Chúng ta có ba giả thiết được đặt ra như sau:
H1: Có mối tương quan đồng biến giữa nhân tố phần bù rủi ro thị trường và phần bù rủi ro cổ phiếu i (cho cả mô hình CAPM và mô hình Fama-French)
Như chúng ta đã đề cập ở các phần phân tích trước, giá trị t Stas của biến phần bù rủi ro thị trường là 40.020 > t* = 1.96 và hệ số hồi quy chuẩn hóa βi = 0.741 (đối với mô hình Fama-French). Giá trị t Stas của biến phần bù rủi ro thị trường là 46.212 > t* = 1.96 và hệ số hồi quy chuẩn hóa βi = 0.795 (đối với mô hình CAPM). Điều này đồng nghĩa với việc nhân tố phần bù rủi ro cổ phiếu i thực sự chịu tác động rất lớn và cùng chiều trước những thay đổi của thị trường hay nói cụ thể thị trường càng rủi ro thì tỷ suất sinh lời cổ phiếu càng cao với điều kiện các yếu tố khác không đổi. Chúng ta chấp nhận giả thiết H1 này.
Trang 38
H2: Có mối quan hệ nghịch biến giữa nhân tố quy mô công ty và phần bù rủi ro cổ phiếu i
Kết quả phân tích hồi quy cho thấy hệ số hồi quy của biến SMB (si) là -0.140 và giá trị tuyệt đối t stas của biến này là 6.923 > t* = 1.96. Chúng ta có thể kết luận rằng, quy mô công ty có tác động nghịch chiều đến phần bù rủi ro cổ phiếu hay những công ty có quy mô nhỏ sẽ cho tỷ suất sinh lợi cao hơn so với những công ty có quy mô lớn với điều kiện các yếu tố khác không đổi.
H3: Có mối tương quan đồng biến giữa yếu tố giá trị công ty (HML) và phần bù rủi ro cổ phiếu i (Ri – Rf)
Chúng ta đã phân tích biến giá trị công ty HML không có ý nghĩa thống kê do giá trị tuyệt đối t stas = 1.099 < t*=1.96, mặt khác sig lại quá lớn lên tới 27.2% >5%. Ta sẽ bác bỏ giả thuyết H3 này.