IV. Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 250 V Tài sản dài hạn khác
2.2.2.1.3.Phân tích khả năng thanh tốn của doanh nghiệp qua các tỷ số tài chính Vốn luân chuyển:
2007 2008 Số tiền % Số tiền %
2.2.2.1.3.Phân tích khả năng thanh tốn của doanh nghiệp qua các tỷ số tài chính Vốn luân chuyển:
Vốn luân chuyển:
Bảng 2.11: Phân tích vốn luân chuyển của doanh nghiệp từ 2007 đến 2009.
ĐVT: Triệu đồng
Chỉ tiêu Năm Chênh lệch (%)
2007 2008 2009 2007-2008 2008-2009
Tài sản ngắn hạn 44.129,42 55.101,09 56.558,32 24,86 2,64 Nợ ngắn hạn 24.083,53 32.615,16 23.439,23 35,43 -28,13
Vốn luân chuyển 20.046,19 22.485,93 33.119,09 12,17 47,29
Vốn luân chuyển thể hiện phần tài sản được tài trợ từ nguồn vốn cơ bản lâu dài mà khơng địi hỏi chi trả trong thời gian ngắn, vốn luân chuyển càng lớn phản ánh khả năng chi trả càng cao đối với nợ ngắn hạn khi đến hạn trả.
Trong giai đoạn từ năm 2007 – 2009 vốn luân chuyển doanh nghiệp liên tục tăng từ 20.046.190.000 VNĐ lên 22.485.930.000 VNĐ năm 2008 ( tăng 12,17% so với năm 2007) và tăng lên 33.119.090.000 VNĐ năm 2009 ( tăng tương ứng 47,29% so với năm 2008). Như vậy, qua 3 năm lượng vốn luân chuyển khơng ngừng tăng và tăng khá nhanh. Điều đĩ cĩ nghĩa là doanh nghiệp khơng bị sức ép thanh tốn đối với tài sản ngắn hạn, cĩ thể làm chủ và giải quyết linh hoạt việc thanh tốn nợ khi đến hạn.
Hệ số thanh tốn ngắn hạn:diễn tả mối quan hệ giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn. Nĩ được sử dụng như một tín hiệu rõ ràng về khả năng thanh tốn ngắn hạn của doanh nghiệp hay nĩi cách khác nĩ thể hiện mức độ đảm bảo của tài sản lưu động với nợ ngắn hạn mà khơng cần tới một khoản vay mượn thêm.
Bảng 2.12: Phân tích khả năng thanh tốn của doanh nghiệp từ năm 2007 – 2009
ĐVT: Triệu đồng
2007 2008 2009 2007-2008 2008-2009
Tài sản ngắn hạn 44,129,42 55.101,09 56.558,32 24,86 2,64 Nợ ngắn hạn 24.083,53 32.615,16 23.439,23 35,43 -28,13
Hệ số thanh tốn ngắn hạn 1,83 1,72 2,43 -0,11 0,71
Qua 3 năm từ 2007 – 2009, ta nhận thấy hệ số thanh tốn ngắn hạn tại doanh nghiệp cĩxu hướng giảm trong năm 2008 và tăng lên trong năm 2009; cụ thể là từ 1,83 giảm xuống 1,72 lần tức là giảm 0,11 lần; nghĩa là trong năm 2007 cứ 1,83đ tài sản được tạo ra thì trong đĩ cĩ 1đ là do nợ vay ngắn hạn. Điều này chứng tỏ khả năng thanh tốn ngắn hạn của doanh nghiệp đã cĩ sự suy giảm trong năm 2008. Nguyên nhân của sự thay đổi này là do tốc độ gia tăng nợ ngắn hạn nhanh hơn tốc độ gia tăng của tài sản lưu động; cụ thể là tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp năm 2008 tăng 24,86% so với năm 2007 nhưng nợ ngắn hạn lại tăng đến 35,43% và hệ quả kéo theo là làm cho hệ số thanh tốn ngắn hạn trong năm 2008 giảm xuống. Đến thời điểm năm 2009 thì hệ số thanh tốn ngắn hạn của doanh nghiệp biến chuyển khả quan hơn, tăng từ 1,72 lần trong năm 2008 lên 2,43 lần trong năm 2009 tức tăng 0,71 lần trong giai đoạn 2007 – 2009. Nguyên nhân tăng là do tài sản ngắn hạn tăng 2,64% nhưng nợ ngắn hạn lại giảm rõ rệt, giảm 28,13% so với năm 2008. Như vậy, tổng giá trị tài sản lưu động cĩ thể chi trả cho các khoản nợ đã cĩ sự cải thiện rõ trong năm 2009, kéo theo mức độ rủi ro trong kinh doanh do khơng đủ năng lực thanh tốn các khoản nợ cũng sẽ giảm dần.
