6. KẾT CẤU ĐỀ TÀI
2.1.1.Về khung pháp lý và chính sách thuế tính trên cổ tức
Liên quan đến khung pháp lý hiện nay cĩ các quy định sau:
Luật doanh nghiệp số 60/2005/QH11 cĩ hiệu lực thi hành từ ngày 01 tháng 7 năm 2006 quy định: Hội đồng quản trị hoặc Tổng giám đốc “Kiến nghị mức cổ tức được trả; quyết định thời hạn và thủ tục trả cổ tức hoặc xử lý lỗ phát sinh trong quá trình kinh doanh” do Đại Hội đồng cổđơng thơng qua, trừ trường hợp Điều lệ cơng ty cĩ quy định khác.
− Cổ tức trả cho cổ phần phổ thơng được xác định căn cứ vào số lợi nhuận rịng
đã thực hiện và khoản chi trả cổ tức được trích từ nguồn lợi nhuận giữ lại của cơng ty. Cơng ty cổ phần chỉ được trả cổ tức cho cổ đơng khi cơng ty đã hồn thành nghĩa vụ thuế và các nghĩa vụ tài chính khác theo quy định của pháp luật; trích lập các quỹ cơng ty và bù đắp đủ lỗ trước đĩ theo quy định của pháp luật và Điều lệ cơng ty; ngay sau khi trả hết số cổ tức đã định, cơng ty vẫn phải bảo
đảm thanh tốn đủ các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác đến hạn.
− Cổ tức cĩ thể được chi trả bằng tiền mặt, bằng cổ phần của cơng ty hoặc bằng tài sản khác quy định tại Điều lệ cơng ty.
− Hội đồng quản trị phải lập danh sách cổđơng được nhận cổ tức, xác định mức cổ tức được trả đối với từng cổ phần, thời hạn và hình thức trả chậm nhất ba mươi ngày trước mỗi lần trả cổ tức.
Xem xét tuân thủ Luật doanh nghiệp, nhìn chung các cơng ty niêm yết đều tuân thủ
quy định về chia cổ tức. Tuy nhiên đầu năm nay, cổ phiếu Cơng ty cổ phần Kinh Đơ
đã đưa vào diện cảnh cáo do vi phạm Quy chế niêm yết chứng khốn tại HOSE về
việc lợi nhuận sau thuế thể hiện trên báo cáo tài chính năm cĩ kiểm tốn là số âm. Năm 2008, KDC hoạt động kinh doanh bị lỗ 60.602 triệu đồng nhưng vẫn chia cổ
tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 18%/mệnh giá. Kết quả lợi nhuận giữ lại qua các năm của trên Báo cáo tài chính âm 147.004 triệu đồng. Nguyên nhân chính là do việc trích lập dự phịng giảm giá các khoản đầu tư chứng khốn do giá sụt giảm.
Vừa qua UBCKNN đã cĩ cơng văn số 1016/UBCK-QLPH ngày 02 tháng 06 năm 2009 hướng dẫn tạm thời chi trả cổ tức hàng năm đối với các cơng ty niêm yết, trong đĩ các cơng ty niêm yết khi thực hiện tạm ứng cổ tức trong năm phải căn cứ
kế hoạch chi trả cổ tức đã được ĐHĐCĐ thơng qua từđầu năm, kết quả sản xuất kinh doanh gần nhất để đảm bảo khả năng thanh tốn cổ tức cho các cổ đơng và tỷ
lệ chi trả khơng được vượt quá tỷ lệ chi trả đã được ĐHĐCĐ thơng qua đồng thời Hội đồng quản trị phải cĩ nghị quyết tạm ứng cổ tức trong kỳ theo đúng nội dung đã
được ĐHĐCĐ thơng qua.
