Gợi ý chính sách đối với giá vàng

5. Kết cấu của đề tài

4.2.1. Gợi ý chính sách đối với giá vàng

Một số gợi ý chính sách để ổn định giá vàng như:

4.2.1.1 Ổn định tâm lý người dân

 Lý do

Các nhà điều hành kinh tế phải hướng đến mục tiêu làm cho người dân tin tưởng vào giá trị đồng nội tệ, sẽ không làm cho giá vàng tăng đột biến. Tâm lý lo sợ đồng tiền mất giá, tâm lý thiếu lòng tin vào đồng tiền VND trong lúc lo ngại giá vàng trong nước sẽ còn tăng nữa khiến nhu cầu vàng tăng mạnh trong khi nguồn cung có hạn, đã khiến thị trường chứng kiến các hiện tượng giá vàng tăng mạnh như trong thời gian qua. Có hai nguyên nhân khiến người dân theo các cơn sốt giá vàng. Thứ nhất là sức hấp dẫn trong lựa chọn đầu tư ngắn hạn

của người dân đối với các tài sản có giá trị như vàng. Rất nhiều người hy vọng vào những cơn sốt để tạo sự chênh lệch giá cao để sinh lợi lớn. Tuy nhiên, chỉ có một bộ phận nhỏ chủ động đầu cơ là có lãi, còn lại đa số người dân bị cuốn vào dòng xoáy tâm lý là bị thua lỗ. Thứ hai, nhiều người dân vẫn quen tích trữ vàng như tài sản đảm bảo. Khi giá biến động, người dân sợ mất giá trị tài sản nên vội đổ ra mua bán gây xáo trộn thị trường, tạo nên cơn sốt vàng.

 Nội dung

Để tránh những cơn sốt vàng tức là ngăn chặn đà tăng mạnh của vàng trên thị trường thì Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cần phải ổn định tâm lý người dân bằng một số biện pháp như tuyên truyền nâng cao hiệu biết của người dân về tác hại những cơn sốt vàng ảo, ngăn chăn nạn đầu cơ làm giá và đưa ra các biện pháp kinh tế hiệu quả để tăng cường lòng tin của người dân vào đồng nội tệ.

 Hiệu quả

Theo các chuyên gia kinh tế, vàng tồn đọng trong dân là một sự lãng phí rất to lớn. Nếu tâm lý người dân được ổn định thì nguy cơ vàng tồn đọng trong dân được giải quyết. Khi đó nên kinh tế Việt Nam sẽ có thêm nguồn lực để phát triển tốt hơn.

4.2.1.2. Nhà nước cần dự trữ vàng hợp lý

 Lý do

Vàng giữ vai trò quan trọng trong dự trữ ngoại hối của quốc gia, nhất là đối với các nước đang phát triển thì lượng vàng dự trữ có xu hướng tăng theo sự tăng lên của tổng dự trữ ngoại hối.

 Nội dung

 Nghiên cứu tăng lượng vàng dự trữ tương ứng với mức tăng tổng dự trữ ngoại hối.

 Tăng cường sự quản lý của Ngân hàng Nhà nước đối với thị trường vàng cũng đồng nghĩa việc Ngân hàng Nhà nước kiểm soát tỷ giá và thị trường ngoại hối.

 Hiệu quả

Các biện pháp trên sẽ giúp bình ổn giá cả và kiềm chế lạm phát bởi vì nếu dự trữ ngoại hối chỉ có ngoại tệ như USD thì nếu giá trị USD bị mất giá sẽ ảnh hưởng đến nguồn dự trữ ngoại hối quốc gia. Một khi điều hành được tỷ giá và thị trường ngoại hối linh hoạt, bình ổn được giá cả các mặt hàng nhập khẩu thì sẽ góp phần kiềm chế được lạm phát và tăng sự ổn định của thị trường vàng.

4.2.1.3. Tiến tới tự do hóa thị trường vàng

 Lý do

Cùng với quá trình tự do hóa thị trường tài chính, thị trường vàng cũng cần được tự do từng bước nhằm phù hợp với trình độ phát triển chung của thị trường tài chính.

 Nội dung

Hoạt động xuất nhập khẩu vàng do liên quan đến cung cầu ngoại tệ nên trong điều kiện còn các biện pháp kiểm soát ngoại hối, quản lý tỷ giá thì vẫn cần thực hiện kiểm soát hoạt động xuất nhập khẩu vàng. Nên cho phép xuất nhập khẩu vàng như loại hàng hóa thông thường, vấn đề là chính sách thuế và phí đối với xuất nhập khẩu vàng. Nên sử dụng công cụ thị trường trong quản lý vàng, hơn là dùng các quyết định hành chính.

