2.3.1. Các nghiên c u n c ngoài
Truy n d n t giá h i đoái, m t v n đ kinh t v mô khá m i m , đ c nghiên c u trong kho ng 30 n m tr l i đây. N u ban đ u các nghiên c u ch y u
đ c th c hi n các n c phát tri n thì trong nh ng n m g n đây đư có nhi u nghiên c u đ c th c hi n đ i v i các n c đang phát tri n. D i đây tác gi xin gi i thi u m t s nghiên c u đi n hình các n c đang phát tri n.
Leigh và c ng s (2002) s d ng mô hình VAR nghiên c u s truy n d n c a t giá h i đoái đ n các ch s giá t i Th Nh Kì. V i d li u th ng kê hàng tháng t tháng 1 n m 1994 đ n tháng 4 n m 2002, k t qu nghiên c u cho th y tác
đ ng c a cú s c t giá h i đoái đ n các ch s giá t i Th Nh K kéo dài trên 1
n m và có m c tác đ ng m nh nh t sau 4 tháng.
Ca’Zorzi và c ng s (2007) s d ng mô hình VAR nghiên c u truy n d n t giá h i đoái 12 n c đang phát tri n thu c châu Á, M Latinh và Trung ông.
K t qu nghiên c u cho th y h s truy n d n t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu dùng các qu c gia này là cao h n so v i nh ng n c phát tri n và các n c có l m phát m c m t con s thì h s truy n d n t giá h i đoái là khá th p. Nghiên c u cho th y m i t ng quan m nh gi a t giá h i đoái và l m phát, trong khi m i
t ng quan cùng chi u gi a đ m c a m t qu c gia và đ l n c a s truy n d n t giá h i đoái ch m c y u.
Ito và Sato (2007) dùng mô hình VAR nghiên c u truy n d n t giá h i
đoái các n c thu c khu v c ông Á ch u nh h ng m nh c a cu c kh ng ho ng ti n t n m 1997 - 1998 g m Indonesia, Hàn Qu c, Thái Lan, Philippine và Malaysia. D li u nghiên c u t tháng 1 n m 1994 đ n tháng 12 n m 2006. K t qu
nghiên c u cho th y đ l n c a m c truy n d n t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu
dùng nhìn chung t ng đ i th p các n c đ c kh o sát ngo i tr Indonesia. i u này hàm ý r ng t giá h i đoái tác đ ng không l n đ n l m phát c a các qu c gia
Châu Á trong giai đo n nghiên c u.
Chai-anant và c ng s (2008) s d ng mô hình ECM nghiên c u truy n d n t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu dùng thông th ng và ch s giá tiêu dùng c a các h ng m c nh p kh u Thái Lan. D li u nghiên c u t tháng 1 n m 2000 đ n
tháng 6 n m 2008. K t qu nghiên c u cho th y trong dài h n, truy n d n t giá h i
đoái đ n giá c trong n c là không hoàn toàn, c th khi t giá t ng 1% thì l m phát s t ng kho ng 0,2% trong dài h n.
2.3.2. Các nghiên c uătrongăn c
trong n c, có nhi u nghiên c u phân tích nh h ng c a t giá h i đoái đ n l m phát. Tuy nhiên, ph n đông các nghiên c u này là đi tìm nguyên nhân l m phát c a Vi t Nam và t giá h i đoái là m t bi n gi i thích trong mô hình. D i đây
là m t s nghiên c u tiêu bi u:
Võ Trí Thành và c ng s (2001) phân tích m i quan h gi a cung ti n, l m phát, t giá h i đoái và s n l ng th c b ng mô hình VECM v i chu i d li u th i gian theo tháng t n m 1992 đ n n m 1999. K t qu nghiên c u cho th y t giá h i
đoái có nh h ng nh t đ nh đ n l m phát.
M t nghiên c u v l m phát đ c th c hi n b i nhóm nghiên c u c a IMF
n m 2003. Nghiên c u s d ng mô hình VAR v i 7 bi n s là giá d u th gi i, giá g o th gi i, s n l ng công nghi p, t giá h i đoái, cung ti n, ch s giá nh p kh u và ch s giá tiêu dùng, d li u th ng kê t tháng 1 n m 1995 đ n tháng 3 n m 2003.
