c. Những khó khăn, vướng mắc còn tồn tại ở các doanh nghiệ p
3.3. xuất một số giải pháp
3.3.1.1. Về việc xác định giá trị doanh nghiệp CPH:
Chúng ta thấy rằng, CPH DNNN là hoạt động mang tính trao đổi mua bán, trong đó bên bán là Nhà nước do các cấp được ủy quyền khác nhau đại diện và bên mua là công dân với các chủ thể đa dạng như cá nhân, pháp nhân, tổ chức đoàn thể trong nước và nước ngoài... Trong mối quan hệ mua bán này, lợi ích của mỗi bên không nhất thiết phải tuyệt đối thống nhất với nhau. Nhà nước muốn bán được giá cao còn người mua lại muốn mua rẻđể có lợi sau này. Do đó, giá cả cổ phiếu phải được sự chấp nhận của cả bên mua lẫn bên bán thông qua thỏa thuận và cơ chế tạo ra giá thỏa đáng ấy chính là giá thị trường trên cơ sở cung - cầu và cạnh tranh.
Như vậy, nếu xác định hợp lý giá trị doanh nghiệp sẽ bảo đảm lợi ích của cả nhà đầu tư và Nhà nước. Nhưng trên thực tế, việc xác định giá trị doanh nghiệp trong thời gian qua với cơ chế định giá theo NĐ 28/CP, NĐ 44/CP, NĐ 64/CP rồi đến NĐ187/CP cho thấy quá trình xác định giá trị doanh nghiệp vẫn còn mang tính chủ quan, hành chính, thiếu sự hỗ trợ của cơ quan tư vấn chuyên môn và thiếu tính thị trường.
Hiện nay theo Nghị định 187/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 của Chính phủ về việc chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần và Thông tư 126/2004 TT- BTC hướng dẫn thực hiện Nghị định 187/2004/NĐ-CP, quy định hai phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp là phương pháp tài sản và phương pháp dòng tiền chiết khấu. Thực tế cho thấy, hầu hết các doanh nghiệp ở Nha Trang chỉ mới sử dụng phương pháp tài sản trong định giá. Các phương pháp định giá doanh nghiệp mặc dù đã được cải tiến so với trước đây nhưng vẫn nghiêng về tính giá trị trên sổ sách. Các khoản nợ tồn đọng, dây dưa khó đòi đã qua nhiều năm, tài sản không cần dùng, vật tư hàng hoá tồn kho lâu ngày, trải qua nhiều đời giám đốc không còn chứng từ, sổ sách nên không thể xác nhận được. Bên cạnh đó, do thiếu thông tin về thị trường để xác định giá trị còn lại của nhà xưởng, máy móc, đồng thời do chưa có tiêu chuẩn cụ thể để định giá thương hiệu, uy tín, mẫu mã của doanh nghiệp nên chưa tính hết được giá trị tiềm năng của doanh nghiệp. Việc tính giá trị tiềm năng như thương hiệu, sức phát triển tương lai chỉ được áng chừng rồi cộng vào chứ
không có cơ sở xác thực. Trong khi đó, phương pháp dòng tiền chiết khấu ưu việt hơn lại chưa được áp dụng rộng rãi, một phần do phương pháp này tính toán phức tạp hơn, phần do tâm lý của ban lãnh đạo doanh nghiệp không muốn giá trị công ty được đánh giá quá cao sẽ khó bán cổ phần, bất lợi trong việc phân chia cổ phần ưu đãi trong nội bộ doanh nghiệp.
Bên cạnh đó việc xử lý tài chính cũng gây không ít khó khăn cho việc xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa. Mặc dù đã có nhiều văn bản hướng dẫn vấn đề tài chính khi chuyển DNNN thành công ty cổ phần nhưng đến nay vấn đề này vẫn chưa được giải quyết triệt để.
Trong hội nghị tư vấn giữa kỳ các nhà tài trợ cho Việt Nam ở Nha Trang, các chuyên viên cổ phần hóa đã nhận định là cần “phải tổ chức thị trường đấu giá cổ phần công khai hơn, cả trong quy định lẫn thực hiện, để đông đảo quần chúng có thể tham gia. Nếu không sẽ tạo ra sự tiêu cực và lạm dụng trong cơ chế mới”. Càng nhiều nhà đầu tư tham gia càng giảm bớt sự thông đồng làm dìm giá doanh nghiệp.
