Khó khăn trong việc tìm kiếm thông tin của ngành
Các thông tin thị trường về ngành dệt may chỉ được thông báo dàn trải qua các phương tiện thông tin đại chúng khác nhau mà không có một báo cáo chính thức nào về tình hình thị trường ngành được công bố với một bộ phận lớn các nhà đầu tư. Điều này giảm tính xác thực các thông tin về ngành, thông tin dàn trải và thiếu thống nhất sẽ gây khó khăn trong việc tổng hợp và phân tích của nhà đầu tư để có thể hiểu một cách tổng quan nhất về ngành.
Trên thực tế, để có thể phân tích một cách chi tiết, đi sâu và chân thực, đòi hỏi nhà phân tích cần thiết phải trực tiếp xem xét quá trình kinh doanh của doanh nghiệp tại nơi diễn ra các hoạt động sản xuất. Tuy nhiên, không phải ai cũng có điều kiện để thực hiện điều này. Việc dự đoán hầu hết chỉ dựa trên các thông tin được công bố trên thị trường. Sự thiếu hụt về thông tin chi tiết về các dự án, các kế hoạch dài hạn, cũng
72
như các báo cáo chi tiết của các công ty thành viên và liên kết của tập đoàn gây ra một trở ngại lớn trong việc giả định và định giá luồng tiền trong tương lai của doanh nghiệp
Khó khăn trong việc xác định dòng tiền vào và dòng tiền tương lai
Việc xác định dòng tiền vào sẽ khó được xác định nếu thông tin về doanh nghiệp không được công bố hoặc công bố thiếu đầy đủ.
Dòng tiền tương lai có thể biến động theo tình hình môi trường kinh doanh, mức độ rủi ro trong hoạt động của công ty (điều này ảnh hưởng lớn đến thời hạn hoạt động của công ty, hệ số chiết khấu). Vì tương lai không được biết trước, các ước tính của nhiều người sẽ khác nhau, đưa ra một số giá cổ phiếu dự kiến cao hơn và một số giá cổ phiếu thấp hơn.
Rủi ro trong độ tin cậy của yếu tố giả định
Bất kì phương pháp định giá nào cũng đều dựa trên yếu tố giả định cho tương lai, vì vậy độ chính xác cũng như độ tin cậy của các phương pháp định giá đều chịu tác động lớn từ độ chính xác của các giả định.
Nhìn chung, với phương pháp chiết khấu dòng tiền, nhà đầu tư vẫn sẽ gặp những khó khăn để xác định dòng tiền vốn chủ sở hữu một cách hợp lý, khó khăn khi dự báo những tham số r, n hay g vì những tham số này mang tính chủ quan và định tính cao nên kết quả dòng tiền cũng sẽ bị dao động dựa theo ước lượng dự đoán của mỗi nhà đầu tư. Vì vậy, nó cũng cũng đòi hỏi người đánh giá có chuyên môn trong lĩnh vực thẩm định dự án đầu tư và có một lượng thông tin lớn.
Khó khăn trong việc sử dụng các mô hình định giá
Đối với mô hình chiết khấu dòng cổ tức:
Việc sử dụng mô hình chiết khấu dòng cổ tức phù hợp hơn đối với những công ty có khả năng sinh lời và ở giai đoạn trưởng thành, và không tiến triển trong những ngành đang tăng trưởng nhanh.
Việc xác định chính xác độ dài thời gian tăng trưởng trong giai đoạn đầu là rất khó. Giả thiết về sự tăng trưởng ổn định ở giai đoạn sau rất nhạy cảm, vì tỷ lệ tăng trưởng này cao hay thấp cũng có thể dẫn đến giá trị doanh nghiệp ở giai đoạn này sai lệch rất lớn.
Đối với mô hình chiết khấu dòng tiền:
Việc bán tài sản, mua thêm tài sản hoặc thay đổi cơ cấu vốn cổ đông và chính sách cổ tức hoặc chính sách quản lý chi phí, mỗi thay đổi trên dẫn đến việc ước tính
73
các dòng tiền dự kiến sẽ khó khăn hơn và tác động đến yếu tố rủi ro của doanh nghiệp. Do đó, sử dụng số liệu trong quá khứ có thể sẽ phản ánh không đúng giá trị của các doanh nghiệp này
Định giá bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền và dòng cổ tức sẽ không tính được giá trị thương hiệu