Lạm phát tiền tệ là lạm phát do lượng tiền trong lưu thông tăng lên (chẳng hạn, do Ngân hàng Trung ương mua ngoại tệ vào để giữ cho đồng tiền ngoại tệ khỏi mất giá so với trong nước; hay chẳng hạn do Ngân hàng Trung ương mua công trái theo yêu cầu của nhà nước, hoặc do nhà nước phát hành thêm tiền khiến cho lượng tiền trong lưu thông tăng lên gây ra lạm phát.
Y1 Y0 P P1 P0 AD AS0 AS1 Y
Các cuộc tranh luận về tiền tệ đã tạo ra những phân tích cốt yếu về cơ sở của kinh tế vĩ mô. Các tranh luận này đạt cao điểm vào đầu năm 1970 bởi hai bài báo của Friedman "A Theoretical Framework for Monetary Analysis" (1970a) và "A Monetary Theory of Nominal Income" (1971) cũng như các tranh luận lý thuyết xung quanh nó. Ngoài ra, các bài viết của Brunner (1970), Johnson (1972a), Laidler (1975a, 1976, 1981) và Parkin (1975) có đóng góp đáng chú ý cho chủ đề này (xem [47, tr. 90]). Mặc dù các tác giả này đã áp dụng các phương pháp tiếp cận khác nhau nhưng trong các nghiên cứu về tiền tệ, giải thích về lạm phát tiền tệ luôn đóng vai trò trung tâm.
Trong chương này, Luận án tập trung trình bày một số mô hình phân tích lạm phát theo tiếp cận tiền tệ, gồm mô hình lạm phát theo lý thuyết định lượng về tiền, mô hình về khoảng chênh lệch sản lượng và lạm phát, mô hình phân tích lạm phát tiền tệ theo quan điểm kỳ vọng.
•••• Mô hình cổ điển về lạm phát theo lý thuyết lượng tiền
Những nhà kinh tế học Cổ điển (classical) và Tân cổ điển (neo-classical) sử dụng thuyết số lượng tiền (quantity theory of money) để giải thích cho lạm phát. Thuyết số lượng tiền tệ dựa trên phương trình trao đổi như sau:
MV = PT (1.7)
trong đó M là khối lượng cung tiền, V là vòng quay của tiền, P là mức giá chung trong nền kinh tế và T là khối lương giao dịch thực (the real volume of transactions) và giả thuyết T bằng với sản lượng Y trong nền kinh tế. Trong bối cảnh này, tổng cung (AS) được giả định là cho trước ở mức độ toàn dụng, hay nói cách khác, sản lượng đang ở tình trạng cân bằng dài hạn.
với Y là tổng sản lượng thực được xác định bởi hàm sản xuất trong dài hạn. Trong khi đó, tổng cầu (AD) được xác định như sau:
AD = (MV)/P (1.9)
Cân bằng trong thị trường hàng hóa và dịch vụ xảy ra khi AD = AS, hay nói cách khác tổng giá trị hàng hóa giao dịch (PY) phải bằng tổng lượng tiền cần thiết để thanh toán (MV):
MV = PY (1.10)
Do vậy, từ phương trình (1.10), phương trình số lượng viết dưới dạng sự thay đổi tính bằng % là:
lnV + lnM = ln P + ln Y (1.11.1)
% thay đổi M + % thay đổi V = % thay đổi P + % thay đổi Y (1.11.2)
% thay đổi P = % thay đổi M + % thay đổi V - % thay đổi Y (1.11.3)
Các nhà kinh tế Cổ điển và Tân cổ điển giả định rằng V là một hằng số, bởi vì giá trị này phụ thuộc vào sự phát triển của hệ thống tài chính mà điều này không phải thay đổi ngay được. Fisher đưa thêm giả định rằng Y là một hằng số trong dài hạn. Như vậy, lý thuyết lượng tiền đã giải thích điều gì xảy ra khi mức cung ứng tiền tệ thay đổi. Với giả thiết tốc độ lưu thông tiền tệ không đổi thì bất cứ sự thay đổi nào trong cung ứng tiền tệ cũng dẫn đến sự thay đổi tương ứng của GDP danh nghĩa. Vì các nhân tố sản xuất và hàm sản xuất quyết định mức GDP thực tế và xem GDP thực tế không đổi nên mọi sự thay đổi của GDP danh nghĩa phải thể hiện ở sự thay đổi mức giá. Vì vậy, lý thuyết số lượng ngụ ý rằng giá cả tỷ lệ thuận với mức cung ứng tiền tệ.
Thuyết số lượng tiền tệ nói rằng Ngân hàng Trung ương, một cơ quan kiểm soát mức cung tiền trực tiếp kiểm soát tỷ lệ lạm phát. Nếu Ngân hàng Trung ương giữ cho mức cung tiền ổn định, thì mức giá cũng ổn định. Nếu
Ngân hàng Trung ương tăng mức cung tiền một cách nhanh chóng thì mức giá cũng tăng lên một cách nhanh chóng.
•••• Mô hình ảnh hưởng của khoảng chênh sản lượng lên tỷ lệ lạm phát Phần chênh lệch giữa sản lượng thực tế Y và sản lượng tiềm năng Y* được gọi là khoảng chênh lệch sản lượng. Xét trong ngắn hạn, Friedman đưa ra mô hình (xem [47, tr.96]) sau:
π = π*
+ α (x-x*) + γ (log Y - log Y*) (1.12) y = y* + (1 - α) (x-x*) - γ (log Y - log Y*) (1.13) Kí hiệu: Y là mức sản lượng thực tế, Y* là sản lượng tiềm năng.
y là tỷ lệ tăng của sản lượng thực tế, y* là tỷ lệ tăng của sản lượng tiềm năng (xu thế dài hạn của sản lượng thực).
x là tỷ lệ tăng GDP danh nghĩa, x* là tỷ lệ tăng (xu thế dài hạn) của GDP danh nghĩa.
Theo các phương trình (1.12-1.13), phần chênh lệch giữa tỷ lệ tăng GDP danh nghĩa với xu thế tăng dài hạn của GDP danh nghĩa (x-x*) làm tăng tỷ lệ lạm phát (với hệ số tỷ lệ α) và tỷ lệ tăng trưởng GDP thực (với hệ số tỷ lệ 1-α). Nhìn theo quan điểm phía cầu, khi Y/Y* > 1 tức là nền kinh tế có dư cầu, khoảng chênh sản lượng dương thì dẫn đến tỷ lệ lạm phát tăng.
Kết hợp các phương trình (1.12-1.13), Tobin chỉ ra phương trình về lạm phát theo tư tưởng Friedman (xem [47, tr. 97]) là :
π = π* + ( *) (log log *)
1 y y 1 Y Y
α γ
α − + α −
− − (1.14)
Như vậy theo tư tưởng Friedman, khi có dư cầu xảy ra hay khi khoảng chênh lệch sản lượng với sản lượng tiềm năng dương (log Y-
logY*>0) và tỷ lệ tăng trưởng thực vượt quá tỷ lệ dài hạn (y-y*>0) thì sẽ tạo ra áp lực lạm phát.