PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG
2.2.3.3 Thời gian ho àn vốn (Thv)
Khái niệm
Thời gian hoàn vốn là độ dài thời gian cần thiết để cĩ thể hoàn trả lại vốn đầu tư đã bỏ ra, tức là thời gian cần thiết để tổng hiện giá thu hồi vừa bù đắp được tổng hiện
giá của chi phí đầu tư dự án.
Phương pháp tính
Thời gian hoàn vốn = số năm trước khi thu hồi hết vốn +
chi phí cịn lại chưa thu hồi/thu nhập trong năm (t+1)
Ưu nhược điểm
- Ưuđiểm
+ Đơn giản, dễ tính tốn.
+ Thể hiện khả năng thanh tốn và rủi ro của dự án, thời gian hoàn vốn càng ngắn
cho thấy tính thanh khoản của dự án càng cao và rủi ro đối với vốn đầu tư càng thấp. + Giúp nhà đầu tư sơ bộ xem xét thời gian thu hồi đủ vốn để bước đầu ra quyết định.
- Nhược điểm
+ Khơng tính đến thời giá của tiền tệ (đối với chỉ tiêu thời gian hoàn vốn khơng
cĩ chiết khấu)
+ Khơng xem xét tồn bộ dịng ngân lưu đặc biệt là sau thời gian hoàn vốn nên dễ
gặp sai lầm khi xếp hạng và lựa chọn dự án theo chỉ tiêu này.
+ Thời gian hoàn vốn yêu cầu mang tính chủ quan khơng cĩ cơ sở xác định.
Ứng dụng
Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn cĩ chiết khấu được tính tốn trong dự án khả thi.
3.2.3.4 Tỷ số lợi ích - chi phí ( C B ) Khái niệm - Tỷ số lợi ích - chi phí ( C B
) là tỷ số giữa giá trị tương đương của lợi ích trên giá trị tương đương của chi phí.
- Tỷ số lợi nhuận hay tỷ lệ sinh lời là tỷ số giữa tổng hiện giá của lợi ích rịng/ tổng hiện giá chi phí đầu tư rịng của dự án theo suất chiết khấu phù hợp.
-
C B
cho thấy khả năng sinh lời của một đồng vốn đầu tư vì vậy độ tin cậy để xét đến tính hiệu quả của dự án rất cao, đặc biệt trong trường hợp NPV và IRR cho kết
quả trái ngược nhau.
- Phương pháp phân tích dựa trên tỷ số thu chi
CB B
được sử dụng phổ biến đối với
các dự án cơng cộng, các dự án nhà nước khơng đặt ra yêu cầu hàng đầu là lợi nhuận.
CB B = n t t t n t t t i i C B 1 1 ) 1 ( ) 1 ( Trong đĩ:
Bt : là lợi ích hàng năm của dự án
Ct: là chi phí hàng năm của dự án
- Điều kiện thỏa mãn
C B > 1 + Trường hợp C B
> 1: Dự án cĩ tỷ số sinh lời càng lớn thì hiệu quả tài chính của dự án
càng cao, dự án càng hấp dẫn. + Trường hợp
CB B
< 1: Dự án khơng cĩ khả năng sinh lời, cần được sửa đổi, bổ sung.
Ưu nhược điểm
- Ưu điểm
+ Cĩ xem xét đến giá trị tiền tệ theo thời gian
+ Thể hiện khả năng sinh lời của một đồng vốn đầu tư
+ Hỗ trợ tin cậy trong trường hợp IRR và NPV mâu thuẫn
- Nhược điểm
+ Phụ thuộc vào suất chiết khấu.
+ Khơng cho thấy cụ thể khoản lời và suất sinh lời của dự án.
Ý nghĩa
- Tỷ số sinh lời cho biết một đồng hiện giá chi phí bỏ ra trong dự án cho khả năng thu được mấy đồng hiện giá lợi ích.
- Tỷ số sinh lời biểu hiện mối quan hệ tỷ lệ giữa hiện giá lợi ích và hiện giá chi
phí.