nay:
7.1. Caực aỷnh hửụỷng tớch cửùc cuỷa TTCK ủoỏi vụựi nền kinh teỏ ủaỏt nửụực:
a) TTCK laứ cõng cú khuyeỏn khớch cõng chuựng tieỏt kieọm vaứ thu huựt caực nguồn voỏn
nhaứn roồi vaứo ủầu tử:
TTCK mang lái cho dãn chuựng nhửừng cõng cú ủầu tử mụựi ủa dáng, phong phuự, phuứ hụùp vụựi tửứng loái ủoỏi tửụùng coự suy nghú vaứ tãm lyự riẽng. Nhụứ TTCK, vụựi caực cõng cú coồ phieỏu, chửựng chổ quyừ ủầu tử, traựi phieỏu vụựi meọnh giaự nhoỷ ủái ủa soỏ dãn chuựng coự theồ tham gia ủửụùc vaứo cõng cuoọc ủầu tử baống soỏ voỏn ớt oỷi cuỷa mỡnh.
Ngoaứi ra, bẽn cánh vieọc ủửụùc hửụỷng coồ tửực vaứ sửù taờng giaự coồ phieỏu, ngửụứi mua coồ phieỏu coứn coự theồ kieồm soaựt ủửụùc cõng ty neỏu hó coự ủửụùc moọt lửụùng coồ phieỏu coự yự nghúa…ẹãy chớnh laứ caực taực nhãn kớch thớch yự thửực tieỏt kieọm trong cõng chuựng.
b) TTCK laứ ủiều kieọn tiền ủề cho vieọc coồ phần hoựa caực doanh nghieọp Nhaứ nửụực: TTCK laứ nụi taọp trung ủửụùc toaứn boọ cung cầu về voỏn vaứ cuừng laứ nụi taọp trung nhiều nhaỏt caực nhaứ ủầu tử do ủoự noự coự taực ủoọng raỏt lụựn trong vieọc nhanh choựng chuyeồn caực doanh nghieọp Nhaứ nửụực thaứnh caực cõng ty coồ phần moọt caựch hieọu quaỷ nhaỏt. Vụựi nguyẽn taộc hoát ủoọng trung gian, ủaỏu giaự, cõng khai vaứ laứ nụi maứ hoát ủoọng mua baựn chửựng khoaựn dieĩn ra haứng ngaứy haứng giụứ, TTCK chớnh laứ cụ sụỷ, laứ tiền ủề vaọt chaỏt laứm cho quaự trỡnh coồ phần hoựa theo ủuựng phaựp luaọt vaứ phuứ hụùp tãm lyự cuỷa ngửụứi ủầu tử. Chổ coự thõng qua TTCK Nhaứ nửụực mụựi coự theồ thửùc hieọn ủửụùc coồ phần hoựa ủoỏi vụựi baỏt kyứ loái hỡnh doanh nghieọp naứo.
c) TTCK laứ cõng cú giuựp Nhaứ nửụực thửùc hieọn múc tiẽu phaựt trieồn kinh teỏ xaừ hoọi: ẹeồ coự voỏn chi tiẽu vaứo caực chửụng trỡnh oồn ủũnh, phaựt trieồn kinh teỏ xaừ hoọi, ngoaứi vieọc thu thueỏ ủeồ táo ngãn saựch, Nhaứ nửụực seừ tỡm kieỏm nguồn thu khaực ủoự laứ phaựt haứnh traựi phieỏu Chớnh phuỷ hoaởc ủề ra caực hỡnh thửực khaực ủeồ vay tiền dãn chuựng. Về maởt kinh teỏ, Nhaứ nửụực vay tiền dãn chuựng laứ thieỏt thửùc vaứ laứnh mánh vỡ Chớnh phuỷ seừ khõng phaỷi thõng qua ngãn haứng ủeồ phaựt haứnh thẽm tiền giaỏy vaứo trong lửu thõng, deĩ táo nẽn aựp lửùc lám phaựt. Ngaứy nay, ụỷ hầu heỏt caực quoỏc gia, vieọc Nhaứ nửụực phaựt haứnh traựi phieỏu thõng qua TTCK ủeồ vay tiền cuỷa dãn laứ bieọn phaựp thửụứng xuyẽn vaứ mang tớnh kyừ thuaọt tiẽn tieỏn. Coự TTCK taọp trung, coự vieọc phaựt haứnh, coự vieọc mua ủi baựn lái traựi phieỏu theo ủuựng tớnh chaỏt thũ trửụứng thỡ vieọc phaựt haứnh traựi phieỏu cuỷa Nhaứ nửụực seừ raỏt tieọn lụùi.