 Hiệu quả

Có như vậy, sự khác biệt giữa giá vàng trong nước và quốc tế sẽ giảm dần, từ đó giảm hoạt động đầu cơ lũng đoạn thị trường. Theo kinh nghiệm của nhiều nước, trong đó có Trung Quốc, tiến trình tự do hóa thị trường vàng bắt đầu từ tự do hóa thị trường vàng vật chất, sau đó đến kinh doanh vàng tài khoản và cuối cùng là xóa bỏ kiểm soát đối với hoạt động xuất nhập khẩu vàng.

4.2.1.4. Thành lập Trung tâm giao dịch vàng Việt Nam

 Lý do

Hiện nay, tại Việt Nam, có rất ít Trung tâm giao dịch vàng Việt Nam khiến cho:

 Tình trạng xuất, nhập lậu vàng có xu hướng gia tăng trong những năm gần đây. Tình trạng đầu cơ làm giá tiếp tục có diễn biến phức tạp.

 Gia tăng rủi ro và chi phí cho các nhà đầu tư vàng.

 Tình trạng vàng tồn đọng trong dân với số lượng lớn.

 Thị trường vàng trong nước và thị trường vàng quốc tế không được liên thông với nhau

 Nội dung

Cơ quan chức năng cần xác định được các tiêu chí, điều kiện thành lập Trung tâm giao dịch vàng, một số nguyên tắc hoạt động đảm bảo cân đối quyền lợi giữa đơn vị quản lý trung tâm với các nhà đầu tư; nhận diện các dạng vi phạm và hướng xử lý, cơ quan có trách nhiệm xử lý vi phạm.

 Hiệu quả

Việc Trung tâm giao dịch vàng quốc gia ra đời sẽ góp phần giảm thiểu tình trạng xuất, nhập lậu vàng. Khi có Trung tâm giao dịch thì giá vàng trong nước và thế giới sẽ liên thông với nhau, góp phần hình thành mức giá đồng nhất trên thị trường, tránh được tình trạng đầu cơ làm giá như hiện nay. Đây là nơi tập trung nhiều nhà đầu tư có nhu cầu mua và bán vàng, là nơi phản ánh trung thực, khách quan về giá cả, không để các doanh nghiệp tự công bố giá. Bên cạnh đó, Trung tâm giao dịch vàng có thể áp dụng các công cụ phái sinh, giúp nhà đầu tư phòng ngừa và kiểm soát các rủi ro trước biến động giá vàng. Nhà nước có thể huy động nguồn vốn lớn từ trong dân thông qua nghiệp vụ kinh doanh vàng trên tài khoản, giúp mở rộng thị trường vàng.

Ngoài ra, hình thức kinh doanh này phù hợp với xu hướng quốc tế, làm giảm bớt nhu cầu kinh doanh vàng vật chất và tạo một kênh lưu thông hiệu quả giữa thị trường trong nước và thị trường thế giới. Ngoài hình thức giao dịch nhanh chóng, hình thức này còn khắc phục được các công đoạn, các chi phí phát sinh từ nhập đến lưu thông như vận chuyển, chế tác, bảo hiểm, lưu giữ vàng. Hình thức giao dịch này không chỉ khiến lượng vàng vật chất nhập về giảm đi, tiết kiệm được ngoại tệ và các chi phí cho xã hội, mà còn giúp các ngân hàng

huy động, cân đối được nguồn vốn bằng vàng trong dân, từ đó góp phần làm minh bạch, rõ ràng, tập trung được các hoạt động giao dịch.

4.2.1.5. Kết luận

Ngân hàng Nhà nước có thể sử dụng các chính sách nêu trên để trực tiếp điều hành tốt thị trường vàng. Ngoài ra, thị trường vàng muốn hoạt động ổn định thì các nhân tố kinh tế vĩ mô như chỉ số chứng khoán, chỉ số lạm phát, lãi suất huy động và giá dầu thế giới cũng phải ổn định.

Chỉ số chứng khoán, chỉ số lạm phát và lãi suất huy động trong bài nghiên cứu là các nhân tố kinh tế vĩ mô ở Việt Nam nên Ngân hàng Nhà nước cũng như Chính phủ Việt Nam có thể điều chỉnh sao cho thị trường trong nước vàng trở nên ổn định. Còn giá dầu thế giới là nhân tố kinh vĩ mô ở bên ngoài nên chỉ có thể đưa ra biện pháp đối phó khi giá dầu tăng hoặc giảm nhằm giúp cho thị trường vàng trong nước không bị hỗn loạn.

