Tửứ giửừa thaọp niẽn 1990, sau khi quaự trỡnh chuyeồn sang cụ cheỏ kinh teỏ thũ trửụứng ụỷ nửụực ta ủaừ dieĩn ra ủửụùc gần moọt thaọp niẽn, vieọc xãy dửùng TTCK ủaừ ủửụùc Chớnh phuỷ ủaởt ra
nhử moọt nhieọm vú quan tróng trong noĩ lửùc ủaồy mánh cõng cuoọc ủoồi mụựi. Thaựng 8/1997, UBCKNN ủửụùc thaứnh laọp vụựi 2 sửự meọnh chớnh. Moọt laứ, phoỏi hụùp chuaồn bũ caực ủiều kieọn ủeồ hỡnh thaứnh TTCK vaứ ủửa noự vaứo hoát ủoọng. Hai laứ, quaỷn lyự Nhaứ nửụực hoát ủoọng cuỷa thũ trửụứng naứy.
Chửa ủầy 3 naờm keồ tửứ ủoự ủeỏn nay laứ khoaỷng thụứi gian khõng daứi so vụựi loọ trỡnh 15 naờm qua cuỷa sửù nghieọp ủoồi mụựi. Khoaỷng ủửụứng naứy coứn ngaộn hụn nửừa neỏu ủem so saựnh vụựi logic hỡnh thaứnh TTCK trong lũch sửỷ phaựt trieồn lãu daứi cuỷa caực theồ cheỏ kinh teỏ thũ trửụứng maứ trong ủoự, TTCK laứ theồ cheỏ cao nhaỏt. Vieọc so saựnh nhử vaọy cho thaỏy sửù ủuựng ủaộn về tầm nhỡn, tớnh chớnh xaực cuỷa caựch lửùa chón bửụực ủi chieỏn lửụùc vaứ quyeỏt tãm xãy dửùng TTCK cuỷa ẹaỷng vaứ Chớnh phuỷ trong vieọc thieỏt keỏ vaứ thửùc hieọn chửụng trỡnh ủoồi mụựi toồng theồ theo hửụựng chuyeồn sang nền kinh teỏ thũ trửụứng hieọn ủái. Về chuỷ quan, coự theồ coi ủãy laứ nguyẽn nhãn chớnh giaỷi thớch tái sao vụựi moọt khoaỷng thụứi gian chuaồn bũ khõng daứi, maởc duứ tri thửực laĩn kinh nghieọm xãy dửùng vaứ vaọn haứnh TTCK coứn thieỏu thoỏn, ủeỏn nay chuựng ta ủaừ cho ra ủụứi thaứnh cõng vaứ bửụực ủầu vaọn haứnh hieọu quaỷ, an toaứn TTCKVN.
Trong gần 3 naờm qua, dửụựi sửù chổ ủáo vaứ quan tãm ủaởc bieọt cuỷa ẹaỷng, Nhaứ nửụực vaứ Chớnh phuỷ, vụựi sửù phoỏi hụùp hoát ủoọng liẽn ngaứnh trẽn phám vi caỷ nửụực, UBCKNN ủaừ tieỏn haứnh chuaồn bũ nhửừng tiền ủề cụ baỷn cho sửù ra ủụứi vaứ vaọn haứnh cuỷa TTCK. Nhửừng tiền ủề ủoự liẽn quan ủeỏn vieọc xãy dửùng:
- Caực yeỏu toỏ caỏu thaứnh noọi tái cuỷa TTCK, thửụứng ủửụùc gói laứ haứng hoựa (ủoỏi
tửụùng giao dũch) vaứ con ngửụứi (chuỷ theồ giao dũch) chửựng khoaựn.
- Mõi trửụứng phaựp lyự – haứnh chớnh – toồ chửực vaứ cụ cheỏ – boọ maựy quaỷn lyự Nhaứ
nửụực ủoỏi vụựi hoát ủoọng cuỷa TTCK.
- Caực quan heọ quoỏc teỏ trong lúnh vửùc hoát ủoọng chửựng khoaựn.
