Nâng cao kỹ năng tìm kiếm thông tin và nghiên cứu thị trường
Trước hết, phải thu hẹp được chủ đề cần tìm để quá trình lọc thông tin diễn ra chính xác hơn. Ngoài sử dụng những trang web phổ biến toàn thế giới như Google, nên tìm những trang web hỗ trợ riêng cho từng lĩnh vực để giúp tìm kiếm thông tin hiệu quả hơn
Xác định từ khoá: Từ khoá là những từ mang ý nghĩa chính trong câu, nếu không có nó câu sẽ mất nghĩa hoặc sai nghĩa. Chính vì thế mà tìm kiếm theo từ khoa rất quan trọng, bằng việc gõ những từ khoá ngắn gọn có thể tìm được chủ đề rõ ràng và phù hợp, tránh trường hợp có quá nhiều thông tin trong câu và dẫn tới kết quả tìm được nhiều nhưng lại ít liên quan đến chủ đề cần tìm kiếm.
Lưu lại các trang cần tìm: Việc lưu lại thông tin này giúp tổng hợp thông tin khi đã tìm đủ nội dung cần thiết, tránh trường hợp tốn thêm thời gian quay lại những bài đã đọc.
Nâng cao chất lượng và sử dụng hiệu quả tài liệu phân tích
Tài liệu là cơ sở, căn cứ quan trọng để phân tích đầy đủ, chính xác. Sưu tầm và kiểm tra tài liệu đảm bảo đầy đủ, đúng trọng tâm, chính xác, toàn diện và khách quan thì kết quả mới đáng tin cậy. Tùy thuộc vào loại thông tin cũng như tính chất của từng thông tin, nên lựa chọn nguồn cung cấp thông tin thích hợp, không nên thu thập thông tin từ các nguồn không đủ tin cậy. Thông tin cần thu thập là rất nhiều và có thể thu được từ nhiều nguôn khác nhau, song không phải thông tin nào cũng đáng tin cậy, sau khi thu thập cần kết hợp với việc phân tích thực tế thị trường để kiểm tra lại thông tin, đảm bảo rằng những thông tin đó là chính xác.
Để đạt được hiệu quả cao hơn, trong quá trình thu thập và sử dụng tài liệu nên lập một danh mục chi tiết các thông tin cần thu thập, điều tra. Đồng thời, sau khi thu thập thì nên giữ thông tin trong máy tính để làm cơ sở dữ liệu chung cho các hoạt động phân tích và định giá cổ phiếu khác.
Quy trình sử dụng tài liệu phân tích:
74
Sưu tập và tổng hợp
Phân tích: Đánh giá thông tin thu thập và phân tích
Đưa ra nhận định: Đánh giá kết quả thu được
Thiết lập kết hoạch, mục tiêu liệu phân tích và định giá
Hiện tại, công tác phân tích và định giá mới chỉ thực hiện theo 3 bước: Thu thập thông tin, Xử lý thông tin và Thực hiện phân tích,định giá. Bộ phận phân tích đã bỏ qua một bước vô cùng quan trọng đó là Lập kế hoạch phân tích, định giá. Thiết lập kế hoạch một các khoa học, hợp lý trình tự các bước cần tiến hành trong quá trình phân tích và định giá, vận dụng tổng hợp các phương pháp phân tích để đánh giá đúng kết quả.
Lập kế hoạch, mục tiêu phân tích và định giá:
+ Xác định mục tiêu: Định giá để làm gì? Cung cấp những thông tin gì? Cho đối tượng nào
+ Xác định rõ nội dung phân tích: Dựa trên mục tiêu để xác định được nội dung sẽ phân tích để nắm được thực trạng tài chính của doanh nghiệp. Xác định được những chỉ tiêu nào cần được sử dụng để hỗ trợ cho công tác định giá.
+ Phạm vi phân tích: xác định giai đoạn phân tích, phân tích cả bộ báo cáo tài chính hay chỉ một số báo cáo nhỏ trong đó.
+ Xác định thời gian hoàn thành: Sắp xếp thời gian chuẩn bị, tiến hành và kết thúc phân tích.
+ Khi thực hiện phân tích nên lựa chọn kết hợp các hệ thống và loại hình phân tích phù hợp với mục tiêu và nội dung.
Lập kế hoạch phân tích là tiền đề để thực hiện tốt các bước tiếp theo sau, vậy nên cần nhận thức đúng vai trò của công đoạn này trong quá trình phân tích.
