Tỉ số này đo lường hiệu quả sử dụng tài sản.
Bảng 33: Bảng phân tích vịng quay tài sản
(Nguồn: Phịng kế tốn – tài vụ)
Đồ thị 25 : Đồ thị vịng quay tài sản
Cuối năm 2008, tài sản được luân chuyển với tốc độ 0,75 vịng/ năm nghĩa là mỗi 1 đồng vốn đầu tư vào tài sản, Cơng ty thu được 0,75 đồng doanh thu thuần. So với năm 2007, số vịng quay tài sản tăng 0,44 vịng. Tuy mức độ tăng này khơng cao, nhưng cho thấy Cơng ty sử dụng tài sản hiệu quả, vì doanh thu tăng 320,63%, tài sản tăng 76,11%. Đây là một dấu hiệu tốt cơng ty cần phải phát huy.
Vịng quay tài sản = Doanh thu thuần ( lần, vịng) Tổng tài sản
Năm
Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
Chênh lệch % 06- 07 07- 08
Doanh thu thuần (đồng) 18.017.356.219 15.286.513.604 64.298.943.068 -15,16 320,63 Tổng tài sản (đồng) 26.261.882.512 48.660.459.381 85.696.881.902 85,29 76,11 Vịng quay tài sản (lần, vịng) 0,69 0,31 0,75 -0,37 0,44
276 637 6.517 18.017 15.287 64.299 1,53% 4,17% 10,14% 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000
Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00%
Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần Doanh lợi tiêu thụ (ROS) Triệu đồng
2.2.6.3 Tỉ số khả năng sinh lời
a. Doanh lợi tiêu thụ hay tỉ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (ROS):
Tỉ số phản ánh quan hệ giữa lợi nhuận rịng và doanh thu thuần nhằm cho biết một đồng doanh thu tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận.
Bảng 34: Bảng phân tích tỉ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu
(Nguồn: Phịng kế tốn – tài vụ)
Đồ thị 2 6 : Đồ thị tỉ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu
ROS phản ánh mức sinh lời trên doanh thu. Chỉ tiêu này rất đáng được quan tâm, sự thay đổi trong mức sinh lời phản ánh những thay đổi về hiệu quả, đường lối sản phẩm hoặc loại khách hàng mà doanh nghiệp phục vụ.
Cả nhà quản lý và nhà đầu tư đều nghiên cứu kỹ về xu hướng tỉ lệ lợi nhuận trên doanh thu. Nếu tỉ lệ này tăng, chứng tỏ khách hàng chấp nhận mua giá cao, hoặc cấp quản lý kiểm sốt chi phí tốt, hoặc cả hai. Trái lại, tỉ lệ lợi nhuận trên doanh thu
ROS = Lợi nhuận sau thuế * 100 % Doanh thu thuần
Năm
Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
Chênh lệch % 06- 07 07- 08
Lợi nhuận sau thuế (đồng) 275.507.943 636.967.800 6.517.085.864 131,20 923,14 Doanh thu thuần (đồng) 18.017.356.219 15.286.513.604 64.298.943.068 -15,16 320,63 Doanh lợi tiêu thụ (ROS) 1,53% 4,17% 10,14% 2,64% 5,97%
giảm cĩ thể báo hiệu chi phí đang vượt tầm kiểm sốt của cấp quản lý, hoặc cơng ty đĩ đang phải chiết khấu để bán sản phẩm hay dịch vụ của mình.
Năm 2006 cứ 100 đồng doanh thu thì tạo ra được 1,53 đồng lãi, năm 2007 cứ 100 đồng doanh thu thì tạo ra được 4,17 đồng lãi (tăng 2,64 đồng so với năm 2006), năm 2008 cứ 100 đồng doanh thu tạo ra 10,14 đồng lãi. So với năm 2007 ta thấy rủi ro về sự tăng doanh thu của cơng ty cĩ tiến triển tốt, lãi rịng của cơng ty trong năm 2008 tăng 65,97% so với năm 2007.
b. Doanh lợi tài sản hay tỉ suất lợi nhuận sau thuế trên tài sản (ROA): Tỉ số này đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của Cơng ty.