- Cụ sụỷ con ngửụứi vaứ cụ sụỷ vaọt chaỏt – kyừ thuaọt phúc vú hoát ủoọng cuỷa TTCK. Chổ 4 loát tiền ủề thõi, song bao haứm trong ủoự haứng loát caực ủiều kieọn cú theồ maứ vieọc táo ra chuựng ủoứi hoỷi phaỷi keỏt hụùp caực noĩ lửùc chuỷ quan trẽn cụ sụỷ naộm baột logic khaựch quan cuỷa tieỏn trỡnh phaựt trieồn caực theồ cheỏ thũ trửụứng. Giaỷi quyeỏt baứi toaựn ủaởt ra roừ raứng laứ khõng deĩ daứng, nhaỏt laứ trong tỡnh huoỏng mụựi nhaọp cuoọc vaứ coứn ngheứo naứn nhử nửụực ta.
ẹeồ cho ra ủụứi thaứnh cõng TTGDCK, caực ủiều kieọn thieỏt yeỏu nhaỏt thuoọc caực loái tiền ủề trẽn ủaừ ủửụùc xaực laọp. Trong soỏ naứy, coự theồ keồ ủeỏn “Nghũ ủũnh về chửựng khoaựn vaứ TTCK” – cụ sụỷ phaựp lyự haứng ủầu cuỷa TTCK ủaừ ủửụùc Chớnh phuỷ ban haứnh; ủeỏn soỏ lửụùng ngaứy caứng taờng cuỷa caực doanh nghieọp coồ phần – nguồn cung caỏp haứng hoựa chớnh vaứ cuừng laứ caực chuỷ theồ ủớch thửùc cuỷa TTCK. Coứn phaỷi keồ ủeỏn
haứng traờm caựn boọ taực nghieọp vaứ quaỷn lyự hoát ủoọng kinh doanh chửựng khoaựn ủửụùc ủaứo táo caỷ ụỷ trong nửụực laĩn ngoaứi nửụực ụỷ nhửừng trỡnh ủoọ khaực nhau, ủeỏn caực moỏi liẽn heọ ủaừ ủửụùc thieỏt laọp vaứ phaựt huy taực dúng giửừa UBCKNN vaứ caực Boọ, ngaứnh, ủũa phửụng cuừng nhử vụựi caực ủoỏi taực quoỏc teỏ nhaốm múc tiẽu xãy dửùng TTCKVN.
II. QUÁ TRèNH CHUẨN Bề VAỉ TRIỂN KHAI HOAẽT ẹỘNG CỦA TTCKVN:
ẹeồ thửùc hieọn ủửụứng loỏi cõng nghieọp hoựa – hieọn ủái hoựa (CNH – HẹH) ủaỏt nửụực, duy trỡ nhũp ủoọ taờng trửụỷng kinh teỏ bền vửừng vaứ chuyeồn dũch mánh meừ cụ caỏu kinh teỏ theo hửụựng nãng cao hieọu quaỷ vaứ sửực cánh tranh, ủoứi hoỷi phaỷi coự nguồn voỏn lụựn cho ủầu tử phaựt trieồn. Vieọc xãy dửùng TTCK ụỷ VN ủaừ trụỷ thaứnh nhu cầu bửực xuực vaứ caỏp thieỏt nhaốm huy ủoọng caực nguồn voỏn trung, daứi hán ụỷ trong vaứ ngoaứi nửụực vaứo ủầu tử phaựt trieồn kinh teỏ. ẹiều naứy ủaừ ủửụùc khaỳng ủũnh trong Nghũ quyeỏt ẹái hoọi VIII cuỷa ẹaỷng: “…phaựt trieồn thũ trửụứng voỏn, thu huựt caực nguồn voỏn… chuaồn bũ caực ủiều kieọn cần thieỏt ủeồ tửứng bửụực xãy dửùng TTCK phuứ hụùp vụựi ủiều kieọn VN vaứ ủũnh hửụựng phaựt trieồn kinh teỏ-xaừ hoọi cuỷa ủaỏt nửụực…”
