II. Một số giải phỏp nhằm hoàn thiện cụng tỏc thẩm định dự ỏn đầu tư của Ngõn hàng Đầu tư và Phỏt triển Việt Nam:
1. Đối với Ngõn hàng:
1.3. Hoàn thiện hệ thống văn bản và cỏc chỉ tiờu đ ỏnh giỏ dự ỏn:
Cỏc Ngõn hàng đều cú ban hành những văn bản hướng dẫn thẩm định cỏc dự ỏn đầu tư trung, dài hạn của ngõn hàng, trong cỏc văn bản này nội dung thẩm
định đó được trỡnh bày tương đối đầy đủ, rừ ràng. Nhưng thực tế, trong bỏo cỏo thẩm định mà ngõn hàng đang làm cũn thấy quỏ sơ sài về việc đỏnh giỏ cỏc dự
ỏn.
Vỡ vậy việc hoàn thiện, chi tiết hoỏ những vấn đề cần thiết trong cỏc văn bản hướng dẫn thẩm định cũng như cỏc bỏo cỏo thẩm định là điều cần thiết. Cỏc văn bản hướng dẫn thẩm định cú đầy đủ chi tiết thỡ cỏn bộ thẩm định mới thực sự đỏnh giỏ đỳng đắn chi tiết từng mặt của dự ỏn. Bỏo cỏo thẩm định phải đầy
đủ thỡ Ban lónh đạo mới nắm bắt được vấn đề cần xem xột khi phờ duyệt cho vay đối với dự ỏn. Bờn cạnh việc hoàn thiện cỏc văn bản thẩm định, cỏc chỉ tiờu
đỏnh giỏ dự ỏn đầu tư cũng cần được hoàn thiện và lựa chọn khi thẩm định dự
ỏn.
Trong cụng tỏc thẩm định tài chớnh nờn sử dụng cỏc chỉ tiờu cú tớnh đến giỏ trị thời gian của đồng tiền (NPV và IRR). Ta cú thể thấy vai trũ của cỏc chỉ
tiờu đỏnh giỏ qua vớ dụ sau:
Theo dự ỏn mua thiết bị thi cụng đường bộ của cụng ty vật tư thiết bị giao thụng mà Ngõn hàng Đầu tư và Phỏt triển Việt nam đó xột duyệt cho vay ta cú thể sử dụng chỉ tiờu NPV đểđỏnh giỏ dự ỏn như sau:
- Tớnh NPV của dự ỏn:
1999 2000 2001 2002 2003 2004
Chi phớ hàng năm (triệu đồng) 1500 1500 1500 1500 1500 t Lợi nhuận thuần (triệu đồng) 257 257 257 257 257
Đơn vị: triệu đồng Chỉ tiờu NĂM 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Chi phớ BQ/năm 1.500 1.500 1.500 1.500 1.500 1.500 D.thu TB năm 1.920 1.920 1.920 1.920 1.920 ThuếD. thu 77 77 77 77 77 Thuế lợi tức 86 86 86 86 86 L. nhuận thuần 257 257 257 257 257 PW 233,6 212,4 193,1 175,5 1091 Co 1500 Giỏ trị hiện tại rũng của dự ỏn (NPV ) được xỏc định: -1500 + 257 + 257 + 257 + 257 + 1757 NPV =
(1+0,1) (1+0,1)2 (1+0,1)3 (1+0,1)4 (1+0,1)5
=-1.500 + 233,6 + 212,4 + 193,1 + 175,5 + 1.091 =405,5>0
(Với lói suất chiết khấu r=0,1)
Như vậy: dự ỏn trờn cú NPV >0 nghĩa là dự ỏn tạo ra nhiều tiền hơn lượng cần thiết để trả nợ và cung cấp một lói suất yờu cầu cho chủ đầu tư. Số tiền vượt quỏ
đú thuộc về chủ đầu tư. Ngõn hàng cú thể cho vay vỡ dự ỏn khụng chỉ trả được nợ mà cũn mang lại lợi nhuận cho chủ dự ỏn.
Khi xem xột một dự ỏn thỡ nếu chỉ tiờu NPV > 0 hoặc cú IRR > r : chi phớ của vốn được sử dụng để tài trợ cho dự ỏn thỡ dự ỏn sẽđược chấp nhận.
Nếu xột 2 dự ỏn loại trừ nhau thỡ nờn dựng chỉ tiờu NPV, điều này cú thể
lý giải qua đồ thị sau: 400 NPV dự ỏn B 300 NPV dự ỏn A IRRA= 15% 7,5% IRRB = 12% r (%)
Với chi phớ vốn r = 7,5% hai dự ỏn A và B cho cựng kết quả NPV (NPVA = NPVB ). Nếu A và B là 2 dự ỏn độc lập thỡ tiờu chuẩn tớnh NPV và IRR luụn
đưa ra cựng một kết luận. Tuy nhiờn đõy là 2 dự ỏn loại trừ nhau nờn chỳng ta cú thể chọn 1 trong 2.
Theo đồ thị ta thấy nếu chi phớ vốn r > 7,5% thỡ NPVA > NPVB đồng thời IRRA > IRRB. Do đú với r > 7,5% 2 phương phỏp sẽ cho cựng một kết luận về
việc lựa chọn dự ỏn. Tuy nhiờn với r < 7,5% thỡ phương phỏp tớnh NPV xếp hạng dự ỏn B trước trong khi phương phỏp tớnh IRR xếp hạng dự ỏn A cao hơn. Logic gợi ý rằng phương phỏp tớnh NPV thớch hợp hơn vỡ nú chọn dự ỏn nào làm tối đa sự giàu cú của người chủ sở hữu của Cụng ty.
Hiện nay, khi xột duyệt thẩm định dự ỏn đầu tư tại Ngõn hàng Đầu tư và Phỏt triển Việt Nam, cỏn bộ thẩm định hầu như khụng dựng đến chỉ tiờu NPV để đỏnh gớa. Trong khi chỉ tiờu NPV phản ỏnh được chi phớ cho dự ỏn, lợi nhuận thu được của dự ỏn quy về giỏ trị hiện tại cần xem xột để so sỏnh đỏnh giỏ. Vỡ vậy, việc dựng chỉ tiờu NPV để đỏnh giỏ dự ỏn là hết sức quan trọng và cần thiết.
Nếu cỏn bộ thẩm định chỉ chỳ trọng đến chỉ tiờu thời gian trả nợ của dự ỏn như hiện nay, khụng xem xột đỏnh gớa được toàn diện dự ỏn. Hơn nữa, mục tiờu của Ngõn hàng khụng chỉ là cho vay sao thu hồi được vốn mà cũn phải thu
được một khoản lói của số vốn đó bỏ ra và độ an toàn của đồng vốn cho vay đú. Do đú, dựng chỉ tiờu NPV khụng xem xột tớnh khả thi của từng dự ỏn cụ
thể mà cũn cú sự so sỏnh cỏc dự ỏn với nhau, để Ngõn hàng quyết định đầu tư
vào đầu thỡ an toàn và đạt kết quả nhất.