Bảng35: Bảng phân tích doanh lợi tài sản (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
(Nguồn: Phịng kế tốn – tài vụ)
ROA = Lợi nhuận sau thuế * 100 % Tổng tài sản
Năm
Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
Chênh lệch % 06- 07 07- 08
Lợi nhuận sau thuế (đồng) 275.507.943 636.967.800 6.517.085.864 131,20 923,14 Tổng tài sản (đồng) 26.261.882.512 48.660.459.381 85.696.881.902 85,29 76,11 Doanh lợi tài sản (ROA) 1,05% 1,31% 7,60% 0,26 6,30
276 637 6.517 26.262 48.660 85.697 1,05% 1,31% 7,60% 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000
Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00%
Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản Doanh lợi tiêu thụ (ROA) Triệu đồng
Đồ thị 2 7 : Đồ thị doanh lợi tài sản
Tài sản của một cơng ty được hình thành từ vốn vay và vốn chủ sở hữu. Cả hai nguồn vốn này được sử dụng để tài trợ cho các hoạt động của cơng ty. Hiệu quả của việc chuyển vốn đầu tư thành lợi nhuận được thể hiện qua ROA. ROA càng cao thì càng tốt vì cơng ty đang kiếm được nhiều tiền hơn trên lượng đầu tư ít hơn.
Doanh lợi tài sản của cơng ty tăng dần qua các năm cho thấy việc sử dụng tài sản của cơng ty tốt hơn, năm 2007 tăng 0,26% so với năm 2006, năm 2006 chiếm 7,06% trong tổng tài sản, tăng 6,3% so với năm 2007.
Các nhà đầu tư cũng nên chú ý tới tỉ lệ lãi suất mà cơng ty phải trả cho các khoản vay nợ. Nếu một cơng ty khơng kiếm được nhiều hơn số tiền mà chi cho các hoạt động đầu tư, đĩ khơng phải là một dấu hiệu tốt. Ngược lại, nếu ROA mà tốt hơn chi phí vay thì cĩ nghĩa là cơng ty đang bỏ túi một mĩn lời.
c. Doanh lợi vốn tự cĩ hay tỉ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE):
Chỉ tiêu này cho biết cứ 100 đồng vốn CSH thì mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận thuần.
ROE = Lợi nhuận sau thuế * 100 % Vốn chủ sở hữu
276 637 6.517 7.505 8.142 14.238 3,68% 7,82% 4,15% 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000
Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00% 9,00%
Lợi nhuận sau thuế Vốn CSH Doanh lợi tiêu thụ (ROE) Triệu đồng
Bảng 36 : Bảng doanh lợi vốn tự cĩ
(Nguồn: Phịng kế tốn – tài vụ)
Đồ thị 2 8 : Đồ thị doanh lợi vốn tự cĩ
Hệ số này thường được các nhà đầu tư phân tích để so sánh với các cổ phiếu cùng ngành trên thị trường, từ đĩ tham khảo khi quyết định mua cổ phiếu của cơng ty nào.
Tỉ lệ ROE càng cao càng chứng tỏ cơng ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đơng, cĩ nghĩa là cơng ty đã cân đối một cách hài hịa giữa vốn cổ đơng với vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mơ. Cho nên hệ số ROE càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn các nhà đầu tư hơn.
Doanh lợi vốn tự cĩ của cơng ty năm 2008 tăng 37.61% so với năm 2007 là khá cao trong khi doanh lợi tài sản chỉ tăng 6,3%. Điều này cho thấy cơng ty đã sử dụng vốn vay cĩ hiệu quả nên đã khuếch đại được tỉ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu cao hơn tỉ suất lợi nhuận trên tổng tài sản.
