IV Nợ Dài Hạn
CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA
3.2.1 Đa dạng hóa trong lựa chọn nguồn vốn * Nguồn vốn huy động từ bên trong:
* Nguồn vốn huy động từ bên trong:
Nguồn vốn huy động từ bên trong công ty luôn đóng vai trò quyết định, đây là nguồn vốn phải được quan tâm trước tiên khi công ty có nhu cầu huy
động vốn đầu tư. Nguồn vốn này bao gồm: Nguồn khấu hao cơ bản, nguồn lợi nhuận để lại tại quỹ đầu tư phát triển.
3.2.1.1 Nguồn khấu hao cơ bản.
Tài sản cố định (TSCĐ) của công ty khi tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh sẽ không tránh khỏi hao mòn (bao gồm cả hao mòn hữu hình và vô hình), giá trị hao mòn đó được chuyển dịch vào giá trị sản phẩm và gọi là khấu hao TSCĐ, sản phẩm được sản xuất ra sau khi tiêu thụ thì số khấu hao TSCĐ trên được giữ lại và tập trung vào một quỹ. Quỹ này được sử dụng nhằm mục đích tái sản xuất giản đơn TSCĐ và được gọi là quỹ khấu hao cơ bản. Tuy nhiên, khi doanh nghiệp có nhu cầu về vốn thì quỹ khấu hao cơ bản có thể được sử dụng linh hoạt như một nguồn để tái sản xuất mở rộng hoạt động kinh doanh.
Theo quy định của Nhà nước, kể từ năm 1994 toàn bộ số tiền khấu hao cơ bản được để lại tại công ty, công ty có toàn quyền quản lý và sử dụng quỹ khấu hao. Quy định này đã có tác dụng khuyến khích các doanh nghiệp đầu tư đổi mới tài sản.
Toàn bộ số tiền khấu hao công ty có thể dành cho các dự án đầu tư hoặc tái đầu tư trang thiết bị, cơ sở vật chất. Bên cạnh đó trong những năm tới công ty nên tăng tỷ lệ khấu hao bình quân chung lên tới mức trích tối đa nhằm mục đích khấu hao nhanh các TSCĐ đang sử dụng, như vậy vừa giảm được hao mòn vô hình vừa tăng thêm được số khấu hao cơ bản phục vụ cho đầu tư sản xuất kinh doanh.
Tuy nhiên, công ty cần cân nhắc nếu trong các năm tới việc áp dụng tỷ lệ khấu hao bình quân ở mức tối đa có ảnh hưởng lớn tới giá thành sản phẩm, tới doanh thu và lợi nhuận,..nếu sự tác động này ở mức có thể chấp nhận được thì đây là một giải pháp rất có triển vọng để tăng khả năng huy động vốn tại công ty trong thời gian tới.
Về phần TSCĐ, công ty cũng cần lưu ý tới việc xử lý các TSCĐ hư hỏng đã khấu hao hết ở các năm trước và hiện vẫn còn sử dụng. Công ty nên có biện pháp xử lý nhanh các tài sản này để bổ sung thêm vốn cho việc đổi mới thiết bị sản xuất. Thông thường, số tiền thu được với các tài sản được thanh lý này chỉ vào khoảng 10% nguyên giá TSCĐ, thậm chí còn dưới 10% nguyên giá TSCĐ. Nếu xử lý được số TSCĐ này sẽ giúp công ty thu hồi được vốn, giải phóng được mặt bằng sản xuất, đỡ tốn các chi phí bảo quản tài sản,.. đồng thời bổ sung thêm được một khoản vốn không nhỏ phục vụ cho việc đầu tư sản xuất kinh doanh của công ty.
3.2.1.2 Nguồn lợi nhuận để lại tại quỹ đầu tư phát triển
Lợi nhuận để lại là phần lợi nhuận thực hiện của công ty sau khi đã thực hiện nghĩa vụ đối với Nhà nước như nộp thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế sử dụng vốn, nộp các khoản tiền phạt,… Theo quy định hiện hành, các DNNN phải trích lập tối thiểu 50% lợi nhuận để lại để trích lập quỹ đầu tư phát triển. Quỹ đầu tư phát triển sau khi được trích lập sẽ được sử dụng để đầu tư đổi mới nhà xưởng, máy móc, thiết bị,.. của công ty. Việc trích lập, sử dụng và quản lý quỹ đầu tư phát triển do các doanh nghiệp tự tiến hành và phải đảm bảo thực hiện được mục đích khi hình thành quỹ.
