Pettit và Singer (1985) đ a ra các l p lu n trong nghiên c u c a mình v v n đ b t cân x ng thông tin ít có nh h ng đ n các công ty l n vì h có l i th kinh t trong s n xu t nh quy mô, có đi u ki n ph bi n thông tin v chính công ty c a mình, gi m thi u chi phí giao d ch, chi phí s d ng các ngu n v n huy đ ng t bên ngoài. Các k t qu nghiên c u trên cho th y m i quan h t ng quan âm gi a quy mô công ty và t l n m gi ti n m t. Ozkan và Ozkan (2004) cho r ng n u quy mô công ty là nguyên nhân c a b t cân x ng thông tin, ph n ánh v chi phí tài tr t ngu n v n bên ngoài thì m i quan h t ng quan âm gi a quy mô công ty và vi c n m gi ti n m t đ c ch p nh n. Tuy nhiên n u quy mô công ty đ c xem xét nh
m t ch s cho kh ng ho ng tài chính thì các công ty nh có nhi u kh n ng đ c thanh lý khi h r i vào tình tr ng kh ng ho ng tài chính. Chính vì th , các công ty
nh có xu h ng n m gi nhi u ti n m t nhi u h n đ tránh các tình hu ng kh ng
ho ng. Trong th i k kh ng ho ng, nhà qu n tr th ng lo l ng v t ng lai s p t i
tích l y ti n m t trong th i k kh ng ho ng là m t l a ch n khôn ngoan. V i l p
lu n t ng t , Al-Najjar và Belghitar (2011) cho r ng các công ty nh có xu h ng
n m gi nhi u ti n m t h n các đ i tác l n b i vì h ph i đ i m t v i chi phí cao
khi huy đ ng v n t bên ngoài. Các công ty l n đ c đa d ng hóa nhi u h n các
công ty nh , vì th các công ty l n ít có kh n ng x y ra tình tr ng phá s n h n so
v i các công ty nh , và ít chu các chi phí liên quan đ n ki t qu tài chính và phá
s n. Do đó, h u nh các công ty l n ít có nhu c u n m gi nhi u ti n m t. Basil Al-
Najjar (2012) đã ch ng minh có m i quan h t ng quan âm gi a quy mô công ty
và t l n m gi ti n m t. Các công ty nh ít có kh n ng huy đ ng các ngu n v n t bên ngoài nên có nhu c u n m gi ti n m t nhi u h n. Tuy nhiên, Khi xem xét
m t cách công b ng, các công ty l n ít x y ra v n đ b t cân x ng thông tin h n so
v i các công ty nh , do đó các nhà qu n tr c a h có kh n ng linh đ ng h n trong
các chính sách tài chính, và khi có s linh đ ng trong qu n lý, các nhà qu n tr có
xu h ng n m gi ti n m t nhi u h n đ tránh các r i ro c a th tr ng (Al-Najjar và Belghitar, 2011).
Bên c nh các b ng ch ng th c nghi m v các nhân t tác đ ng lên vi c n m gi ti n m t, còn có nhi u nghiên c u khác đi u tra v tác đ ng c a vi c n m gi ti n m t lên giá tr công ty. Ch ng h n nh các nghiên c u c a Martinez-Sola, Garcia- Teruel và Martinez-Sola (2010) s d ng d li u c a n c M và k t qu cho th y có m i quan h gi a vi c n m gi ti n m t và giá tr công ty. Tr c đó, nghiên c u c a Tong (2009) cho r ng giá tr c a n m gi ti n m t các công ty đa d ng hóa ít
h n các công ty không đ c đa d ng hóa. V i vi c áp d ng ph ng pháp c a
Faulkender và Wang (2006), Tong đã đo l ng giá tr biên c a vi c n m gi ti n
m t và đã đ a ra quan đi m r ng n m gi ti n m t nh là m t kênh quan tr ng và
ti m n ng mà thông qua đó đa d ng hóa công ty có th nh h ng đ n giá tr doanh
nghi p. Theo nghiên c u này, giá tr biên c a m t đ ng đô la trong các công ty đã đa d ng hóa th p h n so v i các công ty ch a đ c đa d ng hóa, ng ý r ng đa d ng hóa công ty làm gi m giá tr n m gi ti n m t thông qua các v n đ v chi phí đ i di n. Pinkowitz, Stulz và Williamson (2006) ch ra m i quan h t ng quan không
m nh gi a vi c n m gi ti n m t và giá tr công ty các qu c gia mà t i đó s b o
v cho các nhà đ u t còn th p so v i các qu c gia có s b o v các nhà đ u t cao
h n.
Foley, Hartzell, Titman và Twite (2007) s d ng m u d li u là các công ty đa qu c gia c a M , ki m tra t m quan tr ng c a vi c n m gi nhi u ti n m t trong b i c nh có s tác đ ng c a thu . K t qu cho th y các công ty có t l hoàn thu cao thì s n m gi nhi u ti n m t. Guney, Ozkan và Ozkan (2003) đi u tra v vi c n m gi ti n m t các qu c gia khác nhau nh Pháp, Nh t, c, Anh. K t qu cho th y s
t ng quan âm gi a tác đ ng s h u và n m gi ti n m t. Mikkelson và Partch
(2002) nghiên c u v m i liên h gi a d tr ti n m t và ho t đ ng c a doanh nghi p, h cho r ng hi u qu ho t đ ng c a các công ty có l ng ti n m t cao t t
h n các công ty khác có cùng quy mô và ngành ngh nh ng có l ng ti n m t th p
h n.