2. Phân tích công ty cổ phần du lịch Vietourist
2.1.6. Lợi thế kinh tế của công ty
2.1.6.1. Vị thế của công ty
Uy tín của các công ty du lịch, lữ hành được xây dựng dựa trên nghiên cứu về ảnh hưởng của các yếu tố tài chính, hình ảnh doanh nghiệp trên truyền thông và đánh giá của các chuyên gia trong ngành, cụ thể bao gồm: (1) Năng lực tài chính thể hiện trên báo cáo tài chính gần nhất (tổng tài sản, tổng doanh thu, lợi nhuận sau thuế, hiệu quả sử dụng
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 32 vốn…); (2) Uy tín truyền thông và các bài viết về công ty trên các kênh truyền thông có ảnh hưởng; (3) Khảo sát chuyên gia trong ngành Du lịch về quy mô vốn, thị trường, lao động, tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, kế hoạch hoạt động.
VieTourist là đơn vị ra đời muộn hơn nhiều so với các tên tuổi lớn như Vietravel, Saigontourist nên vẫn là một đơn vị khá nhỏ khi xét về quy mô, nguồn vốn cũng như nhận diện thương hiệu. Góp mặt trên thị trường du lịch hơn 10 năm nay, nhưng bằng sự kiên trì với định hướng phục vụ các tour “du lịch cao cấp giá rẻ”, VieTourist đã tăng trưởng một cách nhanh chóng và dần khẳng định vị thế thương hiệu khi có mặt ở tất cả thị trường tour
du lịch trong nước và quốc tế, mỗi năm phục vụ hàng ngàn tour du lịch lớn nhỏ. Vị thế của
VieTourist ngoài đến từ giá trị thương hiệu thì còn đến từ hiệu quả sản xuất kinh doanh, tạo tiền đề đẩy mạnh các hoạt động nghiên cứu và mở rộng thị trường.
Đến nay, VieTourist là một trong những doanh nghiệp lữ hành có chỗ đứng nhất định của Việt Nam và có tốc độ phát triển nhanh chóng.
Hình 2.3. Doanh thu thuần một số doanh nghiệp du lịch (triệu đồng) (2018-2020)
Nguồn: Tổng hợp từ Vietstock
0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 2018
2019 2020
Doanh thu thuần một số doanh nghiệp du lịch (triệu đồng)
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 33
2.1.6.2. Nguồn nhân lực
Hình 2.4. Cơ cấu lao động theo trình độ học vấn của VieTourist (31/12/2019) (%)
Nguồn: VieTourist
Cơ cấu lao động Số lượng
Nam Nữ
Trên Đại học 1 0
Đại học 58 23
Cao đẳng 8 6
Trung cấp 6 5
Công nhân kĩ thuật 0 0
Lao động phổ thông 4 7
Bảng 2.1. Cơ cấu lao động theo trình độ và giới tính (30/08/2019) (người)
Nguồn: VieTourist
2.1.6.3. Mạng lưới phân phối
• Thị trường nội địa
Cơ cấu lao độngtheo trình độ học vấn (%)
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 34 Theo Tổng cục thống kê, đời sống dân cư năm 2018 nhìn chung được cải thiện, khi thu nhập bình quân một người/tháng năm 2018 ước đạt 3,76 triệu đồng, tăng 660 nghìn đồng so với năm 2016 (cơ quan thống kê thực hiện điều tra 2 năm/lần). Vì vậy, nhu cầu du lịch với dịch vụ tốt với giá bình dân của người dân được cho là rất lớn. Thị trường giàu tiềm năng cũng tạo ra cuộc cạnh tranh khốc liệt trên thị trường nội địa. Nhận thức được điều đó, các công ty phải luôn có chiến lược, cách làm khác biệt để có thể thu hút du khách. VieTourist xác định thời gian này là thời điểm thị trường du lịch nội địa còn rất tiềm năng, mới mẻ để khai thác, đặc biệt phân khúc khách hàng ưa thích các tour giá rẻ được xem là phân khúc có tiềm năng và có nhu cầu nhiều nhất. Nắm bắt được tâm lý này, Vietourist đã tạo ra những chương trình tour cao cấp hợp tác với các resort, khách sạn 4 sao với mức giá tốt nhất có thể. Và thu về lợi nhuận hầu như huề vốn để thu hút khách hàng như các tour: tour Sài Gòn - Phan Thiết 3 ngày ở resort 4 sao Sunny Beach với giá 1.590.000 VND; tour Sài Gòn – Nha Trang ở resort 4 sao Merperle hòn tằm với giá 3.200.000 VND... VieTourist đã ký kết hợp đồng với hàng loạt khu nghỉ dưỡng cao cấp tại nhiều điểm du lịch nổi tiếng như: Sunny Beach, Merperle Hon Tam Resort, Ibis Styles Nha Trang,... để đảm bảo có được mức giá phòng và dịch vụ tốt nhất. Với mục tiêu cung cấp các điểm đến nghỉ dưỡng chất lượng, dịch vụ chuyên nghiệp giúp du khách yên tâm thư giãn, lấy lại năng lượng sau quá trình làm việc căng thẳng. Tiêu chuẩn chọn điểm lưu trú với tour của VieTourist phải có đáp ứng được những yêu cầu như: phòng rộng rãi 4-5 sao tiêu chuẩn quốc tế, có hồ bơi ngoài trời, wifi miễn phí, thuận tiện để đến trung tâm, địa điểm du lịch, có các tiện ích dành cho trẻ em...
