do hoỏ cỏc giao dịch vốn
Trong quỏ trỡnh mở cửa thị trường tài chớnh, tự do hoỏ cỏc giao dịch vốn là một xu thế tất yếu, thực chất của quỏ trỡnh này là xoỏ bỏ cỏc hạn chế trong việc chuyển dịch vốn ra vào Việt Nam của cỏc nhà đầu tư nước ngoài, nhất là cỏc khoản đầu tư giỏn tiếp. Chớnh việc xoỏ bỏ cỏc rào cản như vậy, theo kinh nghiệm của cỏc nước, cú thể xảy ra những bất ổn từ việc cỏc nhà đầu tư nước ngoài rỳt vốn hoặc đầu tưđột ngột với qui mụ lớn khi nền kinh tế xuất hiện những mất cõn bằng vĩ mụ, cỏc chớnh sỏch quản lý vĩ mụ thiếu nhất quỏn và hướng tới những mục tiờu mõu thuẫn nhau, nhất là chớnh sỏch tỷ giỏ và chớnh sỏch lói suất khụng tạo được lũng tin cho thị trường.
Ngoài ra, tự do hoỏ dũng vốn cũn cú thể làm gia tăng việc đầu tư bất cẩn từ dũng vốn nước ngoài dẫn đến việc phõn bổ nguồn lực khụng hiệu quả, cú thể kốm theo tỡnh trạng bất ổn giỏ tài sản và đầu tư quỏ núng vào một số lĩnh vực của nền kinh tế làm giảm giỏ trị tài sản của hệ thống tài chớnh, qua đú mà tốc độ tăng trưởng kinh tế sẽ giảm thấp. Hiệu quả của CSTT sẽđược tăng cường để ngăn chặn nguy cơ bất ổn nếu tỷ giỏ hối đoỏi được định hướng theo nguyờn tắc thị trường, theo đú cỏc giao dịch của tài khoản vốn khụng ảnh hưởng trực tiếp tới cỏc điều kiện tiền tệ. Trong trường hợp tự do hoỏ cỏc giao dịch vốn, nếu vẫn duy trỡ một chếđộ tỷ giỏ cố định hoặc thiếu linh hoạt, NHNN sẽ khụng thể sử dụng CSTT để duy trỡ sựổn định giỏ trong nước, vỡ khi đú cung tiền phải mở rộng để ổn định tỷ giỏ khiến lạm phỏt trong nước cú thể gia tăng. Từđú cõn đối vĩ mụ cú thể bị phỏ vỡ.