Phân tích kh n ng sinh l i c a doanh nghi p là n i dung chính c a vi c phân tích hi u qu kinh doanh.Nhóm ch tiêu này bao g m khá nhi u t su t cho phép đánh giá phân tích đ c m c hi u qu kinh doanh d a trên y u t l i nhu n c a m t doanh nghi p b t k m t cách r t h u hi u. Sau đây ta s l n l t ti n hành phân tích t ng ch tiêu đ th y đ c hi u qu kinh doanh c a công ty Cao Tr ra sao qua m t s n m v a r i.
2.3.2.1.T su t l i nhu n trên tài s n (ROA)
T su t l i nhu n trên tài s n là ch tiêu cho phép chúng ta đánh giá hi u qu kinh doanh c a doanh nghi pd a trên hi u su t sinh l i c a doanh nghi p t quy mô t ngtài s n. ây là m t trong nh ng ch tiêu phân tích hi u qu kinh doanh quan tr ng b c nh t.
th 2.2. T su t l i nhu n trên tài s n (ROA)
(Ngu n: sinh viên t t ng h p)
T đ th trên ta th y, n m có t su t l i nhu n trên tài s n l n nh t là 2011 và th p nh t là 2012, nhìn chung trong c 3 n m t su t l i nhu n trên tài s n c a công ty đ u r t th p (d i 3%). So v i n m 2011, ROA c a công tyn m 2012 đư gi m 2,64%
xu ng còn 0,15% chính là m c ROA th p nh t. Nguyên nhân là do s t ng m nh c a T ng tài s n vào n m 2012 lên đ n 64,71% t ng đ ng 6.552,32 tri uăđ ng so
v i n m 2011đư đ c đ c p ph n 2.2.1.2, bên c nh đó t vi c kinh doanh g p khó kh n c ng trong n m 2012 đư khi n cho l i nhu n sau thu c a doanh nghi p gi m
2,79 0,15 0,34 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 2011 2012 2013 % N m
30
xu ng còn m t con s r t th p là 24,86ătri uăđ ng (Ph l c) và không đ bù đ p cho s t ng tr ng nhanh đ t bi n c a t ng tài s n. S bi n đ ng l n nh ng trái chi u này c a t ng tài s n và l i nhu n đư khi n ROA gi m m nh trong n m 2012.
Giai đo n n m 2012-2013, t ng tài s n c a công ty không có s bi n đ ng nhi u (gi m 1,42%), còn l i nhu n sau thu đư t ng lên thành 56,28 tri uăđ ng (Ph l c) nh ho t đ ng kinh doanh đư có nh ng k t qu tích c c h n. Chính đi u này đư giúp cho ROA n m 2013 t ng nh 0,19% so v i n m 2013 lên 0,34% nh ng v n m c r t th p. Ch tiêu ROA ph n ánh c m t đ ng tài s n dùng vào s n xu t kinh doanh trong k thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng v l i nhu n. Qua s li u v ROAc a công ty trong 3 n m v a qua, ta th y r ng hi u qu s n xu t kinh doanh c a công ty là r t th p, vi c s d ng tài s n t o ra l i nhu n cho công ty còn kém hi u qu . Công ty nên đ c bi t l u ý đ n s gia t ng c a giá v n hàng bán ậ nguyên nhân chính tác đ ng làm l i nhu n ch a t ng cao.
2.3.2.2.T su t l i nhu n trên v n ch s h u (ROE)
T ng t t su t l i nhu n trên tài s n, t su t l i nhu n trên v n ch s h u
c ng đánh giá hi u qu kinh doanh d a trên l i nhu n nh ng thông qua đánh giá trên
ngu n v n ch s h u c a doanh nghi p. Ch su t này c ng có t m quan tr ng không kém so v i ROA trong phân tích hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p.
th 2.3. T su t l i nhu n trên v n ch s h u (ROE)
(Ngu n: sinh viên t t ng h p)
T đ th 2.3 ta th y r ng ch tiêu t su t l i nhu n trên v n ch s h u c a công ty đ t giá tr cao nh t là 7,20% vào n m 2011 và th p nh t là 0,63% vào n m 2012,
7,2 0,63 1,41 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2011 2012 2013 % N m
ROE đư t ng tr l i m t chút vào n m 2013 so v i n m 2012 và d báo s có xu h ng liên t c t ng trong các n m ti p theo v i tình hình kinh doanh c a công ty ngày càng n đ nh h n.Tuy nhiên hi n t i kh n ng sinh l i c a v n ch s h u c a công ty đang r t th p.