Trong tài sản ngắn hạn bao gồm những khoản mục cĩ tính thanh khoản cao và cả những khoản mục cĩ khả năng thanh khoản kém nên hệ số thanh tốn hiện hành cũng chưa phản ánh chính xác lắm về năng lực thanh tốn của doanh nghiệp. Để đánh giá kỹ hơn về khả năng thanh tốn nợ ngắn hạn của doanh nghiệp, ta phân tích thêm chỉ tiêu hệ số thanh tốn nhanh.
Hệ số thanh tốn nhanh: cho biết doanh nghiệp cĩ bao nhiêu đồng vốn bằng tiền hoăc các khoản tương đương tiền để thanh tốn ngay cho một đồng nợ ngắn hạn.
Bảng 2.13: Bảng phân tích hệ số thanh tốn nhanh của DN từ năm 2007 – 2009
Chỉ tiêu Năm Chênh lệch
2007 2008 2009 2007-2008 2008-2009
Tiền (1) 757,84 2.026,96 1.825,84 167,46 -9,92 Các khoản phải thu (2) 16.875,85 20.625,49 16.070,02 22,04 -22,09
Tổng cộng (1) + (2) 17.633,69 22.652,45 17.895,86 28,46 -27,14
Nợ ngắn hạn 24.083,53 32.615,16 23.439,23 35,43 -28,13
Hệ số thanh tốn nhanh 0,73 0,69 0,76 -0,04 0,07
Năm 2007 cứ 1đ nợ ngắn hạn thì cĩ 0,73đ tài sản cĩ tính thanh khoản cao đảm bảo nhưng sang năm 2008 tỷ số này đã giảm xuống cứ 1đ nợ ngắn hạn thì chỉ cịn 0,69đ tài sản cĩ tính thanh khoản cao đảm bảo mà thơi nhưng sang năm 2009 thì hệ số thanh tốn nhanh của doanh nghiệp đã tăng so với 2 năm trước đĩ. Tuy nhiên nhìn chung hệ số thanh tốn nhanh của doanh nghiệp qua 3 năm vẫn dao động ở một biên độ nhất định khơng cĩ sự tăng giảm đột biến. Tĩm lại với kết quả như phân tích trên thì khả năng thực hiện nghĩa vụ thanh tốn hay nĩi cách khác là khả năng chuyển đổi nhanh bằng tiền để thanh tốn các mĩn nợ của doanh nghiệp vẫn ở mức tốt và ngày càng ổn định hơn.
Ở phần trên ta đã phân tích khả năng thanh tốn của doanh nghiệp trong thời gian ngắn hạn. Như những nhận định ở trên thì khả năng thanh tốn ngắn hạn của doanh nghiệp ngày một đảm bảo. Vậy cịn khả năng thanh tốn dài hạn thì sao? Doanh nghiệp cĩ đảm bảo được tình hình thanh tốn của đơn vị mình trong thời gian dài hạn khơng? Để giải đáp những câu hỏi này ta cần phải đánh giá thêm tình hình của doanh nghiệp qua một số chỉ tiêu tài chính nữa, điều này là quan trọng và cần thiết. Bởi lẽ khả năng thanh tốn dài hạn của doanh nghiệp gắn liền với khả năng sống cịn của doanh nghiệp qua nhiều năm.
Nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu:
Bảng 2.14: Phân tích tỷ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu của DN qua 3 năm 2007 – 2009.