Khơng cĩ gì quá đáng khi nĩi sự nghiệp của các nhà quản trị cấp cao thăng trầm theo sự lên xuống của ROE ở cơng ty họ. ROE được gán cho tầm quan trọng như vậy là do nĩ đo lường tính hiệu quả của đồng vốn của các chủ sở hữu của cơng ty, nĩ xem xét lợi nhuận trên mỗi đồng tiền của vốn chủ sở hữu mang đi đầu tư hay nĩi cách khác, đĩ
Năm
Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Chênh lệch % 06- 07 07- 08
Lợi nhuận sau thuế (đồng) 275.507.943 636.967.800 6.517.085.864 131,20 923,14 Vốn CSH (đồng) 7.505.030.664 8.141.998.464 14.238.012.720 8,49 74,87 Doanh lợi vốn tự cĩ (ROE) 3,67% 7,82% 45,77% 4,15 37,95
là phần trăm lợi nhuận thu được của chủ sở hữu trên vốn đầu tư của mình. Nĩi tĩm lại, nĩ đo lường tiền lời trên mỗi đồng tiền vốn bỏ ra.
2.2.6.4 Tỉ số giá thị trường
Thu nhập mỗi cổ phiếu (EPS)
Đây là phần lợi nhuận mà cơng ty phân bổ cho mỗi cổ phần thơng thường đang được lưu hành trên thị trường. EPS được sử dụng như một chỉ số thể hiện khả năng kiếm lợi nhuận của doanh nghiệp, được tính bởi cơng thức:
− Tỉ số kì này cao hơn kì trước là dấu hiệu tốt.
− Tỉ suất này chưa thể hiện hết thực chất sinh lời của cổ phiếu. Chúng ta khĩ so sánh giữa các cơng ty với nhau bởi vì nĩ chưa tính đến giá thị trường của cổ phiếu.
Bảng 37: Bảng phân tích EPS
(Nguồn: Phịng kế tốn – tài vụ)
Tính tốn cho thấy EPS qua ba năm đã tăng lên rất nhiều. Đây là kết quả rất tốt. Các nhà đầu tư mua cổ phiếu đều mong muốn sẽ thu được lợi nhuận trong tương lai từ vốn đầu tư vào các cổ phiếu đĩ. Do đĩ chỉ số thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ cung cấp thơng tin về thu nhập định kỳ của mỗi cổ phần thường. Nĩ phản ánh khả năng tạo ra lợi nhuận rịng trên một cổ phần mà cổ đơng đĩng gĩp vốn. Cơng ty nào cĩ EPS cao hơn so với các cơng ty khác sẽ thu hút được sự đầu tư hơn bởi EPS càng cao thì cơng ty tạo ra lợi nhuận cổ đơng càng lớn và ngược lại.
b. Chỉ số giá – thu nhập
Hệ số giá trên thu nhập (P/E) là một trong những chỉ số phân tích quan trọng trong quyết định đầu tư chứng khốn của nhà đầu tư. Thu nhập từ cổ phiếu sẽ cĩ ảnh
EPS = Lợi nhuận sau thuế- Cổ tức CP ưu đãi Số cổ phiếu bình quân đang lưu thơng
Năm
Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
Lợi nhuận sau thuế (đồng) 275.507.943 636.967.800 6.517.085.864 Số CP bình quân đang lưu thơng (cổ phiếu) 1.261.345 1.261.345 1.261.345
giữa giá thị trường (Market Price - P) và thu nhập của mỗi cổ phiếu (Earning Per Share - EPS) và được tính như sau:
− Thể hiện để thu được 1 đồng cần bỏ bao nhiêu đồng đầu tư vào doanh nghiệp. Như vậy hệ số này thấp thể hiện vốn đầu tư vào CP cơng ty cĩ hiệu quả.
− Tuy nhiên cũng như trên, nếu cơng ty hấp dẫn thì giá CP sẽ cao và điều này cĩ thể hứa hẹn mức sinh lời cao trong tương lai.
