Bên cạnh hệ thống tài chính hùng mạnh của Mỹ,còn có hệ thống tài chính khá lớn và hoàn thiện của châu Âu.Trung tâm châu Âu ngày càng trở nên hấp dẫn
của thị trờng này. Đồng EURO đợc dự đoán là sẽ có ảnh hởng đầy ý nghĩa lên cấu trúc của hệ thống tài chính bởi đồng EURO ra đời đợc dự đoán là sẽ làm chứng khoán hoá thị trờng tài chính châu Âu.Hệ thống tài chính châu Âu có truyền thống phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng thơng mại,đây là điểm yếu của châu Âu trong quá trình cạnh tranh với Mỹ trong vấn đề tài chính .Đồng EURO ra đời sẽ khắc phục đợc điểm yếu này.Hệ thống tài chính của châu Âu sẽ có sức mạnh mới khi đồng EURO đợc đa vào lu hành.
Thị trờng tiền tệ châu Âu đang nhanh chóng hội nhập sau khi đồng EURO ra đời.Khối lợng giao dịch,khoảng cách giữa giá mua-giá bán ở hầu hết các công cụ giao dịch trên thị trờng tiền tệ đều cho thấy rằng tính thanh khoản ở thị trờng tiền tệ châu Âu đã nhanh chóng đạt đợc mức tơng đối cao sau sự ra đời của đồng EURO.Việc hội nhập ở mức độ cao các thị trờng tiền tệ khu vực đồng EURO tr- ớc tiên là kết quả của một chính sách tiền tệ duy nhất ,đợc điều hành thông qua một khung hoạt động hài hoà của hệ thống đồng EURO.Sự hội nhập này còn là kết quả từ sự hội nhập nhanh chóng và có ý nghĩa của hệ thống thanh toán.Việc thanh toán qua biên giới các nớc, qua hệ thống TARGET (Transeuropcan Automated Read Time Gross Settlement Express Transfer-hệ thống thanh toán tự động đồng EURO toàn châu Âu). Hơn nữa việc sử dụng liên tục ở mức độ cao mô hình đại lý giữa các NHTƯ các nớc thành viên-mô hình mà các đối tác sử dụng trong hoạt động chính sách tiền tệ -để chuyển giao đồ vật kí quĩ qua biên giới giữa các quốc gia,cũng là một dấu hiệu cho thấy sự hội nhập rộng rãi trên toàn khu vực.Điều này đợc chứng minh bằng thực tế là đồ kí quĩ qua biên giới các quốc gia trong bối cảnh các hoạt động chính sách tiền tệ của hệ thống đồng EURO gần đây đã chiếm tới 25% tổng số kí quĩ trên toàn châu Âu.Những ngời tham gia vào thị trờng trên cả 11 nớc thành viên của khu vực đồng EURO đều có xu hớng tin tởng vào các công cụ đợc giao dịch .Ví dụ công cụ “hợp đồng mua lại” rất đợc quan tâm trên thị trờng tiền tệ .Sự phát triển của thị trờng các
hợp đồng mua lại ở khu vực đồng EURO sẽ phát triển hệ thống những ngời nhận giữ hộ chứng khoán,hệ thống thanh toán và giao dịch chứng khoán trên diện rộng.Điều này làm giảm chi phí giao dịch và nâng cao tính hiệu quả chuyển giao chứng khoán qua biên giới các quốc gia thông qua các hoạt động mua lại.Và có một điều rất đáng chú ý là các trung tâm lu giữ chứng khoán quốc tế gần đây đang phát triển mối liên kết với nhau.Điều này cho phép những ngời tham gia thị trờng ở một quốc gia có thể sử dụng trực tiếp chứng khoán đang đợc gửi ở n- ớc khác.Hiện nay có 26 trung tâm trên toàn châu Âu đã thiêt lập đợc liên kết này.
