LI. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
1.2.1.Thị trường tiền tệ
Thở trường tiền tệ là nơi giao dởch các công cụ tài chính có thời hạn dưới Ì năm.
Thông qua thở trường tiền tệ, các nguồn vốn nhàn r ỗ i được chuyển từ nơi thừa vốn sang những nơi thiếu vốn và có nhu cầu đầu tư, góp phần làm tăng hiệu quả phân bổ nguồn lực xã hội. Thở trường tiền tệ ỏ V i ệ t Nam bao gồm thở trường liên ngân hàng, thở trường chứng khoán ngấn hạn, thở trường ngoại hối, thở trường tín dụng...
Hoạt động của thở trường t i ề n tệ diễn ra chủ yếu trên thở trường tín dụng do giá cả hình thành trên thở trường này được biểu hiện thông qua lãi suất ngân hàng. Ở Việt Nam, nói đến thở trường tiền tệ là nguôi ta nghĩ ngay đến
thị trường tín dụng, bao gồm các hoạt động tín dụng của N H T M , đó là hoạt động huy động vốn và cho vay vốn ngắn hạn. Ngoài ra, thị trường tiền tệ liên ngân hàng cũng đóng vai trò hết sức quan trọng trong việc đảm bảo tính thanh khoản qua đêm cho các ngân hàng.
Kể từ k h i V i ệ t Nam bước vào nền k i n h tế thị trường tối nay, thị trường tiền tệ đã đóng vai trò vô cùng quan trọng trong việc đáp ứng nhu cựu vốn của các tựng lớp dân cư và doanh nghiệp đựu tư sản xuất kinh doanh, đ e m lại giá trị của cải vật chất cho xã hội. Cùng với sự hội nhập sâu rộng của V i ệ t N a m vào nền tài chính quốc tế, thị trường tiền tệ ngày càng m ở rộng và nâng cao hơn về quy m ô và chất lượng.
N ă m 2007 là năm chứng k i ế n sự tăng trưởng mạnh nhất trong 20 n ă m của dư n ợ cho vay của các N H T M , với mức tăng 3 4 % so với n ă m 2006 (các năm trước từ 18-20%). Những lĩnh vực thu hút khối lượng vốn tín dụng ngân hàng trong năm 2007 đó là đẩu tư các dự ấn cơ sở hạ tựng, đựu tư bất động sản m à đặc biệt là các dự ấn khu nhà ở mới và khu đô thị mới, đẩu tư vốn trong lĩnh vực xuất khẩu và dịch vụ, nuôi trồng thủy hải sản...Bên cạnh đó, khối lượng đựu tư chứng khoán, vàng, tiêu dùng..cũng thu hút một khôi lượng tín dụng rất lớn5.
Trong khoảng thời gian từ cuối n ă m 2007 đến giữa năm 2008 hiện nay, diễn biến trên thị trường tiền tệ ở Việt Nam hết sức phức tạp. Do lượng vốn đựu tư nước ngoài đổ vào Việt Nam từ đẩu năm 2007 quá nhiều nên Bộ tài chính đã sử dụng ngoại tệ để chi thay ngân sách, điều này buộc Bộ phải rút bớt một lượng tiền đồng lớn gửi ở một số N H T M quốc doanh. Việc rút ngay một lúc lượng tiền lớn như vậy đã k h i ế n N H T M quốc doanh phải "tất toán" các khoản tài trợ liên ngân hàng dành cho các N H T M cổ phựn, đồng thời "cựu cứu" N H N N trên thị trường mở. Bị rút các khoản vay bất ngờ, cho dù là ngắn hạn hay dài hạn, nhiều ngân hàng cổ phựn lâm vào tình trạng khó khăn. Cùng
5
, Báo cáo thị trường chứng khoán nám 2007, ngày 22/01/2008, www.tinchungkhoan24h.com/news/phan-tich-danh-gia/10054/. tich-danh-gia/10054/.
lúc đó, N H N N tăng cường độ hút tiền về bằng việc phát hành 20 300 tì V N D tín phiếu bắt buộc, d ự trữ bắt buộc được nâng lên và vốn huy động sau Tết lại giảm. Các ngân hàng bắt đầu vay m ượ n lẫn nhau, đẩy lãi suất liên ngán hàng lên cao6
.
