ở Việt Nam, cho vay tỏi chiết khấu đó được sử dụng như là một cụng cụ của CSTT ngay từ những năm đầu của thời kỳ đổi mới. Tuy vậy, vỡ chưa hội đủ những điều kiện nờn việc ỏp dụng nú cũn giản đơn làm cho hiệu quả của nú cũn nhiều hạn chế. Mặc dự vậy trong những năm gần đõy nú đó trở thành cụng cụ đắc lực gúp phần thực hiện tốt cỏc mục tiờu của CSTT quốc gia.
Thời kỳ đầu, cho vay chiết khấu được thực hiện qua việc NHNN cho NHTM vay ngắn hạn căn cứ vào khế ước tớn dụng ( cú chất lượng ) do NHTM đem thế chấp tại NHNN, lói suất tỏi cấp vốn được xỏc định dựa theo lói suất cho vay (cao nhất ) của cỏc NHTM và được điều chỉnh linh hoạt theo mục tiờu CSTT quốc gia ở mỗi thời kỳ. Năm 1994 với mục tiờu kiềm chế lạm phỏt, NHNN hạn chế tới mức thấp nhất mức tỏi cấp vốn cho cỏc NHTM qua việc nõng lói suất tỏi cấp vốn từ 85% -100% lói suất cho vay cỏc NHTM,
riờng NH nụng nghiệp là 95%. Năm 1995 để đẩy mạnh mục tiờu trờn, NHNN đó ngưng tỏi cấp vốn cho cỏc NHTM nhằm đẩy mạnh cụng tỏc thu hồi nợ và giảm cho vay tớn dụng của cỏc NHTM. Nhờ đú, đến cuối 1995 dư nợ cho vay chiết khấu của NHNN đó giảm xuống 13% so với 1994. Năm 1996 ,để giải quyết tỡnh trạng khú khăn trong thanh toỏn của cỏc NHTM, NH đó thực hiện việc cho vay ngắn hạn đối với cỏc NHTM trong trường hợp tạm thời thiếu khả năng thanh toỏn (qua cỏc phiờn thanh toỏn bự trừ trờn từng địa bàn). Nhưng ỏp dụng lóĩ suất tỏi chiết khấu ở mức tối đa. Điều này một mặt bảo đảm được sự ổn định của hệ thống ngõn hàng, mặt khỏc hạn chế được khả năng cung ứng vượt qỳa về tớn dụng của cỏc NHTM đồng thời khuyến khớch việc huy động vốn của cỏc NHTM, cũng hạn chế bớt việc cỏc NHTM vay tiền của NHNN, vỡ vậy cuối năm 1996, dư nợ cho vay tỏi chiết khấu chỉ tăng 3,5% so với 1995.
Trong năm 1997 NHNN đó sử dụng phương thức tỏi cấp vốn cú thế chấp (bằng chứng từ, tiền gửi ngoại tệ tại NHNN) nhằm bự đắp khú khăn tạm thời trong thanh toỏn cho cỏc NHTM. Lói suất tỏi cấp vốn được điều chỉnh từ quy định 100% lói suất cho vay của cỏc NHTM đối với nền kinh tế sang quy định mức lói suất cụ thể (từ thỏng 3-thỏng 7năm 1997). Mức lói suất tỏi cấp vốn quy định là 1,1% thỏng, từ T8/1997là 0,9% ). Do trong năm 1997 cỏc NHTM đó tớch cực hơn trong việc trả nợ NHNN và khả năng huy động vốn tăng nờn đến cuối 1997, dư nợ tỏi cấp vốn của NHNN giảm 11,9% so với 1996.
Năm 1998, để thực hiện chớnh sỏch tiền tệ “thắt chặt” nhằm hạn chế sự gia tăng lạm phỏt do ảnh hưởng cuả cuộc khủng hoảng tài chớnh khu vực, NHNN đó tăng lói suất tỏi chiết khấu từ 1% thỏng 1,1% thỏng (thấp hơn tiền lói suất cho vay ngắn hạn là 0,1% thỏng.
Năm 1999, với mục tiờu khuyến khớch tăng trưởng kinh tế, khắc phục nguy cơ giảm phỏt NHNN đó 4 lần điều chỉnh giảm lói suất cho vay tỏi cấp vốn từ mức 1,1% thỏng đầu năm xuất 0,5% thỏng đồng thời quy chế về
nghiệp vụ chất khấu, tỏi chiết khấu đó được ban hành để phỏt triển một bước hiệu quả cụng cụ này trong chớnh sỏch tiền tệ và tạo khả năng cõn đối nguồn vốn hoạt động cho cỏc ngõn hàng. Cỏc giấy tờ cú giỏ ngắn hạnh được chiết khấu tại NHNN là tớn phiếu kho Bạc, trỏi phiếu NHNN và cỏc giấy tờ cú giỏ ngắn hạn khỏc do NHNN quy định ở mỗi thời kỳ. Mức lói suất tỏi chiết khấu được cụng bố là 0,45% thỏng.
Từ đầu năm đến cuối thỏng 7/2000, nhằm khuyến khớch mở rộng tớn dụng của cỏc TCTD, NHNN đó 2 lần giảm lói suất tỏi cấp vốn từ 0,5% thỏng xuống 0,45% thỏng (31/3/2000) và xuống 0,4% thỏng (31/7/2000). Đồng thời NHNN cũng giảm lói suất tỏi chiết khấu từ 0,45% thỏng xuống cũn 0,4% thỏng (T3/2000) và xuống 0,35% thỏng (T7/2000). Tuy vậy cho đến T9 /2000 để hạn chế cỏc TCTD bự đắp thiếu hụt thanh toỏn qua hỡnh thức vay tỏi cấp vốn, tỏi chiết khấu từ NHNN và khuyến khớch thực hiện bự đắp qua thị trường mở nhằm thỳc đẩy sự phỏt triển của thị trường này, đồng thời tạo tớn hiệu cho cỏc TCTD tăng lói suất huy động, ngày 2/11/2000 NHNN đó điều chỉnh tăng lói suất tỏi cấp vốn lờn 0,5% thỏng và tăng lói suất tỏi chiết khấu lờn 0,45% thỏng.
Như vậy cụng cụ cho vay chiết khấu đó dần được ỏp dụng theo đỳng bản chất của nú là tớn hiệu cho cỏc NHTM điều chỉnh lói suất cựng với sự phỏt triển của thị trường ở Việt Nam , trở thành một cụng cụ đắc lực của chớnh sỏch tiền tệ quốc gia...