Để khắc phục tình trạng này, các doanh nghiệp khi chuyển đổi thành công ty cổ phần phải được các tổ chức chuyên nghiệp (công ty định giá doanh nghiệp, công ty tư vấn tài chính, công ty kiểm toán...) tính toán đặt ra một mức giá làm căn cứ đưa ra chào thầu, sau đó trên cơ sở bỏ thầu mà xác định được mức giá cổ phiếu. Như vậy giá cổ phiếu sẽ do cung cầu trên thị trường quyết định.
Ở nước ta hiện nay, các tổ chức dịch vụ thị trường tài chính còn yếu kém do thị trường chứng khoán chưa phát triển mạnh. Do đó, trong thời gian đầu, chúng ta có thể mời thầu các cổ đông chiến lược, vì đây mới là yếu tố hiệu quả và đổi mới của công ty cổ phần sau này. Sau đó, căn cứ vào giá thầu có tham chiếu là giá tính toán để quyết định giá trị DNNN. Theo cách làm này có thể xảy ra một số doanh nghiệp sau CPH giá tăng cao. Nhưng nếu giá tăng cao do năng lực quản trị và chiến lược của công ty cổ phần tốt thì đó không phải là thất thoát của Nhà nước. Cũng có thể xuất hiện nhiều DNNN không bán được vì doanh nghiệp quá kém, không thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư, khi đó cần giảm giá hay bán với giá ưu đãi. Thậm chí với những DNNN dù có chuyển sang hình thức công ty cổ phần cũng
không thể tồn tại và phát triển trong môi trường cạnh tranh thì nên chuyển qua xử lý bằng các hình thức khác như giao, bán, khoán, cho thuê thậm chí giải thể, phá sản.
Ở Việt Nam hiện nay các doanh nghiệp CPH là nguồn cung cấp hàng hoá chủ yếu cho TTCK. Khi doanh nghiệp tham gia vào thị trường chứng khoán thì giá cổ phiếu chịu tác động rất lớn bởi giá trị doanh nghiệp. Giá trị doanh nghiệp nên được tính theo nguyên tắc khả năng sinh lợi của doanh nghiệp mà được sự chấp nhận của người bán lẫn người mua. Giá trị doanh nghiệp phải bao gồm cả lợi ích vô hình như vị trí kinh doanh, uy tín, thương hiệu của doanh nghiệp, tính chất độc quyền về sản phẩm,… Nếu chúng ta chỉ xác định giá trị doanh nghiệp một cách cứng nhắc thì những thông tin xác thực về doanh nghiệp sẽ không đến được nhà đầu tư và công ty sẽ bị thiệt trong việc thu hút nguồn vốn. Chúng ta có thể thực hiện bán đấu giá cổ phiếu thông qua các tổ chức tài chính trung gian để đảm bảo tính minh bạch và phản ánh đúng giá trị doanh nghiệp hoặc thuê chuyên gia và các doanh nghiệp định giá nước ngoài về hỗ trợđịnh giá. Đa số các doanh nghiệp được CPH ở tp.Nha Trang là những doanh nghiệp nhỏ nên phương pháp tốt nhất là để thị trường quyết định giá bán thông qua đấu thầu, cạnh tranh.
Một vấn đề nữa là các phương pháp định giá theo quy định của Chính phủ chỉ đề cập đến lợi thế doanh nghiệp thông qua việc so sánh giữa lợi nhuận bình quân 3 năm gần nhất và lãi suất trái phiếu Chính phủ. Cách xác định lợi thế doanh nghiệp như vậy chưa phản ánh đúng thực tế những thuận lợi cũng như những khó khăn của các doanh nghiệp khác nhau, hoạt động trên những địa điểm khác nhau. Chẳng hạn, trên cùng địa bàn thành phố Nha Trang, nhưng nếu các doanh nghiệp, nhất là các công ty hoạt động trong lĩnh vực du lịch (các khách sạn, nhà hàng…), các công ty thương mại nằm trên những tuyến đường khác nhau sẽ có những lợi thế khác nhau, thậm chí với những vị trí đất rất thuận lợi thì địa tô của nó có thể nuôi sống sung túc những cổ đông của các công ty cổ phần sau chuyển đổi. Vì vậy Nhà nước nên đưa yếu tố lợi thế địa điểm vào trong giá trị doanh nghiệp, có như vậy, mới phản ánh đầy đủ lợi thế của từng doanh nghiệp, từđó xác định đúng giá trị thực của từng doanh nghiệp.
