Trong bôi cạnh nước ta gia nhaơp WTO và TTCK rât caăn thu hút sự tham gia cụa các nhà đaău tư nước ngoài, heơ thông kê toán và kieơm toán là moơt trong những trĩng đieơm caăn được cại tiên khođng ngừng nhaỉm nađng cao tính minh bách và trách nhieơm pháp lý cụa các DN, bạo veơ quyeăn lợi hợp pháp cụa nhà đaău tư và góp phaăn hữu hieơu hơn vào vieơc phát trieơn TTCK Vieơt Nam.
_ Trước hêt, Vú Chê Đoơ Kê Toán caăn tiêp túc ban hành đaăy đụ heơ thông chuaơn mực kê toán, kieơm toán Vieơt Nam, rút ngaĩn khoạng cách giữa các chuaơn mực cụa Vieơt Nam với chuaơn mực quôc tê.
_ Thứ hai, xuât phát từ yeđu caău chính đáng cụa các nhà đaău tư là các báo cáo tài chính có kieơm toán cụa các cođng ty nieđm yêt phại có chât lượng, cung câp thođng tin chính xác cho TTCK. Vieơc lựa chĩn các cođng ty kieơm toán có đụ naíng lực uy tín, đạm bạo chât lượng kieơm toán tôt là đieău kieơn quan trĩng đeơ phát trieơn TTCK.
_ Thứ ba, các cođng ty kieơm toán phại nađng cao chât lượng đoơi ngũ kieơm toán vieđn. Toơ chức các chương trình đào táo rieđng dành cho kê toán cụa các DN và kieơm toán vieđn cụa các cođng ty kieơm toán. Đoăng thời nađng cao kiên thức cụa các kieơm toán vieđn veă lĩnh vực chứng khoán và TTCK. Hơn nữa, vieơc đào táo này caăn được đưa vào các trường đái hĩc, trong đó, bao goăm các chuaơn mực và các thođng leơ kê toán – kieơm toán mới nhât.
_ Thứ tư, nađng cao vai trò cụa các toơ chức hieơp hoơi ngheă nghieơp, cú theơ là Hoơi Kieơm Toán Vieđn Vieơt Nam, thođng qua vieơc chuyeơn giao moơt sô chức naíng cụa Boơ Tài Chính như giám sát hốt đoơng kieơm toán cho hieơp hoơi.
Maịc dù Vú Chê Đoơ Kê Toán đã ban hành các chuaơn mực kê toán đeơ cho kê toán Vieơt Nam phù hợp với chuaơn mực kê toán quôc tê nhưng moơt sô khác bieơt văn còn như trong cách tính lãi cụa kê toán Vieơt Nam và chuaơn quôc tê, cú theơ như sau:
_ Các khoạn đaău tư tài chính dưới 20% vôn coơ phaăn vào cođng ty khác: kê toán Vieơt Nam ghi theo giá gôc mà khođng ghi đieău chưnh theo giá thị trường như chuaơn mực
115
115
kê toán quôc tê. Đieău này làm cho các khoạn lãi, tài sạn và vôn cụa các cođng ty có đaău tư tài chính lớn sẽ có cheđnh leơch lớn so với chuaơn mực quôc tê.
_ Lãi cụa khoạn đaău tư tređn 20% vôn góp vào cođng ty khác: kê toán Vieơt Nam ghi ở thời đieơm nhaơn coơ tức và theo sô tieăn coơ tức thực nhaơn. Trong khi chuaơn mực quôc tê ghi vào kỳ có phát sinh lãi và theo sô lãi tỷ leơ với sô vôn góp vào cođng ty, bât keơ cođng ty đã nhaơn được coơ tức hay chưa.