K t qu nghiên c u cho th y t giá h i đoái không tác đ ng nhi u đ n ch s giá tiêu dùng, nguyên nhân đ c gi i thích là do có m t t l l n hàng hóa không tham gia th ng m i qu c t trong r hàng hóa tính CPI và giá hàng hóa nh p kh u
không truy n d n m nh vào giá c trong n c m c dù đ m c a n n kinh t ngày càng t ng.
M t nghiên c u khác đ c th c hi n b i IMF n m 2006 s d ng s li u quý t n m 2001 đ n 2006 đ tìm các y u t chính tác đ ng đ n l m phát t i Vi t Nam. K t qu nghiên c u cho th y cung ti n, l m phát k v ng và m c chênh l ch s n
l ng ti m n ng có vai trò quan tr ng tác đ ng đ n l m phát Vi t Nam, trong khi t giá h i đoái ch có m t vai tr̀ không đáng k đ i v i l m phát.
Nguy n Th Thu H ng và Nguy n c Thành (2010) s d ng mô hình
VECM đ phân tích m i quan h gi a 12 bi n là l m phát, s n l ng s n xu t công nghi p, cung ti n, t ng tr ng tín d ng, lãi su t, ch s giá s n xu t, thâm h t ngân
sách tích l y, t ng giá tr giao d ch c a th tr ng ch ng khoán, ch s giá nh p kh u, giá d u th gi i và giá g o th gi i t n m 2000 - 2010. K t qu nghiên c u cho th y truy n d n t giá h i đoái vào l m phát là đáng k , đ ng th i giá c th gi i có vai trò nh t đ nh đ i v i l m phát trong n c. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Trong nh ng n m g n đây c ng đư có m t s nghiên c u th c nghi m v truy n d n c a t giá h i đoái Vi t Nam, tiêu bi u trong s đó là:
Tr ng V n Ph c và Chu Hoàng Long (2005) c l ng m i quan h gi a l m phát và các y u t tác đ ng theo ph ng pháp c l ng c a Granger v i các bi n là t giá h i đoái, m c cung ti n t , m c d c u, giá d u th gi i và giá g o th gi i. S li u l y theo tháng t tháng 7 n m 1994 đ n tháng 12 n m 2004. K t qu
c l ng cho th y tính trung bình thì t giá t ng 1% s có xu h ng làm l m phát
t ng lên 0,13% ngay l p t c nh ng do d âm c̀n kéo dài nên t ng tác đ ng lên t i 0,7% trong dài h n. Theo tác gi thì t l 1 : 0,7 là th p h n so v i t l 1 : 1 là t l
đ c trông đ i đ i v i m t n n kinh t có đ m cao nh Vi t Nam. Nghiên c u cho th y có m i quan h dài h n gi a l m phát và t giá h i đoái, đ ng th i tác
đ ng c a t giá h i đoái đ n l m phát là l n. Gi i thích cho k t qu này, theo tác gi là do t tr ng khá l n c a nhóm các hàng hóa có th tham gia th ng m i qu c t
trong r hàng hóa tiêu dùng c a Vi t Nam, đ ng th i tình tr ng c nh tranh không hoàn h o và s b t đ i x ng c a thông tin khi n n kinh t trong quá trình chuy n
đ i là nh ng nguyên nhân ti p theo.
Võ V n Minh (2009) s d ng mô hình VAR đ c l ng tác đ ng c a cú s c t giá h i đoái đ n ch s giá nh p kh u và t l l m phát trong n c. D li u nghiên c u t tháng 1 n m 2001 đ n tháng 2 n m 2007. K t qu đ nh l ng cho th y m c truy n d n t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu dùng trong 4 tháng đ u là âm và m c tác đ ng tích l y sau 1 n m ch là 0,13, s truy n d n đ t m c l n nh t là 0,21 sau t 10 đ n 11 tháng có cú s c t giá h i đoái, đ ng th i cú s c t giá h i
đoái h u nh không c̀n nh h ng đ n ch s giá tiêu dùng sau th i gian 16 tháng.