Thơng tư 18/2007/TT-BTC ngày 13 tháng 3 năm 2007 của Bộ Trưởng Bộ Tài
chính hướng dẫn việc mua, bán lại cổ phiếu và một số trường hợp phát hành thêm cổ phiếu của cơng ty đại chúng quy định:
9 Quy định về mua lại cổ phiếu và bán cổ phiếu quỹ:
− Cơng ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình để làm cổ phiếu quỹ phải
đáp ứng các điều kiện cĩ Nghị quyết của Đại hội đồng cổ đơng thơng qua đối với trường hợp mua lại trên 10% nhưng khơng quá 30% tổng số cổ phần đã phát hành, hoặc Nghị quyết của Hội đồng quản trị thơng qua đối với trường hợp mua lại khơng quá 10% tổng số cổ phần đã phát hành trong mỗi 12 tháng.
− Cơng ty khơng được thực hiện việc mua lại cổ phiếu của chính mình trong các trường hợp đang kinh doanh thua lỗ hoặc đang cĩ nợ quá hạn; đang trong quá
trình chào bán cổ phiếu để huy động thêm vốn; đang thực hiện tách, gộp cổ
phiếu; cổ phiếu của cơng ty đang là đối tượng chào mua cơng khai.
− Cơng ty khơng được mua cổ phần làm cổ phiếu quỹ của các đối tượng người quản lý cơng ty; các cá nhân cĩ liên quan với người quản lý của cơng ty; người sở hữu cổ phần cĩ hạn chế chuyển nhượng theo quy định của pháp luật và điều lệ cơng ty; cổ đơng cĩ cổ phần chi phối, trừ trường hợp nhà nước thực hiện bán bớt cổ phần để giảm tỷ lệ sở hữu.
− Cơng ty đại chúng chỉ được bán cổ phiếu quỹ sau 06 tháng kể từ ngày kết thúc
đợt mua lại gần nhất, trừ trường hợp phân phối cho người lao động trong cơng ty hoặc dùng làm cổ phiếu thưởng. Trường hợp dùng làm cổ phiếu thưởng cho người lao động phải đảm bảo cĩ đủ nguồn thanh tốn từ quỹ phúc lợi, khen thưởng.
9 Một số trường hợp phát hành thêm cổ phiếu
− Khi phát hành cổ phiếu để trả cổ tức cho cổđơng hiện hữu để tăng vốn điều lệ
phải được Đại hội đồng cổ đơng thơng qua và cĩ đủ nguồn thực hiện từ lợi nhuận sau thuế trên báo cáo tài chính gần nhất cĩ xác nhận của kiểm tốn.
− Cơng ty phát hành cổ phiếu thưởng cho cổđơng hiện hữuđể tăng vốn điều lệ
phải được Đại hội đồng cổđơng thơng qua và cĩ đủ nguồn thực hiện từ Quỹđầu tư phát triển; Quỹ thặng dư vốn (phần vốn cơng ty cổ phần được hưởng theo chế độ); Lợi nhuận tích luỹ; Quỹ dự trữ khác theo quy định của pháp luật về tài chính, ngân hàng (nếu cĩ). Trường hợp thặng dư vốn do chênh lệch giữa giá bán cổ phiếu với mệnh giá cổ phiếu được phát hành để thực hiện dự án đầu tư thì cơng ty chỉ được sử dụng để bổ sung vốn điều lệ sau ba năm kể từ khi dự án đã hồn thành và đưa vào khai thác, sử dụng. Trường hợp thặng dư vốn do chênh lệch giữa giá bán với mệnh giá cổ phiếu phát hành thêm thì cơng ty chỉđược sử
dụng để bổ sung vốn điều lệ sau một năm kể từ thời điểm kết thúc đợt phát hành.
− Trong trường hợp cơng ty đại chúng phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động trong cơng ty phải đảm bảo các điều kiện Tổng số cổ
phiếu phát hành theo chương trình khơng được vượt quá 5% vốn cổ phần đang lưu hành của cơng ty.
Theo Thơng tư 18, doanh nghiệp khơng được mua lại cổ phiếu quỹ khi hoạt động kinh doanh thua lỗ. Nhưng cĩ lẽ tại thời điểm ban hành quy định này, Bộ Tài chính chưa lường được tình huống doanh nghiệp lỗ do trích lập dự phịng đầu tư tài chính. Trong khi Luật Doanh nghiệp quy định thống hơn, rằng cơng ty được mua lại cổ
phiếu của chính mình nếu ngay sau khi thanh tốn hết số cổ phần được mua lại, cơng ty vẫn bảo đảm thanh tốn đủ các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác.
Việc mua vào cổ phiếu quỹ của các cơng ty niêm yết càng nhanh sẽ càng kích cầu thị trường. Tuy nhiên, theo quy định của UBCKNN, DN phải đăng ký với UBCKNN trong vịng 3 ngày và nếu được UBCKNN chấp thuận thì sau 10 ngày mới được thực hiện giao dịch. Thời gian như vậy là quá lâu trong khi thị trường chứng khốn cĩ nhiều biến đổi thất thường.
Một quy định khác của UBCKNN cũng hạn chế hoạt động mua vào của DN là giới hạn lượng giao dịch trong mỗi phiên phải thấp nhất là 3%, cao nhất là 5% lượng cổ
phiếu đã đăng ký mua. Trong khi đĩ, Sở Giao dịch Chứng khốn Tp.HCM (HOSE) lại thêm một quy định khác là lượng mua khơng được vượt qua 10% của phiên liền kề trước. Nếu một DN đăng ký mua 1 triệu cổ phiếu quỹ thì trong mỗi phiên, họ
phải mua ít nhất 30.000 cổ phiếu – nhiều nhất là 50.000 cổ phiếu. Nếu phiên giao dịch trước, DN này mua với số lượng tối đa là 50.000 cổ phiếu thì HOSE quy định phiên tiếp theo họ chỉ được mua 10% trong tổng số cổ phiếu đã mua của phiên trước, tương ứng với 5.000 cổ phiếu. Như vậy là cĩ sự “vênh” nhau giữa quy định của UBCKNN và HOSE.
Các chính sách thuếảnh hưởng đến thu nhập từ cổ tức
sách thuế áp dụng trên thị trường được xây dựng và thực hiện theo hướng khuyến khích sự tham gia của các đối tượng khác nhau vào thị trường. Chính sách thuế liên quan trong lĩnh vực chứng khốn cĩ thể kểđến bao gồm:
Theo Thơng tư 100/2004/TT-BTC ngày 20 tháng 10 năm 2004 hướng dẫn về thuế
Giá trị gia tăng (GTGT) và thuế TNDN đối với lĩnh vực chứng khốn và Thơng tư
số 72/2006/TT-BTC ngày 10 tháng 8 năm 2006 của Bộ Tài chính về việc sửa đổi, bổ sung Thơng tư số 100/2004/TT-BTC ngày 20 tháng 10 năm 2004 quy định như
sau:
- Các khoản thu nhập từ cổ tức khơng phải chịu thuế giá trị gia tăng và tạm thời cũng chưa phải nộp thuế thu nhập.
- Đối với các tổ chức đầu tư chứng khốn:
+ Nếu là các tổ chức kinh doanh hạch tốn kinh tế độc lập như DNNN, cơng ty trách nhiệm hữu hạn, cơng ty cổ phần, cơng ty hợp danh, DN hoạt động theo Luật đầu tư nước ngồi tại Việt Nam, tổ chức kinh tế chính trị, chính trị - xã hội, xã hội - nghề nghiệp tham gia đầu tư chứng khốn, thì thu nhập từđầu tư chứng khốn phải chịu thuế TNDN theo quy định chung. Khoản thu nhập chịu thuế
này khơng bao gồm phần lợi tức được chia đã chịu thuế TNDN ở khâu trước.