_ Theo các quy định cụa kê toán Vieơt Nam, có nhieău khoạn khođng thuoơc các coơ đođng thường nhưng văn khođng bị lối trừ khi tính EPS. Các khoạn này bao goăm quỹ khen thưởng, phúc lợi dành cho nhađn vieđn cođng ty, thù lao HĐQT, quỹ khen thưởng cho khách hàng…Các khoạn này có theơ rât lớn, chiêm khoạng 10%-15% lãi thuaăn.
Vaơy muôn thu hút đaău tư nước ngoài vào Vieơt Nam, Vú Chê Đoơ Kê Toán phại nhanh chóng chuaơn hoá kê toán Vieơt Nam theo chuaơn mực kê toán quôc tê. Có như vaơy, các nhà đaău tư mới có những báo cáo tài chính đáng tin caơy.
KÊT LUAƠN CHƯƠNG 3
Chương 3 đã đeă xuât các giại pháp nađng cao hieơu quạ hốt đoơng cụa các cođng ty nieđm yêt nhaỉm phát trieơn TTCK Vieơt Nam trong giai đốn hoơi nhaơp. Trước hêt, luaơn vaín đã neđu rõ định hướng phát trieơn TTCK Vieơt Nam cũng như kê hốch phát trieơn TTCK Vieơt Nam trong giai đốn 2006-2010 goăm những múc tieđu toơng theơ và những chư tieđu cú theơ mà TTCK Vieơt Nam phại noê lực đát được. Luaơn vaín đã đeă xuât nhóm giại pháp vĩ mođ nhaỉm phát trieơn TTCK Vieơt Nam như giại pháp hoàn thieơn khung pháp lý cho TTCK, giại pháp taíng hàng hoá chât lượng và khai thác nguoăn caău đaău tư chứng khoán. Beđn cánh nhóm giại pháp phát trieơn thị trường là nhóm giại pháp táo ra những hàng hoá chât lượng cho thị trường. Đó là những nhóm giại pháp veă đaău tư, taíng doanh
116
116
thu, kieơm soát chi phí đeơ taíng lợi nhuaơn và đoơi mới quạn lý như xađy dựng chiên lược kinh doanh, phát trieơn nguoăn nhađn lực, nađng cao hieơu quạ cođng tác quạn trị, chuyeđn nghieơp hơn trong vieơc cođng bô thođng tin, hợp tác quôc tê đeơ hĩc hỏi kinh nghieơm …Tât cạ các giại pháp đó chư nhaỉm đoơi mới cođng ty nieđm yêt thoát khỏi tình tráng kém naíng đoơng, thiêu chuyeđn nghieơp và khođng hieơu quạ góp phaăn đưa các cođng ty nieđm yêt chụ đoơng hơn trong hoơi nhaơp và trở thành những hàng hóa chât lượng cho TTCK trong giai đốn hoơi nhaơp.
KÊT LUAƠN
Ngày 7/11/2006, Vieơt Nam chính thức trở thành thành vieđn thứ 150 cụa Toơ Chức Thương Mái Thê giới (WTO). Sự kieơn Vieơt Nam gia nhaơp WTO là cơ hoơi và thách thức cho cạ dađn toơc. Naíng lực cánh tranh là thách thức đaău tieđn và có lẽ cũng là thách thức lớn nhât. Doanh nghieơp Vieơt Nam sẽ có moơt sađn chơi roơng hơn, cođng baỉng hơn. Đieău này chư có ý nghĩa đôi với những DN hốt đoơng có hieơu quạ, có thị trường và sạn phaơm dịch vú đụ sức cánh tranh và sẽ là hàng hóa chât lượng tređn TTCK. Còn đôi với những DN hốt đoơng khođng hieơu quạ, chưa chuaơn bị cho mình “hành trang” khi hoơi nhaơp thì sẽ gaịp nhieău khó khaín, thaơm chí sẽ đứng beđn bờ vực phá sạn. Do đó, luaơn vaín đã neđu ra
117
117
moơt sô giại pháp thiêt thực nhaỉm nađng cao hieơu quạ cụa các DN Vieơt Nam nói chung và cođng ty nieđm yêt nói rieđng với mong muôn các cođng ty nieđm yêt có theơ phát trieơn beăn vững và hoơi nhaơp thaĩng lợi nhaỉm góp phaăn phát trieơn TTCK Vieơt Nam. Sau khi Vieơt Nam gia nhaơp WTO, chaĩc chaĩn sẽ thu hút sự quan tađm cụa các nhà đaău tư nước ngoài. Đieău này đem lái cho TTCK Vieơt Nam nhieău sinh lực như nguoăn vôn doăi dào, trình đoơ quạn lý tieđn tiên, các mođ hình hieơu quạ veă quạn lý và kinh doanh. Những nguoăn lực mới này khođng chư giúp phát trieơn TTCK mà còn giúp phát trieơn các DN thođng qua sự tham gia đieău hành DN cụa các đôi tác nước ngoài. Hơn lúc nào hêt các DN Vieơt Nam phại tích cực đoơi mới, phại biêt vươn leđn đeơ toăn tái và phát trieơn.