Do đ l n m c truy n d n t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu dùng theo tác gi là th p so v i các n c trong khu v c, m t s linh ho t h n c a c ch đi u hành t
giá nh cho phép biên đ t giá l n h n đ c tác gi khuy n ngh .
B ch Th Ph ng Th o (2011) s d ng mô hình VAR đ đo l ng tác đ ng c a cú s c t giá h i đoái đ n chu i các ch s giá c a Vi t Nam trong kho ng th i gian t quí 1 n m 2001 đ n quỦ 2 n m 2011. Các bi n đ c s d ng trong nghiên c u bao g m: giá d u th gi i, bi n s n l ng th c, m c cung ti n, t giá h i danh
ngh a đa ph ng, ch s giá nh p kh u, ch s giá s n xu t và ch s giá tiêu dùng. K t qu nghiên c u cho th y m c truy n d n t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu dùng là th p nh t trong chu i ba ch s giá, c th là sau th i gian 1 n m đ l n c a m c truy n d n đ n CPI là 0,16 và đ l n cao nh t đ t đ c là 0,39 sau 5 quý t c 15 tháng sau khi có cú s c t giá h i đoái, ch s giá tiêu dùng ch u nh h ng t cú s c t giá h i đoái v i th i gian g n 8 quý, t c 2 n m. Theo tác gi thì m c truy n d n t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu dùng c a Vi t Nam là cao khi so sánh v i các qu c gia khác, đ ng th i nghiên c u c ng cho k t qu t giá h i đoái là m t nguyên nhân quan tr ng gi i thích cho s gia t ng l m phát t i Vi t Nam trong giai đo n nghiên c u. Trên c s đó, tác gi khuy n ngh c n h n ch tác đ ng c a cú s c t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu dùng đ n đnh l m phát.
Nghiên c u c a Tr n Ng c Th và công s (2012) k t lu n r ng đ l n c a m c truy n d n t giá h i đoái đ n các ch s giá t i Vi t Nam đang có xu h ng
t ng nhanh và không ph i m c nh so v i các n c khác. Do đó, các cú s c v t giá h i đoái ch c ch n có nh h ng l n đ n các ch s giá nói chung và ch s giá tiêu dùng nói riêng.
Tóm l i, xem xét t ng quan các nghiên c u đư có v nh h ng c a t giá h i đoái đ n l m phát Vi t Nam cho th y:
1. H u h t các nghiên c u đ c th c hi n nh m đi tìm nguyên nhân l m phát c a Vi t Nam và t giá h i đoái là m t bi n đ c l p gi i thích cho l m phát,
đ i di n cho các cú s c đ i v i l m phát. K t qu các nghiên c u cho th y
tác đ ng c a t giá h i đoái lên l m phát là khác nhau, th m chí đ i l p nhau. Gi i thích cho s khác nhau này là do các nghiên c u v i mô hình, cách ti p c n gi i thích l m phát và giai đo n nghiên c u khác nhau.
2. Trong nh ng n m g n đây c ng đư có m t s nghiên c u v truy n d n c a t giá h i đoái đ n chu i các ch s giá c a Vi t Nam, trong đó ch y u t p trung vào truy n d n c a t giá h i đoái đ n giá nh p kh u. H u h t các nghiên c u này đ u s d ng mô hình VAR do đó ch cho bi t t giá tác đ ng
đ n l m phát kéo dài bao lâu và đ l n c a m c truy n d n đ t cao nh t là khi nào sau khi có bi n đ ng c a t giá h i đoái. Ch có nghiên c u c a
Tr ng V n Ph c và Chu Hoàng Long (2005) là cho bi t t giá tác đ ng
đ n l m phát nh th nào trong ng n h n và dài h n.
3. T t c các nghiên c u đ u th c hi n trong kho ng th i gian t ng đ i ng n, kho ng 10 n m tr l i. Nguyên nhân có th là do th i đi m nghiên c u, gi i h n v đ dài c a d li u. Tuy nhiên, đi u này s d n đ n nh ng thay đ i l n c a t giá t sau n m 1992 đ n nay không đ c ph n ánh đ y đ đ n l m phát c a Vi t Nam.
