II. Các n−ớc đang phát triển và các n−ớc đang chuyển đổ
14 Các dịch vụ công 65 104.343 6.403 6
1.2.2.1. Đánh giá tình hình niêm yết trên Trung tâm GDCK Tp Hồ Chí Minh trong thời gian qua
Chí Minh trong thời gian qua
a. Tình hình niêm yết
Tính đến nay (7/11/2004), có 26 loại cổ phiếu niêm yết trên Trung tâm GDCK Tp. Hồ Chí Minh với tổng giá trị niêm yết là 1.273 tỷ đồng và 188 loại trái phiếu với tổng giá trị niêm yết là 20.561,03 tỷ đồng (trong đó 184 trái phiếu Chính phủ với tổng giá trị niêm yết là 20.028,333 tỷ đồng; 02 trái phiếu chính quyền điạ ph−ơng với tổng giá trị niêm yết là 375 tỷ đồng; 02 loại trái phiếu do Ngân hàng đầu t− và phát triển Việt Nam phát hành với tổng giá trị niêm yết là 157,7 tỷ đồng). So với thời kỳ đầu, khi Trung tâm GDCK Tp. Hồ Chí Minh mới đi vào hoạt động, quy mô của thị tr−ờng đã tăng lên đáng kể, các doanh nghiệp đã bắt đầu nhận thức đ−ợc những lợi ích của việc niêm tham gia niêm yết.
b. Đánh giá về công tác tạo hàng cho Trung tâm GDCK Tp. Hồ Chí Minh trong năm 2004.
Trong năm 2004, UBCK đã cấp phép đăng ký niêm yết thêm cho 04 công ty nâng tổng số công ty niêm yết lên 26 công ty và cấp chứng nhận đăng ký phát hành thêm cổ phiếu cho 04 công ty niêm yết và 01 chứng chỉ Quỹ đầu t− cụ thể:
Một là, cấp phép đăng ký niêm yết cho CTCP Bông Bạch tuyết với số vốn điều lệ là 68,4 tỷ đồng; CTCP Đá Hoá An với số vốn điều lệ là 35 tỷ
đồng; CTCP Nhiên liệu Sài gòn với số vốn điều lệ là 17 tỷ đồng (hiện tại cổ phiếu 3 công ty này đã giao dịch tại TTGDCK HCM); CTCP Cáp treo Núi bà Tây Ninh-Catour với số vốn điều lệ là 15,985 tỷ (Hiện cổ phiếu của công ty ch−a giao dịch tại TTGDCKTP.HCM).
Hai là, cấp phép đăng ký phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ cho CTCP n−ớc giải khát Sài gòn từ 37,903 tỷ đồng lên 45,4836 tỷ đồng; CTCP Xây lắp b−u điện từ 12 tỷ đồng lên 16 tỷ đồng; CTCP xuất nhập khẩu Khánh Hội từ 20,9 tỷ lên 31,25 tỷ; CTCP kho vận giao nhận ngoại th−ơng từ 22 tỷ đồng lên 33 tỷ đồng; cấp phép đăng ký phát hành thêm cổ phiếu th−ởng để trả cổ tức trong năm 2004 và phát hành thêm cổ phiếu th−ởng cho nhân viên từ năm 2005 đến 2008 của CTCP Cơ điện Lạnh.
Ba là, cấp giấy phép niêm yết chứng chỉ quỹ đầu t− VF1 với tổng vốn điều lệ là 300 tỷ đồng.
Ngoài ra, hiện nay UBCK đang xét duyệt hồ sơ xin đăng ký niêm yết của CTCP Kinh Đô với tổng số vốn điều lệ là 50 tỷ đồng và CTCP Hàng Hải với tổng số vốn điều lệ là 67,0564 tỷ đồng.
Nhằm thúc đẩy việc chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu t− n−ớc ngoài sang CTCP gắn với niêm yết trên thị tr−ờng chứng khoán, UBCK đã phối hợp với Bộ Kế hoạch và đầu t− xét duyệt hồ sơ chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu t− n−ớc ngoài thành CTCP để đ−a vào niêm yết. Trong năm 2004, UBCK đã tham gia xét duyệt 12 hồ sơ chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu t− n−ớc ngoài thành CTCP để đ−a vào niêm yết. UBCK đã phối hợp với Cục TCDN trình Bộ trình Thủ t−ớng về việc thí điểm cổ phần hoá một số DNNN gắn với niêm yết và việc thực hiện bán bớt phần vốn nhà n−ớc gắn với niêm yết trên thị tr−ờng chứng khoán. UBCK đã tham gia với các đơn vị trong Bộ h−ớng dẫn Vinaconex, VietcomBank, Bảo Minh xây dựng đề án cổ phần hoá gắn với niêm yết và phát hành trái phiếu. Phối hợp với UBND các Tỉnh, Thành tổ chức các hội nghị và triển khai nhiều đợt tiếp xúc doanh nghiệp, tập huấn doanh nghiệp về công tác gắn cổ phần hoá với niêm yết ở Hải Phòng, Quảng Ninh, Vĩnh Phúc, Đã Nẵng, TP.HCM. Phối hợp với UBND Tp. Hồ Chí Minh và UBND Thành phố Hải phòng triển khai ch−ơng trình phối hợp hành động nhằm phát triển thị tr−ờng chứng khoán.
