b. Nguyờn nhõn
3.2.2.7. Phối hợp đồng bộ trong quỏ trỡnh sử dụng cỏc cụng cụ điều hành chớnh sỏch tiền tệ
Toàn bộ hệ thống điều hành CSTT cú nhiều loại cụng cụ khỏc nhau. Tuỳ thuộc vào điều kiện cụ thể và mục tiờu điều tiết trong từng thời kỳ, NHNN xỏc định và lựa chọn sử dụng cụng cụ nào, bao nhiờu cụng cụ cựng một lỳc, mức độ quan trọng của từng cụng cụ. Sự phối hợp giữa cỏc loại cụng cụ khỏc nhau trong điều hành tức là tỡm ra phương ỏn sử dụng linh hoạt cỏc cụng cụ với nhau sao cho hiệu quả quản lý cao nhất. Khi phối hợp cỏc cụng cụ như vậy phải tuõn thủ nguyờn tắc: phải tạo ra hiệu lực cao; tạo ra tớnh đồng bộ; và cú sự phự hợp với cỏc điều kiện của thị trường. Trong điều kiện cụ thể của Việt Nam, cú thể xảy ra hai tỡnh huống:
Thứ nhất, phối hợp cụng cụ lói suất với cụng cụ tỷ giỏ. Sự phối hợp này hướng vào mục tiờu tỷ giỏ nhằm tạo ra sự cõn bằng bờn ngoài trờn cơ sở tỷ giỏ ổn định. Đạt được mục tiờu tỷ giỏ sẽ gúp phần ổn định cỏc hoạt động kinh tế ngoại thương và đặc biệt là khắc phục được dũng chảy từ nội tệ sang ngoại tệ hoặc ngược lại. Mặt khỏc phối hợp chặt hai cụng cụ này cũn gúp phần ổn định đầu tư tạo ra sự cõn bằng bờn trong trờn cơ sở lạm phỏt được kiểm soỏt.
Thứ hai, phối hợp nghiệp vụ thị trường mở, dự trữ bắt buộc và tỏi cấp vốn. Sự phối hợp này hướng vào mục tiờu kiểm soỏt tổng lượng M2 nhằm tạo ra sự cõn bằng bờn trong trờn cơ sở lạm phỏt được kiểm soỏt. Đõy là phương ỏn phối hợp nhằm cú được sự ổn định trờn cơ sở khối lượng tiền phự hợp với cỏc yờu cầu đũi hỏi. NHNN làm tăng hay giảm khối lượng tiền để tỏc động vào đầu tư, sản lượng và cỏc mục tiờu xõy dựng khỏc bằng cỏch sử dụng đồng thời cỏc cụng cụ trờn theo nguyờn tắc cựng chiều hoặc ngược lại.