Đeơ các giại pháp nađng cao hieơu quạ hốt đoơng cụa các cođng ty nieđm yêt nhaỉm phát trieơn TTCK Vieơt Nam trong giai đốn hoơi nhaơp có theơ mang tính khạ thi trong thực tieên thì caăn phại có giại pháp đoăng boơ từ phía Chính Phụ cũng như sự đóng góp tích cực cụa các nhà đieău hành thị trường.
Vì naíng lực nghieđn cứu còn hán chê neđn luaơn vaín khođng tránh khỏi những thiêu sót nhât định, rât mong nhaơn được những ý kiên đóng góp cụa quý Thaăy Cođ và những ai quan tađm đên đeă tài này đeơ luaơn vaín được hoàn thieơn hơn./.
118
118
TÀI LIEƠU THAM KHẠO
1. Báo cáo thường nieđn naím 2005 cụa Trung Tađm Giao Dịch Chứng Khoán TP. Hoă Chí Minh
2. TS. Nguyeên Tân Bình, “Phađn Tích Hốt Đoơng Doanh Nghieơp”, Nhà Xuât Bạn Thông Keđ
3. Th. S. Trương Nguyeên Thieđn Kim (2004), “Giại pháp hoàn thieơn và mở roơng phát hành coơ phiêu laăn đaău qua phương thức đâu giá tái Vieơt Nam”, Luaơn vaín thác sĩ
4. Phan Lan (2005), “Caơm Nang Đaău Tư Chứng Khoán”, Nhà Xuât Bạn Vaín Hóa Thođng Tin
5. TS. Phan Thị Bích Nguyeơt, “Đaău Tư Tài Chính”, Nhà Xuât Bạn Thông Keđ
6. Nhieău Tác Giạ Rowan Gibson, “Tư Duy Lái Tương Lai”, Nhà Xuât Bạn Trẹ TP. Hoă Chí Minh
7. Cođng Ty Coơ Phaăn Savimex, “Tài Lieơu Hướng Dăn Đánh Giá Noơi Boơ ISO - 9001ơ” 8. Cođng Ty Coơ Phaăn Savimex, “Giại pháp ERP”
9. PGS. TS Leđ Vaín Teă, “Thị Trường Chứng Khoán Tái Vieơt Nam”, Nhà Xuât Bạn Thông Keđ
10. PGS. TS. Leđ Vaín Teă – TS. Traăn Đaĩc Sinh – TS. Nguyeên Vaín Hà, “Thị Trường Chứng Khoán Tái Vieơt Nam
11. Th.S. Hoă Viêt Tiên (2005), “Phađn Tích Khạ Naíng Sinh Lợi và Mức Đoơ Rụi Ro cụa các coơ phiêu nieđm yêt tái TTGDCKTP. HCM sau 4 naím hốt đoơng”, đeă tài nghieđn cứu khoa hĩc trĩng đieơm câp boơ
12. PGS. TS. Traăn Ngĩc Thơ (chụ bieđn), “Tài Chính Doanh Nghieơp Hieơn Đái”, Nhà Xuât Bạn Thông Keđ - 2005
13. Thời Báo Kinh Tê Vieơt Nam, “Kinh Tê Naím 2005 – 2006 Vieơt Nam và Thê Giới”
14. GS. TS. Leđ Vaín Tư - TS. Thađn Thị Thu Thụy, “Thị Trường Chứng Khoán”, Nhà Xuât Bạn Tài Chính
119
119
15. GS. TS. Nguyeên Thanh Tuyeăn – PGS. TS. Nguyeên Đaíng Dờn, “Thị Trường Chứng Khoán Vieơt Nam, Nhà Xuât Bạn Thông Keđ
16. Vaín Kieơn Đái Hoơi Đạng Boơ Toàn Quôc Laăn Thứ X, Nhà Xuât Bạn Chính Trị Quôc Gia
