Cách 1
Dựa vào mô hình CAPM, lấy k= 12%%, chúng tôi dự báo như sau:
2021 2022 2023 2024 2025
Giá trị kế toán đầu kỳ 34.160 38.260 42.850 48.000 53.760
Dự đoán EPS 10.310 11.620 12.920 14.230 15.530
Dự báo giá trị kế toán 38.260 42.850 48.000 53.760 60.200
Dự đoán chi phí vốn chủ
sở hữu trên cổ phiếu 4.100 4.590 5.142 5.760 6.450
Lợi nhuận còn lại trên cổ
phiếu 6.210 7.030 7.778 8.470 9.080
Vo = 34.160 + 6.210/1,12 + 7.030/(1,12)2 + 7.778/(1,12)3 + 8.470/(1,12)4 + 9.080/(1,12)5 = 61.380 ( đồng)
Cách 2
Dựa vào báo cáo tài chính, ta có được thông tin sau:
Vốn chủ sở hữu (2020) 15.481.689.846.432
ROE ( 2020) 25,32%
Chi phí vốn chủ sở hữu (lãi suất chiết khấu) 12%
Giá trị sổ sách của cổ phiếu ( 2020) 34.160
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành 453.209.987
Vốn chủ sở hữu quá khứ Năm Vốn chủ sở hữu 2020 15.481.689.846.432 2019 12.143.592.194.353 2018 8.983.035.331.342 2017 5.908.916.335.215 2016 3.841.357.726.363
Dựa vào thông tin bảng trên, chạy hồi qui ( Excel ) được phương trình sau:
Y = 2.951.534.009.927 X - 43.855.893.891.955 Trong đó: Y là vốn chủ sở hữu dự báo
X là số năm dự báo (21,22,23,24,25…)
Năm Vốn chủ sở hữu dự báo
2021 18.126.320.316.524 2022 21.077.854.326.451 2023 24.029.388.336.379 2024 26.980.922.346.307 2025 29.932.456.356.234 ROE quá khứ
Năm ROE quá khứ
2020 25,32%
2019 31,59%
2018 32,06%
2017 37,35%
Dựa vào thông tin bảng trên, chạy hồi qui ( Excel ) được phương trình sau:
Y= -0,037290617X + 1,0060476 Trong đó
Y: ROE dự báo trong tương lai X: Năm dự báo (21,22,23,24,25…) Qua phương trình trên ta có được ROE dự báo:
Năm ROE dự báo
2021 22,29%
2022 18,57%
2023 14,84%
2024 11,11%
2025 7,38%
Dựa vào 2 thông tin trên, chúng ta lập bảng dự báo EVA trong tương lai với giả định lãi suất chiết khấu bằng chi phí vốn chủ sở hữu và bằng 12%.
Dự báo
EVA t
ROE
dự báo ROE - k VCSH dự báo EVA dự báo (1+k)t Chiết khấu EVA
2021 1 22,29% 10,29% 18.126.320.316.524 1.865.198.361.530 1.12 1.665.355.679.081 2022 2 18,57% 6,57% 21.077.854.326.451 1.384.815.029.248 1.26 1.099.059.547.022 2023 3 14,84% 2,84% 24.029.388.336.379 682.434.628.753 1.41 483.996.190.605 2024 4 11,11% -0,89% 26.980.922.346.307 -240.130.208.882 1.58 -151.981.144.862 2025 5 7,38% -4,62% 29.932.456.356.234 -1.382.879.483.658 1.77 -781.287.843.875
Hiện giá EVA 2.315.142.427.971
Giá trị thị trường của tổng số cổ phiếu (15.481.653.164.845 + 2.315.142.427.971) 17.796.795.592.816
Số lượng cổ phiếu lưu hành 453.209.987
Giá trị thị trường cổ phiếu công ty =39.270 (đồng)
*Ưu điểm:
Sử dụng số liệu kế toán sẵn có, có thế ứng dụng vào những công ty không trả cổ tức hoặc những công ty có FCF < 0 trong ngắn hạn. Mô hình này quan tâm đến khả năng sinh lời kinh tế mà không quan tâm khả năng sinh lời kế toán.
*Nhược điểm:
Mô hình này sử dụng số liệu kế toán nên có thể bị điều chỉnh theo mục tiêu quản lý. Nhìn chung, thị trường bán lẻ điện máy được cho là đang tiếp tục trong quá trình đào thải và phân hóa mạnh mẽ. Ngay như MWG không phải là không có nỗi lo khi có những nhận định rủi ro lớn nhất của công ty chính là ngành bán lẻ di động (mobile) có tỷ lệ thâm nhập đã gần mức tối đa, tăng trưởng có nguy cơ đi ngang hoặc sụt giảm trong tương lai.