Nguồn vốn bên trong luôn giữ vai trò quan trọng trong viêc huy động cũng như sử dụng vốn. Việc huy động và sử dụng nguồn vốn này có nhiều ưu điểm hơn so với sử dụng vốn vay nhưng hạn chế lớn nhất trong huy động và sử dụng nguồn vốn này là quy mô thường nhỏ, không đáp ứng đủ nhu cầu sử dụng. Vì vậy, bên cạnh việc huy động nguồn vốn bên trong, huy động nguồn vốn bên ngoài là cần thiết trong công tác huy động vốn, điều này đặc biệt có ý nghĩa khi hoạt động đầu tư đòi hỏi một lượng vốn lớn.
Một trong những ưu thế khi huy động vốn vay là nó có thể khắc phục những hạn chế của nguồn vốn bên trong. Huy động thông qua vay vốn có thể đáp ứng nhu cầu vốn với số lượng lớn. Công ty có thể vay vốn bằng nhiều cách khác nhau như vay CB-CNV trong công ty, vay ngân hàng và các tổ chức tín dụng, vay của Tổng công ty Lilama Việt Nam…
3.2.1.3 Vay vốn CB-CNV trong công ty
Vay vốn CB-CNV trong công ty là hình thức vay vốn khá phổ biến hiện nay tại các doanh nghiệp. Với công ty cổ phần Lilama 10 đây không phải là hình thức mới mẻ, trong vài năm gần đây công ty rất chú trọng tới hình thức huy động vốn này và coi nó là một biện pháp chủ chốt trong huy động vốn dài hạn. Với đặc điểm là một doanh nghiệp may có quy mô trung bình nhưng lực lượng lao động lại lớn ( hiện nay khoảng hơn 2000 cán bộ, công nhân viên). Việc huy động qua vay CB-CNV tại công ty có thể được thực hiện dưới hai hình thức:
- Vay vốn từ quỹ tiết kiệm gia đình của CB-CNV. Hình thức vay vốn này mới được một số công ty áp dụng trong thời gian gần đây. Trong hình thức huy động vốn này CB-CNV sử dụng tiền nhàn rỗi chưa có nhu cầu sử dụng đến ở gia đình, bạn bè, ... cho công ty vay dài hạn và trung hạn để đầu tư cải tạo nhà xưởng, nâng cấp đổi mới máy móc thiết bị và họ được hưởng mức lãi suất cao hơn mức lãi suất tiết kiệm. Tuy nhiên, công ty nên tính toán hợp lý mức lãi suất có thể vay để theo kịp với sự thay đổi lãi suất trên thị trường tài chính.
- Vay vốn từ tiền tiết kiệm trong sản xuất của CB-CNV: Đây là hình thức huy động vốn từ tiền tiết kiệm trong sản xuất của công nhân và cán bộ quản lý tại các phân xưởng sản xuất. Mỗi phân xưởng sản xuất sau khi thực hiện các đơn hàng thường tiết kiệm được một số thành phẩm và phụ liệu. Số sản phẩm tiết kiệm này phân xưởng giao lại cho công ty và được quy đổi
thành một số tiền nhất định. Công ty sẽ giữ số tiền này và coi nó như một khoản CB-CNV cho công ty vay. Ưu điểm lớn nhất của phương thức vay vốn này là thời gian vay rất dài ( 20-25 năm) bởi công ty chỉ có nghĩa vụ trả khoản tiền tiết kiệm này khi CB-CNV nghỉ chế độ, trong trường hợp CB-CNV tự ý bỏ việc, thôi việc,... công ty không phải hoàn trả khoản tiền này.
Trong thời gian tới khả năng huy động vốn dưới hình thức này tại công ty rất có triển vọng, công ty cần tiếp tục chú trọng huy động tối đa nguồn vốn này. Khả năng huy động vốn trong sản xuất phụ thuộc hoàn toàn vào quy mô sản xuất của công ty trong thời gian tới. Muốn tăng khả năng huy động từ nguồn vốn này thì công ty phải đẩy mạnh hoạt động sản xuất kinh doanh, kí kết thêm được nhiều hợp đồng dự án, ...
Việc huy động vốn theo phương thức này có khả năng huy động được một lượng vốn lớn, hơn nữa thời gian vay vốn lại dài, huy động đơn giản, thuận tiện hơn so với vay vốn ngân hàng, nó còn có tác động tích cực tới thái độ làm việc cũng như ý thức của CB-CNV vì sự phát triển chung của tập thể. Việc huy động nguồn vốn này chắc chắn sẽ gặp phải một vài khó khăn song công ty hoàn toàn có khả năng vượt qua .
