Một số mô hình chuỗi thời gian đa biến phân tích động thái giá cả lạm phát

lạm phát

Vận dụng mô hình chuỗi thời gian đơn biến phân tích động thái giá cả - lạm phát thường không bao quát được các thông tin về sự ảnh hưởng từ các yếu tố tác động khác. Mô hình chuỗi thời gian đa biến sẽ giải quyết được vấn đề này. Để xây dựng các mô hình chuỗi thời gian đa biến phân tích lạm phát - giá cả, cần phải dựa vào các cơ sở lý thuyết kinh tế như được trình bày trong

mục 1.2.1, từ đó kết hợp với các mô hình kinh tế lượng đa biến để phân tích. Một số mô hình kinh tế lượng đa biến thường được sử dụng trong những năm gần đây để phân tích giá cả - lạm phát như mô hình hồi quy tuyến tính cổ điển, mô hình VAR, mô hình VECM ...

•••• Mô hình hồi quy tuyến tính cổ điển

Mô hình hồi quy tuyến tính cổ điển có dạng (1.36):

Y = β1 + β2 X2 + ... + βk Xk + u (1.36) trong đó Y là biến nội sinh được giải thích từ mô hình, Xi là các biến ngoại sinh, u là yếu tố ngẫu nhiên, βi là các hệ số hồi quy riêng (i=2,k).

•••• Mô hình VAR

Sims (1980) đã thay đổi mối quan tâm của các nhà kinh tế lượng đương thời. Ông cho rằng hầu hết các biến số kinh tế, nhất là biến số kinh tế vĩ mô đều mang tính nội sinh, nghĩa là đều có tác động qua lại lẫn nhau. Từ đó ông đề xuất mô hình nhiều biến số mà trong đó các biến số của mô hình đều đóng vai trò như nhau, và đều là biến nội sinh.

Mô hình VAR dạng cấu trúc tổng quát với m biến và trễ p bước được viết ở dạng (1.37): 0 ... t t p t p t y = A + A y + + A y − +ε (1.37) trong đó yt = (y1t,…,ymt)’; Ai là các ma trận cấp m×m , A là ma trận cấp m×1, εt là ma trận cấp m×1.

Mô hình VAR dạng rút gọn tương ứng là (1.38):

1 1 ...

t t p t p t

y = +B B y− + +B y− +v (1.38)

trong đó yt = (y1t,…,ymt)’; Bi là các ma trận cấp m×m , B là ma trận cấp m×1, vt là ma trận cấp m×1 yếu tố ngẫu nhiên.

Mô hình dạng VAR thường được sử dụng trong các bài toán liên quan đến các biến kinh tế vĩ mô là:

1. Dự báo, đặc biệt là dự báo trung hạn và dài hạn

2. Phân tích cơ chế truyền tải sốc, nghĩa là xem xét tác động của một cú sốc trên một biến phụ thuộc lên các biến phụ thuộc khác trong hệ thống.

•••• Mô hình VECM

Khi xây dựng mô hình VAR, các biến thường phải được xử lý để trở thành các chuỗi dừng, và do đó trong một số trường hợp có thể bỏ mất đi các thông tin quan trọng về mối quan hệ giữa các biến số, chẳng hạn về xu hướng biến đổi dưới dạng không dừng giữa các biến số. Khi đó một loại mô hình mới dạng VAR được đưa ra để áp dụng để thâu tóm các thông tin này, đó là mô hình VECM – mô hình hiệu chỉnh sai số dạng véc tơ. Mô hình này tỏ ra rất hữu ích trong việc thể hiện không chỉ mối quan hệ dài hạn giữa các biến số mà còn thể hiện được động thái trong ngắn hạn trong quan hệ giữa các biến số trong việc giữ cho hệ thống quy về mối quan hệ cân bằng dài hạn.

Mô hình VECM đơn giản gồm hai biến x, y và p trễ có dạng (1.39)- (1.40): 1 1 1 11 1 1 11 1 1 1 2 1 1 21 1 2 21 1 2 2 [ ] .. .. (1.39) [ ] .. .. (1.40) t t t t p t p t p t p t t t t t p t p t p t p t x x y x x x x y x y x x x x α β γ γ η η ε α β γ γ η η ε − − − − − − − − − − − − ∆ = + + ∆ + + ∆ + ∆ + + ∆ + ∆ = + + ∆ + + ∆ + ∆ + + ∆ +

trong đó: x và y là chuỗi đồng tích hợp bậc 1, tổ hợp tuyến tính của x và y là chuỗi I(0).

Mô hình VECM cho biết mối quan hệ giữa các biến x và y: quan hệ dài hạn thể hiện bởi các hệ số β, và cơ chế điều chỉnh ngắn hạn thể hiện bởi các hệ số α1, α2.