17. Th. S. Nguyeên Thị Hoăng Yên (2003), “Các giại pháp cơ bạn nhaỉm nađng cao hieơu quạ hốt đoơng ngành thođng tin di đoơng cụa Toơng Cođng Ty Bưu Chính Vieên Thođng Vieơt Nam trong giai đốn hoơi nhaơp”, Luaơn vaín thác sĩ
18. TS. Bùi Kim Yên (chụ bieđn), “Bài Taơp và Bài Giại Phađn Tích Chứng Khoán và Định Giá Chứng Khoán”, Nhà Xuât Bạn Thông Keđ
19. Các báo Chứng khoán Vieơt Nam, Đaău Tư Chứng Khoán, Kinh Tê Sài Gòn, Nhịp Caău Đaău Tư, Tuoơi Trẹ.
20. Trang web www.bsc.com.vn www. ssi.com.vn www.ssc.gov.vn www.vcbs.com.vn www. vse.org.vn www. gso.gov.vn www.acbs.com.vn www. world-exchanges.org
120
120
COĐNG TRÌNH KHOA HĨC ĐÃ COĐNG BÔ
TS. Thađn Thị Thu Thụy - Nguyeên Thị Thu, “Trung Tađm Giao Dịch Chứng Khoán TP.HCM – 6 naím xađy dựng và phát trieơn”, Táp Chí Phát Trieơn Kinh Tê sô 189 – tháng
121
121
DANH MÚC PHÚ LÚC
Phú lúc 1: Đieău kieơn nieđm yêt
Phú lúc 2: So sánh quy mođ thị trường coơ phiêu tređn thê giới naím 2005 và naím 2004
Phú lúc 3: Giá trị vôn hóa thị trường các coơ phiêu nieđm yêt Phú lúc 4: Doanh thu các cođng ty nieđm yêt
Phú lúc 5: Lợi nhuaơn các cođng ty nieđm yêt
Phú lúc 6: Theo dõi tình hình phát hành theđm coơ phiêu cụa các cođng ty nieđm yêt từ 1/1/2006 đên 24/8/2006
Phú lúc 7: Các quỹ nước ngoài ở Vieơt Nam tính đên cuôi tháng 6/2006 Phú lúc 8: Các cođng ty Chứng Khoán
122
122
Phú lúc 1: Đieău kieơn nieđm yêt
Trại qua 6 naím hốt đoơng cụa TTCK Vieơt Nam, nhieău cođng ty nieđm yêt đã theơ hieơn mình là cođng ty lớn và kinh doanh hieơu quạ. Chính yêu tô này đã thúc đaơy các quỹ đaău tư nước ngoài đaău tư vào cođng ty nieđm yêt Vieơt Nam. Khi nhieău cođng ty nieđm yêt Vieơt Nam đụ sức hâp dăn các nhà đaău tư nước ngoài thì khạ naíng đưa cođng ty mánh nieđm yêt tái TTCK nước ngoài mà trước maĩt là TTCK Singapore là có theơ thực hieơn được. Bạng sô lieơu dưới đađy so sánh đieău kieơn nieđm yêt giữa hai TTCK Vieơt Nam và Singapore
So sánh đieău kieơn nieđm yêt tái TTCK Vieơt Nam và Singapore
Mođ tạ Vieơt Nam Singapore Vôn đieău
leơ
Tôi thieơu 5 tỷ đoăng theo giá trị soơ sách Khođng yeđu caău
Lợi nhuaơn trước thuê
Có tình hình tài chính lành mánh và hốt đoơng KD cụa 2 naím lieăn trước naím NY phại có lãi. Các BCTC phại được kieơm toán đoơc laơp và khoạng thời gian keơ từ ngày kêt thúc nieđn đoơ cụa báo cáo gaăn nhât đên thời đieơm gửi hoă sơ đaíng ký khođng quá 90 ngày