Ch ngă3
GI I THI U T NG QUAN VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN C U
Ch ng này trình bày t ng quan v t giá h i đoái VND/USD, l m phát c a Vi t Nam trong nh ng n m qua. Ti p theo là mô hình nghiên c u, bao g m mô hình kinh t , mô hình hi u ch nh sai s (ECM) mà lu n v n áp d ng đ th c hi n c
l ng, quy trình th c hi n c l ng và d li u nghiên c u.
3.1. T ng quan v t giá h iăđoáiăVND/USDăvƠăl m phát c a Vi t Nam 3.1.1. T giá h iăđoáiăVND/USD (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Theo nh công b c a NHNN, Vi t Nam đang áp d ng c ch t giá h i đoái
th n i có đi u ti t, Vi t Nam đ ng đ c neo vào đ ng đô la M , t giá gi a VND
và các đ ng ti n khác đ c quy đ i chéo thông qua t giá gi a USD v i các đ ng ti n qu c gia khác. C th , t giá VND/USD giao d ch trên th tr ng đ c kh ng ch trong biên đ do NHNN n đnh so v i t giá công b chính th c, các NHTM
đ c n đnh t giá gi a VND v i các ngo i t còn l i trên c s tính chéo gi a t giá VND/USD v i t giá gi a USD và các đ ng ngo i t .
3.1.1.1. VND liên t căt ngăgiáătr th c
Nhìn vào xu h ng bi n đ ng c a t giá VND/USD thì Vi t Nam đ ng liên t c gi m giá, tuy nhiên đây ch là s gi m giá danh ngh a. bi t giá tr th c c a VND, ta c n phân tích t giá h i đoái th c. T giá h i đoái th c song ph ng
(BRER) gi a Vi t Nam đ ng và đôla M và t giá h i đoái th c đa ph ng
(MRER) gi a Vi t Nam đ ng và đ ng ti n c a các qu c gia tr ng y u trong th ng
m i c a Vi t Nam là hai ch s quan tr ng cho bi t VND có th t s gi m giá hay không.
Hình 3.1: Ch s t giáădanhăngh aăsongăph ngă(NER) và t giá th c
songăph ngă(BRER)ăc a VND so v i USD, 1992 ậ 2001
Ghi chú: N m 1992 là n m g c, ch s NER l n h n 100 cho bi t s gi m giá danh
ngh a và ch s BRER nh h n 100 cho bi t s t ng giá th c c a VND so v i n m
1992.
Ngu n: Ph m Chí và c ng s , 2003.
Hình 3.2. Ch s t giáădanhăngh aăsongăph ngă(NER)ăvƠăt giá th c
songăph ngă(BRER)ăc a VND so v i USD, 2000 ậ 2010
Ghi chú: N m 2000 là n m g c, ch s NER l n h n 100 cho bi t s gi m giá danh
ngh a và ch s BRER nh h n 100 cho bi t s t ng giá th c c a VND so v i n m
2000.
Hình 3.3. Ch s t giáădanhăngh aăsongăph ngă(NER) và t giá th căđaă
ph ngă(MRER) c a VND, 1992 - 2001
Ghi chú: N m 1992 là n m g c, t giá th c đa ph ng (MRER) đ c tính v i 10
qu c gia b n hàng tr ng y u c a Vi t Nam trong giai đo n 1992 – 2001. Ch s NER l n h n 100 cho bi t s gi m giá danh ngh a c a VND so v i USD và ch s MRER nh h n 100 cho bi t s t ng giá th c c a VND so v i n m 1992.
Ngu n: Ph m Chí và c ng s , 2003.
Hình 3.4. Ch s t giáădanhăngh aăsongăph ngă(NER) và t giá th căđaă
ph ngă(MRER) c a VND, 2000 ậ 2010
Ghi chú: N m 2000 là n m g c, t giá th c đa ph ng (MRER) đ c tính v i 10 qu c gia b n hàng tr ng y u c a Vi t Nam trong giai đo n 2000 – 2010. Ch s