1.3. Tóm tắt chương 1

Lý thuyết lạm phát được nghiên cứu rất nhiều trong kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu đều phân tích lạm phát theo tiếp cận định tính.

Trong Luận án này, Chương 1 đã tổng hợp, phân tích cụ thể một số lý thuyết lạm phát theo cách tiếp cận mô hình có thể ước lượng được.

Để phân tích động thái giá cả - lạm phát Việt Nam, Chương 1 đã tập trung trình bày các mô hình lý thuyết cơ bản về lạm phát mà chủ yếu phân tích theo các mô hình có thể ước lượng được, bắt đầu từ mô hình đường Phillips đến mô hình lạm phát cầu kéo, mô hình lạm phát chi phí đẩy, các mô hình lạm phát tiền tệ, các mô hình lạm phát cơ cấu, các mô hình theo tiếp cận kinh tế lượng, tiếp cận giải tích ngẫu nhiên. Nhờ sự phân tích cụ thể các lý thuyết lạm phát theo tiếp cận mô hình nên Chương 1 làm nền tảng để các chương sau áp dụng phân tích tình hình giá cả - lạm phát ở Việt nam trong thời kỳ đổi mới và là cơ sở cho các nghiên cứu sau về lạm phát theo hướng tiếp cận mô hình.

CHƯƠNG 2

PHÂNTÍCH THỰC TRẠNG DIỄN BIẾN GIÁ CẢ - LẠM

PHÁT CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1986-2008

Ngay sau khi đổi mới nền kinh tế, nước ta phải đương đầu với tình trạng suy thoái và siêu lạm phát. Trong giai đoạn 1986-1988, mặc dù Chính phủ rất cố gắng đưa nước ta thoát khỏi khủng hoảng kinh tế nhưng kết quả rất hạn chế, tỷ lệ lạm phát vẫn cao trong khi suy thoái kinh tế vẫn có xu hướng kéo dài. Phải đến năm 1989, việc vận dụng những công cụ chính sách vĩ mô cơ bản của nền kinh tế thị trường như chính sách tài khóa, tiền tệ, tỷ giá hối đoái, lãi suất... mới được áp dụng và bắt đầu có hiệu quả. Từ giai đoạn này, nền kinh tế bắt đầu ổn định và phát triển thể hiện hiệu quả của công cụ chính sách vĩ mô.

Với mục tiêu xây dựng mô hình phân tích diễn biến giá cả – lạm phát trong thời kỳ đổi mới, chương 2 tập trung phân tích thực trạng diễn biến giá cả - lạm phát giai đoạn từ sau năm 1986, và phân tích các yếu tố ảnh hưởng lạm phát để làm cơ sở cho chương 3 xây dựng mô hình phân tích diễn biến giá cả - lạm phát ở Việt Nam giai đoạn gần đây.

Chương 2 được bố cục gồm 3 phần: mục 2.1 giới thiệu thực trạng, diễn biến lạm phát trong thời kì đổi mới; mục 2.2 phân tích một số nhân tố chính tác động đến lạm phát của Việt Nam trong giai đoạn gần đây và mục 2.3 là kết luận.

2.1. Diễn biến lạm phát trong thời kỳ đổi mới

Việt Nam đã trải qua thời kỳ lạm phát cao và kéo dài với những ảnh hưởng nặng nề trong suốt thập kỷ 80, và được coi như là hậu quả tất yếu của cơ chế quản lý kinh tế thiếu hiệu quả và tình trạng bao cấp của thời kỳ chiến tranh. Tỷ lệ lạm phát tăng mạnh từ 25,2% năm 1980 lên 69,6% năm 1981, rồi 95,4%

năm 1982, 49,5% năm 1983, 64,9% năm 1984 và 91,6% năm 1985. Do tốc độ tăng tiền lương thấp hơn nhiều so với tỷ lệ lạm phát nên mức sống của cán bộ công nhân viên khu vực Nhà nước giảm sút; lòng tin của xã hội giảm sút. Diễn biến lạm phát trong thời kì đổi mới (sau năm 1986) được mô tả ở Bảng 2.1.