Không chỉ có vứy, thiếu hụt tiền đổng, các N H T M cổ phần đã nâng mức lãi suất huy động V N D lên cao, dẫn tới cuộc chiến lãi suất giữa các ngán hàng. Hầu hết mức lãi suất gửi V N D trong thời gian này phổ biến ở mức trên
12%/năm, thứm chí có lúc đã lén tới trên 15%/năm. Chính điều này đã dẫn tới tình trạng tiền chạy lòng vòng từ ngân hàng này sang ngân hàng khác, nơi có lãi suất gửi tiền cao hơn. Chính N H N N đã phải có công điện khẩn số 02/CĐ- N H N N ngày 26/2/2008 gửi chủ tịch hội đồng quản trị, tổng giám đốc các N H T M về việc điểu chỉnh lãi suất huy động vốn. Theo đó, lãi suất tiết kiệm của các ngân hàng phải đảm bảo dương so với lạm phát nhưng không được quá trần 12%/năm. Ngày 17/05/2008, N H N N đã công bố cơ chế điều hành lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam. Theo đó mức trần lãi suất huy động 12%/nãm theo công điện 0 2 / C Đ - N H N N sẽ hết hiệu lực thi hành. Cụ thể N H N N quy định các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh bao g ồ m lãi suất huy động vốn và lãi suất cho vay bằng V N Đ theo nguyên tắc lãi suất kinh doanh không vượt quá 1 5 0 % của lãi suất cơ bản m à N H N N công bố áp dụng cho từng thời kỳ. N H N N cũns đã cône bố mức lãi suất cơ bản mới được áp dụng là 12%/năm. Đây được xem là một sự điều chỉnh lớn từ mức 8,75%/năm lên mức 12%/năm. Theo đó, lãi suất huy động và cho vay của các N H T M tối đa sẽ bằng 1 5 0 % lãi suất cơ bản, tương đương 18%/năm. Được biết, lãi suất huy động vốn của các N H T M tại thời điểm giữa tháng 5 thấp nhất là 12- 14%/năm và cao nhất là 15-18%/năm.7
6
Hải Lý,Tiền dũng ở đáu?, Thời báo Kinh tế Sài Gòn, trang li, ngày 28/02/2008.
' Phước Hà, Bò trân lãi suất, bò cơ chỉ lãi suất thoa thuận, http://vielnamnet.vn/kinhte/2008/05/783584/
Ngày 10/6/2008, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước lại ban hành Q u y ế t định số 1317/QĐ-NHNN về mức lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam sau gần Ì tháng thực hiện cơ c h ế điểu hành lãi suất mới từ ngày 17/05/2008. Theo quyết định này, từ ngày 11/6/2008, lãi suất cơ bẳn bằng đồng Việt Nam sẽ được tăng từ 1 2 % lên tói 14%/năm. V ớ i mức lãi suất cơ bản mới này, trần lãi suất cởa các N H T M (không quá 1 5 0 % lãi suất cơ bản), được nới lên thành 2 1 % thay vì 1 8 % như trước đó.8
V ớ i quyết định trên, một cuộc chạy đua lãi suất mới bắt đầu. Ngày 11/6/2008, ngân hàng Seabank công bố lãi suất huy động ở mức 19,2%/năm cho kì hạn 13 tháng. Buổi chiều cùng ngày, Ngân hàng K ỹ thương (Techcombank) chính thức thông báo huy động vốn với lãi suất 17,8%/năm cho kì hạn 13 tháng. Ngân hàng Đạ i Dương (Oceanbank) cũng đưa ra mức tương đương. Ớ kỳ hạn Ì tháng, Techcombank cũng đã tăng lãi suất lên đến