4.2.2. Gợi ý chính sách đối với thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) 4.2.2.1. Phát triển toàn diện TTCK VN

 Lý do

 Luật chứng khoán vẫn có những thiếu sót chưa phù hợp, hành lang pháp lý thiếu hoàn chỉnh để đảm bảo tính chặt chẽ trên thị trường.

 Quản lý, giảm sát hoạt động thị trường còn chưa thật tốt dẫn đến giá cổ phiếu tăng giảm bất thường, chất lượng dịch của các tổ chức tài chính trung gian, hoạt động tư vấn, giám sát, định giá cổ phần để chưa thật hợp lý và chất lượng quản lý thông tin không cao.

 Hoạt động kinh doanh của một phần lớn các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán không hiệu quả.

 Nội dung

 Hoàn thiện khung khổ pháp luật, pháp lý.

 Đổi mới thể chế quản lý TTCK VN, bao gồm:

 Tổ chức sắp xếp lại các sàn giao dịch chứng khoán

 Tăng cường năng lực kiểm soát TTCK VN.

 Phát triển cân đối TTCK VN sơ cấp và thứ cấp đối với cả cổ phiếu và trái phiếu.

 Nâng cấp hệ thống tổ chức quản lý, nhân sự, công nghệ hiện đại.

 Tăng cường công tác quản lý, giám sát thị trường và hoạt động của các tổ chức kinh doanh chứng khoán (về vốn, hành nghề, quản trị rủi ro, chỉ tiêu an toàn tài chính, kiểm soát nội bộ, công bố thông tin, báo cáo).

 Nâng cao quản trị doanh nghiệp, chất lượng hàng hóa niêm yết trên thị trường, đa dạng hóa các sản phẩm chứng khoán, triển khai TTCK VN phái sinh phát triển nhà đầu tư tổ chức, thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài trung và dài hạn. Bên cạnh đó, tiếp tục đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước đồng thời gắn liền quá trình cổ phần hóa với niêm yết và giao dịch trên TTCK

 Hiệu quả

Thi hành hiệu quả các biện pháp trên sẽ giúp TTCK VN hoạt động công khai, minh bạch, hiệu quả và phù hợp với thông lệ quốc tế và các cam kết quốc tế của Việt Nam cũng như kịp thời phát hiện và xử lý nghiêm theo pháp luật đối với các hành vi vi phạm, không tuân thủ các quy định của pháp luật hiện hành về chứng khoán và TTCK VN. Đó là sự răn đe cần thiết để các tổ chức, cá nhân và thành viên TTCK VN tiếp tục chấp hành, tuân thủ các quy định pháp luật.

Đồng thời còn tạo lập môi trường thật sự hấp dẫn, lành mạnh, đáng tin cậy và có sức cạnh tranh đối với các nhà đầu tư trong và ngoài nước đồng thời củng cố hoạt động, nâng cao năng lực tài chính và quản trị công ty của các tổ chức kinh doanh chứng khoán.

Ngoài ra còn giúp nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp có điều kiện phát triển và huy động vốn phục vụ sản xuất kinh doanh. Khi doanh nghiệp khỏe mạnh thì TTCK VN mới phát triển ổn định.

4.2.2.2. Kết luận

TTCK VN phát triển chậm và không ổn định chính là một trong những nguyên nhân quan trọng khiến cho các nhà đầu tư chuyển sang mua vàng nhiều hơn gây nên những cơn sốt vàng. Những cơn sốt vàng này thường gây thiệt hại rất lớn cho các nhà đầu tư nền kinh tế Việt Nam.

Bài nghiên cứu đã phần nào chỉ ra rằng chỉ số VN-Index và giá vàng trong nước có mối quan hệ nghịch chiều do đó gợi ý chính sách “Phát triển toàn diện TTCK VN” nêu trên trong điều kiện thị trường vàng đang ổn định là phù hợp để ngăn chặn thị trường vàng mất ổn định do những cơn sốt vàng gây nên.

4.2.3. Gợi ý chính sách đối với lạm phát

4.2.3.1. Kiềm chế và kiểm soát lạm phát trong giới hạn hợp lý

 Lý do

Chính phủ phải xác định lạm phát là nguyên nhân gây ra bất ổn kinh tế vĩ mô và làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư.

 Nội dung

Chính phủ phải kiên định với mục tiêu lạm phát và trao cho Ngân hàng Nhà nước vai trò độc lập hơn điều hành chính sách tiền tệ với nhiệm vụ trọng tâm là thực hiện chính sách lạm phát mục tiêu. Đồng thời các chỉ số phát triển kinh tế và các chính sách tài chính tiền tệ phải được công khai và có thể dự báo trước được đối với giới đầu tư và kinh doanh.