Bảng 2.1: Tỷ lệ lạm phát và tốc độ tăng trưởng GDP giai đoạn 1986-2008 Năm Lạm phát Tăng trưởng Năm Lạm phát Tăng trưởng

1986 774,7 2,84 1998 9,2 6,1 1987 223,1 3,63 1999 0,1 7,8 1988 393,8 6,01 2000 -0,6 8,4 1989 34,7 4,68 2001 0,8 8,2 1990 67,1 5,1 2002 4 8,47 1991 67,5 5,8 2003 3 6,23 1992 17,5 8,6 2004 9,5 7,8 1993 5,2 8,1 2005 8,4 8,4 1994 11,4 8,8 2006 6,6 8,2 1995 12,7 9,6 2007 12,63 8,47 1996 4,5 9,3 2008 19,89 6,23 1997 3,6 8,8 Nguồn: TCTK

Căn cứ vào xu hướng biến động của tỷ lệ lạm phát và tỷ lệ tăng trưởng trên Hình 2.1 và Hình 2.2, luận án phân kỳ diễn biến lạm phát thành các giai đoạn như sau: giai đoạn 1986-1991 là giai đoạn lạm phát cao. Đặc biệt các năm 1986-1988 đã xảy ra siêu lạm phát, tỷ lệ lạm phát tăng lên 3 con số (1986: 774,7%; 1987: 223,1%; 1988: 393,8%) với những hậu quả khôn

lường, đời sống của đại bộ phận dân cư - đặc biệt là những người làm việc trong bộ máy Nhà nước bị suy giảm nghiêm trọng.

0 2 4 6 8 10 12 19861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700 750 800 850 Tăng trưởng Lạm phát

Hình 2.1: Lạm phát và tăng trưởng Việt Nam giai đoạn 1986-2008

Giai đoạn 1992-1998 có nền kinh tế ổn định và phát triển. Hình 2.2 cho thấy trong giai đoạn này, Chính phủ đã có những thành công đáng khích lệ trong việc điều hành chính sách kinh tế: lạm phát được kiểm soát và kinh tế tăng trưởng cao.

0 2 4 6 8 10 12 19921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008 -5 0 5 10 15 20 25 Tăng trưởng Lạm phát

Giai đoạn 1999-2003 là giai đoạn thiểu phát. Trong giai đoạn này, nước ta lại phải đối mặt với một tình hình mới: lạm phát quá thấp đi cùng với đà tăng trưởng kinh tế chậm lại. Giai đoạn 2004-2008 lại có tỷ lệ lạm phát tăng cao.

2.1.1. Giai đoạn 1986-1991

•••• Thực trạng diễn biến giá cả - lạm phát

Vào năm 1985, đợt cải cách điều chỉnh chung về giá, lương, tiền đã được thực hiện. Mục đích điều chỉnh lương là xóa bỏ hệ thống phân phối và thay thế trợ cấp giá tiêu dùng bằng tiền lương. Lương tối thiểu tăng lên để bù cho lương thực tế giảm và khuyến khích tăng năng suất lao động.

Tuy nhiên, hậu quả của cải cách giá, lương, tiền tháng 9-1985 đã làm cho giá cả hàng hóa biến động mạnh, hoạt động tiền tệ hỗn loạn; tiền lương thực tế giảm sút nhanh chóng; lạm phát ở tốc độ "phi mã"; trong nước hàng hóa khan hiếm, cung không đủ cầu (xem [36]). Các doanh nghiệp phải tăng giá dựa trên cơ sở chi phí bỏ ra và lợi nhuận. Đầu năm 1985 đã có cuộc phá giá lớn của đồng Việt nam so với USD, 1 USD có giá trị bằng khoảng 12-100 đồng trong khi đó ở chợ đen là 350-370 đồng [66, tr 32]. Trong vòng 1 năm kể từ khi có cuộc điều chỉnh giá lương tiền, lạm phát đã lên đến đỉnh điểm của nó vào năm 1986. Khi lạm phát lên cao đến mức đó thì những dự đoán về lạm phát đã khiến các chủ thể kinh tế phải tăng đầu cơ, tích trữ để bảo vệ bản thân mình. Cầu lại tiếp tục vượt cung vì vậy tình trạng bất ổn định lại càng gia tăng. Kết quả là lạm phát đã rất cao trong những năm đầu đổi mới này.

Do hệ thống tài chính vào những năm 1980 còn kém phát triển nên đã đặt nền kinh tế Việt Nam vào một vị trí bắt buộc phải dùng đến công cụ "liệu pháp cú sốc" để điều chỉnh ổn định. Chính sách lãi suất cao được áp dụng năm 1989. Lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ người gửi tiền tiết kiệm nhận được mức lãi suất thực dương. Giải pháp này có tác dụng tức thời trong việc giảm

tiêu dùng và giảm đầu tư; mức độ biến động giá giảm mạnh, thậm chí có tháng xuống tới mức âm trong năm 1989.

