- P/E, ROA, ROE,EPS…
1.3.3. Các nhân tố ảnh hưởng đến phát triển hoạt động tự doanh của CTCK
1.3.3.1. Những nhân tố chủ quan
- Nguồn vốn để tự doanh
Nguồn vốn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng mạnh mẽ tới hoạt động của công ty chứng khoán. Đầu tư chứng khoán yêu cầu phải có một nguồn vốn lớn và dài hạn nên một CTCK không chủ động được về vốn thì sẽ rất rủi ro và không hiệu quả. Căn cứ vào quy mô của vốn mà bộ phận tự doanh có thể đưa ra những phương án đầu tư hợp lý, nếu nguồn vốn đầu tư lớn thì đa dạng hóa được loại hình danh mục đầu tư. Có thể chấp nhận rủi ro để đổi lấy lợi nhuận kỳ vọng cao. Trước khi Luật chứng khoán Việt Nam ra đời thì vốn pháp định đối với hoạt động tự doanh là 12 tỷ đồng nhưng theo quy định mới để có thể tham gia vào họat động tự doanh thì các CTCK phải có mức vốn tối thiểu là 100 tỷ đồng.
- Chiến lược đầu tư
Đó là bước đầu tiên và quan trọng trong quy trình thực hiện hoạt động tự doanh. Công ty chứng khoán phải xác định được chiến lược đầu tư trong hoạt động tự doanh của mình. Đó có thể là chiến lược đầu tư chủ động, thụ động hoặc đầu tư vào một số nghành nghề, lĩnh vực nào đó. Khi một công ty chứng khóan không xác định rõ cho mình một chiến lược đầu tư thì cũng như người đi đường mà không biết hướng vậy. Việc xác định được chiến lược đầu tư sẽ làm cho cán bộ tự doanh có một định hướng đúng đắn và khả năng nhanh nhạy hơn khi ra quyết định có lợi cho công ty. Đồng thời việc theo đuổi chiến lược đầu tư hợp lý sẽ tạo lợi nhuận kỳ vọng lớn cho công ty.
- Tiềm lực tài chính của công ty
Là một định chế tài chính, CtCK có mức vốn lớn tham gia họat động tự doanh, vì theo quy định các CTCK phải đảm bảo một mức vốn tổi thiểu mới được tham gia thực hiện tự doanh. Với tiềm lực tài chính hùng mạnh các CTCK có thể chủ động hơn trong các chiến lược đầu tư mạnh dạn mang lại thu nhập cao, đồng thời CTCK có được vị thế trong việc thương lượng giá và khối lượng cổ phiếu khi giao dịch trên TTCK.
Các công ty chứng khoán có được sự hỗ trợ tài chính từ các Ngân hàng góp vốn sẽ có thuận lợi nguồn vốn dồi dào, tạo tiềm lực vững chắc cho hoạt động tự doanh, giảm thiểu rủi ro phá sản. Ngược lại các CTCK không có một tiềm lực tài chính vững chắc, mối quan hệ không sâu rộng thì rất khó phát triển hoạt động tự doanh với quy mô lớn, lại đối mặt với rủi ro khi thị trường đi xuống.
- Mô hình hoạt động và tổ chức của CTCK
Hiện nay trên thị trường chứng khoán Việt Nam có hai loại mô hình CTCK đó là công ty TNHH một thành viên và công ty cổ phần, và mỗi 1 mô hình lại có một tác động khác nhau đến hoạt động tự doanh của công ty. Đối với các CTCK thuộc ngân hàng thương mại thì có những thuận lợi về nguồn vốn dồi dào song cũng có những bất cập trong việc quản lý vì sự lệ thuộc mẹ- con. Nhờ vào nguồn vốn dồi dào từ ngân hàng mẹ nên các CTCK loại này thường tập trung vào mảng tự doanh trái phiếu. Còn đối với công ty cổ phần với mô hình tổ chức theo hướng hiện đại trong việc phân cấp và phân quyền quản lý nên có tính linh hoạt cao trong việc thay đổi cách thức cũng như cơ chế hoạt động. Việc phân cấp và phân quyền như vậy khiến cho các cán bộ tự doanh chủ động trong việc đầu tư, tận dụng cơ hội thời gian và cũng tạo trách nhiệm cho mỗi cán bộ trong việc ra quyết định của mình. Còn với CTCK trực thuộc NHTM thường quyết định hoạt động tự doanh thông qua các hội đồng đầu tư nên tính linh họat không cao.