Khođng yeđu caău nêu VCP theo giá thị trường lớn hơn 80 trieơu đođla Sinpapore. Nêu vôn thâp hơn 80 trieơu đođla Singapore, DN có 2 lựa chĩn. Lựa chĩn 1:LN tích lũy 3 naím lieăn trước ít nhât là 7,5 trieơu đođla
123
123
Singapore và LNTT phại ít nhât 1 trieơu đođla Singapore moêi naím. Lựa chĩn 2: LN tích lũy trước thuê phại ít nhât 10 trieơu Đođla Singapore trong vòng 1 hay 2 naím gaăn nhât
Toơ chức phát hành
Vieơc phát hành coơ phiêu thođng qua toơ chức trung gian
Theo thođng leơ thường phại có 1 toơ chức trung gian, nhưng khođng baĩt buoơc theo luaơt
Tỷ leơ naĩm giữ coơ phiêu
Tôi thieơu 20% vôn CP cụa DN do ít nhât 50 coơ đođng beđn ngoài naĩm giữ. Đôi với DN có vôn CP từ 100 tỷ đoăng trở leđn thì tỷ leơ này tôi thieơu là 15% vôn CP
25% CP phại do 1.000 người đaău tư naĩm giữ, trong trường hợp vôn CP lớn hơn 300 trieơu đođla Singapore thì tỷ leơ này từ 12 đên 20%
Chuaơn mực kê toán
Chuaơn mực kê toán VN, quôc tê Chuaơn mực kê toán Singapore, Mỹ, quôc tê
Nghĩa vú báo cáo
BCTC hàng quý và 6 tháng trong vòng 25 ngày đaău cụa quý, tháng tiêp theo. BCTC naím (được kieơm toán) phại được cođng bô trong vòng 90 ngày keơ từ ngày kêt thúc naím tài chính
BCTC được kieơm tóan khođng hơn quá 9 tháng; nêu hơn quá 6 tháng phại kèm theo BCTC quý khođng treê quá 3 tháng
Tính lieđn túc cụa
Khođng yeđu caău Khođng yeđu caău nêu vôn CP lớn hơn 80 trieơu đođla
124
124
BGĐ Singapore. Nêu vôn CP
thâp hơn 80 trieơu đođla Singapore có 2 lựa chĩn. Lựa chĩn 1: BGĐ phại lieđn túc trong 3 naím. Lựa chĩn 2: 1 hoaịc 2 naím tùy trường hợp
Đieău kieơn khác
Phại có phương án khạ thi veă vieơc sử dúng vôn thu được từ phát hành coơ phiêu, là phương án được ĐHCĐ thođng qua
Tình hình tài chính tôt, xét đên vieơc DN có dòng lưu chuyeơn tieăn từ hốt đoơng KD dương. Giại quyêt tât cạ các khoạn nợ đôi với DN cụa giám đôc, coơ đođng chính và các DN được quạn lý bởi GĐ coơ đođng chính. Nhà phát hành phại giại quyêt các mađu thuaơn veă lợi ích trước khi nieđm yêt
Nguoăn: Cođng Ty Quạn Lý Quỹ Đaău Tư VinaCapital