Bảng 38: Bảng phân tích tỉ số giá trên thu nhập
Qua bảng phân tích trên cho thấy năm 2008 cơng ty đã cĩ những kết quả khả quan về thu nhập cổ tức, đạt mức cao nhất trong 3 năm vừa qua. Mặc dù giá cổ phiếu năm 2008 giảm mạnh so với năm 2007 nhưng hệ số P/E vẫn đạt mức cho phép. Điều này cho thấy lợi nhuận năm 2008 là rất khả quan.
Bảng 39: Bảng tĩm tắt các tỉ số tài chính:
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
Kết cấu
Kết cấu tài sản
− Tỉ lệ TSNH trên Tổng tài sản % 83,91 96,84 87,78
− Tỉ suất đầu tư % 16,09 3,16 12,22
P/E = Giá thị trường mỗi cổ phiếu EPS
Năm (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
Giá thị trường mỗi CP 12.772 81.500 27.800
EPS 218 505 5.167
Kết cấu nguồn vốn
− Tỉ suất nợ % 72,72 83,97 83,39
− Tỉ suất tự tài trợ % 28,58 16,73 16,61
Tình hình thanh tốn
− Tỉ lệ nợ phải thu trên tổng tài sản % 55,16 47,41 60,55 − Tỉ lệ nợ phải thu trên khoản phải trả % 69,79 55,91 64,64
− Tỉ lệ khoản phải trả trên tài TSNH % 79,04 84,80 93,08 Khả năng thanh tốn
− Khả năng thanh tốn hiện thời Lần 1,27 1,18 1,07
− Khả năng thanh tốn nhanh Lần 0,93 0,79 0,93
− Khả năng thanh tốn bằng tiền Lần 0,03 0,14 0,25
− Tỉ lệ nợ trên vốn vổ phần Lần 1,45 3,10 5,42
− Tổng tài sản trên vốn cổ phần Lần 1,99 3,69 6,50
− Khả năng thanh tốn lãi vay Lần 6,42 8,12 61,18
Cơ cấu hoạt động
− Vịng quay hàng tồn kho Vịng 3,06 0,98 6,84
− Kì thu tiền bình quân Vịng 0,67 1,46 0,71
− Hiệu suất sử dụng TSCĐ Vịng 10,54 15,83 65,09
− Vịng quay tài sản Vịng 0,69 0,31 0,75
Các tỷ số doanh lợi
−Doanh lợi tiêu thụ (ROS) % 1,53 4,17 10,14
−Doanh lợi tài sản (ROA) % 1,05 1,31 7,6
−Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) % 3,67 7,82 45,77
Tỉ số giá thị trường
−Thu nhập mỗi cổ phiếu (EPS) Đồng/
CP 218 505 5.167
−Chỉ số giá- Thu nhập (P/E) Đồng 58,59 161,39 5,38
Đánh giá chung tình hình tài chính doanh nghiệp
Qua quá trình phân tích tình tài chính, ta cĩ thể thấy “bức tranh” tổng quát về tình hình tài chính Cơng ty CP Cơ khí và Xây dựng Bình Triệu năm 2008 như sau: (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Qui mơ sản xuất của cơng ty đã được mở rộng, giá trị tổng tài sản luơn gia tăng kể từ khi thành lập. Nguồn tài trợ chủ yếu cho việc mở rộng sản xuất chủ yếu là các khoản nợ vay. Tuy nhiên các khoản vay này lại chiếm tỉ lệ quá cao, do đĩ Cơng ty nên thận trọng hơn trong vấn đề sử dụng vốn.
Kết cấu vốn và nguồn vốn chưa đuợc hợp lý, tình hình đầu tư theo chiều sâu được khả quan. Cơng ty cần gia tăng thêm vốn chủ sở hữu để đảm bảo tính tự chủ.