3.3.1.2. Công khai hóa thông tin tài chính doanh nghiệp:
Một trong những mục tiêu của cổ phần hóa là huy động vốn của toàn xã hội, bao gồm: cá nhân, các tổ chức kinh tế, tổ chức xã hội trong và ngoài nước đểđầu tư đổi mới công nghệ, phát triển doanh nghiệp. Khi công ty muốn thu hút vốn đầu tư từ các nhà đầu tư bên ngoài thì trước hết công ty phải công khai hóa thông tin tài chính của mình để các nhà đầu tư xem xét, đánh giá và đưa ra các quyết định đầu tư. Nhưng trên thực tế hiện nay của các doanh nghiệp thuộc tỉnh Khánh Hoà nói chung hay tp. Nha Trang nói riêng là các thông tin tài chính luôn được giữ bí mật hoặc chỉ cung cấp rất hạn chế, do vậy mà các nhà đầu tư không nắm bắt đầy đủ thông tin nên chưa dám mạnh dạn đầu tư vào công ty. Dẫn đến kết quả là cổ phần của doanh nghiệp chủ yếu do Nhà nước và người lao động trong doanh nghiệp nắm giữ, còn nhà đầu tư ngoài doanh nghiệp chỉ nắm tỷ lệ rất nhỏ, chưa thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài. Khi không công khai thông tin tài chính của doanh nghiệp thì không đảm bảo tính công bằng trong mua bán, không bảo vệ các nhà đầu tư cũng như không hình thành nên giá trị thực của cổ phiếu.
Các thông tin về tài chính cần công khai bao gồm: thông tin về cấu trúc vốn, cơ cấu tài sản, hiệu quả sản xuất kinh doanh, kết quả thu nhập và phân phối thu nhập, dự toán xu hướng vận động của các chỉ tiêu tài chính quan trọng trong tương lai. Để thực hiện được điều này, tỉnh Khánh Hoà cần ra quyết định bắt buộc các công ty cổ phần theo định kỳ hàng năm phải báo cáo tình hình tài chính của mình, trong đó bao gồm những thông tin về: hình thức công khai, thời gian công khai, số liệu công khai đã được cơ quan kiểm toán xác nhận. Có như vậy, mới giảm thiểu tình trạng CPH khép kín trong nội bộ doanh nghiệp, tạo nhiều cơ hội để thu hút vốn đầu tư từ bên ngoài để phát triển doanh nghiệp.
Để các doanh nghiệp sau khi cổ phần hóa hoạt động kinh doanh thật sự có hiệu quả, có thay đổi căn bản về tổ chức và quản lý hoạt động kinh doanh theo mô hình công ty cổ phần thực thụ, các doanh nghiệp cần phải tiếp tục bổ sung và hoàn thiện chiến lược kinh doanh của mình; phát triển trình độ đội ngũ lao động, tạo động lực cho tập thể và cá nhân người lao động; bên cạnh đổi mới công tác quản trị
và tổ chức sản xuất, cũng cần phải đổi mới hơn nữa kỹ thuật- công nghệ và tăng cường mở rộng quan hệ cầu nối giữa doanh nghiệp với xã hội.
3.3.1.3. Tiếp tục bổ sung và hoàn thiện chiến lược kinh doanh của các công ty sau cổ phần hóa sau cổ phần hóa
Sau CPH, nhiều doanh nghiệp vẫn chưa có những thay đổi căn bản về tổ chức và quản lý hoạt động kinh doanh theo mô hình công ty cổ phần thực thụ. Các doanh nghiệp này chưa có hay rất thiếu những cổ đông chiến lược mới. Để CPH thực sự là giải pháp đúng đắn nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh và sức cạnh tranh cho DNNN, các doanh nghiệp cần tạo điều kiện cho người lao động và các nhà đầu tư làm chủ thật sự của công ty, thay đổi phương pháp quản lý, tạo động lực thúc đẩy công ty kinh doanh có hiệu quả, có khả năng thích ứng với cơ chế thị trường.
Bên cạnh đó, chính phủ cần có kế hoạch tư vấn, hỗ trợ kịp thời khi các doanh nghiệp gặp khó khăn, quản lý và phân phối vốn vay ưu đãi từ nguồn vốn nhà nước thu về trong quá trình thực hiện cổ phần hóa, giúp công ty cổ phần đầu tưđổi mới công nghệ.
