IV. KẾT QUẢ THỰC NGHIỆ MỞ MỸ VÀ EURO:
4.3.3. Hiệu ứng truyền dẫn ở khu vực đồng Euro:
Bảng 2: Hiệu ứng truyền dẫn ngắn và dài hạn khu vực Euro, thời kỳ 1995 - 2003
29
Điểm cơ bản (basis point) biểu thị lượng thay đổi tuyệt đối của các số liệu về lãi suất hoặc tỷ suất sinh lợi. 00 điểm cơ bản tương ứng với điểm phần trăm thay đổi của lãi suất.
Ghi chú: TD là viết tắt của Time Deposits – chứng ch tiền g i tiết kiệm. Trong ngoặc đơn là sai số chuẩn tương ứng hệ số hồi quy. Sai số chuẩn của các hệ số truyền dẫn dài hạn được t nh theo phương ph p Delta ( em Greene, 2000, trang 330).
Hiệu ứng truyền dẫn đối với lãi suất tiền gửi khu vực Euro thấp hơn nhiều so với Mỹ. Trong dài hạn, hiệu ứng truyền dẫn chỉ nằm từ 0,27 (lãi suất tiết kiệm kỳ hạn nhỏ hơn 3 tháng) đến 0,66 (lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 2 năm). ết quả này nhỏ hơn so với báo cáo của De Bondt (2005), tương ứng với mỗi loại lãi suất. Tuy nhiên, độ lớn tương đối giữa các hệ số ở mỗi loại lãi suất vẫn giữa nguyên so với báo cáo của De Bondt (2005). Trung bình, trong dài hạn, hiệu ứng truyền dẫn khu vực Euro ở khoảng 0,32.
Hiệu ứng truyền dẫn ngắn hạn với lãi suất tiền gửi khu vực uro cũng hông đồng nhất với nhau. Với lãi suất kỳ hạn ngắn, hiệu ứng truyền dẫn ngắn hạn (1 tháng) đã chiếm đến 1/3 hoặc ½ hiệu ứng truyền dẫn dài hạn. Với lãi suất kỳ hạn dài, độ truyền dẫn ngắn và dài hạn tương đối giống nhau.
Hiệu ứng truyền dẫn dài hạn với lãi suất cho vay khu vực Euro vẫn thấp hơn báo cáo của De Bondt (2005). Độ truyền dẫn chỉ nằm trong khoảng từ 0,43 (lãi suất vay tiêu dùng kỳ hạn ngắn) đến 0,69 (lãi suất vay kinh doanh kỳ hạn 1 năm).
Bình quân gia quyền lãi suất cho vay (kể cả kỳ hạn ngắn và dài) có độ truyền dẫn dài hạn là 0,48. Vì vậy, ở khu vực Euro, có gần 50% thay đổi của lãi suất thị trường kỳ hạn 3 tháng (50 điểm so với 00 điểm cơ bản) được truyền dẫn đến người đi vay, và phần còn lại đã bị hấp thụ bởi hệ thống ngân hàng.