3. Hệ số khả năng thanh tốn lãi vay = (1)/(2) 3,77 4,98 5,
2.2.3.4 Nhóm tỷ số khả năng sinh lợ
Theo số liệu thực tế tại Cty, ta có bảng phân tích sau:
(Đvt: Tr. Đồng)
CHỈ TIÊU 2010 2011 2012 SỐ TUYỆT ĐỐI
SỐ TƯƠNG ĐỐI(%) (%)
(1) (2) (3) (4)=(2)-(1) (5)=(3)-(2) (6)=(4)/(1) (7)=(5)/(2)
1.Lợi nhuận sau thuế 5.770 10.020 11.775 4.250 1.755 73,66% 17,51% 2.Doanh thu thuần 70.870 83.784 92.334 12.914 8.550 18,22% 10,20%
3.Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu
(ROS) = (1)/(2) 8,14% 11,96 % 12,75 % 3,82% 0,79% 46,89% 6,63% 4.Tổng tài sản 72.823 85.319 98.222 12.496 12.903 17,16% 15,12%
5.Tỷ suất sinh lời trên tài sản
(ROA) = (1)/(4) 7,92% 11,74 % 11,99 % 3,82% 0,24% 48,22% 2,08% 6.Vốn chủ sở hữu 50.283 50.474 59.611 191 9.137 0,38% 18,10%
7.Tỷ suất sinh lời trên VCSH
(ROE) = (1)/(6) 11,48% 19,85% 19,75% 8,38% -0,10% 73,00% -0,50%
Hình 2.11 Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu
Chỉ tiêu này thể hiện mối quan hệ giữa doanh thu và lợi nhuận. Đây là hai yếu tố liên quan rất mật thiết. Doanh thu chỉ ra vai trò, vị trí của Cty trên thương trường, còn lợi nhuận lại thể hiện chất lượng và hiệu quả cuối cùng của Cty. Như vậy, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu là chỉ tiêu chỉ ra vai trò và hiệu quả của Cty.
Năm 2010, tỷ số này chỉ dừng ở 8,14% tức là cứ 100 đồng doanh thu đem lại cho Cty 8,14 đồng lợi nhuận. Đến năm 2011 có sự gia tăng đáng kể, tỷ số này là 11,96% đạt 46,89% so với năm 2010. Nguyên nhân dẫn đến sự tăng mạnh này là do doanh thu năm 2011 cao hơn doanh thu năm 2010 4,250 tỷ tương ứng tăng 73,66% đồng thời theo bảng phân tích dọc bên trên, ta thấy tỷ lệ GVHB chiếm trong doanh thu giảm hơn so với năm 2010. Như vậy có thể nói trong năm 2011 công ty làm ăn khá hiệu quả. Và sự gia tăng này vẫn được duy trì đến năm 2012 với tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu là 12,75% cao hơn so với năm 2011 0,79%.
Hình 2.12 Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản và tỷ suất sinh lời trên vốn CSH
Chỉ tiêu ROA cung cấp cho nhà đầu tư về các khoản lãi được tạo ra từ lượng vốn đầu tư ban đầu. Kết hợp giữa bảng phân tích và đồ thị ta thấy, chỉ tiêu ROA tăng mạnh qua các năm. Năm 2010 ROA là 7,92%, năm 2011 là 11,74% và đến năm 2012 là 11,99%. Điều này có nghĩa là cứ 100 đồng tài sản bỏ ra Cty thu được 7,92 đồng lợi nhuận trong năm 2010; 11,74 đồng trong năm 2011 và11,99 đồng trong năm 2012.
Tuy nhiên ROA của năm 2011 cải thiện vượt bật so với ROA năm 2010. Nguyên nhân là do cả lợi nhuận ròng và tổng tài sản của công ty đều tăng so với năm 2010, nhưng tốc độ tăng của lợi nhuận ròng cao hơn tốc độ tăng của tổng tài sản, cụ thể tốc độ tăng của lợi nhuận ròng 73,66% trong khi tốc độ tăng của tổng tài sản 17,16%. Nhờ đó mà ROA tăng 3,82% so với năm 2010.