Caực coồ phieỏu, traựi phieỏu tửụùng trửng cho moọt soỏ voỏn ủầu tử ủửụùc mua ủi baựn lái trẽn TTCK nhử moọt thửự haứng hoựa. Do ủoự, ngửụứi coự voỏn seừ khõng sụù bũ chõn voỏn vỡ baỏt cửự luực naứo cần hó ủều coự theồ baựn lái chửựng khoaựn naứy trẽn TTCK ủeồ mua lái chửựng khoaựn khaực hoaởc thu hồi tiền maởt duứng vaứo múc ủớch khaực.
e) TTCK táo thoựi quen về ủầu tử:
TTCK khõng nhửừng khuyeỏn khớch ủầu tử maứ coứn laứ nụi táo ủiều kieọn thửùc hieọn mói sửù mua baựn deĩ daứng khi cần thieỏt, vỡ theỏ TTCK raỏt haỏp daĩn cõng chuựng ủầu tử vaứ qua tham gia trẽn TTCK dần dần seừ táo thaứnh thoựi quen ủầu tử cho dãn chuựng.
f) TTCK kớch thớch caực doanh nghieọp laứm aờn toỏt hụn:
Nhụứ coự TTCK, caực doanh nghieọp mụựi coự theồ phaựt haứnh vaứ ủem baựn caực coồ phieỏu, traựi phieỏu cuỷa cõng ty mỡnh. SGDCK chổ chaỏp nhaọn niẽm yeỏt trẽn TTCK caực coồ phieỏu, traựi phieỏu hoọi ủuỷ nhửừng ủiều kieọn theo quy ủũnh vaứ cõng chuựng cuừng chổ mua chửựng khoaựn cuỷa caực cõng ty thaứnh ủát. Vụựi sửực eựp thửụứng xuyẽn cuỷa thũ trửụứng, vụựi quyền tửù do lửùa chón mua chửựng khoaựn cuỷa dãn chuựng, ủoứi hoỷi caực nhaứ quaỷn lyự cõng ty phaỷi bieỏt tớnh toaựn, laứm aờn ủaứng hoaứng vaứ hieọu quaỷ hụn.
g) TTCK laứ cõng cú thu huựt vaứ kieồm soaựt nguồn voỏn ủầu tử nửụực ngoaứi:
TTCK laứ cõng cú cho pheựp vửứa thu huựt vửứa kieồm soaựt voỏn ủầu tử nửụực ngoaứi moọt caựch toỏt nhaỏt vỡ noự hoát ủoọng theo nguyẽn taộc cõng khai. Mói ủoỏi tửụùng tham gia mua baựn chửựng khoaựn phaỷi cõng khai hoựa vaứ caọp nhaọt hoựa toaứn boọ nhửừng thõng tin liẽn quan ủeỏn chửựng khoaựn vaứ phaỷi cõng khai khaỷ naờng taứi chớnh trong caực giao dũch mua baựn chửựng khoaựn. Thõng qua TTCK, Chớnh phuỷ seừ kieồm soaựt ủửụùc vieọc tham gia ủầu tử cuỷa caực ủũnh cheỏ, caự nhãn nửụực ngoaứi vaứo caực ngaứnh, caực cõng ty hay laứ caực loái chửựng khoaựn vaứo tửứng thụứi ủieồm cú theồ nhaỏt ủũnh.
