Trước năm 2002, phương pháp định giá chính đượcsử dụng trong công tác định giá doanh nghiệp cô phần hoá đơn thuần là phương pháp tài sản. Thực tiễn đòi hỏi các văn bản luật pháp hỗ trợ công tác định giá do đó các văn bản luật ra đời sau đã có những sửa đổi quan trọng, Thông tư 104 đã phân biệt 6 khái niệm quan trọng:
• Giá trị doanh nghiệp theo sổ kế toán • Giá trị thực tế của doanh nghiệp
• Giá trị phần vốn của Nhà nước theo sổ kế toán
• Giá trị thực tế phần vốn của Nhà nước tại doanh nghiệp • Giá trị lợi thế kinh doanh của doanh nghiệp
• Cổ phần chi phối của Nhà nước
Thông tư 104 quy định cụ thể cách thức xác định giá trị của các loại tài sản trong doanh nghiệp và đã đề cập đến giá trị lợi thế của doanh nghiệp. Giá trị thực tế của doanh nghiệp sẽ được tính bằng tổng giá trị của các loại tài sản đã được xác định giá trị theo giá trị thị trường.
Thực tế cho thấy việc sử dụng duy nhất một phương pháp tài sản đã bộc lộ những hạn chế, phương pháp này không đánh giá hết được giá trị của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp khác nhau sẽ có đặc điểm kinh tế kỹ thuật khác nhau dẫn đến cơ cấu vốn của các doanh nghiệp không giống nhau, vì vậy nếu chỉ sử dụng một công thức xác định giá trị TSCĐ (Quy định tại Thông tư 104) là không hợp lý?Giá trị thị trường của tài sản tại thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp là không dễ dàng xác
định do thi trường đồ cũ chưa hình thành. Có tài sản đã mua từ lâu, không còn xuất hiện trên thị trường giá trị không thể xác định. Có những tài sản mang tính đặc thù, hoàn toàn không có thị trường để xác định giá trị do tính chuyển nhượng thấp . Mặt khác, mỗi ngành nghề sẽ có cơ cấu tài sản (TSHH+TSVH) khác nhau trong việc cấu thành nên giá trị doanh nghiệp, vì thể phương pháp chưa phản ánh chính xác giá trị của doanh nghiệp.
Nghị định 64/2002/ NĐ – CP ra đời đã kết hợp thực hiện xác định giá trị doanh nghiệp bằng hai phương pháp:
• Phương pháp tài sản ròng: Xác định giá trị doanh nghiệp dựa trên cơ sở giá trị thực tế của toàn bộ tài sản hữu hình, vô hình của doanh nghiệp tại thời điểm định giá.
• Phương pháp dòng tiền chiết khấu: Xác định giá trị doanh nghiệp căn cứ vào khả năng sinh lời của doanh nghiệp trong tương lai.
Thực tế cho thấy đối tượng áp dụng của phương pháp dòng tiền chiết khấu chỉ hạn chế trong các doanh nghiệp hoạt động trong các ngành dịch vụ thương mại, dịch vụ tư vấn, thiết kế xây dựng, dịch vụ tài chính kế toán, tin học, chuyển giao công nghệ….. Một điều kiện yêu cầu khác nữa là tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân 5 năm liền kề trước thời điểm chuyển đổi sở hữu phải cao hơn lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm ở thời điểm gần nhất với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp.
Bắt nguồn từ những vướng mắc đó, Nghị định 187 ra đời năm 2004 tạo điều kiên cho phép doanh nghiệp lựa chọn phương pháp xác định giá trị. Ngoài hai phương pháp cơ bản quy định tại Nghị định 64/2002/NĐ - CP, doanh nghiệp có thể sử dụng phương pháp khác phù hợp với doanh nghiệp, nếu đảm bảo được sự hợp lý và có sự chấp thuận của Bộ Tài chính. Công tác định giá được thực hiên thông qua các tổ chức định giá trong và ngoài nước, quá trình định giá được thực hiện theo các yêu cầu trong hợp đồng định giá giữa doanh nghiệp và tổ chức định giá.