Hơn nữa, mối đe dọa dài hạn từ kênh thương mại điện tử bằng sự xuất hiện ngày càng đông đảo của các công ty thương mại hàng đầu trên thế giới tại Việt Nam như Lazada, Tiki, Shopee, Adayroi… vẫn đang miệt mài “đốt tiền” chắc chắn sẽ tác động không nhỏ tới các cửa hàng truyền thống trong ngành hàng này.
Vì vậy, việc mở rộng sang các lĩnh vực khác như chuỗi Bách Hóa Xanh và nhà thuốc An Khang là một bước ngoặt quan trọng. Tỷ trọng doanh thu của chuỗi Bách Hóa Xanh đã dần dần vượt qua 2 chuỗi bán lẻ truyền thống là Thế giới di động và Điện máy xanh và trong tương lai có lẽ kênh bán lẻ hàng hóa này sẽ đưa MWG lên một tầm cao mới (MWG, 2019 ).
PHẦN 4: CÁC BIỆN PHÁP CẢI THIỆN SỨC KHOẺ TÀI CHÍNH
1. Bên trong
Tăng cường điều kiện cơ sở hạ tầng phát triển các chính sách chăm sóc, hỗ trợ khách hàng Việc cung cấp các chính sách chăm sóc, hỗ trợ khách hàng giao hàng, đổi trả, bảo hành,..
là vô cùng cần thiết đối với những loại hình bán lẻ cùa MWG. Để tạo cơ sở cho những chính sách đó, việc đầu tư mua sắm tài sản cố định đúng hướng, đúng mục đích, sử dụng có hiệu quả vô cùng quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn nói chung và vốn cố định của Thiên Long nói riêng. Đồng thời, việc đầu tư đúng mục đích sẽ góp phần nâng cao năng suất bán hàng và chất lượng dịch vụ, hạ thấp chi phí vận chuyển, bán hàng từ đó góp phần gia tăng uy tín cho công ty và khả năng cạnh tranh trên thị trường. Bên cạnh đó, công ty cần lựa chọn phương pháp khấu hao thích hợp, nhằm nhanh thu hồi vốn và hạn chế hao mòn vô hình, đồng thời đảm bảo giá thành hợp lý.
Xây dựng cơ cấu vốn hợp lý
Chiếm dụng vốn của nhà cung cấp: Mua chịu nhà cung cấp đã và đang trở thành một hình thức rất phổ biến trong môi trường kinh doanh hiện nay. Để tận dụng hiệu quả điều này, MWG cần xem xét mua chịu của những nhà cung cấp lớn, có tiềm lực tài chính mạnh vì họ sẽ có khả năng bán chịu dài hạn. Tuy nhiên phải cân nhắc cẩn thận việc trì hoãn trả chậm tiền của nhà cung cấp vì điều này có thể làm ảnh hưởng đến hình ảnh của công ty.
Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động
Xác định nhu cầu vốn lưu động: cần thường xuyên xác định nhu cầu vốn lưu động của MWG để đưa ra các chính sách hoạch định và sử dụng vốn lưu động hiệu quả. Vì vốn lưu động sẽ đảm bảo quá trình kinh doanh của MWG sẽ diễn ra theo đúng tiến độ. Việc thiếu vốn lưu động sẽ làm gián đoạn quá trình bán hàng và kinh doanh.
Nâng cao khả năng thanh toán
Quản lý các khoản phải thu:
Để giảm bớt các khoản phải thu, công ty cần chú ý một số điểm sau: Khi kí hợp đồng với khách hàng, nên đưa ra một số ràng buộc về điều kiện thanh toán hoặc một số ưu đãi, chiết khấu nếu khách hàng thanh toán sớm. Điều này vừa giúp giảm khoản phải thu, vừa như một khoản khuyến mãi giúp giữ chân khách hàng. Ngoài ra, đối với các khoản phải thu khó đòi, cần thực hiện thu hồi bằng cách sử dụng các biện pháp pháp lý.