7.2. Nhửừng maởt tiẽu cửùc cuỷa TTCK:
Tuy nhiẽn, bẽn cánh nhửừng maởt tớch cửùc, TTCK cuừng coự nhửừng maởt tiẽu cửùc cần hán cheỏ ủeồ táo ủiều kieọn cho noự phaựt huy heỏt vai troứ cuỷa mỡnh, caực maởt tiẽu cửùc ủoự laứ:
a) Yeỏu toỏ ủầu cụ: ủầu cụ laứ yeỏu toỏ coự tớnh toaựn cuỷa nhửừng ngửụứi saỹn saứng chaỏp nhaọn ruỷi ro. Yeỏu toỏ ủầu cụ deĩ gãy nhửừng taực ủoọng dãy chuyền laứm cho coồ phieỏu coự theồ taờng hoaởc giaỷm giaự giaỷ táo tửứ ủoự gãy ra tỡnh tráng thửứa hoaởc thieỏu khieỏn cho giaự coồ phieỏu bieỏn ủoọng ủoọt ngoọt theo yự ủồ cuỷa hó.
Hoát ủoọng kinh doanh chửựng khoaựn khõng caỏm ủầu cụ nhửng caỏm sửù caỏu keỏt ủeồ ủầu cụ dửụựi mói hỡnh thửực.
b) Mua baựn noọi giaựn: laứ haứnh vi moọt caự nhãn naứo ủoự naộm ủửụùc caực thõng tin noọi boọ trong moọt ủụn vũ kinh teỏ vaứ sửỷ dúng nhửừng thõng tin ủoự ủeồ mua hay baựn coồ phieỏu moọt caựch baỏt thửụứng nhaốm thu lụùi caự nhãn, laứm aỷnh hửụỷng ủeỏn giaự coồ phieỏu ủoự trẽn thũ trửụứng.
c) Phao tin ủồn thaỏt thieọt hoaởc sai sửù thaọt về moọt toồ chửực kinh teỏ naứo ủoự ủeồ laứm cho giaự coồ phieỏu thay ủoồi ủoọt ngoọt nhaốm mua baựn hửụỷng lụùi baỏt hụùp phaựp.
d) Luừng ủoán doanh nghieọp: thõng qua TTCK, ngửụứi ta coự theồ mua chửựng khoaựn cuỷa moọt doanh nghieọp tụựi mửực coự theồ khoỏng cheỏ hoát ủoọng cuỷa doanh nghieọp ủoự baống voỏn cuỷa moọt ngửụứi nhửng ủửựng tẽn nhiều ngửụứi. Nhửừng coồ ủõng naứy laứ ngửụứi nhaứ cuỷa ngửụứi coự voỏn hoaởc laứ nhửừng ngửụứi chũu aỷnh hửụỷng cuỷa ngửụứi ủoự.
