hơn phải đủ bù đắp được mức độ mất giá của loại tiền tệ đó.
Do đó, chính lãi suất có hiệu lực hay tỷ suất sinh lợi có hiệu lực mới là vấn đề mà các nhà quản lý tiền mặt quan tâm nhất suất sinh lợi có hiệu lực phải tính đến cả hai mặt: lãi suất cũng như mức độ biến đổi tỷ giá của từng loại tiền tệ sử dụng, và do đó nó có thể khác xa với lãi suất niêm yết đối với loại ngoại tệ đó.
Một thí dụ để minh họa cho tỷ suất sinh lợi có hiệu lực:
Giả sử một công ty đa quốc gia Mỹ có khoản tiền mặt thặng dư là 1 triệu đô la Mỹ đã tạo ra một khoản ký thác ba tháng bằng krona Thụy Điển với lãi suất 6% cho 3 tháng.
Tỷ giá là $0,2/SKr tại thời điểm ký thác.
Đầu tiên 1 triệu đô la Mỹ chuyển đổi được 5 triệu krona Thụy Điển , sau đó ký thác vào ngân hàng Châu Âu.
Ba tháng sau, ngân hàng trả cho công ty Mỹ một khoản tiền là:
5.000.000 (1+6%) = 5.300.000 krona Thụy Điển. Vào thời điểm rút tiền ký thác, giả sử tỷ giá hối Vào thời điểm rút tiền ký thác, giả sử tỷ giá hối đoái là $0,19/SKr, (giả dụ rằng công ty Mỹ không sử dụng krona Thụy Điển và chỉ chọn ký thác bằng krona Thụy Điển vì lãi suất hấp dẫn của nó) lúc đó khoản tiền rút ra sẽ chuyển sang đô la Mỹ là:
1.007.000 1.000.000
0,7%1.000.000 1.000.000
− =
Thí dụ trên cho thấy thay đổi trong tỷ giá hối đoái tác động như thế nào đến lãi suất của ký thác ngoại tệ ngắn hạn.
Nếu công ty Mỹ quyết định mở một ký thác bằng Eurodollar, công ty sẽ kiếm được nhiều hơn 0,7%.
Thêm vào đó, nếu công ty có kế hoạch sử dụng tiền nhận được ký thác để trang trải chi phí ở Mỹ thì tỷ giá hối đóai sẽ không ảnh hưởng đến lãi suất.
Tuy nhiên kết quả của ký thác bằng ngoại tệ không phải luôn luôn xấu như trong ví dụ của chúng ta.
Nếu loại tiền tệ ký thác tăng giá trong thời gian ký thác sẽ làm cho tỷ suất sinh lợi có hiệu lực tăng lên.
Nếu krona Thụy Điển tăng giá từ $0,20/SKr lên $0,21/SKr trong suốt thời gian ký thác thì mức 5.300.000 krona Thụy Điển khi đáo hạn sẽ là:
1.113.000 1.000.000
11,3% 1.000.000
− =