 Hiệu quả

Hoàn thành mục tiêu đề ra sẽ giúp cung tiền ổn định, tỷ giá được kiểm soát, niềm tin của nhà đầu tư sẽ tăng lên và kinh tế vĩ mô sẽ đạt được sự ổn định. Các chỉ số phát triển kinh tế và các chính sách tài chính tiền tệ phải được công khai và có thể dự báo trước được đối với giới đầu tư và kinh doanh giúp củng cố lòng tin của công chúng đầu tư.

Lạm phát ở mức cao trong các năm gần đây chính là một trong những nguyên nhân quan trọng khiến cho các nhà đầu tư mất niềm tin vào đồng nội tệ chuyển sang mua vàng nhiều hơn gây nên những cơn sốt vàng. Điều này gây hại cho chính các nhà đầu tư vàng và cả nền kinh tế Việt Nam.

Bài nghiên cứu đã chứng minh rằng chỉ số lạm phát và giá vàng trong nước có mối quan hệ cùng chiều do đó gợi ý chính sách “Kiềm chế và kiểm soát lạm phát trong giới hạn hợp lý” nêu trên trong điều kiện thị trường vàng đang ổn định là hết sức cần thiết và nên thực hiện ngay để ngăn chặn thị trường vàng trở nên hỗn loạn do xu hướng chuyển sang mua vàng mạnh mẽ từ các nhà đầu tư.

4.2.4. Gợi ý chính sách đối với lãi suất huy động 4.2.4.1. Tạo môi trường lãi suất huy động ổn định

 Lý do

Chính sách của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải hướng đến một môi trường lãi suất ổn định, điều hành một cách chủ động, linh hoạt và phù hợp với tình hình kinh tế trong và ngoài nước, tránh những cú sốc do thay đổi đột ngột làm cho các chủ thể trong nền kinh tế không kịp phản ứng và gây ra kết quả xấu trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

 Nội dung

 NHNN phải quản lý lãi suất một cách hợp lý, hiệu quả và hướng đến chính sách lãi suất tự do theo cơ chế thỏa thuận dựa trên cung cầu của thị trường.

 Hạn chế tối đa các biện pháp can thiệp hành chính.

 Tránh tình trạng tồn tại hai mức lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực tế khác nhau quá nhiều trên thị trường.

 Việc điều hành chính sách lãi suất, NHNN phải chủ động định hướng thị trường thay vì chạy theo như trước đây.

 Xu hướng điều chỉnh lãi suất được NHNN thông báo trước đến thị trường và được điều chỉnh theo lộ trình.

 Hiệu quả

NHNN thi hành các biện pháp trên góp phần giúp NHNN đạt được mục tiêu đặt ra:

 Tránh gây sốc cho nền kinh tế.

 Thị trường được kiểm soát tốt.

 Lãi suất diễn biến đúng theo xu hướng dự kiến của NHNN.

4.2.4.2. Kết luận

Trong những năm gần đây, Ngân hàng Nhà nước liên tục điều chỉnh giảm lãi suất huy động đồng nội tệ chính là một trong những nguyên nhân quan trọng khiến cho các nhà đầu tư chuyển sang mua vàng tích trữ nhiều hơn là đem tiền gửi tiết kiệm ngân hàng. Nguyên nhân là do họ tin rằng trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam đang trên đà phát triển ổn định thì đầu tư vàng vừa an toàn không kém gửi tiền ngân hàng vừa có lợi nhuận cao cùng với đó là đặc thù người dân Việt Nam ưu tiên bảo đảm tài sản của mình bằng vàng hơn là đồng nội tệ hay bằng tài sản khác. Điều này theo các chuyên gia kinh tế là lãng phí đi một nguồn lực lớn để phát triển kinh tế.

Bài nghiên cứu đã phần nào chỉ ra rằng lãi suất huy động và giá vàng trong nước có mối quan hệ nghịch chiều do đó gợi ý chính sách “Tạo môi trường lãi suất ổn định” nêu trên trong điều kiện thị trường vàng cũng đang ổn định là hợp lý. Ngân hàng Nhà nước cần phải đưa ra một mức lãi suất huy động đồng nội tệ đủ sức hấp dẫn nhà đầu tư (không cáo quá mà cũng không thấp quá) để ngăn chặn xu hướng người dân rút tiền gửi ngân hàng đi mua vàng.