Xuaỏt phaựt tửứ yẽu cầu noựi trẽn vaứ thửùc tieồn ủoứi hoỷi cuỷa nền kinh teỏ cần coự moọt “sãn chụi” phuứ hụùp cho caực giao dũch chửựng khoaựn trong boỏi caỷnh caực ủiều kieọn laứm tiền ủề cho TTCk ủang ụỷ dáng sụ khai, vaứ nhu cầu caỏp baựch cho moọt thũ trửụứng chuyeồn nhửụùng caực coồ phieỏu cuỷa doanh nghieọp nhaứ nửụực coồ phần hoựa, ngay tửứ naờm 1993, Ngãn haứng Nhaứ nửụực Vieọt Nam ủaừ thaứnh laọp Ban nghiẽn cửựu vaứ phaựt trieồn thũ trửụứng voỏn nhaốm xãy dửùng ủề aựn khaỷ thi trỡnh Chớnh phuỷ cho pheựp thaứnh laọp moọt cụ quan quaỷn lyự Nhaứ nửụực về TTCK. Vaứ ngaứy 28/11/1996, Chớnh phuỷ ủaừ ban haứnh Nghũ ủũnh 75/CP về thaứnh laọp Uỷy ban Chửựng khoaựn Nhaứ nửụực (UBCKNN) coự chửực naờng quaỷn lyự Nhaứ nửụực về toồ chửực vaứ quaỷn lyự hoát ủoọng chửựng khoaựn vaứ thũ trửụứng chửựng khoaựn tái VN. Ngay sau ủoự, UBCKNN ủaừ xãy dửùng boọ maựy toồ chửực tửụng ủoỏi hoaứn chổnh vaứ baột tay vaứo xãy dửùng khung phaựp lyự cho toồ chửực vaứ hoát ủoọng cuỷa TTCK. Keỏt quaỷ cuỷa caực noĩ lửùc ban ủầu ủaừ ủửụùc ghi nhaọn baống vieọc ngaứy 10/07/1998 Thuỷ tửụựng Chớnh phuỷ ủaừ kyự ban haứnh Nghũ ủũnh 48/1998/Nẹ-CP về Chửựng khoaựn vaứ Thũ trửụứng chửựng khoaựn cuứng vụựi Quyeỏt ủũnh thaứnh laọp 2 Trung tãm Giao dũch Chửựng khoaựn (TTGDCK) tái Haứ Noọi vaứ TP. Hồ Chớ Minh.
Coự theồ noựi vieọc thaứnh laọp caực TTGDCK laứ moọt giaỷi phaựp caỏp baựch trửụực maột, khõng nhửừng táo ủiều kieọn thuaọn lụùi cho vieọc huy ủoọng voỏn, thuực ủaồy tieỏn trỡnh ủoồi mụựi doanh nghieọp maứ coứn hửụựng caực hoát ủoọng giao dũch chửựng khoaựn ủi vaứo quyừ ủáo coự toồ chửực ngay tửứ ủầu, vaứ ủãy cuừng laứ bửụực chuaồn bũ về maởt tãm lyự xaừ hoọi cho vieọc ra ủụứi Sụỷ Giao dũch Chửựng khoaựn (SGDCK) VN sau naứy. Vỡ, TTCK, duứ ụỷ mửực ủoọ naứo cuừng seừ goựp phần thuực ủaồy xaừ hoọi hoựa voỏn ủầu tử phaựt
trieồn. Sửù quan tãm cuỷa xaừ hoọi ủoỏi vụựi ủầu tử vaứo TTCk seừ giuựp caực doanh nghieọp coự theồ thu huựt ủửụùc caực nguồn voỏn ủầu tử trong phám vi toaứn xaừ hoọi moọt caựch hieọu quaỷ hụn.
