1.2.2.1 Rủi ro về chủ đầu tư.
* Rủi ro về năng lực pháp lý của chủ đầu tư.
- Hồ sơ pháp lý của chủ đầu tư giao cho ngân hàng gồm có:
+ Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh do Sở kế hoạch đầu tư Ninh Bình cấp số 2700284216 ngày 25/08/2005.
+ Điều lệ hoạt động của khách hàng.
+ Quyết định bổ nhiệm tổng giám đốc/ giám đốc số 0208/QĐ-HĐQT ngày 26/08/2008 do hội đồng quản trị công ty cổ phần xi măng Hướng Dương lập.
+ Quyết định bổ nhiệm kế toán trưởng 12/QĐ-HD ngày 29/02/2008, cùng một số giấy tờ quan trọng khác.
Kết luận: công ty cổ phần xi măng Hướng Dương có đầy đủ tài liệu chứng
minh năng lực pháp lý và dân sự. Do vậy, rủi ro liên quan đến năng lực pháp lý là rất thấp.
* Rủi ro về ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh.
Ngành nghề sản xuất xi măng là hợp pháp và phù hợp với sự phát triển chung
của nền kinh tế, khi mà trong bối cảnh đất nước ta đang nỗ lực phát triển cơ sở hạ tầng, giao thông phục vụ sự phát triển của nền kinh tế..
Bên cạnh việc đã đầu tư dây chuyền 1cho nhà máy, nhận thấy được tiềm năng và sự cần thiết của việc mở rộng, lắp đặt thêm dây chuyền 2 để nâng công suất nhà máy lên cao, nhà máy sẽ hoạt động ổn định và đem lại hiệu quả cao.
Về mô hình bố trí lao động: mô hình được bố trí nhịp nhàng, các phòng ban có
quan hệ chặt chẽ với nhau.Công ty có kế hoạch đào tạo nguồn nhân lực khá chặt chẽ: lao động sau khi được tuyển dụng sẽ được cử đi đào tạo lại, một số sẽ được gửi đến các trường đại học và cao đẳng có uy tín trong nước, một số cán bộ chủ chốt sẽ được cử đi học tập tại các nước có công nghệ gần giống với công nghệ lúc chạy thử của nhà máy.
Về năng lực điều hành của lãnh đạo doanh nghiệp:
Năng lực quản lý điều hành, phối hợp hoạt động của ban lãnh đạo công ty là khá đồng thuận và chặt chẽ.
Công ty cổ phần xi măng Hướng Dương là doanh nghiệp tư nhân, được thành lập nên từ sự góp vốn của các cổ đông. Trong đó, ông Đặng Lê Hoa là cổ đông lớn nhất, chịu trách nhiệm trước pháp luật về mọi hoạt động của nhà máy.
Kết luận: năng lực quản lý điều hành của ban lãnh đạo là khá đồng thuận và
chặt chẽ. Sự thành công trong việc đưa dây chuyền 1 vào sản xuất là tiền đề cho việc đưa dây chuyền 2 vào khai thác, sử dụng, hứa hẹn sự mở rộng thị trường, đem lại hiệu quả sản xuất kinh doanh cao.
* Rủi ro năng lực tài chính của chủ đầu tư.
Do đây là một dự án đầu tư mở rộng sản xuất nên việc đánh giá năng lực tài chính của chủ đầu tư qua các báo cáo tài chính là rất khó. Vậy nên, chỉ đi sâu vào phân tích khả năng thu xếp vốn tự có của doanh nghiệp.
Ta có:
Theo như luận chứng của chủ đầu tư đưa ra thì phần vốn tự có là : 409, 677 tỷ đồng, phần vốn này sẽ do các cổ đông trong công ty góp vốn và đặc biệt là ông Đặng Lê Hoa là cổ đông lớn nhất của công ty thì khả năng thu xếp vốn là không khó.
Kết luận: rủi ro về năng lực tài chính của chủ đầu tư là rất thấp, do được đảm
bảo bởi cổ đông lớn nhất là ông Đặng Lê Hoa.
• Rủi ro về hoạt động và triển vọng của khách hàng.
Về thị trường:
Thị trường là yếu tố cực kỳ quan trọng của các loại sản phẩm, dịch vụ, bởi vì sản phẩm, dịch vụ sản xuất ra trước hết là đáp ứng nhu cầu thị trường, có tiêu thụ được thì chủ đầu tư mới có doanh thu và thu về được lợi nhuận.
Trong bối cảnh đất nước ta ra sức đẩy mạnh cải thiện, nâng cấp cơ sở hạ tầng phục vụ phát triển kinh tế, thì việc sản xuất xi măng phục vụ cho nhu cầu xây dựng là rất lớn.
Theo thống kê, lượng tiêu thụ xi măng của cả nước giai đoạn 2000 – 2006, bình quân tăng 16,46%.