Trước xu thế hội nhập, chiến lược kinh doanh sẽ là nền tảng cho sự tồn tại và phát triển của một doanh nghiệp. Trong thời gian tới, để nâng cao hơn nữa khả năng cạnh tranh và hiệu quả sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp sau CPH phải tiếp tục điều chỉnh, bổ sung và hoàn thiện chiến lược kinh doanh của mình; đồng thời đổi mới kỹ thuật và công nghệ theo hướng hiện đại; chủ động đổi mới tổ chức quản lý, tổ chức lại sản xuất, kinh doanh; tổ chức lao động, tiền lương, thu nhập; tăng cường đào tạo nhằm nâng cao tay nghề của người lao động, từ đó nâng cao năng suất lao động, phấn đấu hạ giá thành sản phẩm và nâng cao chất lượng, nâng cao khả năng cạnh tranh; tổ chức tốt mạng lưới phân phối và xây dựng thương hiệu doanh nghiệp, giữ vững thị trường truyền thống và khai thác thêm những thị trường tiềm năng…
Có như vậy thì các công ty cổ phần trên địa bàn tp. Nha Trang mới thu hút được sự quan tâm hơn nữa của các nhà đầu tư. Với việc xác định chiến lược kinh doanh đúng đắn, các công ty có thể khai thác nhiều cơ hội và tạo dựng, phát huy thế
mạnh để thành công trong kinh doanh, đồng thời định hướng rõ mục tiêu trước mắt và lâu dài, từđó khuyến khích các thành viên trong công ty nâng cao tinh thần trách nhiệm.
Chẳng hạn như, ngành du lịch Khánh Hòa cần phát triển theo hướng bền vững, đảm bảo các mục tiêu cơ bản sau:
Đảm bảo sự phát triển bền vững về kinh tế: đảm bảo sự tăng trưởng, phát triển ổn định lâu dài về mặt kinh tế của du lịch, góp phần tích cực vào sự phát triển kinh tế của tỉnh Khánh Hoà.
Đảm bảo sự bền vững về tài nguyên và môi trường, thể hiện ở việc sử dụng hợp lí các tiềm năng tài nguyên và điều kiện môi trường. Việc khai thác, sử dụng tài nguyên du lịch cho phát triển cần được quản lí sao cho không chỉ thỏa mãn nhu cầu hiện tại mà còn đảm bảo cho nhu cầu phát triển du lịch qua nhiều thế hệ. Bên cạnh đó trong quá trình phát triển các tác động của hoạt động du lịch đến môi trường sẽđược hạn chếđi đôi với những đóng góp cho các nỗ lực tôn tạo tài nguyên bảo vệ môi trường.
Xác định đúng đắn chiến lược kinh doanh còn giúp các nhà quản lý chủđộng trước sự thay đổi của môi trường kinh doanh, nắm bắt nhanh, chính xác thông tin để khai thác những cơ hội, giảm bớt những rủi ro và sử dụng tốt hơn các nguồn lực tài chính của doanh nghiệp, từ đó đạt được hiệu quả kinh doanh và lợi nhuận cao, duy trì sự thành công liên tục của doanh nghiệp một cách toàn diện. Tuy nhiên, để xây dựng phương án kinh doanh có tính thuyết phục thì:
a.Các nhà quản lý phải nâng cao khả năng thu thập, phân tích và xử lý thông tin sao cho hiệu quả nhất; nâng cao trình độ xây dựng chiến lược, dự báo, nắm chắc thông tin thị trường, có giải pháp xử lý. Các nhà quản trị cần phân tích kỹ lưỡng các yếu tố môi trường bên ngoài mà doanh nghiệp phải đối mặt (các cơ hội và nguy cơ) cũng như các yếu tố thuộc môi trường nội bộ doanh nghiệp (các mặt mạnh và mặt yếu). Từ đó các nhà quản lý có cơ sở để đưa ra những phương án kinh doanh hiệu quả nhất cho doanh nghiệp mình. Đây là một việc làm khó đòi hỏi nhiều thời gian, công sức và chi phí.
b.Doanh nghiệp cần xác định các mục tiêu tổng quát về hoạt động kinh doanh của công ty trong dài hạn, trên cơ sở đó, đưa ra những mục tiêu cụ thể phù hợp trong ngắn hạn.
c.Khi xây dựng chiến lược kinh doanh, các nhà quản lý cần đưa ra nhiều phương án để lựa chọn khi cần thiết vì trong quá trình phân tích và dựđoán có thể xảy ra sai lệch do trong thực tế môi trường kinh doanh luôn luôn thay đổi, biến động không ngừng.
Trong xây dựng chiến lược kinh doanh cần phải chú ý các điểm sau: -Chiến lược kinh doanh phải gắn với thị trường:
+ Các doanh nghiệp xây dựng chiến lược kinh doanh trên cơ sở điều tra, nghiên cứu nhu cầu trị trường và khai thác tối đa các thời cơ, các thuận lợi, các nguồn lực để sản xuất ra các sản phẩm với số lượng, chất lượng, chủng loại và thời