7.3. Vai troứ cuỷa TTCK:
TTCK laứ moọt ủũnh cheỏ taứi chớnh taỏt yeỏu cuỷa nền kinh teỏ thũ trửụứng phaựt trieồn, laứ chieỏc cầu noỏi võ hỡnh giửừa cung vaứ cầu voỏn trong nền kinh teỏ. Vụựi moọt TTCK laứnh mánh, hoát ủoọng coự hieọu quaỷ seừ táo ủiều kieọn khai thaực toỏt caực tiềm naờng cuỷa nền kinh teỏ, giuựp cho vieọc thu huựt vaứ phãn phoỏi voỏn trong nền kinh teỏ coự hieọu quaỷ nhaỏt. Chớnh vỡ vaọy, TTCK coự vai troứ ủaởc bieọt quan tróng ủoỏi vụựi nền kinh teỏ thũ trửụứng, caực vai troứ ủoự laứ:
a) Táo voỏn cho nền kinh teỏ quoỏc dãn:
TTCK nhử moọt trung tãm thu gom mói nguồn voỏn tieỏt kieọm lụựn nhoỷ cuỷa tửứng hoọ dãn cử, thu huựt ngồn voỏn to lụựn tửứ nửụực ngoaứi, thu huựt nguồn voỏn tám thụứi nhaứn roĩi tửứ caực doanh nghieọp, caực toồ chửực taứi chớnh, chớnh phuỷ (trung ửụng vaứ ủũa phửụng) táo thaứnh nguồn voỏn khoồng lồ taứi trụù cho nền kinh teỏ, maứ caực phửụng thửực khaực khõng theồ laứm ủửụùc. TTCK táo ra cụ hoọi cho caực doanh nghieọp coự voỏn ủeồ mụỷ roọng saỷn xuaỏt kinh doanh vaứ thu lụùi nhuaọn nhiều hụn, ủồng thụứi goựp phần quan tróng trong vieọc kớch thớch caực doanh nghieọp laứm aờn ngaứy caứng hieọu quaỷ hụn baống caựch vửứa saỷn xuaỏt kinh doanh haứng hoựa vửứa mua baựn thẽm chửựng khoaựn táo thẽm lụùi nhuaọn. TTCK giuựp Nhaứ nửụực giaỷi quyeỏt vaỏn ủề thieỏu hút ngãn saựch trẽn thũ trửụứng traựi phieỏu, coự thẽm voỏn ủeồ xãy dửùng cụ sụỷ há tầng. TTCK trửùc tieỏp caỷi thieọn mửực soỏng cuỷa ngửụứi tiẽu duứng baống caựch giuựp hó chón thụứi ủieồm cho vieọc mua saộm cuỷa hó toỏt hụn.
b) Laứ cõng cú ủaựnh giaự doanh nghieọp, dửù ủoaựn tửụng lai:
Sửù hỡnh thaứnh thũ giaự chửựng khoaựn cuỷa moọt doanh nghieọp trẽn TTCK ủaừ bao haứm sửù ủaựnh giaự thửùc tráng hoát ủoọng cuỷa doanh nghieọp ủoự trong hieọn tái vaứ dửù ủoaựn trong tửụng lai. Thũ giaự coồ phieỏu (cao hoaởc thaỏp) bieồu hieọn mửực ủoọ ủầu tử taứi chớnh, tráng thaựi kinh teỏ cuỷa doanh nghieọp, ủaởc bieọt laứ mửực ủoọ coồ tửực maứ caực coồ ủõng ủửụùc hửụỷng vaứ giaự thaởng dử cuỷa coồ phieỏu (chẽnh leọch giửừa giaự thũ trửụứng vaứ meọnh giaự) theồ hieọn khaỷ naờng mang lái lụùi tửực vaứ thu nhaọp cuỷa doanh nghieọp cho
caực coồ ủõng cuỷa mỡnh. Trieồn vóng tửụng lai cuỷa moĩi doanh nghieọp cuừng ủửụùc theồ hieọn moọt caựch trửùc tieỏp lẽn thũ giaự coồ phieỏu vaứ sửù dieĩn bieỏn quaự trỡnh bieỏn ủoọng thũ giaự coồ phieỏu cõng ty.
Ngoaứi cõng cú ủaựnh giaự doanh nghieọp, TTCK coứn laứ “phong vuừ bieồu” cuỷa nền kinh teỏ. Vụựi phửụng phaựp chổ soỏ hoựa thũ giaự caực loái chửựng khoaựn chuỷ yeỏu trong nền kinh teỏ vaứ vieọc nghiẽn cửựu phãn tớch moọt caựch khoa hóc, coự heọ thoỏng chổ soỏ giaự chửựng khoaựn trẽn caực TTCK ụỷ tửứng nửụực trong moỏi quan heọ vụựi thũ trửụứng theỏ giụựi cho pheựp dửù ủoaựn trửụực ủửụùc sửù bieỏn ủoọng kinh teỏ, dửù ủoaựn ủửụùc tửụng lai kinh teỏ cuỷa moọt hay haứng loát caực nửụực trẽn theỏ giụựi.