• Thị trường quốc tế
Bên cạnh việc sở hữu nhiều chi nhánh văn phòng khắp Việt Nam, VieTourist còn đặt trụ sở văn phòng tại các quốc gia khác như Hà Lan, Anh, Mỹ nhằm quảng bá du lịch Việt Nam đến du khách quốc tế.
2.1.6.4. Năng lực quản trị
Song song với việc xây dựng hệ thống Quy chế quản trị nội bộ, căn cứ các quy định của pháp luật và nhu cầu thực tiễn, VieTourist từng bước nghiên cứu áp dụng Bộ nguyên
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 35 tắc quản trị công ty các thông lệ quốc tế nhằm tạo điều kiện phát huy quyền của cổ đông, đối xử bình đẳng giữa các cổ đông, nâng cao vai trò của các bên có quyền lợi liên quan, đề cao trách nhiệm của Hội đồng quản trị, đảm bảo tính minh bạch và chất lượng công bố thông tin. Các nhiệm vụ được triển khai bao gồm:
- Thực hiện tổ chức lại bộ máy toàn công ty để phù hợp với quy mô phát triển ngày càng cao.
- Tổ chức cho cán bộ quản lý tham gia các khóa học, chương trình đào tạo trong và ngoài nước nhằm nâng cao kiến thức, trình độ, kĩ năng quản trị doanh nghiệp.
- Tăng cường công tác kiểm soát, quản trị chi phí, quản trị tài chính và pháp chế, thường xuyên đối chiếu công nợ, có biện pháp quyết liệt thu hồi công nợ để có vốn phục vụ sản xuất kinh doanh và bảo tồn vốn.
- Xây dựng đội ngũ cán bộ đủ năng lực, trình độ phân tích các tín hiệu và quy luật thị trường, đưa ra cảnh báo nhằm giảm thiểu rủi ro ảnh hưởng đến sự phát triển của công ty.
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 36
2.2. Phân tích báo cáo tài chính của công ty
2.2.1. Phân tích tổng quan tình hình tài chính
Hình 2.5. Tổng tài sản và tỷ lệ VCSH/TTS của VTD và TSD (2018-2020) (triệu đồng, %)
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính của VTD và TSD (2018-2020)
Bảng 2.2. Tổng quan tình hình tài sản, nguồn vốn và tình hình kinh doanh VTD và TSD (2018-2020)
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính của VTD và TSD (2018-2020)
0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000 2018 2019 2020 Tổng tài sản và cấu trúc vốn Tổng tài sản VTD Tổng tài sản TSD Tỷ lệ VCSH/TTS TSD Tỷ lệ VCSH/TTS VTD Chỉ tiêu VTD TSD 2018 2019 2020 2018 2019 2020 Tổng tài sản (triệu đồng) 37,192 77,416 88,361 27,065 23,155 17,970 Vốn chủ sở hữu (triệu đồng) 15,537 62,500 65,761 7,477 5,930 1,547 Tỷ lệ VCSH / TTS 0,4 0,8 0,7 0.27 0,25 0,09
Doanh thu thuần (triệu đồng) 78,040 145,459 104,171 53,060 43,128 15,160 Lãi ròng (triệu đồng) 1,82 4,495 3,261 -1,539 -1,548 -3,763 ROS (%)
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 37 Từ Hình 2.5 và Bảng 2.2 có thể thấy giá trị tổng tài sản của VTD là vượt trội so với TSD và có xu hướng tăng dần theo thời gian trong khi giá trị tổng tài sản của TSD giảm dần qua năm. Vị thế quy mô vốn lớn của VTD giúp doanh nghiệp này có thế mạnh khi cạnh tranh với doanh nghiệp khác cùng ngành. Việc sử dụng vốn chủ sở hữu thay vì đi vay để đầu tư sẽ giảm các rủi ro về khả năng thanh khoản hay khả năng thanh toán nợ trong cả ngắn hạn lẫn dài hạn. Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản của VTD có sự thay đổi lớn sau năm 2018, tăng từ 40% lên đến 80% và 70% lần lượt từng năm 2019 và 2020. Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu (ROS) của VTD duy trì ổn định xung quanh mức 2-3%/năm, cho thấy một sự bền vững trong hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