V n ch s h u c a công ty không có nhi u bi n đ ng l n qua c 3 n m, vì v y
theo công th c thì s t ng gi m c a ROE qua các n m s ch y u do l i nhu n sau thu tác đ ng. Giai đo n n m 2011-2012, ROE đư gi m m nh 6,57% xu ng ch còn
0,63% do l i nhu n sau thu n m 2012 t t xu ng 24,86 tri uăđ ng. Tình hình kinh doanh không đ t đ c hi u qu , công ty g n nh ch hòa v n khi n cho l i nhu n sau thu th p đư nh h ng x u đ n ch tiêu ROE. B c sang giai đo n 2012-2013, cùng v i m t k t qu kinh doanh kh quan h n n m tr c ROE đư t ng nh 0,78%, m c doanh thu bán hàng và cung c p d ch v h n h n m i n m đư giúp cho ROE có đ c s t ng tr ng nh này, đây có th là m t d u hi u tích c c đ i v i công ty khi sau n m 2012 tình
hình công ty đư tr nên n đ nh v m i m t.
Nhìn chung, công ty c n l u ý quan tâm đ n t su t này nhi u h n. B i vì, ch s
này bi u th kh n ng đ t đ c m c l i nhu n trên m c đ u t vào công ty và ng c l i công ty c ng yên tâm v hi u qu đ u t c a mình. Ch s ROE c a công ty th p s
làm gi m kh n ng kêu g i đ u t , liên doanh liên k t.
Trên đây là cái nhìn s l c v T su t l i nhu n trên v n ch s h u (ROE) c a
công ty, ta s ti p t c đi sâu vào phân tích chi ti t, k l ng h n thông qua mô hình Dupont đ c trình bày trong ph n ti p theo c a bài khóa lu n.
2.3.2.3.T su t l i nhu n trên doanh thu (ROS) (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
T su t l i nhu n trên doanh thu là m t ch tiêu phân tích hi u qu kinh doanh quan tr ng khi phán ánh chân th c l ng l i nhu n t doanh thu bán hàng và cung c p d ch v c a công tyđem l i là bao nhiêu, qua đó đánh giá chính xác h n v hi u qu ho t đ ng kinh doanh. 2,3 0,22 0,43 0,5 1 1,5 2 2,5 %
32
th 2.4. T su t l i nhu n trên doanh thu (ROS)
(Ngu n: sinh viên t t ng h p)
Theo đ th 2.4, ta th y đ c r ng t su t l i nhu n trên doanh thu c ng có xu h ng bi n đ ng nh ROA và ROE, gi m vào n m 2012 và t ng tr l i vào n m 2013. Tuy nhiên ROS c a công ty c ng m c r t th p, đ t giá tr cao nh t vào n m 2011 là
2,30%, gi m xu ng m c th p nh t ậ 0,22% vào n m 2012. i u này cho th y hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p r t th p, n m 2011 là n m kinh doanh t t nh t trong c ba n m nh ng 100 đ ng doanh thu ch t o ra 2,3 đ ng l i nhu n v cho công ty.
Qua b ng báo cáo k t qu kinh doanh qua các n m, ta bi t đ c r ng doanh thu thu n c a công ty đ u m c r t n t ng: 12.301,47 tri uăđ ng t i n m 2011, 11.052,76 tri uăđ ng t i n m 2012 và 13.216,06 tri uăđ ng vào n m 2013. V i m c doanh thu l n nh v y nh ng l i nhu n thu v t doanh thu l i quá th p (56,28 tri uăđ ng ận m
2013), đây là nguyên nhân khi n cho ch tiêu ROS c a công ty th p nh v y. Trong
t ng lai công ty c n đ c bi t chú ý đ n th c tr ng này và đ ra các gi i pháp đ c i thi n hi u qu ho t đ ng kinh doanh c a mình h n n a.
