2.1.2.4.1. Đặc điểm ngành
Với tốc độ phát triển chóng mặt trong một vài năm gần đây, thị trường bất động sản Việt Nam dường như đã đạt mức đỉnh vào cuối năm 2007, nửa đầu năm 2008, tuy nhiên, trong nửa cuối năm 2008 kéo dài đến nửa đầu năm 2009, thị trường đã bắt đầu có xu hướng chững lại và tụt dốc. Suy thoái kinh tế toàn cầu là nguyên nhân chủ yếu và trực tiếp của thực trạng này và tác động đến tất cả các khía cạnh của thị trường. Tuy nhiên bên cạnh những mảng tối, trong những tháng gần đây, thị trường bất động sản Việt Nam cũng đã bắt đầu le lói những điểm sáng phục hồi: ngoại trừ phân khúc căn hộ chung cư trung và cao cấp tương đối bình lặng, phần còn lại đều tăng giá mạnh, một số phân khúc gần đạt đến giá đỉnh của cơn sốt cuối năm 2007.
2.1.2.4.2. Chính sách cổ tức của ngành
Ta thấy mối tương quan về tỷ suất sinh lợi của ngành so với toàn thị trường. Một sự sụt giảm ROA, ROE của thị trường kéo theo đó là sự sụt giảm tương tự đối với cổ phiếu trong ngành. Trong năm 2008 sự suy giảm thị trường kéo theo sự sụt giảm của cổ phiếu ngành bất động sản.
Nguồn: VietstockFinance
Cổ tức tiền mặt của công ty trong năm 2008 cũng tăng lên khá nhiều. Công ty UIC có tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt 25% trong khi đó năm 2005 chỉ chi trả 13%. Chính sách chỉ trả cổ tức tiền mặt của công ty TDH tăng khá đều đặn qua các năm 2006 5%, 2007 10%,2008 20%. Chính sách cổ tức khá cao thời điểm này tạo sự an tâm cho nhà đầu tư khi nắm giữ cổ phiếu trong ngành. Nó tạo tiền đề cho lần huy động vốn sắp tới của công ty trong ngành trong thời gian tới khi thị trường tài chính gặp khó khăn. Bên cạnh cổ tức bằng tiền mặt thì cổ tức cổ phiếu thưởng cung được khá nhiều công ty trong ngành chi trả. Ví dụ DIC cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 3/2, ITA tỷ lệ 100/15, TDH 100/10.
Năm 2008, RCL đạt doanh thu 128,48 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 18,157 tỷ bằng 148% kế hoạch năm. Công ty đã hoàn tất việc chia cổ tức ở mức 20%/năm và sẽ thực hiện chi trả thêm 10% vào ngày 15/5/2009. Hiện vốn điều lệ của RCL là 25 tỷ đồng.
2.2 TÁC ĐỘNG CỦA THUẾ ĐẾN CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC2.2.1 Hệ thống thuế thu nhập tại ViệtNam