- Chính sách cán bộ và năng lực đội ngũ tự doanh
Con người là nhân tố quan trọng nhất, quyết định đến sự thành công hay thất bại của một doanh nghiệp. Thông qua việc phân tích và thu thập thông tin từ các nguồn trên thị trường, cán bộ tự doanh sẽ tổng hợp lại và đưa ra những quyết định đầu tư nhằm thu lợi nhuận cho doanh nghiệp. Nếu cán bộ tự doanh mà không có năng lực và chuyên môn tốt thì sẽ làm cho kết quả hoạt động của công ty đi xuống. Thành công của bộ phận tự doanh thể hiện ở thành công của công ty thông qua một danh mục đầu tư tốt.
Để có một đội ngũ cán bộ có năng lực và tinh thần nhiệt huyết tốt thì CTCK phải có một chính sách ưu đãi hợp lý. Nếu CTCK có những chính sách tốt với ưu đãi lớn (lương, thưởng và những khoản trích hoa hồng từ những vụ thành công) đối với những cá nhân có thành tích cho công ty thì họ sẽ làm việc một cách tích cực , thu được nhiều kết quả cao. Chính sách cán bộ được chú trọng sẽ thu hút được nhân viên có chuyên
- Cơ sở vật chất kỹ thuật và công nghệ thông tin
Hoạt động tự doanh chứng khoán rất cần có một môi trường làm việc thật tốt với phương tiện và công cụ có tính kỹ thuật cao, các phần mền tin học ứng dụng chuyên nghành để có thề nắm bắt thông tin, đặt lọc dữ liệu một cách nhanh chóng và chính xác để ra những quyết định tối ưu nhất. Việc thiếu phương tiện công nghệ hiện đại sẽ làm ảnh hưởng tới lợi nhuận của công ty trong quá trình kinh doanh chứng khoán.
1.3.3.2. Những nhân tố khách quan
- Sự phát triển của nền kinh tế
Thị trường chứng khoán với vai trò là kênh tích tụ, tập trung và phân phối vốn cho nền kinh tế. Là một bộ phận của nền kinh tế quốc dân nên hoạt động của TTCK nói chung và hoạt động tự doanh của các CTCK nói riêng chịu nhiều tác động của nền kinh tế. Nền kinh tế phát triển kéo theo đó các doanh nghiệp không ngừng phát triển về số lượng và quy mô vốn. Ngoài nguồn vốn tự có của chủ sở hữu thì các công cụ huy động vốn như cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ để huy động nguồn vốn đầu tư tái sản xuất mở rộng hoạt động kinh doanh sản xuất. Vì thế các công cụ huy động vốn đó đều bị chi phối từ sự phát triển của nền kinh tế.
Trong nền kinh tế kém phát triển thì vai trò tập trung tích tụ vốn của TTCK không thể phát huy được vì không thể huy động được lượng vốn cần thiết cho thị trường. Nhu cầu đầu tư của doanh nghiệp rất thấp thì TTCK cũng không phát triển vì nó không thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư. Khi nền kinh tế phát triển thì các doanh nghiệp là những nhân tố tạo nên sự phát triển đó vì vậy những khoản đầu tư vào các doanh nghiệp tốt sẽ có nhiều khả năng thu được mức lợi nhuận kỳ vọng, vì vậy thu hút được nhiều nhà đầu tư.
Mặt khác, khi nền kinh tế phát triển và ổn định tạo ra mức thu nhập ngày càng cao cho tầng lớp dân cư. Khi có những khoản tiền nhàn rỗi, họ rất muốn đồng tiền có trong tay mình sinh sôi nảy nở, kết hợp với sự tin tưởng vào hoạt động của các doanh nghiệp nên đầu tư vào TTCK là một cách làm cho giá trị các khoản vốn của họ tăng một cách nhanh chóng.
