4. Định giá Tập đoàn FLC
4.2Định giá cổ phiếu FLC sử dụng tỷ số P/E
Thông tin cập nhật ngày 20/11/2015 từ trang www.cophieu68.vn, ta có các chỉ số như sau:
- Hệ số P/E trung bình ngành bất động sản là: P/EBĐS = 13,4; - Lợi nhuận trên cổ phiếu EPS của FLC là: EPSFLC = 1.589. Giá cổ phiếu của Tập đoàn FLC là:
P = P/EBĐS EPSFLC = 13,4 1.589 = 21.293 (đồng/cổ phiếu)
Tóm lại, dù định giá bằng phương pháp nào đi nữa, ta nhận giá cổ phiếu FLC hiện tại trên thị trường (8.800 đồng/cổ phiếu, ngày 20/11/2015) đang được định thấp hơn giá thật của cổ phiếu FLC. Vì vậy, nhà đầu tư nên nắm giữ cổ phiếu FLC trong dài hạn.
5. Kết luận
Tập đoàn FLC là câu chuyện hiếm trong giới đầu tư bất động sản, nhất là trong bối cảnh thị trường suy sụp thời gian qua, nhiều công ty kinh doanh bất động sản thua lỗ, nợ xấu làm trì trệ hệ thống ngân hàng, nhiều dự án dở dang, nhiều người trốn chạy bị khách hàng khiếu kiện... thì tập đoàn này đang tung ra nhiều dự án mới với những kế hoạch gọi vốn lớn.
Năm 2014, Tập đoàn FLC đã vươn lên một cách mạnh mẽ. Doanh thu đạt 2.404 tỷ đồng, đạt 133,26% so với năm 2013, và đạt 68,7% so với kế hoạch. Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế năm 2014 đạt 454.024.204.707 đồng, đạt 331,28% so với năm 2013
và đạt 129,72% so với kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế TNDN đạt 355.852.742.574 đồng, đạt 358,83% so với năm 2013 và đạt 406,69% so với kế hoạch đề ra.
Tuy nhiên, giá cổ phiếu của Tập đoàn vẫn đang ở mức khá thấp so với giá trị thực của nó. Vì vậy trong tương lai, giá của cổ phiếu này sẽ tiến sát giá trị thật của nó. Một trong những cổ phiếu có tính thanh khoản cao nhất trên sàn HOSE.
Trong phạm vi nghiên cứu chủ đề này, bài tiểu luận vẫn chưa thể đi sâu hết mọi mặt tình hình tài chính của Tập đoàn FLC. Tuy nhiên, bài tiểu luận này đã khái quát khá chi tiết về tình hình hoạt động của FLC trong những năm vừa qua cũng như định giá cổ phiếu của FLC.
PHỤ LỤC
Phụ Lục 1: Bảng cân đối kế toán của Tập đoàn FCL (2011-2014)
TÀI SẢN 2011 2012 2013 2014
A. Tài sản ngắn hạn 227.524.152.230 1.277.127.194.181 987.621.072.712 3.589.787.525.097 I. Tiền và các khoản tương đương tiền 634.156.486 6.591.266.338 12.942.080.455 563.859.148.199
1. Tiền 634.156.486 6.591.266.338 12.442.080.455 286.359.148.199
2. Các khoản tương đương tiền - - 500.000.000 277.500.000.000
II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn
139.940.002.000 708.892.490.000 349.962.677.900 1.745.545.987.900
1. Đầu tư ngắn hạn 139.940.002.000 709.992.490.000 349.962.677.900 1.745.545.987.900
2. Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn - (1.100.000.000) - -
III. Các khoản phải thu ngắn hạn 73.395.737.619 542.689.472.810 513.881.999.512 1.104.475.344.300
1. Phải thu khách hàng 63.876.304.736 455.616.927.368 428.964.496.957 444.823.019.406 2. Trả trước cho người bán 4.768.942.490 86.809.156.324 57.537.900.404 634.954.186.866 4. Các khoản phai thu khác 4.750.490.393 263.389.118 27.525.805.863 25.143.035.102
5. Dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi - - (146.203.712) (444.897.074)
IV. Hàng tồn kho 2.047.117.570 2.210.936.480 92.083.462.034 43.286.057.749
1. Hàng tồn kho trong kỳ 2.047.117.570 2.210.936.480 92.083.462.034 43.286.057.749
V. Tài sản ngắn hạn khác 11.507.138.555 16.743.028.553 18.750.852.811 132.620.986.949
1. Chi phí trả trước ngắn hạn 534.705.795 736.370.718 7.030.439.837 4.543.760.204 2. Thuế GTGT được khấu trừ 2.089.864.495 1.566.661.353 2.368.780.798 23.333.787.879
3. Thuế và các khoản phải thu Nhà nước - - 1.067.363 -
4. Tài sản ngắn hạn khâc 8.882.568.265 14.439.996.482 9.350.564.813 104.743.438.866