2.2.2. Phân tích các nhóm hệ số
2.2.2.1. Khả năng thanh toán ngắn hạn
Chỉ tiêu 2018 2019 2020
Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn
= Tài sản lưu động / Nợ ngắn hạn 1,898 3,808 3,312 Vốn lưu động ròng = Tài sản ngắn
hạn - Nợ ngắn hạn -2,194 26,556 29,757 Bảng 2.3. Khả năng thanh toán ngắn hạn của VTD (2018-2020)
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính của VTD (2018-2020)
Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn bình quân và vốn lưu động thường xuyên của VieTourist năm 2018-2020 có những điểm nổi bật như sau: Năm 2019 hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn của VietTourist đạt cao nhất, là do tài sản ngắn hạn tăng cao và bằng 2,1 lần so với năm 2018 tương ứng với giá trị tăng hơn 22 triệu đồng. Năm 2019 và 2020, hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn và vốn lưu động ròng của VieTourist giao động không đáng kể và cao hơn rất nhiều so với năm 2018. Riêng năm 2018, vốn lưu động ròng âm, nghĩa là nguồn vốn thường xuyên của doanh nghiệp không đủ để tài trợ cho tài sản cố định và tài sản dài hạn. Trường hợp này khá là nguy hiểm vì khi hết nguồn vốn thường xuyên
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 38 thì bắt buộc doanh nghiệp phải tìm ra nguồn vốn thay thế. Khi doanh nghiệp có vốn lưu động ròng âm thì doanh nghiệp thường phải chịu áp lực để xoay vòng các khoản vay ngắn hạn và cách để tìm ra nguồn vốn thay thế. Chỉ tiêu 2018 2019 2020 Bình quân VTD Bình quân TSD Hệ số thanh toán nợ ngắn hạn 0,898 2,780 2,317 1,998 0,610 Hệ số thanh toán nhanh 0,898 2,449 1,113 1,487 0,580 Hệ số thanh toán ngay 0,178 0,045 0,505 0,728 0,097
Bảng 2.4. Hệ số khả năng thanh toán của VTD và TSD (2018-2020)
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính của VTD và TSD ( 2018-2020)
Trong giai đoạn phân tích từ năm 2018 đến năm 2020 tỷ số khả năng thanh toán ngắn hạn và tỷ số khả năng thanh toán nhanh của VTD có xu hướng tăng vào năm 2019 và giảm vào năm 2020. Nguyên nhân là do trong năm 2019 công ty đã tiến hành cắt giảm nợ ngắn hạn. Việc giảm nợ ngắn hạn sẽ giúp VTD giảm áp lực thực hiện các nghĩa vụ tài chính với chủ nợ trong ngắn hạn tuy nhiên điều này cũng sẽ ảnh hưởng một phần đến tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần (ROE) của VTD. Bên cạnh đó, khi tiến hành so sánh bình quân hai tỷ số trên của công ty cho thấy một sự vượt trội hơn so với TSD. Như vậy, có thể đánh giá khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của VTD là tốt hơn khi dựa vào tính thanh khoản. Các hệ số khả năng thanh toán của VieTourist (trừ hệ số thanh toán ngay) giai đoạn 2019-2020 luôn lớn hơn 1 bởi VieTourist không sử dụng đầu tư tài chính ngắn hạn, đồng thời khoản phải thu ngắn hạn thấp đã tác động làm tăng khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, vì thế VieTourist có đủ khả năng trả nợ nhanh và trả nợ trong ngắn hạn. Vậy, có thể khẳng định rằng trong 2 năm này, tình hình thanh khoản của VTD không gặp phải rủi ro lớn, mà luôn đảm tốt khả năng thanh khoản trong ngắn hạn trong khi tình hình thanh khoản của TSD luôn gặp rủi ro trong 3 năm liền khi bình quân tỷ số của TSD luôn nhỏ hơn 0.