Trong dài hạn:
Bảng 1.4: Nhu cầu tiêu thụ xi măng cho cả nước theo các mốc
Đơn vị: triệu tấn. Năm
Nhu cầu xi măng
2005 2010 2015 2020
Mức dao động 25,8 -31 42,2 – 51,4 59,5 – 65,6 68 - 70
( Nguồn: hồ sơ vay vốn của khách hàng)
Trong khi đó, thì khả năng cung ứng xi măng từ 8 khu vực có triển vọng đến năm 2020 là 41,44 triệu tấn. Do vậy, nhu cầu xi măng là rất lớn so với khả năng cung cấp hiện nay.
Vậy nên, ta thấy rằng thị trường tiêu thụ xi măng là rất lớn, dự án xây dựng nhà máy xi măng Hướng Dương có rất nhiều lợi thế vì thị trường, hay đồng nghĩa dự án ít có rủi ro về thị trường.
Về sản phẩm, dịch vụ:
Có rất nhiều nhà máy sản xuất xi măng trên cả nước, do vậy chất lượng sản phẩm cũng là một yếu tố sống còn.
Nhà máy sử dụng công nghệ sản xuất xi măng lò quay đây là công nghệ tiên tiến được nhiều nước trên Thế Giới áp dụng, do vậy sản phẩm sản xuất ra đáp ứng được các tiêu chuẩn. Mặt khác, dự án có lợi thế cạnh tranh về giá bán do nhà máy có những lợi thế: suất đầu tư cho 1 tấn xi măng thấp, chi phí sản xuất ở mực hợp lý, thuận lợi về giao thông và đặc biệt là nguyên liệu chính và phụ gia có sẵn tại Ninh Bình với trữ lượng và chất lượng tốt.
Về kênh phân phối:
Thị trường trước mắt của dự án là các tỉnh phía Bắc, công ty đã và đang thiết lập hệ thống các đại lý, kênh phân phối tại khu vực đồng bằng Sông Hồng, về lâu dài là thị trường các tỉnh phía Nam nên công ty đang triển khai khảo sát để lập hệ thống đại lý và kênh phân phối.
Kết luận: xuất phát từ những phân tích nêu trên thì ta thấy rủi ro về hoạt động và
triển vọng của khách hàng là rất ít.
• Quan hệ với các tổ chức tín dụng khác:
Ngân hàng Công thương Tam Điệp: công ty vay vốn của ngân hàng này là 150 tỷ đồng. Theo nhận xét của ngân hàng thì công ty trả lãi rất đều đặn và không có vấn đề gì trong quá trình giải ngân.
Quan hệ với các tổ chức tín dụng khác: vì đây là dự án mở rộng sản xuất nên cũng chưa có nhiều quan hệ tín dụng với các tổ chức tín dụng khác nên nếu chỉ thông qua quan hệ tín dụng với ngân hàng Công thương để đánh giá là chưa đủ. Tuy nhiên, rủi ro này khó xảy ra do các cổ đông trong công ty có tiềm lực rất mạnh về tài chính, đặc biệt là ông Đặng Lê Hoa.
1.2.2.2 Rủi ro dự án đầu tư.
* Rủi ro về cơ chế, chính sách.
- Căn cứ vào định hướng phát triển công nghiệp của Việt Nam, vào tầm nhìn công nghiệp đến năm 2020, ta đều thấy phát triển ngành công nghiệp sản xuất xi măng là rất hợp lý.
- Hơn thế nữa, căn cứ vào định hướng phát triển vùng công nghiệp 2 cho thấy: vùng công nghiệp 2 bao gồm 15 tỉnh đồng bằng sông Hồng và Bắc Trung Bộ: Bắc Ninh, Hà Nội,Hà Tây, Hà Tĩnh, Hải Dương, Hải Phòng, Hà Nam, Hưng yên, Nam Định, Ninh Bình, Nghệ An, Quảng Ninh, Thái Bình, Thanh Hoá, Vĩnh Phúc. Định hướng là: tập trung phát triển ngành cơ khí, nhiệt điện, phát triển điện tử, công nghệ thông tin, hoá chất, luyện kim, khai thác khoáng sản,sản xuất vật liệu và xây dựng. Tiếp tục phát triển nhanh công nghiệp may mặc, da giầy phục vụ xuất khẩu. Chú trọng phát triển công nghiệp chế biến nông lâm thuỷ sản. Phát triển nhà máy sản xuất xi măng là hợp lý với định hướng phát triển công nghiệp của vùng. Theo quy hoạch phát triển của ngành thì dự kiến quy hoạch phát triển xi măng tại 8 vùng trọng điểm kinh tế là: vùng Tây Bắc, vùng Đông Bắc, vùng đồng bằng sông Hồng, vùng Bắc trung bộ, vùng Nam trung bộ, vùng Tây nguyên, Vùng Đông nam bộ và vùng đồng bằng sông Cửu Long. Theo quy hoạch phát triển của vùng xi măng liên quan đến thị trường đầu ra của nhà máy xi măng Hướng Dương thì đó là vùng đồng bằng châu thổ sông Hồng. Đồng bằng sông Hồng với thủ đô Hà Nội là thị trường tiêu thụ xi măng lớn nhất nước ta, năng lực sản xuất xi măng cũng vào loại lớn nhất nước khoảng 18triệu tấn/ năm.