c) Táo ủiều kieọn cho caực doanh nghieọp sửỷ dúng voỏn linh hoát hụn, hieọu quaỷ hụn: Khi moọt doanh nghieọp cần voỏn ủeồ mụỷ roọng quy mõ saỷn xuaỏt thỡ doanh nghieọp ủoự coự theồ phaựt haứnh caực loái chửựng khoaựn naứy trẽn TTCK ủeồ huy ủoọng voỏn, ngửụùc lái khi caực doanh nghieọp chửa coự cụ hoọi saỷn xuaỏt kinh doanh, caực doanh nghieọp coự theồ dửù trửừ chửựng khoaựn nhử laứ moọt taứi saỷn kinh doanh vaứ caực chửựng khoaựn ủoự seừ ủửụùc chuyeồn thaứnh tiền khi cần thieỏt thõng qua TTCK. Hụn nửừa, TTCK coứn giuựp caực doanh nghieọp xãm nhaọp laĩn nhau thõng qua vieọc mua baựn coồ phieỏu. Vieọc saựp nhaọp, mụỷ roọng hoát ủoọng caực doanh nghieọp ủều coự theồ thửùc hieọn thõng qua TTCK.
d) Laứ nụi cung caỏp caực thõng tin kinh teỏ:
TTCK laứ nụi cung caỏp kũp thụứi, khaựch quan vaứ chớnh xaực caực nguồn thõng tin cần thieỏt liẽn quan ủeỏn caực hoát ủoọng mua baựn chửựng khoaựn cuỷa mói chuỷ theồ tham gia trẽn thũ trửụứng.
e) Cõng cú laứm giaỷm aựp lửùc lám phaựt:
Ngãn haứng trung ửụng vụựi vai troứ ủiều hoứa lửu thõng tiền teọ, khi xuaỏt hieọn hieọn tửụùng lám phaựt, ngãn haứng trung ửụng seừ baựn ra caực loái traựi phieỏu trẽn TTCK vụựi laừi suaỏt cao ủeồ thu huựt bụựt soỏ tiền ủang lửu thõng về. Vụựi chớnh saựch khuyeỏn khớch baống laừi suaỏt vaứ baỷo ủaỷm chi traỷ, dãn chuựng seừ saỹn saứng mua traựi phieỏu vaứ tửứ ủoự seừ laứm giaỷm lám phaựt.
7.4. Xu hửụựng phaựt trieồn cuỷa TTCK trẽn theỏ giụựi hieọn nay:
Hầu heỏt caực quoỏc gia coự nền kinh teỏ phaựt trieồn ủều coự TTCK. TTCK ủaừ trụỷ thaứnh moọt ủũnh cheỏ taứi chớnh khõng theồ thieỏu trong ủụứi soỏng kinh teỏ cuỷa nhửừng nửụực theo cụ cheỏ thũ trửụứng. Cuứng vụựi sửù phaựt trieồn cuỷa nền kinh teỏ thũ trửụứng, TTCK cuừng ngaứy caứng ủửụùc mụỷ roọng vaứ phaựt trieồn, phửụng thửực toồ chửực vaứ giao dũch cuỷa TTCK ủửụùc caỷi tieỏn khõng ngửứng, ủaởc bieọt vụựi sửù phaựt trieồn cuỷa ngaứnh ủieọn tửỷ tin hóc ửựng dúng vaứo TTCK, TTCK ủaừ trụỷ thaứnh moọt ngaứnh cõng ngheọ riẽng, cõng ngheọ chửựng khoaựn, vụựi xu hửụựng ngaứy caứng phaựt trieồn.
CHệễNG II
THệẽC TRAẽNG CỦA THề TRệễỉNG CHệÙNG KHOÁN VIỆT NAM
I. Sễ LệễẽC HOAỉN CẢNH RA ẹễỉI CỦA TTCKVN: