6. KẾT CẤU ĐỀ TÀI
2.1.2.2. Số liệu chi trả cổ tức qua các năm
Hiện nay hầu hết các cơng ty cổ phần đang niêm yết trên sàn giao dịch chứng khốn
đều cơng bố chi trả cổ tức hàng năm theo một con số tỷ lệ nhất định tính trên mệnh giá. Ví dụ cơng ty A cơng bố tỷ lệ chi trả cổ tức là là 20%. Với mệnh giá của cổ
phiếu là 10.000 đồng, tức là mỗi cổ phiếu nhận được cổ tức là 10.000 x 20% =
2.000 đồng. Cổđơng sở hữu 100 cổ phiếu sẽ nhận được tiền cổ tức là 100 x 2.000 = 200.000 đồng.
Xem xét cổ tức được tổng hợp từ Bản cáo bạch của 338 cơng ty (tính đến thời điểm cuối tháng 6/2009) và các Bản tin thị trường chứng khốn của HOSE và HNX qua các năm như sau:
Hình 2-1.Tình hình chi trả cổ tức của các cơng ty cổ phần niêm yết
0 20 40 60 80 100 120 S ố l ượ ng c ơng t y 0%-5% 5%-10% 10%-15% 15%-20% 20%-25% 25%-30% >30% Cổ tức/ mệnh giá (%)
Nguồn: HOSE, HNX (xem chi tiết số liệu tại Phục lục 3, 4)
Căn cứ số lượng các cơng ty tại các mức trả cổ tức ở Hình 2-9, ta thấy số lượng các cơng ty cĩ các mức trả cổ tức tập trung ở mức 10% -15% so với mệnh giá và nhĩm từ 10% - 20% chiếm đa số các năm qua.
Xem xét cụ thể từng mức cổ tức ta thấy: năm 2003 chỉ cĩ BTC là khơng trả cổ tức và số lượng các cơng ty khơng trả cổ tức liên tục gia tăng qua các năm, năm 2005 là 13 cơng ty, năm 2006 là 12 cơng ty thì đến năm 2008 đã là 41 cơng ty. Số lượng các cơng ty chi trả mức cổ tức cao trên 20% liên tục tăng từ sau năm 2004.
Cụ thể ta xem xét cơ cấu trả cổ tức qua từng năm như sau: Hình 2-2. Cơ cấu trả cổ tức của các cơng ty cổ phần niêm yết 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% T ỷ tr ọ ng ( % ) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Năm
Nguồn: HOSE, HNX (xem chi tiết số liệu tại Phục lục 5)
Nhĩm các cơng ty trả cổ tức với tỷ lệ dưới 5% chiếm tỷ trọng trên 10% trong năm 2004 và năm 2005, đến năm 2008 đạt 17% chủ yếu là do số lượng các cơng ty khơng chi trả cổ tức. Nhĩm các cơng ty cĩ cổ tức từ 5% -10% nhìn chung là chiếm tỷ trọng ổn định từ 10% đến 17% trong tổng số các cơng ty trả cổ tức. Nhĩm các cơng ty trả cổ tức với tỷ lệ 10% - 20% chiếm tỷ trọng lớn nhất với mức thấp nhất là 52% đến 75%. Nhĩm các cơng ty cĩ cổ tức từ 20% -25% tỷ trọng khơng ổn định, chiếm 17% năm 2002, cĩ xu hướng giảm, sang năm 2007, 2008 chỉ chiếm 5%. Nhĩm các cơng ty trả cổ tức trên 25% gia tăng từ năm 2005 từ 6% lên 10% năm 2008. Giá trị trung bình mức cổ tức qua các năm từ 14% đến 17% 8. Chênh lệch giữa các cơng ty cĩ mức cổ tức thấp nhấp từ các năm đầu khoảng 30% đã khơng ngừng gia tăng và đạt 140% từ năm 2006.
Trong các năm đầu, từ năm 2000 đến 2002, do số lượng các cơng ty niêm yết cịn ít nên xu hướng trả cổ tức chưa rõ ràng. Tuy nhiên, khơng cĩ cơng ty niêm yết nào cĩ mức cổ tức dưới 5%, một số cơng ty trả cổ tức ở mức trên 30% như Cơng ty CP Hapaco (mã CK: HAP), Cơng ty CP Đại lý liên hiệp vận chuyển (mã CK: GMD). Các năm tiếp theo bắt đầu cĩ sự phân hĩa, năm 2006, 2007, 2008 là cĩ biến động lớn do xuất hiện một số cơng ty chi trả cổ tức ở mức cao trên 30%, và xuất hiện càng phổ biến. Một số cơng ty chi trả cổ tức trên 100% như năm 2006 cĩ DQC: 120% , HRC: 140% (80% bằng cổ phiếu), ILC: 105% (90% bằng cổ phiếu); năm 2007 cĩ NTL: 100% bằng cổ phiếu, DQC: 125% (120% bằng cổ phiếu), năm 2008 cĩ DTC: 140% (100% bằng cổ phiếu), VSP: 135% tồn bộ bằng cổ phiếu (việc phân tích các hình thức chi trả xem thêm ở phần phân tích sau).
Xem xét một số cơng ty từ thời gian đầu niêm yết, một số cơng ty cĩ lịch sử chi trả
cổ tức cao như DHA, ABT, RHC, SC5, SSI, ACB, HSC, NTP, RCL,… trên 20%, . Và một số cơng ty lại cĩ lịch sử chi trả cổ tức thấp hay hầu như khơng trả cổ tức như
BBT, BPC, BTC, CYC, KMR.
Hầu hết đều cĩ mức trả cổ tức ổn định qua các năm như Cơng ty CP Bibica (mã CK: BBC), Cơng ty CP Cáp và Vật liệu viễn thơng (mã CK: SAM), Cơng ty CP Nước giải khát Sài Gịn (mã CK: TRI), Cơng ty CP Viễn thơng VTC (mã CK: VTC),…Trong khi một số khác thì cổ tức lại cĩ xu hướng thay đổi như Cơng ty CP Xuất nhập khẩu thủy sản An Giang (mã CK: AGF), Cơng ty CP nhựa Đà Nẵng (mã CK: DPC), Cơng ty CP Đại lý liên hiệp vận chuyển (mã CK: GMD), Cơng ty CP Hapaco (mã CK: HAP), Cơng ty CP Container Việt Nam ( mã CK: VSC).
Để đánh giá mức cổ tức trên là cao hay thấp, cĩ phù hợp với tình hình kinh doanh của cơng ty, chúng ta sẽ tiến hành xem xét tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức và tỷ suất cổ
tức.