- Tuy nhiên, nếu chỉ khai thác nhu cầu hiện tại thì đến năm 2015 đồng bằng sông Hồng sẽ thiếu khoảng 2 triệu tấn xi măng. Do vậy, việc đầu tư mở rộng sản xuất của nhà máy xi măng Hướng Dương là hợp lý.
Kết luận: việc đầu tư mở rộng sản xuất của nhà máy xi măng Hướng Dương là
hợp lý, phù hợp với quy hoạch phát triển ngành, vùng.
* Rủi ro về kinh tế vĩ mô:
- Rủi ro về lạm phát: nếu có lạm phát xảy ra thì giá cả nguyên vật liệu tăng lên, nhưng cũng không ảnh hưởng nhiều đến hiệu quả của dự án.
- Rủi ro về thay đổi tỷ giá hối đoái: ngoại tệ mà dự án sử dụng là USD, do vậy cần phải tính đến trường hợp thay đổi tỷ giá.
- Rủi ro về tốc độ tăng trưởng: dự kiến mức tăng trưởng kinh tế của nước ta là ổn định.
- Các cam kết của Nhà Nước về phá giá đồng tiền và cung cấp ngoại hối là không có.
Kết luận: rủi ro về các yếu tố kinh tế vĩ mô là có thể chấp nhận được.
* Rủi ro về thị trường, thu nhập, thanh toán.
- Nhà máy xi măng Hướng Dương được xây dựng tại Ninh Bình, thị trường tiêu thụ của Nhà máy sẽ là các tỉnh từ Quảng Bình trở vào Miền Nam. Tuy nhiên, nếu sản phẩm có chất lượng tốt thì có thể xuất khẩu và có thể tiêu thụ rộng rãi trên toàn quốc.
- Nhu cầu xi măng toàn quốc vào năm 2010 vào khoảng 42,2 và 51,4 triệu tấn, năm 2015 là: 59,5- 65,6 triệu tấn, năm 2020 là 68 – 70 triệu tấn.
- Những lợi thế so sánh của nhà máy xi măng Hướng Dương:
+ Suất đầu tư cho một tấn xi măng thấp do: thiết bị công nghệ chính của Trung Quốc, tự chủ về tài chính do vốn tự có lớn, vốn vay thương mại ít hơn nhiều so với những dự án nhà máy xi măng khác đã và đang chuẩn bị đầu tư.
+ Chi phí sản xuất ở mức hợp lý: các mỏ nguyên liệu chính đều nằm gần nhà máy, được hưởng ưu đãi đầu tư theo Luật đầu tư.
+ Thuận lợi về giao thông, đặc biệt là về giao thông đường thuỷ.
+ Nguồn nguyên liệu chính là đá vôi và đá sét và các phụ gia đều có sẵn ở Ninh Bình với trữ lượng rất lớn.
Kết luận:
Với những phân tích khá đầy đủ nêu trên, có thể thấy rằng khả năng xảy ra rủi ro là rất ít
* Rủi ro về kỹ thuật, vận hành.
- Thiết bị cho dây chuyền II của nhà máy xi măng Hướng Dương là thiết bị mới 100%, chủ yếu được nhập khẩu từ Trung Quốc. Ngoài ra, chủ đầu tư đang cố gắng tận dụng sử dụng các thiết bị thay thế trong nước góp phần làm giảm chi phí đầu tư,nhằm đảm bảo hiệu quả của dự án.
- Hiện nay thiết bị nhập khẩu chính được chủ đầu tư đang chọn nhà cung cấp. Có 2 nhà cung cấp tên tuổi đang được chủ đầu tư cân nhắc lựa chọn đó là: công ty Khải Thịnh ( Thượng Hải) và công ty Tây Phổ ( Nam Kinh). Công ty Khải Thịnh đã cung cấp thiết bị cho các nhà máy xi măng ở Việt Nam như Nghi sơn, còn công ty Tây Phổ là nhà cung cấp dây chuyền cho nhà máy xi măng Hướng Dương với chất lượng đảm bảo vì khả năng vận hành của dây chuyền 1 hiện nay là rất tốt, công nghệ sản xuất không thua kém gì công nghệ của Châu Âu.
