Riêng đối với Việt Nam, trên cơ sở học tập kinh nghiệm của các nước và thực tiễn vềđặc
điểm riêng của nền kinh tế, đề tài đưa ra đề xuất về mơ hình CRA của Việt Nam như sau. Trong giai đoạn đầu, Việt Nam nên thành lập CRA trong nước, hoạt động định mức tín nhiệm chủ yếu tập trung vào những đơn vị phát hành trong nước. Tại sao như vậy? Đây hồn tồn khơng phải là một mục tiêu khiêm tốn. Vì nếu làm được và làm tốt cơng việc như vậy thì đã là một thành cơng rất lớn trong tương quan so sánh về sự phát triển của thị
trường tài chính Việt Nam so với các nước trong khu vực và thế giới.
Trong giai đoạn kế tiếp, chúng ta nên cĩ thể chấp thuận cho việc đăng ký hoạt động của CRA liên doanh và các CRA nước ngồi đầu tư vào để học hỏi kiến thức và vốn hút đầu tư nhưng cần phải cĩ lộ trình về thời gian thích hợp. Đây là một bước đi thận trọng nhưng khơng thể khơng thực hiện vì yêu cầu hội nhập về tài chính ngày càng sâu rộng khi Việt Nam đã gia nhập vào WTO.
Hình thức hoạt động của CRA nên là cơng ty cổ phần và cĩ sự tham gia cĩ lựa chọn các cổđơng chiến lược nước ngồi như các CRA nước ngồi hoặc các tổ chức cĩ nhiều kinh nghiệm trong việc tham gia xây dựng và thành lập CRA tại các nền kinh tế chuyển đổi như IFC, ADB … Trong đĩ, thành phần cổ đơng phải đa dạng, bao gồm các tổ chức và khơng một cổ đơng nào nắm quyền chi phối đối với việc hình thành và hoạt động của CRA. Theo kinh nghiệm ở một số nước như Thái Lan và Malaysia, tỷ lệ sở hữu của tất cả
các cổ đơng được quy định ngang nhau (Thái Lan: 5%, Malaysia: 4,9%). Đồng thời, các cổđơng phải cam kết lâu dài với CRA.
Như trình bày ở phần trên, hầu hết CRA ở các nước đều khơng cĩ sự tham gia đồng sở
hữu của các tổ chức thuộc chính phủ như Uỷ Ban chứng khốn nhà nước, Bộ Tài Chính, Ngân hàng nhà nước, Tổng cục Thống kê … nhưng với đặc trưng của nền kinh tế Việt Nam thì sự tham gia của tổ chức thuộc Chính Phủ là cần thiết. Tuy nhiên, quyền kiểm sốt hay tỷ lệ sở hữu của các tổ chức này khơng được chi phối so với các loại hình tổ
chức tham gia khác nhằm tránh sự nghi ngờ về tính cơng bằng, minh bạch, độ tin cậy cũng như ý kiến chủ quan trong quá trình xếp hạng. Trong đĩ, CRA nước ngồi hoặc các tổ chức kinh tế quốc tế như IFC, ADB…cĩ vai trị quan trọng trong việc chuyển giao cơng nghệ, đào tạo nhân sự, cử người để điều hành doanh nghiệp...Các cổ đơng chiến lược trong nước như các định chế tài chính (các cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư…), các cơng ty thơng tin tài chính (VNN, VNEXPRESS…) cũng là thành phần khơng thể thiếu
…trong nước, liên hệ làm việc với các cơ quan Chính phủ, cơ quan hữu quan thuận tiện, và gĩp phần quan trọng trong việc tạo lập thị trường. Trong mơ hình này khơng cĩ sự
phân biệt đối xử giữa cổ đơng trong nước và nước ngồi về tỷ lệ sở hữu . Nguyên tắc phân bổ tỷ lệ sở hữu là tuỳ thuộc vào vai trị của từng nhà đầu tư trong việc hình thành sự
ra đời và hoạt động của CRA.
Để ra đời được mơ hình này, với đủ thành phần cổđơng như trên thì địi hỏi mơi trường hoạt động cho CRA phải khả thi và điều kiện tiên quyết là khuơn khổ pháp lý cho CRA phải được ban hành và bao hàm :
- Điều kiện kinh doanh cho CRA. Định mức tín nhiệm thuộc ngành nghề kinh doanh cĩ điều kiện và kinh doanh phải cĩ giấy phép ;
- Mơi trường hoạt động cho CRA, qui định những đối tượng phải định mức tín nhiệm phù hợp với đặc thù của VN;
Cơ cấu vốn của CRA phải lành mạnh. Chi phí vốn ban đầu phải đủ cho CRA hoạt động trong những năm đầu và phát triển trong những năm sau đĩ. CRA khơng vay nợ từ ngân hàng để ngăn ngừa những áp lực về lợi nhuận quá lớn làm ảnh hưởng đến hoạt động của CRA.
Để CRA cĩ thể tồn tại khả thi, trong giai đoạn đầu khơng nên cĩ nhiều CRA, nếu khơng cĩ thể sẽ dẫn đến tình trạng cạnh tranh khơng lành mạnh. Bên cạnh đĩ, thị trường định mức tín nhiệm ở Việt Nam chắc rằng chưa thể đủ lớn và đem lại đủ các cơ hội kinh doanh cho nhiều CRA trên thị trường.