0 1 2 3 4 5 6 7 1986 1987 1988 1989 1990 1991 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 Tăng trưởng Lạm phát

Hình 2.3: Tỷ lệ lạm phát và tốc độ tăng trưởng GDP giai đoạn 1986-1991 Trong cuộc cải cách toàn diện vào năm 1989, chi tiêu chính phủ đã được giảm bớt: cắt giảm hầu hết các loại trợ cấp cho các doanh nghiệp nhà nước. Trợ cấp cho các doanh nghiệp nhà nước được dỡ bỏ. Nhân công trong khối doanh nghiệp nhà nước giảm xuống.

Cuộc cải cách nông nghiệp 1988, tự do hoá thương mại và sự hồi phục các ngành công nghiệp đã giúp nguồn thu nhân sách tăng lên đáng kể trong những năm tiếp theo. Vì vậy, tình trạng thâm hụt ngân sách đã giảm xuống còn 3,7% GDP năm 1990 so với mức 8% năm trước đó. Cải cách nền kinh tế cuối năm 1988 theo hướng thị trường; năng lực sản xuất xã hội bắt đầu được khai thác và có điều kiện phát huy tác dụng thông qua chính sách phát triển nền kinh tế đa thành phần, chính sách khoán đến hộ nông dân và chính sách mở cửa nền kinh tế... phần nào đã phù hợp với sự vận hành của cơ chế điều tiết khách quan tạo điều kiện thúc đẩy cạnh tranh và hiệu quả. Các cải cách này thực sự đã mở rộng mức sản lượng tiềm năng của xã hội và tạo nên thời kỳ tăng trưởng vững chắc trong những năm sau này (xem [14]).

Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn chưa ổn định, lạm phát năm 1990-1991 lại tăng cao lên 67%, nhưng cuộc cải cách toàn diện năm 1989 đã tạo nền móng cho lạm phát được kiềm chế thực sự từ năm 1992. Mối nguy cơ về tỉ lệ lạm phát lên tới 3 con số đã được dỡ bỏ khi tỉ lệ lạm phát trong năm 1992 chỉ còn 17,5%.

Chính phủ đã thành công khi kết hợp nhiều chính sách khác nhau để bù đắp cho những tác dụng tiêu cực của công cụ điều chỉnh lãi suất. Vì vậy, trong khi tỉ lệ lạm phát hạ xuống thì tốc độ tăng trưởng kinh tế đã tăng lên. Sự thành công của cuộc cải cách này đã đưa Việt Nam sang một trang sử mới: hiệu quả và ổn định hơn từ năm 1992.

•••• Một số nguyên nhân chính

Nổi bật của thời kỳ này, trước hết phải nói đến sự yếu kém của hệ thống ngân hàng là một lý do quan trọng để bơm tiền vào lưu thông trong giai đoạn này. Trước năm 1988, NHNN không thể kiểm soát được lượng tiền cung ứng ở mức độ mong muốn. Thứ nhất, hệ thống ngân hàng là hệ thống một cấp đại diện là NHNN với 45 chi nhánh tại các tỉnh thành phố. NHNN có hai chức năng, vừa là người phát hành tiền, kiểm soát tiền trong lưu thông, vừa là người cấp tín dụng và cho vay nền kinh tế. Cấp tín dụng không dựa trên cơ sở vốn và năng lực quản lý của người đi vay mà dựa vào mệnh lệnh của các quan chức địa phương, trung ương và tuỳ thuộc quyết định của các giám đốc chi nhánh. Mô hình này đã tạo ra tình trạng không chỉ NHNN mới cung ứng tiền tệ mà 45 chi nhánh cũng như là các ngân hàng phát hành. Lãi suất được xác định do quyết định chủ quan chứ không phải dựa trên quan hệ cung cầu trên thị trường. Việc phát hành tiền của ngân hàng là nguồn chính để bù đắp thâm hụt ngân sách. Hậu quả của các cơ chế này là cung tiền không thể kiểm soát được và làm tăng lạm phát.

Năm 1988, một bước ngoặt của nền kinh tế được đánh dấu bằng việc chuyển nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang nền kinh tế theo định hướng thị trường. Hệ thống ngân hàng được cải tổ từ hệ thống ngân hàng một cấp sang hệ thống ngân hàng hai cấp riêng biệt. Nghị định số 218/CP của Hội đồng Bộ trưởng về việc xây dựng hệ thống ngân hàng 2 cấp ở Việt Nam, trong đó quy định rõ chức năng quản lý nhà nước của hệ thống NHNN và chức năng kinh doanh của hệ thống ngân hàng thương mại [12]. NHNN chủ động hơn trong thực hiện chính sách cung ứng tiền tệ và phối hợp chính sách tiền tệ với chính sách tài khoá và các chính sách kinh tế vĩ mô khác. NHNN đã ban hành qui chế dự trữ bắt buộc mới: tăng số lần tính dự trữ bắt buộc hàng tháng, loại bỏ dần tín