II. Hoạtđộng đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tạ
2. Quy trình và thủ tục thực hiện đầu tư theo phương thức tự doanh
2.2 Mô hình tổ chức hoạtđộng tự doanh cổ phiếu
Hoạt động tự doanh cổ phiếu của CTCK được thực hiện dưới hai mô hình tổ chức sau:
Mô hình hai cấp:
Là mô hình mà trong đó, trưởng phòng đầu tư hay trưởng phòng tự doanh là người trực tiếp điều hành mọi hoạt động đầu tư và quyết định danh mục đầu tư, chính sách của toàn công ty. Hoạt động tự doanh được phân chia thành hoạt động tự doanh cổ phiếu niêm yết và trên thị trường chưa niêm yết. Mỗi thị trường do một nhóm các cán bộ tự doanh phụ trách dưới sự quản lý chung của trưởng phòng đầu tư. Các phương án sẽ được trưởng phòng xem xét và đưa ra ý kiến đóng góp. Phương án cuối cùng được thực hiện khi có sự đồng ý của trưởng phòng. Hàng tuần, tháng, quý trưởng phòng tự doanh có trách nhiệm báo cáo tình hình hoạt động đầu tư tới Giám đốc công ty. Giám đốc Công ty sẽ là người quản lý chung và thẩm định các kết quả đầu tư của phòng tự doanh. Ngoài ra, mọi hoạt động đầu tư của công
ty sẽ được thực hiện dưới sự giám sát của Ban kiểm soát công ty nhằm đảm bảo an toàn cho hoạt động tự doanh.
Sơ đồ 1.1: Mô hình tự doanh 2 cấp
Đặc điểm của mô hình tổ chức hai cấp này là gọn nhẹ, nâng cao
Đặc điểm của mô hình hai cấp là gọn nhẹ, nâng cao tính độc lập và trách nhiệm của cán bộ tự doanh trong hoạt động tự đầu tư và kinh doanh cổ phiếu của công ty. Tuy nhiên, với mô hình này, tính chủ quan của trưởng phòng đầu tư sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến hiệu quả đầu tư của Công ty, do vậy cơ chế giám sát đầu tư phải rất chặt chẽ.
Mô hình ba cấp:
Trong mô hình này, hoạt động tự doanh của CTCK cũng được phân chia thành tự doanh cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết. Tuy nhiên, trưởng phòng tự doanh không phải là người quyết định hoàn toàn chiến lược cũng như danh mục đầu tư của công ty. Trưởng phòng chỉ quản lý hoạt động đầu tư của các nhóm cán bộ tự doanh cấp dưới và đóng góp ý kiến giúp Hội đồng đầu tư đưa ra các chiến lược đầu tư và chính sách quản lý danh mục của toàn công ty. Hội đồng đầu tư bao gồm Giám đốc công ty và các thành viên khác theo quy định, trong đó bao gồm cả trưởng phòng đầu tư. Hội đồng đầu tư sẽ là người cuối cùng quyết định xem một phương án đầu tư có hay không được rhực hiện thay vì quyết định của cá nhân trưởng phòng đầu tư như mô hình hai cấp. Ban kiểm soát vẫn có vai trò giám sát mọi hoạt động đầu tư mà phòng tự doanh thực hiện mô hình hai cấp.
Phòng đầu tư (tự doanh)
TD cổ phiếu chưa niêm yết TD cổ phiếu niêm yết
Sơ đồ 1.2. Mô hình tự doanh 3 cấp
*Tự doanh trái phiếu
Khác với thị trường cổ phiếu, ở thị trường trái phiếu, hầu hết các giao dịch mua, bán đều mang lại lợi nhuận cho cả người mua lẫn người bán, do đó tính ổn định của nó rất cao. Quy luật cung - cầu trên thị trường trái phiếu cũng không giống như thị trường cổ phiếu vì nó phụ thuộc vào nguồn vốn nhàn rỗi nhiều hay ít của các tổ chức tài chính, ngân hàng trong từng thời điểm. Vì tính riêng biệt này mà nhiều người dễ lầm lẫn khi đánh giá về sự phát triển của thị trường trái phiếu khi thị trường này có khối lượng giao dịch ít. Một điều đáng tiếc là do thị trường giao dịch trái phiếu quá trầm lắng, lượng nhà đầu tư không còn bao nhiêu, nên các nhà đầu tư cá nhân chưa tiếp cận được nhiều với loại hình kinh doanh này.