ĐVT: Triệu đồng
Chỉ tiêu Năm Chênh lệch (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
2007 2008 2009 2007-2008 2008-2009
Nguồn vốn chủ sở hữu 36.310,44 44.820,45 55.271,50 23,71 23,32 Nợ phải trả trên nguồn vốn chủ
sở hữu 0,91 0,82 0,53 -0,09 -0,29 Nhìn chung tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp ở mức thấp, năm sau giảm hơn năm trước; đặc biệt năm 2009 tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu giảm rõ hơn từ 0,82 lần trong năm 2008 giảm xuống cịn 0,53 lần trong năm 2009 tức giảm 0,29 lần. Điều này chứng tỏ qua 3 năm vừa phân tích doanh nghiệp ngày càng hạn chế sử dụng nợ trong việc duy trì hoạt động kinh doanh của đơn vị và thay thế vào đĩ là sử dụng vốn chủ sở hữu là chủ yếu; đồng thời qua tỷ số trên ta nhận thấy khả năng đảm bảo nợ vay bằng nguồn vốn chủ sở hữu ngày càng vững chắc hơn. Đây là tín hiệu khả quan, cần được giữ vững và phát huy.
Một vấn đề được đặt ra tiếp theo là việc sử dụng nợ là điều cần thiết mặc dù cĩ thể cĩ rủi ro nhưng vấn đề là sử dụng nợ như thế nào để tạo ra lợi nhuận cho cơng ty. Chỉ cĩ thể đánh giá việc sử dụng nợ của đơn vị cĩ hiệu quả hay khơng khi và chỉ khi lợi nhuận tạo ra lớn hơn lãi phải trả cho việc sử dụng nợ; hệ số thanh tốn lãi vay sẽ lý giải được vấn đề đặt ra.
Hệ số thanh tốn lãi vay:
Dựa vào số liệu liên quan ta lập bảng sau:
Bảng 2.15: Phân tích khả năng trả nợ vay
ĐVT: Triệu đồng
Chỉ tiêu Năm Chênh lệch (%)
2007 2008 2009 2007-2008 2008-2009
Lợi nhuận trước thuế 16.791,86 21.967,10 26.955,81 30,82 22,71 Chi phí lãi vay 2.983,34 4.952,64 4.463,76 66,01 -9,87 EBIT 19.775,20 26.919,74 31.419,57 36,13 16,72
Hệ số thanh tốn lãi vay 6,63 5,44 7,04 -1,19 1,60
quả đánh giá về tình hình nợ vay và khả năng thanh tốn của doanh nghiệp trong khoảng thời gian từ năm 2007 – 2009. Năm 2008 hệ số thanh tốn lãi vay là 5,44 lần, giảm so với năm 2007 là 1,19 lần; nguyên nhân dẫn đến việc hệ số thanh tốn lãi vay giảm so với năm trước là do lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp tăng nhưng tỷ lệ tăng của lợi nhuận chưa tăng tương xứng với chi phí lãi vay ( lợi nhuận trước thuế tăng 30,82%, chi phí lãi vay tăng tới 66,01%) tức tỷ lệ vay nợ của doanh nghiệp trong năm 2008 đã tăng cao mà lợi nhuận tạo ra từ đồng tiền vay đĩ chưa đủ bù đắp một cách cao nhất cho khoản nợ và chi phí lãi vay. Rõ ràng như phân tích ở trên ta cũng đã nhận thấy rằng lượng tiền vay của doanh nghiệp trong tổng nguồn vốn trong năm 2008 cũng đã gia tăng so với năm 2007 kéo theo chi phí lãi vay tăng trong khi lợi nhuận chưa tăng tương xứng. Nhưng sang năm 2009 thì hệ số thanh tốn lãi vay cĩ sự biến chuyển: hệ số thanh tốn lãi vay là 7,04 lần tăng so với năm 2008. Nguyên nhân chính của sự gia tăng này là do năng lực tự chủ tài chính của doanh nghiệp cĩ sự cải thiện, nguồn vốn đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh đa phần là nguồn vốn chủ sở hữu chứ khơng phải là nguồn vay, thêm vào đĩ lợi nhuận của doanh nghiệp trong năm 2009 lại gia tăng so với năm 2008 ( tăng 22,71%). Từ sự ảnh hưởng của các yếu tố trên thì điều tất yếu dẫn đến là chi phí lãi vay năm 2009 sẽ giảm kéo theo hệ số đảm bảo khả năng thanh tốn lãi vay của doanh nghiệp tăng và ngày càng đạt ở mức độ an tồn cho doanh nghiệp.