1. Tài sản cố định hữu hình 25.565.125.308 17.202.110.115 127.455.828.529 36.117.338.739 - Nguyên giá TSCĐ hữu hình 29.599.676.959 22.776.149.234 142.118.229.222 49.584.162.574 - Giá trị hao mòn lũy TSCĐ hữu hình (4.034.551.651) (5.574.039.119) (14.662.400.693) (13.466.823.835)
2. TSCĐ vô hình - 75.742.178.933 91.550.455.390 103.368.390.933 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Nguyên giá TSCĐVH - 75.742.178.933 91.550.455.390 105.868.390.933
- Giá trị hao mòn lũy kế TSCĐVH - - - (2.500.000.000)
3. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 2.459.411.567 213.124.623.580 50.065.579.980 465.925.446.431
III. Bất động sản đầu tư - 373.757.641.233 373.757.641.233 373.757.641.233
- Nguyên giá BĐS - 373.757.641.233 373.757.641.233 373.757.641.233
IV.Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 159.272.831.926 147.725.898.358 447.554.476.184 611.178.280.296
2. Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh 159.272.831.926 147.725.898.358 442.054.476.184 460.192.426.230
3. Đầu tư dài han khác - - 5.500.000.000 150.985.854.066
V. Tài sản dài hạn khác 3.613.848.684 14.131.407.429 18.529.677.965 13.028.940.604
1. Chi phí trả trước dài hạn 3.410.351.172 4.065.939.284 7.176.787.603 12.468.449.109
2. Tài sản thuê thu nhập hoãn lại - 9.657.528.145 10.944.950.362 137.916.295
3. Tài sản dài hạn khác 203.497.512 407.940.000 407.940.000 422.575.200
VI. Lợi thế thương mại 32.793.962.531.00 4.841.521.564 4.326.753.639 210.388.412.048 TỔNG TÀI SẢN 451.229.332.246 2.123.652.575.393 2.100.861.485.632 5.403.551.975.381 NGUỒN VỐN A. Nợ phải trả 225.939.971.481.00 918.477.618.064 836.581.182.276 1.487.847.367.158 I. Nợ ngắn hạn 224.102.765.706.00 728.814.326.388 709.131.626.536 589.363.577.237 1. Vay và nợ ngắn hạn 135.142.000.000 191.940.297.825 115.392.186.085 6.816.750.000 2. Phải trả người bán 64.896.414.145 456.725.114.278 381.435.356.623 215.249.390.832
3. Người mua trả tiền trước 538.544.304 437.405.085 5.727.781.772 585.022.170
4. Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước 5.587.691.715 49.263.933.636 80.318.000.885 138.106.629.670 5. Phải trả người lao dộng 1.016.080.604 1.504.561.068 2.173.325.173 3.033.949.179
6. Chi phí phải trả 145.442.908 583.780.000 57.312.569.538 32.834.860.621
8. Các khoản phải trả phải nộp ngắn hạn
khác 16.309.150.180 27.720.000.371 65.681.939.980 192.173.090.585
9. Quỹ khen thưởng, phúc lợi 467.441.850 639.234.125 1.090.466.480 548.486.380
II. Nợ dài hạn 1.837.205.775.00 189.663.291.676 127.449.555.740 898.483.789.921
1. Phải trả dài hạn khác - 530.000.000 960.000.000 2.726.000.000
2. Vay và nợ dài hạn 1.508.000.000 103.568.787.330 58.319.933.322 847.399.100.000
3. Dự phòng trợ cấp mất việc làm 329.205.775 - - -
4. Doanh thu chưa thực hiện - 85.564.504.346 68.169.622.418 48.358.689.921
B. Nguồn vốn chủ sở hữu 221.375.356.103.00 1.199.125.671.482 1.258.176.265.738 3.914.585.266.018 I. Vốn chủ sở hữu 221.375.356.103.00 1.199.125.671.482 1.258.176.265.738 3.914.585.266.018
1. Vốn đầu tư của chủ sở hữu 171.243.883.693 771.800.000.000 771.800.000.000 3.148.938.820.000 2. Thặng dư vốn cổ phần 42.000.000.000 413.745.800.523 413.961.378.437 413.711.378.437 3. Quỹ đầu tư phát triển 4.339.235.151 4.028.264.228 6.415.289.973 6.415.289.973
4. Quỹ dự phòng tài chính 1.280.353.399 658.411.551 1.510.920.746 1.510.920.746
5. Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu 368.103.234 368.103.234 709.106.912 709.106.912 6. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 2.143.780.626 8.525.091.946 63.779.569.670 343.299.749.950
c. Lợi ích của cô đông thiểu số 3.914.004.662 6.049.285.847 6.104.037.618 1.119.342.205 TỔNG NGUỒN VỐN 451.229.332.246 2.123.652.575.393 2.100.861.485.632 5.403.551.975.381