16,95%/năm. Nhưng chỉ ngay sau đó Ì ngày, vào ngày 12/6/2008, Seabank thông báo đã ngừng áp dụng siêu lãi suất 19,2%/năm dành cho kì hạn 13 tháng. Các Ngân hàng khác đều đang thiết lập lãi suất xoay quanh mức trung bình 17,5%/năm. Có thể thấy rằng, việc tăng lãi suất hiện nay không phải là ý muốn chở quan cởa một ngân hàng nào nữa m à đó chính là nhu cầu cởa thị trường, ngân hàng nào không đáp ứng được chắc chắn sẽ bị khách hàng quay lưng. Tuy nhiên, việc tăng lãi suất huy động cao với mức 19-20%/nãm thì các ngán hàng phải cho vay với mức 25-26%/năm mói có lãi. Đây thực sự là khó khăn cho các doanh nghiệp cần vốn để sản xuất kinh doanh. Nhưng nếu doanh nghiệp không vay dược thì việc huy động vốn cởa các ngân hàng không có tác dụng, thậm chí còn bất lợi cho ngân hàng. Theo nhận định chung cởa các Ngân hàng, tính thanh khoản cởa các Ngân hàng vẫn còn kém, nên doanh nghiệp vẫn thiếu vốn, và nhu cầu vay vốn còn rất lớn. Do đó, khả nâng lãi suất
8 Hà Liên, Tăng lãi suất cơ bản lên 14%//iâm, http://www.vietnamnet.vn/kinhte/2008/06/787725/ n°ày 10/06/2008. 10/06/2008.
huy động sẽ tiếp tục tăng và mở ra một cuộc cạnh tranh quyết liệt nhằm thu hút tiền đồng của các Ngân hàng.9
Chính những diễn biến như vậy đã ảnh hưởng không nhỏ tới hoạt động của các ngân hàng, các tổ chức tín dụng, tới việc sản xuểt kinh doanh của
người dân và doanh nghiệp, vì k h i lãi suểt huy động vốn tăng cao cũng đồng nghĩa với việc lãi suểt cho vay cũng leo thang, gây khó khăn cho việc vay vốn
để sản xuểt kinh doanh của doanh nghiệp.
1.2.2. Thị trường vốn
Thị trường vốn là thị trường mua bán, trao đổi các công cụ tài chính trung và dài hạn (thường có thời hạn từ Ì năm trở lên).
Vai trò chủ yếu của thị trường vốn là cung cểp tài chính cho các khoản
đầu tư dài hạn của chính phủ, doanh nghiệp và hộ gia đình. Thị trường vốn bao gồm: thị trường chứng khoán, thị trường vay nợ dài hạn, thị trường tín dụng thuê mua, thị trường cầm cố và thị trường bểt động sản.
Ở Việt Nam hiện nay, thị trường chứng khoán và thị trường bểt động sản là hai thị trường được quan tâm giới đẩu tư quan tâm nhiều nhểt.
Thị trường chứng khoán: được thành lập từ năm 2000, nhưng phải t ớ i cuối năm 2006, thị trường chứng khoán mới thực sự "trỗi dậy" sau thời gian dài ngủ yên. Số lượng cổ phiếu niêm yết tăng nhanh chóng và các doanh
nghiệp đã thực sự coi dây là kênh huy động vốn dài hạn thực sự có hiệu quả của mình. Tính đến ngày 20/5/2008, sở giao dịch chứng khoán thành phố H ồ Chí M i n h (HOSE) có 529 chứng khoán niêm yết- trong đó có 151 m ã cổ phiếu, 3 m ã chứng chỉ quỹ đẩu tư và 375 m ã trái p h i ế u1 0 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
. T r u n g tâm giao dịch chứng khoán H à N ộ i (HASTC) có 617 chứng khoán niêm yết trong đó có 138
m ã cổ phiếu và 479 trái phiếu."
' Đặng Vỹ, Lãi suất huy động bát đáu cuộc đua mới, http://www.vietnamneI.vn/kinhte/2008/06/787959/ ngày 11/6/2008.
1 0 Website sờ Giao dịch chứng khoán Tp. Hổ Chí Minh: www.hsx.vn/niemyet/quymoniemyet/.