Những số liệu đầu tiên về phát hành trái phiếu quốc tế cho thấy lòng tin ngày càng tăng của công chúng với nz trái phiếu đợc phát hành bằng đồng EURO kể từ đầu năm 1999.Lợng trái phiếu đợc phát hành gần đây bằng đồng EURO đã cho thấy tiềm năng trở thành một đồng tiền quan trọng trong việc phát hành trái phiếu quốc tế của nó. Tầm quan trọng của thị trờng trái phiếu khu vực đồng EURO cũng rất rõ ràng trong các hoạt động của thị trờng thứ cấp-thể hiện trong khối lợng giao dịch.Lợng giao dịch các trái phiếu đợc phát hành bằng đồng EURO trớc đây tơng đối thấp nhng kể từ sau sự ra đời êm ả của đồng EURO ,l- ợng nay đã tăng lên nhanh chóng và giữ ở mức tơng đối cao.Cơ cấu bên trong của thị trờng trái phiếu khu vực đồng EURO cho thấy sự tăng lên rõ rệt việc phát hành trái phiếu công ty bằng đồng EURO trong thời gian gần đây.Điều này đi kèm với lợng phát hành trung bình cao hơn.Xu hớng này dờng nh đợc tiếp tục đẩy mạnh trong tơng lai,đặc biệt là mở rộng việc phát hành của các hãng để tài trợ cho các hoạt động sát nhập và hợp nhất các công ty trong khu vực đồng EURO. Lý do của việc phát hành này nằm ở cả hai phía-phía cung và phía cầu.Về phía cung,các công ty lớn với nhu cầu tín dụng cao sẽ tìm đợc nhiều cơ hội tốt trong thị trờng trái phiếu châu Âu rộng lớn mà lại có tính thanh khoản
hộ của chính phủ theo giới hạn cho của “Hiệp ớc ổn định và tăng trởng”và điều này sẽ tạo thuân lợi cho khu vực t nhân trong việc phát hành các chứng khoán nợ.cầu về chứng khoán nợ đợc phát hành bằng đồng EURO sẽ tăng lên,cũng nh nhu cầu về đồng EURO nh một đòng tiền dự trữ quốc tế đã tăng lên trong những tháng vừa qua.Hơn nữa cầu về chứng khoán nợ phát hành bằng đồng EURO có tỷ lệ rủi ro cao dờng nh ngày càng tăng lên.Điều này diễn ra bởi mức lợi nhuận thấp hiện nay khuyến khích ngời ta đi tìm mức lợi nhuận cao hơn.Với thị trờng trái phiếu chính phủ,giờ đây các chính phủ sẽ dễ dàng hơn trong việc phát hành trái phiếu chính phủ theo những mục đích đăc biệt.Với giao dịch thanh toán,thanh toán bù trừ chứng khoán đã có rất nhiều trung tâm giao dịch điện tử độc lập đợc thành lập và đang trong tiến trình thành lập với mục đích làm cho giao dịch về chứng khoán đợc tiến hành nhanh chóng hơn,trôi chảy hơn,làm cho thị trờng chứng khoán có tính thanh khoản cao hơn,hấp dẫn nhiều nhà đầu t tham gia vào thị trờng chứng khoán hơn.Trên thị trờng cổ phiếu ,những trái phiếu phát triển mới nhất chủ yếu liên quan tới cơ sở hạ tầng của các sở giao dịch.Trong khu vực đồng EURO giá cổ phiếu và các hoạt động giao dịch ít bị ảnh hởng bởi các nhân tố đặc biệt bển trong mỗi nớc mà chủ yếu phụ thuộc vào những nhân tố mang tính toàn khu vực.
Trong khu vực đồng EURO trong những năm gần đây,tài sản của các quĩ tơng hỗ và của các nhà đầu t có tổ chức đã phát triển nhanh hơn tài sản của hệ thống ngân hàng.Điều này phản ánh xu hớng giảm xuống của các khoản gửi ngân hàng trong mối tơng quan so sánh với sự phát triển của chứng khoán trên thị tr- ờng tài chính .Ngành ngân hàng cũng có những phản ứng lại với những phát triển này bằng việc đa dạng hoá danh mục tài sản có của ngân hàng.Nhiều nhóm ngân hàng tham gia chứng khoán hoá,kết quả của xu hớng chứng khoán hoá này là trong bảng tài sản của ngân hàng,mục chứng khoán đã tăng lên,sau đó là lợi nhuận thu đợc từ dịch vụ quản lý hộ tài sản. Vì lẽ đó,tầm quan trọng của thu
nhập từ các khoản lãi cho vay đã giảm xuống tơng đối.Trong các ngân hàng,thu nhập từ chứng khoán nhìn chung đã trở nên quan trọng hơn.Hay nói cách khác,điều này thể hiện tầm quan trọng của thu nhập từ các công ty con của các ngân hàng.Bên cạnh việc thiết lập các công ty con phi ngân hàng các ngân hàng còn có những thay đổi chiến lợc khác liên quan đến tổ chức và hoạt động ngân hàng kể từ khi hệ thống ngân hàng tham gia vào xu hớng chứng khoán hoá hoạt động của mình.Hiện nay,đang có xu hớng sát nhập và hợp nhất để tăng cờng qui mô của các ngân hàng,làm cho các ngân hàng có khả năng hoạt động hiệu quả hơn trong thị trờng chứng khoán ,đặc biệt là thị trờng bán buôn chứng khoán cũng nh đáp ứng nhu cầu về các dịch vụ ngân hàng của các công ty đa quốc gia khổng lồ.
Kết luận
Qua những vấn đề trên ta thấy,Mỹ là nớc có hệ thống tài chính rất mạnh.Vì vậy hệ thống tiền tệ của họ khá hoàn hảo và rất chặt chẽ.Đồng EURO tuy mới ra đời nhng nó cũng có những tiềm lực rất mạnh vì đợc hậu thuẫn bởi châu Âu-hệ thống tài chính lâu đời,rất mạnh.Hệ thống tài chính các nớc sử dụng đồng EURO cũng rất mạnh,nhng cái khó của họ là tập hợp,thống nhất để có đợc một châu Âu thực sự đoàn kết,thống nhất về kinh tế .