+ Ngồi ra, các tổ chức khác (trừ cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, Quỹ đầu tư chứng khốn) kể cả quỹđầu tư của nước ngồi chỉ mở tài khoản tại Việt Nam mà khơng cĩ sự hiện diện tại Việt Nam tham gia đầu tư chứng khốn sẽ
thực hiện nộp thuế TNDN theo phương thức khốn. Số thuế phải nộp được xác
định bằng 0,1% tổng giá trị cổ phiếu bán ra của từng giao dịch chuyển nhượng. - Đối với cá nhân trong nước và nước ngồi đầu tư chứng khốn tại Việt Nam
tạm thời chưa phải nộp thuế thu nhập đối với khoản thu nhập từ cổ tức, lãi trái phiếu, chênh lệch mua bán chứng khốn và các khoản thu nhập khác từ đầu tư chứng khốn theo quy định hiện hành.
Tuy nhiên, Luật thuế thu nhập cá nhân (TNCN) cĩ hiệu lực từ ngày 01 tháng 01 năm 2009 và Thơng tư số 84/2008/TT-BTC được Bộ Tài chính ban hành ngày 30 tháng 9 năm 2008 hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Thuế TNCN cĩ quy
định như sau:
− Đối với thu nhập từ kinh doanh chứng khốn thì nhà đầu tư cĩ thể chọn lựa và
đăng ký một trong 2 cách trả thuế sau: trả thuế cho mỗi giao dịch hoặc trả thuế
tại thời điểm cuối năm. Thuế suất là 0,1%/mỗi lần giao dịch (mua hoặc bán) hoặc là 20%/năm, sau khi trừ các chi phí cĩ liên quan.
− Đối với thu nhập từ việc đầu tư vốn (bao gồm lãi suất cho vay, cổ tức và các thu nhập đầu tư khác, ngoại trừ lãi suất trái phiếu chính phủ) sẽ chịu mức thuế là 5%. Nếu nhà đầu tư nhận cổ tức bằng cổ phiếu thì thu nhập chịu thuế sẽ căn cứ
theo giá thị trường tại thời điểm nhận cổ tức.
Và theo Thơng tư 62/2009/TT-BTC ngày 27 tháng 3 năm 2009 Hướng dẫn sửa đổi, bổ sung Thơng tư số 84/2008/TT-BTC ngày 30/9/2008 của Bộ Tài chính thì cá nhân nhận cổ tức bằng cổ phiếu hoặc nhận cổ phiếu thưởng chưa phải nộp thuế TNCN khi nhận cổ phiếu cho đến khi chuyển nhượng số cổ phiếu này và phải nộp thuế
TNCN như đối với hoạt động chuyển nhượng chứng khốn và thu nhập từ đầu tư
vốn.
Thơng tư 27/2009/TT-BTC ngày 06 tháng 02 năm 2009 giãn thời gian nộp thuế
TNCN đến 31 tháng 5 năm 2009, và Nghị quyết số 32/QH12 ngày 19 tháng 06 năm 2006 của Quốc Hội sẽ miễn thuế TNCN từ 01 tháng 01 năm 2009 đến 31 tháng 12 năm 2009 đối với thu nhập từđầu tư vốn, chuyển nhượng vốn (bao gồm cả chuyển nhượng chứng khốn). Như vậy, cho đến năm 2009, chính sách thuế hiện nay tạm thời chưa đánh trên thu nhập từ cổ tức của các nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư là tổ chức.
Tĩm lại, chính sách thuế hiện tại của Việt Nam là đánh thuế thu nhập từ lãi vốn cao hơn thu nhập từ cổ tức do đĩ chưa khuyến khích các nhà đầu tư và DN sử dụng nguồn thu nhập giữ lại đểđầu tư.
Trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế tồn cầu, Chính phủđã cĩ một số giải pháp về
thuế nhằm thực hiện chủ trương kích cầu đầu tư và và tiêu dùng, ngăn chặn suy giảm kinh tế và tháo gỡ khĩ khăn đối với DN. Cụ thể như Quyết định số
năm 2009. Quy định ưu đãi thuế này gĩp phần khơng nhỏ đến việc hỗ trợ tài chính của DN trong giai đoạn khĩ khăn.