2.3.2.4.Phân tích các y u t nh h ng đ n t su t sinh l i trên v n ch s h u
qua mô hình DuPont
Nh đư trình bày ch ng I, trong ph n này ta s dùng mô hình DuPont d ng m r ng tri n khai ROE thành 5 thành ph n đ đi sâu phân tích chi ti t xem s bi n đ ng t ng hay gi m c a ROE th c t đ n t đâu, xu h ng c a các thành ph n riêng bi t nh th nào và li u ch s ROE c a doanh nghi p có ph n ánh chính xác ho t
đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p là th c s có hi u qu hay không.
B ng 2.2. Các thành ph n c a mô hình DuPont
Ch ătiêu N mă2011 N mă2012 N mă2013
1. nhăh ngăc aăthu 1 1 1
2.ă nhăh ngăt ăcácăkho nă
l iănhu năkhác 0,80 2,08 1,15
3. T ăsu tăl iănhu năt ăho tă
đ ngăkinhădoanh (%) 2,88 0,11 0,37
4.ăVòngăquayătƠiăs nă(vòng) 1,22 0,66 0,80
5.ă ònăb yătƠiăchínhă(l n) 2,58 4,23 4,11
(Ngu n: sinh viên t t ng h p)
Theo chính sách khuy n khích và h tr doanh nghi p m i c a t nh Lào Cai thì m i doanh nghi p m i thành l p trong 5 n m ho t đ ng đ u tiên s đ c mi n thu thu nh p doanh nghi p. Vì v y ch tiêu th nh t nh h ng c a thu đ u có giá tr b ng 1, hay ch tiêu ROE c a công ty trong c 3 n m đ u không ch u nh h ng c a thu . T b ng tính trên, ta s ti p t c xem xét các thành ph n khác t o nên ROE trong t ng n m m t:
N m 2011, ROE đ t giá tr cao nh t là 7,20%, thông qua mô hình DuPont ta s th y đ c ngu n g c c a giá tr này đ n t đâu. u tiên là nh h ng t các kho n l i nhu n khác, ch tiêu này đ t giá tr 0,80 < 1 ch ng t l i nhu n tr c thu c a công ty đư b các kho n l i nhu n khác kéo xu ng, hay có th hi u r ng các kho n l i nhu n khác đư không đóng góp gì vào ROE trong n m 2011 và th m chí còn góp ph n làm gi m ROE. Nh v y ROE c a công ty hoàn toàn đ n t l i nhu n t ho t đ ng kinh doanh. T su t sinh l i t ho t đ ng kinh doanh trong n m b ng 2,88%, tuy còn th p so v i k v ng c a công ty nh ng so v i các n m ti p theo ta có th cho r ng ho t đ ng kinh doanh c a công ty là t ng đ i có hi u qu , t doanh thu đư t o ra nh ng kho n l i nhu n nh t đ nh. M c t su t sinh l i này so v i m c ROE trong n m đ t m c ch p nh n đ c đ i v i b n thân công ty và nhà đ u t (n u có) đ i v i m t công ty m i thành l p và ho t đ ng đ c 2 n m.V vòng quay tài s n, h s càng cao cho th y hi u qu s d ng v n t o ra doanh thu c a công ty càng cao, trong n m 2011 h s đ t giá tr 1,22ăvòng, s vòng quay này th hi n r ng công ty đư t o đ c l ng doanh thu v t trên t ng tài s n c a mình, hàng hóa đ c tiêu th m t cách nhanh chóng, th hi n hi u qu kinh doanh cao trong n m 2011. Bên c nh đó, m c đòn b y tài chính c ng m c khá n là 2,58ăl n, đ i v i m t công ty th ng m i có nhu c u l n v v n l u đ ng thì l ng v n vay trong c c u ngu n v n nh trong n m 2011 v n m c an toàn, công ty còn cho th y chi n l c s d ng đòn b y tài chính c a mình đư đem l i hi u qu . Tóm l i, t k t qu phân tích ch tiêu ROE thông qua mô hình DuPont n m 2011 ta th y đ c r ng trong n m công ty đư kinh doanh có hi u qu , ROE đ t m c khá t t và các thành ph n đóng góp vào trong c c u ROE đ u tr ng tháit t, đem l i s an tâm cho ch công ty và có kh n ng thu hút đ c nhà đ u t ho c liên k t, h p tác kinh doanh.