Phụ Lục 2: Bảng kết quả hoạt động kinh doanh của Tập đoàn FLC (2011 – 2014) (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
2011 2012 2013 2014
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 136.201.198.700 1.561.913.964.027 1.744.112.880.028 2.063.903.723.114
Các khoản giảm trừ doanh thu - 7.717.444.000 99.903.000 313.730.000
Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp
dịch vụ 136.201.198.700 1.554.196.520.027 1.744.012.977.02 8 2.063.589.993.114 Giá vốn hàng bán 125.931.561.619 1.511.242.749.944 1.598.173.492.58 2 1.805.738.292.91 5
Lợi nhuân gộp về bán hàng và cung cấp
dịch vụ 10.269.637.081 42.953.770.083 145.839.484.446 257.851.700.199
Doanh thu hoạt động tài chính 41.572.187.682 102.252.735.439 60.103.386.153 332.198.680.586 Chi phí tài chính 13.870.544.616 81.190.674.328 27.823.380.176 46.686.425.317
Trong đó: Chi phí lãi vay 13.870.544.616 12.315.680.965 19.122.010.356 45.920.592.803
Chi phí bán hàng 810.278.120 1.062.898.133 3.580.082.624 4.593.249.648
Chi phí quản lý doanh nghiệp 19.631.859.424 26.627.866.770 34.071.152.114 56.154.935.350
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 17.529.142.603 36.325.066.291 140.468.255.685 482.615.770.470
Thu nhập khác 173.987.858 11.558.319.307 62.368.641 8.339.150.800
Chi phí khác 190.597.761 11.383.658.232 809.533.780 22.318.838.023
Lợi nhuận khác (16.609.903) 174.661.075 (747.165.139) (13.979.687.223)
Phần lãi, lỗ trong công ty liên kết, liên doanh 272.831.926 2.125.898.358 (2.671.422.174) (14.611.878.540)
Tổng lợi nhuận trước thuế 17.785.364.626 38.625.625.724 137.049.668.372 454.024.204.707
Chi phí thuế TNDN hiện hành 5.213.806.216 2.313.183.726 38.003.169.992 98.309.378.428
Chi phí thuế TNDN hoãn lại - - (123.537.655) (137.916.295)
Phụ Lục 3: Tiền và khoản tương đương tiền
Khoản mục 2014 2013
Tiền mặt 19.900.915.336 5.865.309.861
Tiền gửi ngân hàng 266.458.232.863 6.576.770.594
Tiền gửi có kỳ hạn dưới 3 tháng 277.500.000.000 500.000.000
Phụ Lục 4: Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn
2014 2013
Ủy thác đầu tư 1.745.545.987.900 349.876.187.900
Công ty CP FLC Golf & Resort Công ty 476.056.587.900 1.443.587.900 CP Liên doanh đầu tư quốc tế KLF 53.603.000.000 26.503.000.000 Công ty CP Đầu tư địa ốc Alaska 341.758.000.000 1.778.000.000
Công ty CP FLC Travel 18.118.400.000 1.170.000.000
Công ty TNHH Truyền thông Quốc tế Diginews (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
7.440.000.000 800.000.000 Công ty TNHH ĐT và PT Đại Dưong 323.000.000.000 17.681.600.000 Công ty TNHH Bất động sản Newland
Holdings Việt Nam 196.450.000.000 300.500.000.000
Công ty CP Công nghệ OTP FLC Việt
Nam 22.500.000.000 -
Công ty CP Đầu tư tài chính & QL tài
sản RTS 4.105.000.000 -
Công ty CP Tập đoàn Thành Nam 20.000.000.000 -
Công ty TNHH ĐT và QL tòa nhà lon
Complex 10.215.000.000 -
Công ty TNHH Đầu tư và TM Vân Long 251.000.000.000 -
Công ty TNHH Hải Châu Cộng 21.300.000.000 -
Phụ Lục 5: Hàng tồn kho
2014 2013
- Nguyên liệu, vật liệu 526.999.375 4.821.875
- Công cụ, dụng cụ 149.295.301 80.386.939
- Chi phí sản xuất kinh doanh dở dang 6.812.455.075 144.720.224
- Hàng hoá 35.797.307.998 91.853.532.996
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. TS. Nguyễn Văn Nông, Nguyễn Thị Hồng Liên, 2010, Thị trường chứng khoán, NXB Lao động - Xã hội.
2. TS. Nguyễn Minh Kiều, 2012, Tài chính doanh nghiệp, NXB Lao động - Xã hội.
3. PGS.TS. Trần Ngọc Thơ, 2005, Tài chính doanh nghiệp hiện đại, NXB Thống Kê.
4. PGS.TS. Bùi Kim Yến, 2009, Phân tích và đầu tư chứng khoán, NXB Thống Kê.
5. Báo cáo tài chính hợp nhất và báo cáo thường niên của Tập đoàn FLC. 6. Website: www.cophieu68.vn