So với các Boơ ngành khác VNPT đên với chụ trương CPH rât treê, naím 1998 VNPT mới baĩt đaău trieơn khai. Những đơn vị, boơ phaơn trực thuoơc được VNPT chĩn CPH thí đieơm là những đơn vị có quy mođ nhỏ, lĩnh vực hốt đoơng đơn giạn và làm aín thua loệ nhieău naím lieđn tiêp. Haău hêt doanh nghieơp được CPH đi vào hốt đoơng theo cơ chê mới đeău đát được múc tieđu mà Chính phụ đeă ra, khạ naíng huy đoơng vôn, quạn lý vôn, hieơu quạ kinh doanh được taíng cường hơn. Đieơn hình là sự thành cođng tái cođng ty coơ phaăn vaơt lieơu cáp vieên thođng (SACOM). SACOM là đơn vị trực thuoơc VNPT, được chuyeơn sang hình thức cođng ty coơ phaăn từ tháng 2 naím 1998. Lúc mới baĩt đaău phát hành coơ phiêu ra thị trường chứng khoán, SACOM phại bán rẹ coơ phiêu cụa mình (bán thâp hơn meơnh giá) mà văn khođng thu hút được nhà đaău tư. Đên hơn moơt naím sau thì SACOM mới bán hêt coơ phiêu phát hành laăn đaău, vôn huy đoơng được qua phát hành 1.200.000 coơ phiêu là gaăn 100 tỷ đoăng, taíng giá trị vôn đieău leơ leđn 120 tỷ đoăng (trong đó Nhà nước naĩm giữ 49% coơ phaăn). Từ moơt đơn vị được các chuyeđn gia kinh tê đánh giá là khođng hieơu quạ, doanh thu thâp, naíng suât lao đoơng thâp, tôc đoơ quay vòng vôn chaơm... sau khi CPH khođng bị bó buoơc theo Luaơt DNNN, khođng chịu sự can thieơp cụa các cơ quan chụ quạn, cođng ty có toàn quyeăn sử dúng vôn đeơ SXKD coơng với cơ chê quạn lý chaịt chẽ, hieơu quạ, SACOM khođng chư phát trieơn được máng lưới sạn xuât và bán hàng trong lĩnh vực kinh doanh chính (SXKD các lối dađy cáp, vaơt lieơu vieên thođng, vaơt lieơu đieơn dađn dúng) mà còn mở roơng hốt đoơng sang lĩnh vực tài chính (đaău tư coơ phiêu, trái phiêu, kinh doanh địa ôc...). Từ sau khi CPH đên nay, doanh sô cụa SACOM lieđn túc taíng từ 70 tỷ đoăng trong naím 1998 leđn 322 tỷ đoăng naím 2003, lợi nhuaơn taíng trung bình 34,18% /naím (từ 16,5 tỷ đoăng naím 1998 leđn 69 tỷ đoăng naím 2003), thu nhaơp người lao đoơng taíng 53,8% trong khi sô lao đoơng taíng 2,15 laăn, coơ tức chia cho coơ đođng luođn ở mức 15% đên. 16% , kê hốch lợi nhuaơn trước thuê naím 2004 là 70,3 tỷ đoăng.
Tuy chụ trương CPH cụa VNPT đát được nhieău thành tựu đáng mừng nhưng tiên đoơ trieơn khai CPH văn khá chaơm và dè daịt. Mãi đên naím 2003 VNPT mới quyêt định CPH roơng rãi. Tính đên nay, VNPT đã CPH xong 39 đơn vị thành vieđn tređn toơng sô khoạng 101 đơn vị boơ phaơn trực thuoơc, như vaơy VNPT xem như đã coơ phaăn hoá được khoạng 40%. Rieđng naím 2005, theo kê hốch thì VNPT phại CPH 02 cođng ty lớn là Cođng ty dịch vú vieên thođng (GPC) và cođng ty Thođng tin di đoơng (VMS). Qua đánh giá cụa các nhà chuyeđn mođn thì vieơc CPH 02 doanh nghieơp tređn sẽ đem lái nhieău đieău kieơn thuaơn lợi đeơ phát trieơn ngành vieên thođng cụa Vieơt Nam và góp phaăn thúc đaơy thị trường chứng khoán cụa nước ta phát trieơn. Đên thời đieơm này, tiên đoơ CPH 02 doanh nghieơp tređn còn rât chaơm. Moơt phaăn do hợp đoăng kinh doanh giữa VMS với đôi tác Comvik (Thúy Đieơn) đên giữa tháng 05/2005 mới châm dứt, lúc đó toàn boơ tài sạn trị giá hơn 202,8 trieơu USD sẽ được đưa vào CPH nhaỉm đạm bạo lợi ích cụa Nhà nước và cụa chính VMS. Còn đôi với GPC, maịc dù là sở hữu rieđng cụa VNPT, nhưng moơt phaăn tài sạn cụa doanh nghieơp lái do các bưu đieơn địa phương quạn lý neđn vieơc định giá có theơ bị kéo dài. Ngoài những nguyeđn nhađn tređn, vân đeă khó nhât quyêt định đên thời gian CPH 02 DN tređn nhanh hay chaơm lái là vieơc xác định giá trị tài sạn, nhât là giá trị bât đoơng sạn và tài sạn vođ hình như lợi thê kinh doanh, tieăm naíng phát trieơn, thương hieơu...Theo sô lieơu thông keđ cho thây, trong sô 6,5 trieơu thueđ bao đieơn thối di đoơng hieơn nay trong cạ nước, máng Vinaphone cụa GPC chiêm gaăn 3 trieơu thueđ bao, Mobiphone cụa VMS chiêm hơn 2 trieơu thueđ bao. Naím 2004, sô thueđ bao mới cụa Vinaphone là 810.000 và Mobiphone là 750.000. naím 2005, sô khách hàng mới dự kiên cụa Vinaphone đát từ 1-1,3 trieơu thueđ bao và Mobiphone dự kiên đát mức tương đương. Đađy cũng là moơt trong những vướng maĩc lớn làm chaơm tiên đoơ CPH tái VNPT nói rieđng và tái các Toơng cođng ty lớn và DNNN đoơc quyeăn nói chung.
Bieơu 4 : sô lieơu thueđ bao đieơn thối (ĐT cô định và di đoơng) từ 2000-04/2005 : - 2,000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 10,000,000 12,000,000 2000 2001 2002 2003 2004 03/2001