N m 2012, có th th y ch s ROE gi m xu ng m c th p nh t trong c 3 n m ậ
0,63%, ta ti p t c xem xét các thành ph n trong ROE đư bi n đ ng nh th nào. Khác v i n m 2011, nh h ng c a các kho n l i nhu n khác là r t l n, ch tiêu đ t giá tr
2,08 th hi n r ng các kho n l i nhu n khác chi m h n m t n a trong t ng l i nhu n tr c thu c a công ty, ph n nào cho th y s kinh doanh thi u hi u qu c a công ty trong n m 2012. L i nhu n t ho t đ ng kinh doanh th p c ng kéo theo t su t l i
34
nhu n t ho t đ ng kinh doanh c ng gi m xu ng ch còn 0,11%. T hai thành ph n đ u tiên c a mô hình DuPontt m th i ta có th k t lu n r ng tuy ch a thua l nh ng trong n m 2012 công ty g n nh kinh doanhkhông có hi u qu . Tình hình vòng quay tài s n c ng không đ c kh quan khi ch đ t đ c 0,66ăvòng, kh n ng t o ra doanh thu t tài s n c a công ty r t kém. Gi i thích cho s s t gi m này,nh đư đ c p trong ph n 2.2.1 doanh thu c a công ty trong n m 2012 đư gi m 10,36% so v i n m 2011 trong khi t ng tài s n l i t ng thêm đ n 64,71%. Công ty đư đ u t m t l ng tài s n l n h n r t nhi u nh ng không nh ng không mang l i hi u qu , doanh thu th m chí còn b s t gi m so v i n m tr c. M c đòn b y tài chính c ng m c nguy hi m khi t ng cao lên 4,23ăl n, ngu n g c đ n t s t ng lên c a kho n m c Vay ng n h n và Ng i mua tr ti n tr c trong N ph i tr c a công ty v i t ng m c t ng lên đ n (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
64,71% so v i n m tr c. Ngoài vi c m c đòn b y tài chính cao gây ra nguy c ti m tàngđ i v i tình hình tài chính c a công ty, đi u này c ng cho th y chi n l c s d ng đòn b y tài chính c a công ty b c sang n m 2012 t hi u qu đư bi n thành thi u hi u qu , m t con dao hai l i nguy hi m khi khi n công ty ph i ch u gánh n ng lưi vay l n h n bình th ng r t nhi u.S d ng đòn b y tài chính l n nh v y nh ng v i vi c T su t l i nhu n t ho t đ ng kinh doanh quá th p đư không giúp cho doanh nghi p đ t đ c m t m c ROE v t tr i h n so v i n m 2011 mà còn b gi m xu ng m c quá th p. Tuy nhiên, n u nhìn nh n m t cách khách quan v tình hình bi n đ ng th tr ng đ y khó kh n và t l l m phát trong n m 2011 (18,13% - theo T ng c c th ng kê) thì có th châm ch c cho hi u qu kinh doanh c a công ty trong n m này.
N m 2013, ROE và h u h t các thành ph n trong mô hình DuPont c a ROE đư có nh ng chuy n bi n tích c c h n. nh h ng t các kho n l i nhu n khác đư gi m xu ng ch còn 1,15 cho th y ngu n l i nhu n tr c thu ch y u đ n t ho t đ ng kinh doanh c a công ty còn các kho n l i nhu n khác ch đóng góp m t ph n r t nh . T su t l i nhu n t ho t đ ng kinh doanh trong n m nàyc ng đư t ng lên m t m c t t h n là 0,37%, đánh d u s t ng tr ng tr l i c a l i nhu n t ho t đ ng kinh doanh c a công ty, hi u qu l i nhu n thu v t doanh thu đ t đ c t t h n. Tuy giá tr tuy t