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 39
2.2.2.2. Hiệu quả sử dụng tài sản
Chỉ tiêu 2018 2019 2020 Bình quân VTD Bình quân TSD
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = Doanh thu
thuần / Tổng tài sản bình quân trong kỳ 2,102 1,879 1,179 1,720 1,556 Hệ số sinh lợi tổng tài sản (ROA) = Lợi
nhuận trước thuế và lãi vay / Tổng TS bình quân trong kỳ
5,86 7,86 3,93 5,88 -9,92
Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn = Doanh
thu / TSNH bình quân trong kỳ 4,023 3,507 1,989 3,173 3,069 Hệ số sinh lợi tài sản ngắn hạn = Lợi nhuận
sau thuế / TSNH bình quân trong kỳ 0,094 0,095 0,062 0,084 -0,284 Hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn = Doanh
thu / TSDH bình quân trong kỳ 4,401 4,047 2,893 3,780 2,702 Hệ số sinh lợi tài sản dài hạn = Lợi nhuận
sau thuế / TSDH bình quân trong kỳ 0,103 0,125 0,091 0,106 -0,184 Bảng 2.5. Hiệu suất sử dụng và hệ số sinh lời tài sản của VTD và TSD (2018-2020)
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính của VTD và TSD (2018-2020)
Năm 2020 hiệu suất sử dụng tổng tài sản và hệ số sinh lời tổng tài sản của VTD đạt mức thấp nhất, nguyên nhân là do năm 2020 doanh thu thuần của VTD giảm so với năm 2018, làm ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất sử dụng tổng tài sản và hệ số sinh lợi tổng tài sản, như vậy với 1 đồng tài sản tham gia vào quá trình kinh doanh thì VTD chỉ thu về được 1,179 đồng doanh thu. Năm 2019 và 2020, hiệu suất sử dụng tổng tài sản của VTD là tương đương nhau. Năm 2018 và 2019 với 1 đồng tài sản thì VTD thu về lần lượt là 2,102 đồng và 1,189 đồng doanh thu.
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 40 Hình 2.6. Hiệu suất sử dụng tổng tài sản của VTD (2018-2020)
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính của VTD (2018-2020)
Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn 2018-2020 của VTD ngày càng giảm lần lượt như sau: 4,023 lần, 3,507 lần và 1 lần, tương tự đã kéo theo hệ số sinh lời tài sản ngắn hạn cũng có xu hướng giảm dần và lần lượt là: 0,094 lần, 0,095 lần và 0,062 lần. Như vậy, bình quân cứ 1 đồng tài sản ngắn hạn VTD kinh doanh chỉ đem về khoảng 3-4 đồng doanh thu.
Hình 2.7. Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn của VTD (2018-2020)
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính của VTD (2018-2020)
2,102 1,879 1,179 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2018 2019 2020
Hiệu suất sử dụng TTS của VTD
Hiệu suất sử dụng TTS VTD 4,023 3,507 1,989 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2018 2019 2020
Hiệu suất sử dụng TSNH của VTD
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 41 Song song với tài sản ngắn hạn, hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn 2018-2020 có xu hướng giảm dần qua các năm đạt lần lượt là 4,401 lần; 4,047 lần và 2,893 lần, tuy vậy, bình quân hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn của VTD vấn cao hơn TSD 1,4 lần. Hệ số sinh lời tài sản dài hạn có sự thay đổi qua các năm và đạt lần lượt là 0,103 lần; 0,152 lần và 0,091 lần.
Hình 2.8. Hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn của VTD (2018-2020)
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính của VTD (2018-2020)
Như vậy, bình quân 3 năm 2018-2020 hiệu suất sử dụng tài sản và hệ số sinh lợi tài sản nói chung của VTD đều cao hơn so với TSD, chứng tỏ VTD sử dụng tài sản kinh doanh có hiệu quả tốt hơn.
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 2018 2019 2020
Hiệu suất sử dụng TSDH của VTD
HUỲNH MỸ THANH - 1956181041 42 Bảng 2.6. Các chỉ số đo lượng hiệu quả hoạt động của VTD và TSD (2018-2020)
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính của VTD và TSD (2018-2020)
Vòng quay tổng tài sản của VTD trong giai đoạn nghiên cứu tăng nhẹ vào năm 2019 và giảm xuống còn 1,26 vòng vào năm 2020, nguyên nhân đến từ việc doanh thu thuần của công ty trong năm 2020 giảm 1,4% so với năm 2019 do trong khoản thời gian này, ngành Du lịch bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch Covid-19. Điều này có thể sẽ gây ra ảnh hưởng tiêu cực lên tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) của công ty.
Vòng quay khoản phải thu của VTD trong giai đoạn này cho thấy có nhiều biến động dẫn đến thiếu tính bền vững, nhưng lại cao hơn khá nhiều khi so sánh cụ thể từng