- Hiệu quả tài chính của dự án
9Phí Quản lý và Bán hàng 3,843,353,80 4,087,533,
Cộng Vốn đầu tư 196.940.433.902 209.393.802.738
Chi phí lãi vay 10.139.678.321 13.146.352.125
1. So sánh chỉ tiêu lãi ròng của 2 phương án (Triệu đồng) :
Bảng 2-30 : Bảng so sánh chỉ tiêu lãi ròng của 2 phương án
PHƯƠNG ÁN I T/Cộng Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
Doanh Thu thuần 257,282.33 - 8,819.02 55,434.69 105,415.43 71,529.24 16,083.95
Chi phí đầu tư 209,393.80 529.26 58,434.91 45,018.04 69,610.31 35,374.94 426.35
Chi phí lãi vay 13,146.35 - 3,876.00 4,722.86 2,983.41 1,564.09 0.00
Lợi nhuận gộp 34,742.18 (529.26) (53,491.89) 5,693.80 32,821.71 34,590.22 15,657.60
Thuế TNDN 9,727.81 - - - - 5,343.68 4,384.13
Lãi ròng 25,014.37 (529.26) (53,491.89) 5,693.80 32,821.71 29,246.53 11,273.47 PHƯƠNG ÁN 2 T/Cộng Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
Doanh Thu thuần 271,664.58 - 10,249.62 60,663.32 111,143.80 73,351.68 16,256.17
Chi phí đầu tư 196,940.63 529.26 46,804.06 44,735.67 69,224.63 35,220.66 426.35
Chi phí lãi vay 10,139.67 - 2,958.00 3,711.22 2,276.81 1,193.65 0.00
Lợi nhuận gộp 64,584.27 (529.26) (39,512.44) 12,216.42 39,642.36 36,937.37 15,829.82
Thuế TNDN 18,083.59 3,308.78 10,342.46 4,432.35
2. So sánh ngân lưu ròng của dự án theo 2 phương án :
Bảng 2-31 : Bảng so sánh ngân lưu ròng của 2 phương án
năm 0 1 2 3 4 5
PHƯƠNG ÁN 1
Ngân lưu vào - 51,245.56 55,434.69 105,415.43 71,529.24 16,083.95 Thu Thuần - 8,819.02 55,434.69 105,415.43 71,529.24 16,083.95 Vốn vay ngân hàng 38,000.00 - - - - Vốnø ứng trước - 4,426.54 - - - - Ngân lưu ra (529.26) (58,434.91) (66,794.37) (86,508.60) (57,616.90) (4,810.48) Phí đầu tư và h/động (529.26) (58,434.91) (45,018.04) (69,610.31) (35,374.94) (426.35) Thuế TNDN - - - - (5,343.68) (4,384.13) Vốn vay, ứng trước, lãi - - (21,776.33) (16,898.28) (16,898.28) (0.00)
Ngân lưu ròng (529.26) (7,189.35) (11,359.67) 18,906.84 13,912.34 11,273.47
Thu Thuần - 10,249.62 60,663.32 111,143.80 73,351.68 16,256.17 Vốn vay ngân hàng 29,000.00 - - - -
PHƯƠNG ÁN 2
Ngân lưu vào - 43,676.16 60,663.32 111,143.80 73,351.68 16,256.17 Vốnø ứng trước - 4,426.54 - - - - Ngân lưu ra (529.26) (46,804.06) (62,509.78) (85,429.47) (58,459.18) (4,858.70) Phí đầu tư và h/động (529.26) (46,804.06) (44,735.67) (69,224.63) (35,220.66) (426.35) Thuế TNDN - - - (3,308.78) (10,342.46) (4,432.35) Vốn vay, ứng trước, lãi - - (17,774.11) (12,896.06) (12,896.06) (0.00)
Ngân lưu ròng (529.26) (3,127.90) (1,846.46) 25,714.33 14,892.50 11,397.47
2.2.4. Phân tích hiệu quả tài chính–xét chọn phương án tối ưu: a. Các căn cứ xét chọn phương án: a. Các căn cứ xét chọn phương án:
Đây là hai phương án đề xuất của một dự án có cùng thiết kế kỹ thuật, cùng đầu tư trên một khu đất, chỉ khác nhau về vốn đầu tư và doanh thu khai thác, nghĩa là chỉ khác nhau về mặt tài chính, do đó, chúng sẽ khác nhau về hiệu quả tài chính. Mặt khác, hai phương án này có tính chất thay thế hẳn nhau, nếu phương án này khả thi thì tất yếu là phương án kia sẽ không khả thi. Vì vậy mà việc xét chọn một trong hai phương án sẽ đơn giản hơn, chỉ cần xét chọn phương án nào hiệu quả nhất trên cơ sở so sánh bốn chỉ tiêu hiệu quả tài chính chủ yếu là :
- Hiện giá lợi ích ròng của dự án (NPV) - Nội suất thu hồi vốn (IRR)
- Tỷ suất kợi ích ròng trên vốn - Thời gian thu hồi vốn
Trong quá trình tính toán đã dựa trên các căn cứ tính toán theo qui định và một số chỉ tiêu ước đoán như sau : (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Để đơn giản hoá quá trình tính toán tác giả loại trừ yếu tố lạm phát mà chỉ xét yếu tố lãi suất ngân hàng
- Trong cách tính toán giá kinh doanh thì giá của năm sau cũng được tính từ giá của năm liền kế trước nhân với lãi suất Ngân hàng 10,2%/năm
Như phần lý thuyết đã nêu, để xét chọn phương án tối ưu cần phải xác định suất chiết khấu của nguồn vốn riêng của Công ty (re). Đối với nguồn vốn riêng của Công ty, suất sinh lợi (re) được tính toán trên cơ sở mức lợi nhuận của Công ty ở các lĩnh vực khác như kinh doanh xây lắp mà Công ty đã và đang thực hiện trong các năm qua có tính đến mức rủi ro của vốn trong kinh doanh đầu tư hạ tầng, hơn nữa, trong quá trình kêu gọi hợp tác kinh doanh với các đối tác thì họ cũng đã yêu cầu mức lãi tối thiểu là 15%/năm. Do đó, để bảo đảm mức lãi tối thiểu cho dự án và nhằm đơn giản quá trình tính toán, tác giả thống nhất chọn mức lãi suất nguồn vốn riêng của Công ty là
re=15%/năm để tính suất chiết khấu và làm căn cứ xét chọn phương án tối ưu đầu tư cho dự án.