Tương tự cho việc phân tích chỉ số ROE. Ta thấy ROE tăng mạnh qua các năm. Trong đó ROE năm 2011 của Cty thay đổi đáng kể, tăng từ 11,48% lên 19,85% tức tăng 8,38% so với năm 2010. Để giải thích mức tăng trưởng này, ta sử dụng mô hình phân tích DUPONT cho việc phân tích chỉ số ROE
Trong phân tích Du Pont, ta sẽ khai triển ROE thành tích của các phân số: Lợi nhuận ròng
trên VCSH (ROE) = Lợi nhuận ròngDoanh thu x Tổng tài sảnDoanh thu x Vốn chủ sở hữuTổng tài sản
Hay ROE = Lợi nhuận ròng biên (ROS) x Số vòng quay tài sản x Đòn bẩy tài chính Qua khai triển chỉ tiêu ROE, chúng ta có thể thấy chỉ tiêu này được cấu thành bởi ba yếu tố chính là lợi nhuận ròng biên, vòng quay tài sản và đòn bẩy tài chính. Có nghĩa là để tăng hiệu quả SXKD ( tức là gia tăng ROE) Cty có 3 sự lựa chọn cơ bản là tăng 1 trong 3 yếu tố trên.
Thứ nhất: tăng doanh thu đồng thời tiết giảm chi phí nhằm gia tăng lợi nhuận ròng. Thứ hai: tăng hiệu suất sử dụng tài sản nhằm nâng cao số vòng quay của tài sản. Hay nói một cách khác dễ hiểu hơn là Cty cần tạo ra nhiều doanh thu hơn từ những tài sản sẵn có.
Thứ ba: Cty có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách nâng cao đòn bẩy tài chính hay nói cách khác vay thêm vốn để hoạt động. Tuy nhiên Cty cũng cần phải cân đối giữa tỷ lệ nợ vay và tỷ lệ vốn chủ sở hữu.
Qua số liệu trong bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty Vận tải Sonadezi ta có bảng số liệu sau:
(Đvt: Tr. Đồng)
CHỈ TIÊU
2010 2011 2012 SỐ TUYỆT ĐỐI SỐ TƯƠNG ĐỐI(%)
(1) (2) (3) (4)=(2)-(1) (5)=(3)-(2) (6)=(4)/(1) (7)=(5)/(2)
1.Lợi nhuận sau thuế 5.770 10.020 11.775 4.250 1.755 73,66% 17,51% 2.Doanh thu thuần 70.870 83.784 92.334 12.914 8.550 18,22% 10,20%
3.ROS = (1)/(2) 8,14% 11,96% 12,75% 3,82% 0,79% 46,89% 6,63% 4.Tổng tài sản 72.8 23 85.3 19 98.22 2 12.496 12.903 17,16% 15,12%
5.Vịng quay tai san = (2)/ (4) 0,97 0,98 0,94 0,01 (0,04) 0,91% -4,27% 6.Vốn chủ sở hữu 50.283 50.474 59.611 191 9.137 0,38% 18,10% 7.Địn bẩy tài chính =(4)/6) 1,45 1,69 1,65 0,24 (0,04) 16,72% -2,52% 8.ROE = (3)x(5)x(7) 11,48% 19,85% 19,75% 8,38% -0,10% 73,00% -0,50%
Qua phân tích ROE các năm 2010, 2011, 2012 ta thấy ROE đang có xu hướng tăng qua các năm. Năm 2011, ROE tăng vọt từ 11,48% lên 19,85%. Đây là mức tăng đáng kể. Và để giải thích cho mức tăng trưởng này ta hãy xét sự thay đổi 3 yếu tố cấu thành nên ROE.
Trong năm 2011 ta thấy có một sự tăng nhẹ về vòng quay tài sản so với năm 2010, tăng 0,01 lần. Và mức tăng này không làm ảnh hưởng nhiều đến việc làm tăng ROE.
Tương tự chỉ tiêu đòn bẩy tài chính tăng từ 1,45 lên 1,69; tăng 0,24. Và sự gia tăng này cũng góp phần làm tăng ROE. Tuy nhiên, đáng quan tâm nhất trong việc làm tăng ROE là yếu tố lợi nhuận ròng biên (ROS). ROS năm 2011 đạt 11,96% tăng 3,82% so với năm 2010. Nguyên nhân chính làm tăng yếu tố này theo như phân tích dọc ở trên chính là việc tăng doanh thu, giảm chi phí đầu vào của Cty đã làm tăng lợi nhuận ròng một cách đáng kể. Đồng thời, tốc độ tăng của lợi nhuận ròng cao hơn rất nhiều so với tốc độ tăng của doanh thu, cụ thể tốc độ tăng của lợi nhuận ròng so với năm 2010 là 73,66% trong khi tốc độ tăng của doanh thu là 18,22%. Điều này là rất tích cực và có ý nghĩa đối với nhà đầu tư. Như vậy, việc tăng ROE thông qua yếu tố này cho thấy tình hình Cty tăng trưởng tương đối tốt và ổn định. Đây là nền tảng cho sự tăng trưởng trong tương lai.