3.2.1.4 Tranh thủ sự hỗ trợ của Tổng công ty Lilama Việt Nam
Tổng công ty Lilama Việt Nam là một loại hình doanh nghiệp Nhà nước có quy mô lớn được thành lập để tăng cường công tác quản lý Nhà nước đối với các doanh nghiệp may thành viên , thúc đẩy các doanh nghiệp thành viên hoạt động có hiệu quả và thực hiện các nhiệm vụ, mục tiêu chiến lược phát triển kinh tế xã hội trong từng thời kỳ.
Là doanh nghiệp thành viên trong Tổng công ty Lilama Việt Nam, công ty cổ phần Lilama 10 trong quá trình hoạt động có nghĩa vụ hàng năm trích lập một khoản tiền nhất định nộp lên Tổng công ty, thực hiện các nhiệm vụ sản xuất kinh doanh do Tổng công ty giao. Do đó, trong thời gian tới công ty
nên coi việc đề nghị sự hỗ trợ đầu tư của Tổng công ty là một giải pháp cần thiết trong việc huy động vốn đầu tư đổi mới máy móc thiết bị của mình.
3.2.1.5 Vay dài hạn ngân hàng
Với tất cả các nguồn vốn huy động đã được đề cập ở phần trên chắc chắn vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu vốn để thực hiện các hoạt động sản xuất kinh doanh, trong thời gian tới công ty cổ phần Lilama 10 phải huy động thêm vốn bằng vay dài hạn ngân hàng để bù đắp số vốn thiếu hụt. Trong thời gian qua với chủ trương “ kích cầu “ do Nhà nước đề ra để khuyến khích tiêu dùng và đầu tư trong nước, lãi suất cho vay vốn đầu tư tại các ngân hàng thương mại liên tục được điều chỉnh với xu hướng giảm lãi suất và khuyến khích đầu tư. Đây là một cơ hội tốt để công ty huy động thêm vốn. Các ngân hàng thương mại chấp nhận cho các doanh nghiệp vay vốn đầu tư chiều sâu, với điều kiện doanh nghiệp phải lập được dự án đầu tư có tính khả thi, phải có luận chứng kinh tế kỹ thuật ,..Đối với công ty cổ phần Lilama 10 hiện nay là phải lập được dự án và thuyết trình dự án vay vốn sao cho nêu bật được tính khả thi và hiệu quả của dự án để được cơ quan quản lý cấp trên chấp nhận, thuyết phục được ngân hàng đồng ý cho vay.
Nói tóm lại, để đáp ứng vốn cho nhu cầu đổi mới máy móc thiết bị trong thời gian tới công ty có thể huy động vốn từ các nguồn sau:
• Từ nguồn vốn khấu hao cơ bản hàng năm
• Từ lợi nhuận để lại tại quỹ đầu tư phát triển
• Vay cán bộ công nhân viên trong công ty
• Tranh thủ sự hỗ trợ của Tổng công ty Dệt-May Việt Nam
• Vay dài hạn ngân hàng
Trong đó, nguồn vốn từ bên trong giữ vai trò quyết định, nguồn vốn bên ngoài giữ vai trò quan trọng.
3.2.1.6 Huy động vốn qua phát hành cổ phiếu và trái phiếu
Một phương thức huy động vốn khá đặc trưng tại các doanh nghiệp ở các quốc gia có nền kinh tế thị trường phát triển là huy động vốn từ phát hành cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp.
Trái phiếu doanh nghiệp là chứng chỉ vay nợ của doanh nghiệp thể hiện nghĩa vụ của doanh nghiệp phải trả nợ cho những người nắm giữ trái phiếu một số tiền nhất định, vào những khoảng thời gian nhất định và phải hoàn trả lại tiền gốc khi khoản vay đến hạn. Người nắm giữ trái phiếu là chủ nợ của doanh nghiệp. Đối với doanh nghiệp trái phiếu là phương tiện vay vốn qua thị trường tài chính, đối với người đầu tư trái phiếu là một phương tiện đầu tư để thu lời.
Cổ phiếu là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với công ty cổ phần, quyền sở hữu của cổ đông trong công ty tương ứng với số lượng cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ. Cổ phiếu là phương tiện để hình thành vốn tự có ban đầu và cũng là một phương tiện huy động tăng thêm vốn tự có của công ty.