Các tỉ số về khả năng thanh tốn tuy được cải thiện dần nhưng nhìn chung tỉ số này quá thấp so với yêu cầu thực tế, thể hiện năng lực trả các khoản nợ ngắn hạn rất yếu. Cơng ty nên tăng cuờng chỉ tiêu này nhiều hơn nữa dể bảo bảo tính ổn định cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
SVTH: Thái Thị Nho Trang 91
1 1
= = 3,67
1- Tỉ số nợ 1- 72,72
Tỉ số nợ rất cao và ngày càng tăng, địi hỏi cơng ty phải nổ lực nhiều hơn trong việc gia tăng lợi nhuận bù đắp những khoản lãi vay. Những điều nên làm lúc này vẫn là tăng vốn chủ sở hữu để tăng cường tính tự chủ cho Cơng ty.
Tỉ số về hoạt động tương tốt. Số vịng quay tồn kho tăng qua các năm, kì thu tiền bình quân giảm, hiệu suất sử dụng tài sản tăng… tạo điều kiện cho việc mở rộng qui mơ sản xuất. Cơng ty nên tăng cuờng quản trị sản xuất cũng như các chính sách bán hàng để tận dụng vốn và sử dụng vốn ngày một hiệu quả hơn.
Tỉ số doanh lợi tăng, chứng tỏ hiệu quả quản lý của cơng ty về khả năng thu lợi từ tài sản, từ vốn chủ sở hữu cũng như khả năng đem về lợi nhuận của cơng ty. Tỉ số này phụ thuộc rất nhiều vào hiệu quả hoạt động của cơng ty, do đĩ nếu quá trình sản xuất kinh doanh thuận lợi thì Cơng ty sẽ dễ dàng hơn trong việc tăng các tỉ số về doanh lợi.
Dịng tiền thể hiện sự lưu chuyển về vốn, ảnh hưởng đến sự phát triển của Cơng ty. Tùy vào tình hình thực tế của thị truờng, Cơng ty nên cĩ chiến lược quản lý các dịng tiền ra hợp lý nhất, đồng thời tăng cường các dịng tiền vào dưới hình thức thu từ bán hàng.
Tĩm lại: Cơng ty CP Cơ khí và Xây dựng Bình Triệu đang gặp khĩ khăn về tài chính nhất là các khoản nợ, đây là thách thức rất lớn mà Cơng ty phải vượt qua. Sự yếu kém về tài chính cĩ thể kéo theo sự bế tắc trong hoạt động kinh doanh, nhưng với uy tín sẵn cĩ, sự ưu đãi của các cấp chính quyền địa phương và trên hết là năng lực quản lý của các cấp lãnh đạo, Cơng ty CP Cơ khí và Xây dựng Bình Triệu hồn tồn cĩ thể khắc phục khĩ khăn và thực hiện những buớc đột phá trên thương truờng quốc tế nếu cĩ những đuờng lối chiến luợc, sách lược phù hợp nhất.
2.2.6.5 Phân tích qua sơ đồ tài chính DUPONT
Nhìn vào sơ đồ cĩ thể hình dung mối liên hệ giữa các tỉ số tài chính của Cơng ty. Điều này giúp cho các nhà quản lý dễ dàng phân tích, kiểm sốt, và qua đĩ giúp họ cĩ cái nhìn cụ thể và ra quyết định tài chính, cải thiện hoạt động của Cơng ty.
SVTH: Thái Thị Nho Trang 92
ROE = Lợi nhuận sau thuế x Doanh thu thuần x 1 Doanh thu thuần Tổng tài sản 1- Tỉ số nợ ROA = Lợi nhuận sau thuế x Doanh thu thuần
Doanh thu thuần Tổng tài sản
1 1 = = 6,13 1- Tỉ số nợ 1- 83,69 LN sau thuế = 1 1 = = 6,24 1- Tỉ số nợ 1- 83,97 DT thuần = 15.286.513.604 đồng LN sau thuế = 636.967.880 đồng 1 1 = = 3,67 1- Tỉ số nợ 1- 72,72 LN sau thuế = 275.507.943 đồng
Năm 2006
SVTH: Thái Thị Nho Trang 93
1 1 = = 6,13 1- Tỉ số nợ 1- 83,69 LN sau thuế = 1 1 = = 6,24 1- Tỉ số nợ 1- 83,97