DN Vieơt Nam muôn nieđm yêt tređn TTCK Singapore ngoài vieơc hoơi đụ các tieđu chuaơn nieđm yêt như đã neđu tređn sẽ phại thực hieơn cođng bô thođng tin moơt cách bài bạn hơn so với Vieơt Nam theo các quy định rât rõ ràng. Tuy nhieđn đieău này khođng đáng ngái vì khi nieđm yêt là DN châp nhaơn vieơc cođng khai thođng tin. Đieơm thuaơn lợi mà DN nieđm yêt được hưởng khi nieđm yêt tái TTCK Singapore là các thụ túc hành chính đôi với DN đơn giạn hơn nhieău so với Vieơt Nam. Cođng ty CP Sữa Vieơt Nam (Vinamilk) được chĩn thí đieơm nieđm yêt tái TTCK Singapore. Muôn thê thì cơ quan quạn lý phại hoàn thieơn
125
125
khung pháp lý cho phép DN Vieơt Nam phát hành chứng khoán và nieđm yêt ở nước ngoài.
Phú lúc 2: So sánh quy mođ thị trường coơ phiêu tređn thê giới naím 2005 và naím 2004
ĐVT : Tỷ USD Khu vực GDP 2005 Quy mođ thị trường coơ phiêu 2005 GDP 2004 Quy mođ thị trường coơ phiêu 2004 Thị trường coơ phiêu 2005/2004 Thê giới 44.445,5 42.155,1 41.254,7 37.759,0 111,64 * Lieđn minh EU _ Áo _ Bư _ Đan Mách _Phaăn Lan _ Pháp _ Đức _ Hy Láp _ Ireland _ Ý _ Luxembourg _ Hà Lan _ Boă Đào Nha _ Tađy Ban Nha _ Thúy Đieơn _ Anh Kvực đoăng Euro 12.808,0 305,3 371,8 259,6 196,1 2.126,7 2.791,7 225,6 200,8 1.765,5 36,5 629,9 183,6 1.126,6 358,8 2.229,5 9.960,1 9.555,7 126,3 264,3 159,7 183,7 1.550,9 1.221,1 145,1 114,1 798,1 51,2 508,8 67,1 959,9 347,2 3.058,2 5.990,6 12.345,8 294,8 357,4 245,2 186,2 2.045,6 2.754,7 207,8 184,7 1.726,8 31,9 607,5 177,6 1.041,0 350,7 2.133,9 9.616,0 9.270,3 87,9 268,7 155,2 183,8 1.435,7 1.194,5 121,9 114,1 789,6 50,1 612,2 73,9 940,7 376,8 2.865,2 5.873,0 103,08 143,69 98,36 102,90 99,95 108,02 102,23 119,03 100,00 101,08 102,20 83,11 90,80 102,04 92,14 106,74 102,00
126 126 * Baĩc Mỹ _Canada _Hoa Kỳ 13.588,3 1.132,5 12.455,8 18.483,0 1.482,2 17.000,8 12.727,7 993,4 11.734,3 17.501,0 1.177,5 16.323,5 105,61 125,88 104,15 * Nhaơt Bạn 4.567,4 7.542,7 4.587,1 5.844,7 129,05
* Quôc gia mới noơi _Chađu Á _Chađu Mỹ Latin _Trung Đođng _Chađu Phi _Chađu Ađu 11.969,0 5.393,8 2.436,4 1.120,4 807,1 2.211,3 6.573,7 4.408,7 1.161,1 159,0 549,3 295,6 10.216,0 4.750,1 2.016,5 952,7 689,7 1.807,0 5.143,0 3.509,8 849,7 132,8 442,5 208,2 127,82 125,61 136,65 119,73 124,14 141,98
Nguoăn: World Federation of Exchanges; Bank for International Settlements; International