Hiện nay, tại công ty cổ phần Lilama 10 việc huy động vốn theo phương thức phát hành cổ phiếu và trái phiếu là một hướng đi rất có triển vọng.
Những thuận lợi:
Một là: Nghị định 72/ CP ngày 26/07/1994 của chính phủ đã cho phép các doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu để huy động vốn trên thị trường, nghị định 44/CP ngày 29/06/1996 của Chính phủ đã quy định rất chi tiết việc chuyển DNNN thành công ty cổ phần. Hai Nghị định này chính là điều kiện pháp lý thuận lợi để công ty có thể huy động vốn đáp ứng cho nhu cầu sử dụng. Mặt khác, sau khi cổ phần hóa năm 2007, công ty đã có những tiến bộ vượt bậc trong các hoạt động sản xuất kinh doanh, tăng vốn điều lệ, niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán. Đây chính là một thuận lợi rất lớn mà
không phải doanh nghiệp nào cũng có được. Công ty cổ phần Lilama 10 nên tận dụng những ưu thế này để phát hành thêm trái phiếu, cổ phiếu trong tương lai để huy động thêm nguồn vốn phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
Hai là: Trong một số năm gần đây, công ty cổ phần Lilama 10 là một đơn vị sản xuất kinh doanh hoạt động có hiệu quả, phần nào đã tạo ra những uy tín tốt trên thị trường. Điều này sẽ tạo điều kiện củng cố lòng tin của các nhà đầu tư khi họ mua cổ phiếu, trái phiếu do công ty phát hành và công ty cũng có khả năng huy động được số vốn cần thiết đáp ứng nhu cầu sử dụng của mình.
Ba là: Đã có nhiều doanh nghiệp lắp máy trong nước thực hiện huy động vốn theo phương thức này, tuy số lượng doanh nghiệp sử dụng phương thức huy động vốn này còn chưa nhiều nhưng phần nào công ty đã có thể rút ra những kinh nghiệm bổ ích trong việc phát hành thêm trái phiếu, cổ phiếu, chứng chỉ quỹ có giá…
Bên cạnh những thuận lợi cơ bản trên công ty cũng gặp phải những khó khăn nhất định khi huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu và trái phiếu. Những khó khăn này vừa mang tính chủ quan vừa mang tính khách quan như:
+ Một là: Thị trường chứng khoán tại Việt Nam đang còn non trẻ, thiếu kinh nghiệm, việc mua bán cổ phiếu, trái phiếu trên thị trường vốn gặp nhiều khó khăn. Hệ thống các văn bản quy phạm pháp luật chi phối đến việc phát hành, mua, bán,.. cổ phiếu, trái phiếu chưa được hoàn thiện
+ Hai là: Uy tín của công ty trên thị trường chưa cao lắm, điều này sẽ tạo ra khó khăn cho công ty nếu muốn cổ phiếu, trái phiếu của mình có tính thanh khoản cao trên thị trường chứng khoán. Tâm lý và sự hiểu biết của công chúng trong việc đầu tư dưới hình thức mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp còn hạn chế.
+ Ba là: Thủ tục tăng vốn điều lệ nhờ phát hành cổ phiếu và phát hành trái phiếu còn khá rườm rà, phức tạp .
Do đó, để có thể tiến hành huy động vốn theo hình thức phát hành cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, công ty cần áp dụng những biện pháp mang tính chiến lược sau:
Giải pháp thứ nhất: Tiếp tục duy trì và đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng của công ty trong tương lai, củng cố và nâng cao uy tín của công ty trong lĩnh vực dịch vụ lắp máy, gia công chế tạo, không ngừng nâng cao chất lượng sản phẩm, áp dụng các biện pháp và chiến lược Maketing để nâng cao uy tín về sản phẩm của công ty.
Giải pháp thứ hai: Trong quá trình phát hành trái phiếu cần phải:
Xác định được mức lãi suất trái phiếu hợp lý, sử dụng lãi suất như một đòn bẩy để thu hút sự quan tâm đầu tư của công chúng (mức lãi suất này tối thiểu phải ngang bằng với lãi suất tiền gửi tiết kiệm ngân hàng), vừa có thể đảm bảo được khả năng thanh toán lợi tức trái phiếu vừa phù hợp với tình hình tài chính của công ty. Mệnh giá trái phiếu chỉ ở mức vừa phải ( 100.000Đ/ trái phiếu – 5.000.000 Đ/ trái phiếu) phù hợp với mức thu nhập còn hạn hẹp của các tầng lớp dân cư. Đa dạng hoá các loại trái phiếu phát