TTGDCK ủửụùc xãy dửùng trẽn cụ sụỷ quaựn trieọt caực nguyẽn taộc vaứ quan ủieồm chổ ủáo về xãy dửùng TTCK ụỷ VN, ủoự laứ Nhaứ nửụực giửừ vai troứ quyeỏt ủũnh trong vieọc toồ chửực, quaỷn lyự vaứ vaọn haứnh TTCK, khuyeỏn khớch vaứ táo ủiều kieọn cho thũ trửụứng phaựt trieồn theo ủuựng ủửụứng loỏi vaứ ủũnh hửụựng cuỷa ẹaỷng vaứ Nhaứ nửụực. TTGDCK laứ moọt thũ trửụứng giao dũch chửựng khoaựn taọp trung, thuoọc sụỷ hửừu Nhaứ nửụực coự quy mõ phuứ hụùp diều kieọn hieọn tái vaứ khaỷ naờng phaựt trieồn trong tửụng lai; coự cụ cheỏ vaọn haứnh vaứ caực thieỏt cheỏ quaỷn lyự, giaựm saựt thớch hụùp, ủaỷm baỷo cho thũ trửụứng vaọn haứnh hieọu quaỷ, traựnh ủửụùc nhửừng trụỷ ngái ban ủầu, hán cheỏ thaỏp nhaỏt caực yeỏu toỏ tiẽu cửùc vaứ ruỷi ro trong quaự trỡnh hoát ủoọng cuỷa TTCK.
TTGDCK laứ ủụn vũ sửù nghieọp coự thu, trửùc thuoọc UBCKNN, TTGDCK hoát ủoọng khõng vỡ múc tiẽu lụùi nhuaọn. Kinh phớ hoát ủoọng do Ngãn saựch Nhaứ nửụực caỏp, biẽn cheỏ laứm vieọc thuoọc biẽn cheỏ UBCKNN. TTGDCK thửùc hieọn caực chửực naờng, nhieọm vú: toồ chửực quaỷn lyự, ủiều haứnh vieọc mua baựn chửựng khoaựn; quaỷn lyự ủiều haứnh heọ thoỏng giao dũch chửựng khoaựn; cung caỏp caực dũch vú hoĩ trụù vieọc mua baựn chửựng khoaựn, dũch vú lửu kyự chửựng khoaựn; thửùc hieọn ủaờng kyự thanh toaựn buứ trửứ caực giao dũch chửựng khoaựn; cõng boỏ caực thõng tin về hoát ủoọng giao dũch chửựng khoaựn; kieồm tra, giaựm saựt hoát ủoọng giao dũch chửựng khoaựn tái TTGDCK; thu phớ niẽm yeỏt chửựng khoaựn, phớ thaứnh viẽn, phớ giao dũch, phớ dũch vú cung caỏp thõng tin vaứ caực loái phớ dũch vú khaực theo quy ủũnh cuỷa phaựp luaọt; laọp vaứ quaỷn yự quyừ hoĩ trụù thanh toaựn; laứm trung gian hoứa giaỷi cho caực thaứnh viẽn khi coự yẽu cầu… Ngoaứi caực chửực naờng nẽu trẽn, TTGDCK coứn laứm ủái lyự cho Boọ Taứi chớnh trong vieọc toồ chửực ủaỏu thầu traựi phieỏu Chớnh phuỷ ủeồ giao dũch trẽn TTCK taọp trung.
Xuaỏt phaựt tửứ yẽu cầu caỏp baựch về xãy dửùng moọt thũ trửụứng taọp trung cho caực giao dũch chửựng khoaựn, sau khi coự quyeỏt ủũnh cuỷa Thuỷ tửụựng Chớnh phuỷ về thaứnh laọp TTGDCK, UBCKNN ủaừ chuỷ ủoọng phoỏi hụùp vụựi caực Boọ, ngaứnh hửừu quan ủeồ trieồn khai xãy dửùng cụ sụỷ vaọt chaỏt – kyừ thuaọt, khung phaựp lyự vaứ ủaứo táo con ngửụứi cho vaọn haứnh thũ trửụứng. Sau 2 naờm trieồn khai xãy dửùng, UBCKNN ủaừ cụ baỷn hoaứn taỏt caực cõng vieọc ủeồ coự theồ ủửa TTGDCK vaứo vaọn haứnh sụựm nhaỏt.