Ước tính chính xác dòng tiền tương lai của doanh nghiệp
Phương pháp chiết khấu dòng tiền cho phép xác định chính xác hơn giá trị doanh nghiệp đang hoạt động có hiệu quả và có khả năng phát triển trong tương lai. Để áp dụng phương pháp này thì các nhà đầu tư cần phải xác định các thông tin chủ yếu như: Tỷ suất lợi nhận hiện tại và dự kiến 5 – 10 năm trong tương lai, kế hoạch sản xuất kinh doanh, tỷ lệ tăng trưởng của doanh nghiệp và hệ số rủi ro của doanh nghiệp. Các dự báo này rất khó kiểm chứng độ tin cậy, chính xác và trung thực trong điều kiện của Việt Nam hiện nay khi hệ thống thông tin cơ sở dữ liệu tham chiếu còn nhiều hạn chế. Việc sử dụng phương pháp này dễ dẫn đến sự sai lệch có tính chủ quan.
75
Để có thể ước tính được chính xác dòng tiền tương lai thì doanh nghiệp cần xây dựng được kế hoạch kinh doanh từ 3 – 5 năm để đảm bảo tính sát thực, khả thi, đánh giá chính xác được hoạt động trong tương lai của doanh nghiệp. Để xây dựng kế hoạch kinh doanh trung hạn, doanh nghiệp cần:
Bước 1 Đánh giá hiện trạng của doanh nghiệp và những thành tựu đạt được: Quá trình
hình thành và phát triển, sản phẩm dịch vụ hiện nay,…
Bước 2 Giới thiệu sản phẩm, dịch vụ hiện nay của doanh nghiệp
Bước 3 Phân tích thị trường mục tiêu: Hướng phát triển của thị trường, tình hình cạnh
tranh, phân tích thông tin về khách hàng…
Bước 4 Chiến lược và kế hoạch bán hàng: Cần được xây dựng phù hợp với thị trường
và đạt được mục tiêu dự kiến.
Bước 5 Kế hoạch đầu tư: Xác định cơ cấu vốn và nguồn vốn với những tiêu chí đầu
tư; tính toán và phân tích hiệu quả đầu tư
Bước 6 Kế hoạch tài chính: Đây là phần rất quan trọng liên quan đến dự báo dòng
tiền và lợi nhuận của doanh nghiệp trong tương lai. Kế hoạch này được xây dựng dựa trên những dự kiến của các bước trên và nên được xây dựng, cụ thể hóa bằng bảng biểu.
Xác định các giả định tài chính: nguồn vốn, nhu cầu vốn đầu tư, nhu cầu vốn lưu động, các báo cáo hoạt động kinh doanh và dòng tiền dự kiến được xây dựng dựa trên các báo cáo của năm trước và có liên kết chặt chẽ với nhau. Đưa ra các trường hợp làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Bước 7 Đưa ra kết luận cho toàn bộ kế hoạch kinh doanh
Đây là cơ sở xác định dòng tiền trong tương lai của doanh nghiệp, giúp các định giá viên có thể dễ dàng tiến hành định giá theo phương pháp dòng tiền chiết khấu một cách hợp lý.
Kết hợp các phương pháp định giá
Định giá doanh nghiệp phụ thuộc vào các giả định, mang tính xét đoán nên việc định giá thường là một khoảng giá trị dựa trên các phân tích và phụ thuộc vào việc áp dụng các phương pháp định giá khác nhau. Theo đó, việc kết hợp các phương pháp định giá sẽ giúp việc xem xét giá trị cổ phiếu được định giá một cách toàn diện hơn.
Mỗi phương pháp thông dụng đều có ưu, nhược điểm nên cần áp dụng tổng hợp các phương pháp khi định giá doanh nghiệp và cổ phiếu. Trên cơ sở so sánh các kết
76
quả định giá khác nhau, nhà đầu tư sẽ lựa chọn phương thức định giá phù hợp nhất với đặc điểm cụ thể của doanh nghiệp và ngành sản xuất kinh doanh.
Để tạo điều kiện trong việc lựa chọn phương pháp cũng như các trọng số, khi kết hợp cần lưu ý:
+ Các phương pháp được kết hợp với nhau nên là những phương pháp có thể bổ trợ cho nhau về những ưu điểm và nhược điểm. Ví dụ phương pháp chiết khấu dòng tiền cho mức giá nội tại quá cao so với thị giá của cổ phiếu, khi kết hợp thêm phương pháp định giá P/E sẽ diều chỉnh thông số phù hợp hơn cho công tác định giá.
+ Các doanh nghiệp có tính chất ngành nghề kinh doanh khác nhau thì trọng số cho các phương pháp áp dụng cũng khác nhau, cần chú trọng phân biệt các sản phẩm, dịch vụ vật chất và các sản phẩm, dịch vụ có tính chất vô hình.