- Tình hình lạm phát và lãi suất: bên cạnh đó hai yếu tố ảnh hưởng mạnh đến thị trường chứng khoán là lạm phát và lãi suất. Nền kinh tế ổn định và phát triển chính phủ sẽ hạn chế và kiểm soát ở mức thích hợp được lạm phát (yếu tố làm
cho chi phí đầu vào của sản xuất kinh doanh tăng làm cho hoạt động của doanh nghiệp bị ảnh hưởng gây tâm lý không tốt cho nhà đầu tư…) và lãi suất. Với những phân tích trên thì sự ổn định và bền vững của nền kinh tế giúp giảm thiểu rủi ro và tăng hiệu quả hoạt động đầu tư, từ đó làm tăng tính hấp dẫn cho thị trường trong nước và thu hút đầu tư nước ngoài. Đồng thời khi đó, nhu cầu đầu tư ra nước ngoài của các nhà đầu tư, các doanh nghiệp cũng tăng theo. Đây chính là tiền đề cho sự phát triển của TTCK, và dẫn đến sự phát triển của hoạt động tự doanh.
- Chính sách phát triển và sự phát triển của TTCK
Các yếu tố của thị trường chứng khoán như mô hình tổ chức, quy mô thị trường, mức độ thanh toán, thanh khoản của thị trường đều tác động đến hoạt động tự doanh.
Quy mô hoạt động của TTCK được thể hiện qua lượng cung cổ phiếu, trái phiếu của các công ty cổ phần, chứng chỉ quỹ của các quỹ đầu tư và lượng cầu là số lượng của các nhà đầu tư tham gia giao dịch hàng ngày. Trong định hướng phát triển đối với doanh nghiệp quốc doanh của Nhà nước, Quyết định 1729/QĐ-TTG ngày 29/12/2006 của Thủ tướng Chính phủ phê duyệt danh sách các tập đoàn, tổng công ty nhà nước thực hiện cổ phần hóa giai đoạn 2007-2010 và gắn liền cổ phần hóa là niêm yết hay đăng ký giao dịch trên trung tâm giao dịch chứng khoán, yếu tố quan trọng góp phần tăng chất lượng cung hàng hóa cho thị trường.
TTCK với tính thanh khoản giúp cho việc mua bán chứng khoán của các nhà đầu tư diễn ra một cách thuận lợi, nhanh chóng và chính xác. Thị trường có tính thanh khoản cao sẽ thu hút được các nhà đầu tư kéo theo đó hoạt động tự doanh của các CTCK sẽ phát triển hơn.
+ Môi trường pháp lý
Là một trong những nhân tố khách quan gây ảnh hưởng lớn tới hoạt động của CTCK nói chung và hoạt động tự doanh nói riêng. Khi hệ thống văn bản pháp luật hoàn thiện, đầy đủ và đồng bộ sẽ giúp cho hoạt động của các Công ty chứng khoán được diễn ra đồng bộ và thống nhất tạo ra sự công bằng tối đa trên thị trường. Bởi khi đó, vừa bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư mà vẫn thực hiện hoạt động tự doanh của công ty một cách hiệu quả nhất không để xảy ra xung đột lợi ích của nhà đầu tư và CTCK, qua đó làm tăng lòng tin của công chúng đầu tư thúc đẩy thị trường phát triển và tạo cơ sở cho sự phát triển của chính hoạt động tự doanh.
+ Chính trị
Việc thực hiện các chinh sách vĩ mô (tín dụng, lãi suất...) tùy thuộc vào bộ máy chính trị của từng nước. Thay đổi chính trị làm cho nhiều quy định và sự kiểm soát của Chính Phủ trong một số nghành được thắt chặt hay nới lỏng, tác động tới kết quả hoạt động kinh doanh của nghành, mỗi công ty, từ đó ảnh hưởng đến TTCK và hoạt động tự doanh của các CTCK.
+ Mức độ chuyên nghiệp của các nhà đầu tư
Hiện nay, thực trạng đầu tư của TTCK ở Việt Nam là một bộ phận lớn các nhà đầu tư thiếu kiến thức thị trường chứng khoan, đầu tư theo cảm tính và theo xu hướng bầy đàn, nên khi có tín hiệu bất thường từ thị trường (sự chu chuyển vốn của các nhà đầu tư nước ngoài, các thông tin thất thiệt đối với tổ chức phát hành….) thì các nhà đầu tư đổ xô đi mua, bán chứng khoán gây nên tình trạng hỗn loạn mất cân bằng cho thị trường gây ảnh hưởng tới hoạt động tự doanh.