Quản lý tiền mặt:
MWG cần đẩy mạnh tốc độ thu hồi tiền mặt bằng cách đem lại cho khách hàng những khoản ưu đãi, chiết khấu nếu họ thanh toán sớm. Ngoài ra cần thiết lập ngân sách tiền mặt, thiết lập mức quỹ tồn tiền mặt hợp lý. Bên cạnh đó, các khoản tiền mặt nhàn rỗi có thể được sử dụng để mua chứng khoán ngắn hạn cho đến khi tiền được huy động để sử dụng vào quá trình kinh doanh.
Quản lý chi phí hiệu quả :
Cắt giảm chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp hợp lý: Sử dụng những công nghệ tự động hóa trong bán hàng, quản lý sắp xếp các đơn hàng nhiều hơn, số hóa trong quy trình kế toán.
Cắt giảm chi phí phát sinh không cần thiết, thiết kế kênh phân phối giao hàng hợp lý, tìm đối tác cung cấp sản phẩm có chất lượng tốt, giá cả hợp lý để giảm giá vốn hàng bán, tăng lợi nhuận phân bổ và hệ số tăng trưởng.
Giảm nợ phải trả
MWG đã luôn giữ một mức tỷ lệ nợ cao (hơn 2/3 tổng nguồn vốn). Việc cắt giảm nợ phải trả trong tổng nguồn vốn của MWG sẽ giúp công ty có một cơ cấu tài chính vững mạnh hơn từ đó giảm nguy cơ phá sản và dễ dàng đối phó với sự biến động của thị trường . Công ty có thể thực hiện việc giảm nợ phải trả theo các bước sau:
- Bước 1: Hạn chế hoặc ngưng tạo khoản nợ mới.
- Bước 2: Sắp xếp các khoản nợ theo lãi suất: Thanh toán các khoản nợ theo thứ tự lãi suất từ cao đến thấp nhằm giảm tối đa chi phí lãi vay phải trả.
- Bước 3: Thực hiện việc giảm lãi suất bằng cách chuyển các khoản vay đến những ngân. - hàng, trung gian tài chính có lãi suất thấp hơn.
- Bước 4: Lập kế hoạch chi tiêu.
- Bước 5: Lên thời gian biểu cho việc trả nợ. - Bước 6: Tổng kết lại các khoản nợ.
2. Bên ngoài
Thực hiện chính sách xã hội như trao quà tặng cho trẻ em nghèo, tổ chức các chương trình truyền hình trao các suất học bổng cho học sinh sinh viên học giỏi tăng khả năng nhận diện thương hiệu, niềm tin, nhằm thúc đẩy gia tăng thị phần trong nước.
Tăng cường hợp tác với các doanh nghiệp nước ngoài, đặc biệt là xuất hiện cửa hàng ở những thị trường khó như châu Âu, Mỹ nhằm khẳng định chất lượng mô hình bán lẻ của doanh nghiệp, tăng giá trị thị trường trên sàn chứng khoán.
Nghiên cứu, phân tích, so sánh và đánh giá thực trạng của doanh nghiệp thường xuyên, theo dõi các đối thủ cạnh tranh, nhìn nhận thị trường trong nước và quốc tế để sáng tạo ra những dịch vụ và mô hình bán lẻ theo kịp đời đại, đáp ứng nhu cầu ngày càng thay đổi của con người. Ví dụ như:
o Tăng tốc mở mới các cửa hàng Điện máy XANH Supermini, "đánh" vào khu vực nông thôn. Các cửa hàng này có diện tích khoảng 120-150m2, có đầy đủ các sản phẩm cơ bản mà mô hình Điện máy XANH mang đến cho khách hàng, thử nghiệm trên thị trường Campuchia.
o Đối với ngành kinh doanh đang chững lại như điện thoại, để gia tăng nguồn thu, MWG thêm mới các dịch vụ liên quan như trả góp, chuyển tiền, thu chi hộ tiền điện nước.
o Mở rộng diện tích cửa hàng Bách hóa XANH được nới rộng từ mức 200 - 300m2 lên 450 - 550m2. Số lượng hàng hóa bao gồm cả hàng thực phẩm, thiết yếu và tươi sống được nâng từ khoảng 4.000 - 4500 mã lên 5.500 - 6.000 mã, nỗ lực để tạo ra các nhãn hàng riêng.
o Lấn sân vào các thị trường bán lẻ khác như thị trường dược với chuỗi nhà thuốc An Khang, thị trường đồng hồ, mắt kính,...
o Không dừng lại ở các cửa hàng vật lý, MWG tập trung thêm nhiều nguồn lực để phát triển mảng online.