b. Nguyờn nhõn
3.2.2.3. Hoàn thiện và phỏt triển thị trường tiền tệ
Để hoạt động thị trường mở cú hiệu quả, thỡ phải cú sự tồn tại của một thị trường tiền tệ phỏt triển. Đú là nơi cỏc GTCG được giao dịch với nhiều kỳ hạn khỏc nhau. Cú 3 loại thị trường là: (i) thị trường giao dịch cỏc GTCG ngắn hạn của Chớnh phủ và NHTW,(ii) thị trường mua bỏn nợ, (iii) thị trường
Lói suất dài hạn trờn thị trường
Giỏ cổ phiếu trờn thị trường chứng khoỏn
Tỷ giỏ hối đoỏi
giao dịch cỏc cụng cụ nợ ngắn hạn khỏc như thương phiếu, chứng chỉ tiền gửi, kỳ phiếu ngõn hàng ...
Phỏt triển thị trường tiền tệ cú thể núi là điều kiện quan trọng để xõy dựng được một cơ chế chuyển tải CSTT nhạy cảm với cơ chế điều hành qua kờnh giỏ cả và nõng cao hiệu quả điều hành cỏc cụng cụ CSTT của NHTW.
Để phỏt triển thị trường tiền tệ, NHNN cần thực hiện:
- Tập trung xõy dựng và hoàn chỉnh cỏc quy chế cho cỏc thị trường tiền tệ theo hướng mở rộng khả năng phỏt hành cỏc cụng cụ cú khả năng thanh toỏn và cỏc cụng cụ mới của cỏc NHTM và nõng cao khả năng kiểm soỏt và điều tiết thị trường của NHNN.
- Xõy dựng thị trường mua bỏn lại GTCG nhằm tăng cường tớnh thanh khoản của cỏc GTCG và khả năng thanh toỏn của NHTM.
- Nghiờn cứu để hoàn thiện cỏc cụng cụ hiện cú và ỏp dụng cụng cụ mới cho thị trường ngoại tệ liờn ngõn hàng, nhất là cỏc cụng cụ phũng chống rủi ro về tỷ giỏ.
- Hiện nay, tại Việt Nam chưa hỡnh thành được cỏc lói suất chuẩn trờn thị trường. Chớnh vỡ vậy, việc mua bỏn cỏc GTCG chưa hoàn toàn theo giỏ thị trường. Lói suất của trỏi phiếu chớnh phủ hiện nay cũn cạnh tranh với lói suất huy động của cỏc ngõn hàng làm ảnh hưởng đến lói suất trờn thị trường tiền tệ.
Để hỡnh thành được cỏc lói suất chuẩn thỡ thị trường tiền tệ và thị trường trỏi phiếu cần được phỏt triển. Để phỏt triển thị trường tiền tệ, trước hết cần: (i) Tăng cường việc phỏt hành GTCG của Chớnh phủ qua kờnh TCTD và giảm thiểu việc phỏt hành qua kờnh bỏn lẻ trực tiếp cho dõn chỳng; (ii) Việc phỏt hành cần thực hiện qua kờnh đấu thầu qua Ngõn hàng Nhà nước. Đối tượng mua chỉ là cỏc định chế tài chớnh. Thị trường chứng khoỏn chỉ là nơi mua bỏn lại trỏi phiếu chớnh phủ, khụng nờn là nơi phỏt hành lần đầu. Khi đú, hệ thống ngõn hàng và thị trường chứng khoỏn sẽ đảm nhận việc huy động vốn từ khu vực dõn cư.