Tổ chức triển khai phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Quỹ hỗ trợ phát triển, trái phiếu địa ph−ơng trên TTCK theo chỉ tiêu kế hoạch đ−ợc
duyệt. Trong năm 2004, TTGDHCM thực hiện 31 đợt đấu thầu trái phiếu với tổng giá trị là 1937,7 tỷ đồng trong đó Kho bạc Nhà n−ớc phát hành đ−ợc 905,7 tỷ đồng (số đợt trúng thầu là 15/16 đợt), Quỹ Hỗ trợ và phát hành đ−ợc 762 tỷ đồng (số đợt trúng thầu là 8/16 đợt), trái phiếu chính quyền địa ph−ơng là 125 tỷ đồng. Nhìn chung hoạt động đấu thầu trái phiếu trong năm 2004 khả quan hơn so với các năm tr−ớc vì hai nguyên nhân chính gây cản trở cho đấu thầu là lãi suất và chi phí đã đ−ợc xoá bỏ. Hiện nay, gần nh− không còn khoảng cách về lãi suất và phí phát hành giữa các ph−ơng thức phát hành.
Tổ chức tổng kết tình hình thực hiện điều lệ Mẫu áp dụng cho các công ty niêm yết trên TTGDCK, trên cơ sở đó có đề xuất h−ớng hoàn chỉnh quy định về quản trị công ty cho các công ty niêm yết.
c. Đánh giá về tình hình huy động vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên Trung tâm GDCK Tp. Hồ Chí Minh
Có thể thấy rằng, các doanh nghiệp tham gia thị tr−ờng chứng khoán chủ yếu là để tạo tính thanh khoản cho chứng khoán của doanh nghiệp mình mà ch−a thực sự coi TTCK nh− một kênh huy động vốn trung và dài hạn hiệu quả. Mặc dù cho đến nay đã có gần 2.000 DNNN đ−ợc CPH hoặc chuyển đổi sở hữu, song mới chỉ có 26 CTCP có cổ phiếu đ−ợc niêm yết trên thị tr−ờng với tổng giá trị theo mệnh giá là 1.273 tỷ đồng. Tuy nhiên, đến nay mới chỉ có Hapaco là CTCP duy nhất thực hiện phát hành thêm một triệu cổ phiếu mới ra công chúng qua thị tr−ờng chứng khoán để xây dựng nhà máy giấy Kraf với tổng số tiền thu đ−ợc từ đợt phát hành là 32 tỷ đồng.
Một số công ty niêm yết khác nh− REE, SACOM, TRIBECO, .... trong thời gian vừa qua đã phát hành cổ phiếu th−ởng cho các cổ đông hiện hữu mà nguồn lấy từ lợi nhuận để lại và các quỹ của công ty. Việc phát hành này không làm tăng thêm số l−ợng cổ đông của công ty và cũng không làm tăng thêm nguồn vốn chủ sở hữu của CTCP nh−ng lại làm giảm quỹ. Thực chất đây chỉ là hình thức điều chỉnh vốn điều lệ của công ty mà thôi.
Thực tế trên cho thấy, thị tr−ờng chứng khoán ch−a phát huy đ−ợc vai trò là kênh huy động vốn quan trọng cho doanh nghiệp; có nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng này, nh−ng chủ yếu là do:
- Các CTCP đ−ợc niêm yết chủ yếu là công ty mới cổ phần hoá, đều mới đ−ợc cơ cấu và xác định lại vốn nên trong giai đoạn đầu th−ờng không có nhu cầu huy động thêm vốn.
- Nhiều doanh nghiệp ch−a nhận thức đ−ợc hết lợi ích của việc tham gia thị tr−ờng hoặc còn e ngại kiểm toán và công bố thông tin khi niêm yết trên thị tr−ờng chứng khoán.