- Việc lắp đặt dây chuyền II sẽ do công ty Lilama 69.3 đảm nhiệm, dưới sự giám sát của phía nhà thầu là 1 trong 2 công ty mà chủ đầu tư sẽ lựa chọn nêu trên.
- Trong phạm vi, quy mô của dự án và khả năng khai thác nguyên liệu tại chỗ thì quy mô và công suất như thiết kế của công ty là phù hợp. Việc lựa chọn phương án kết hợp giữa thiết bị ngoại nhập và trong nước có thể giảm chi phí đầu tư, hơn thế nữa họ đã có kinh nghiệm trong việc đầu tư dây chuyền 1 nên việc lựa chọn công nghệ cho dây chuyền II sẽ hiệu quả hơn.
- Một vấn đề không kém phần quan trọng khi xem xét khía cạnh kỹ thuật của dự án đó là rủi ro về cơ sở hạ tầng phục vụ cho dự án:
+ Nguồn cung cấp điện: tổng công suất lắp đặt của Nhà Máy xi măng Hướng Dương cho cả 2 dây chuyền là : 40000 KW chủ đầu tư đã huy động vốn để đầu tư cả đường dây 110 KV dài 1,1km và trạm biến áp đầu mối và sẽ mua điện ở cấp điện áp 110KV. MẶt khác, nguồn cung cấp từ đường dây 110 KV lộ 180-181 E23.1 Ninh Bình – Tam Điệp, chi nhánh điện lực Ninh Bình cũng đã có công văn thoả thuận về việc cung cấp điện cho nhà máy.
+ Nguồn cung cấp nước: lượng nước cần thiết cho dây chuyền 1 là: 1800m3/ ngày. Đêm, lượng nước cần thiết cho dây chuyền 2 là: 1750m3/ngày. Đêm. Căn cứ vào Quyết định số 52QĐ-UBND ngày 13/3/2006 của UBND tỉnh Ninh Bình về việc cấp giấy phép khai thác và sử dụng tài nguyên nước dưới đất cho công ty cổ phần xi măng Hướng. Nguồn nước phục vụ sản xuất sẽ do chủ đầu tư tự khoan và khai thác nguồn nước ngầm.
+ Giao thông:
Giao thông cũng được coi là vấn đề khá quan trọng đối với dự án này, vì nó ảnh hưởng trực tiếp tới việc tiêu và giá thành sản phẩm
Các tuyến giao thông quan trọng nhất đối với nhà máy xi măng Hướng Dương:
+> Đường bộ: quốc lộ 1A từ cầu Đoan Vĩ đến Dốc Xây dài 34km, chạy sát hàng rào phía Bắc của nhà máy. Trong tương lai, sẽ xây dựng đường cao tốc Bắc Nam, đoạn chạy qua thị xã Ninh Bình với tổng chiều dài là: 35km.
+> Đường sắt: tuyến đường sắt Bắc Nam đi qua địa phận tỉnh Ninh Bình với chiều dài 19km với 4 ga: Ninh Bình, Cầu Yên, Ghềnh, Đồng Giao. Các ga này chủ yếu là các ga hỗn hợp vừa tác nghiệp dỡ hàng hoá vừa đón khách. Riêng ga Ninh Bình là ga lớn nhất tỉnh, ngoài ra còn có 2 tuyến đường sắt nối vào cảng Ninh Bình
và đường nhánh nối từ ga Cầu Yên và Hệ Dưỡng. Ga Đồng Giao cách nhà máy xi măng 1km hiện đang là ga bốc dỡ hàng hoá cho Nhà máy xi măng Tam Điệp.
+> Đường sông: tuyến Cửa Đáy - cảng Ninh Bình trên sông Đáy, tuyến đạt tiêu chuẩn cấp 1 với B = 60m, H = 3.6m cho tàu biển, phà sông đi vào.
Cảng Ninh Bình gồm 2 bộ phận: cảng Ninh Bình cũ và cảng Ninh Phúc. Bộ giao thông vận tải đã có quy hoạch phát triển cảng Ninh Bình. Theo quy hoạch thì cảng Ninh Bình được xây dựng và mở rộng trên cơ sở vị trí cảng cũ, nằm trên bờ hữu sông Đáy…
+> Hàng không:
Trong tương lai sau năm 2020, dự kiến Ninh Bình sẽ nghiên cứu đề nghị phát triển một sân bay nhỏ với diện tích khoảng 30000 km2 tại khu vực thị xã Tam Điệp.
+ Hệ thống thông tin liên lạc:
Thông tin liên lạc đã được đấu nối vào mạng thông tin có sẵn của thị xã Tam Điệp.
Kết luận: với những phân tích nêu trên thì chúng ta thấy rằng dự án này có
nhiều thuận lợi về giao thông do nằm sát quốc lộ 1A bên cạnh đó cũng dễ tận dụng