trường giao ngay thì cậu Tượng nên thực hiện quyền chọn?
Ở thời điểm hiện tại, quyền chọn chưa sinh lợi, nhưng cậu Tượng mong đợi rằng tỷ giá EUR/USD trên thị trường sẽ giảm xuống trong thời gian tới. Ở mức tỷ giá thấp hơn điểm hòa vốn (1,2202), cậu Tượng nên thực hiện quyền chọn.
c. Cho một ví dụ cụ thể về mức tỷ giá mà ở đó cậu Tượng có thể thực hiện quyền chọn và xác định xem cậu sẽ lãi bao nhiêu? Khi ấy ACB sẽ lãi hay lỗ bao nhiêu?
Ví dụ tỷ giá giao ngay trên thị trường vào một ngày nào đó trong kỳ hạn hợp đồng đạt mức EUR/USD = 1,2182 và cậu Tượng quyết định thực hiện quyền chọn. Khi ấy cậu sẽ lãi được (1,2202 – 1,2182)100.000 = 200USD. ACB sẽ lỗ bằng mức lãi của cậu Tượng.
d. Nếu mức tỷ giá trên không xảy ra và hết thời hạn hợp đồng mà không có cơ hội thực hiện quyền chọn, cậu sẽ tổn thất bao nhiêu?
Nếu mức tỷ giá trên không xảy ra và hết thời hạn hợp đồng mà không có cơ hội thực hiện quyền chọn, cậu Tượng sẽ tổn thất bằng chi phí mua quyền chọn là 100.000 x 0,01 = 1000USD.
Bài 11 : Công ty E mua một hợp đồng chọn mua trị giá 50.000USD, tỷ giá thực hiện là 15730 đồng/USD, chi phí mua quyền chọn mua là 20 đồng/USD. Hãy phân tích và vẽ đồ thị lãi/lỗ kinh doanh quyền chọn mua theo mức biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường.
Bài giải:
Tỷ giá hòa vốn = Tỷ giá thực hiện + Phí mua quyền chọn mua = 15730 + 20 = 15750
Nếu tỷ giá giao ngay trên thị trường cao hơn điểm hòa vốn thì công ty E thực hiện quyền và mua 50.000USD theo tỷ giá thực hiện là 15730 sau đó đem 50.000USD bán ra thị trường giao ngay với giá cao hơn. Lãi mà công ty E có được bằng chênh lệch giữa tỷ giá giao ngay trừ tỷ giá thực hiện và phí mua quyền nhân trị giá hợp đồng. Nếu tỷ giá giao ngay thấp hơn tỷ giá hòa vốn nhưng cao hơn tỷ giá thực hiện thì công ty E vẫn thực hiện quyền chọn mua nếu như quyền chọn đến hạn. Khi ấy công ty vẫn lỗ nhưng lỗ dưới mức chi phí mua quyền chọn. Nếu tỷ giá giao ngay thấp hơn tỷ giá thực hiện, công ty E không thực hiện quyền chọn mua. Khi ấy công ty lỗ tối đa bằng chi phí mua quyền tức là bằng 50.000 x 20 = 1.000.000 đồng. Sử dụng Excel bạn có thể tính toán, phân tích và vẽ đồ thị lãi/lỗ kinh doanh quyền chọn mua theo biến động theo tỷ giá như trình bày ở bảng dưới đây (Đv: 1000 đồng)
Trị giá hợp đồng (nghìn USD) 50
Tỷ giá thực hiện 15730
Phí mua quyền chọn mua 20
Tỷ giá 15,710 15,720 15,730 15,740 15,750 15,760 15,770 15,780
Phí mua quyền chọn mua 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
ĐK VND khi thực hiện quyền - - - 786,500 786,500 786,500 786,500 786,500
ĐK VND khi bán USD giao
ngay - - - 787,000 787,500 788,000 788,500 789,000
Giải thích cách tính:
Tổng chi phí mua quyền chọn = Trị giá HĐ x Phí mua quyền = 50 x 20 = 1.000 nghìn đồng.
Đối khoản VND khi thực hiện quyền = Trị giá HĐxTG thực hiện = 50 x 15730 = 786.500 nghìn đồng Đối khoản VND khi bán USD giao ngay =Trị giá HĐxTG giao ngay = 50x15760 = 788.000 nghìn đồng
Lãi (+)/Lỗ (-) = ĐK VND khi bán USD – ĐK VND khi thực hiện quyền chọn – Phí mua quyền
= 788.000 – 786.500 – 1.000 = 500 nghìn đồng
Bài 12 : Công ty G mua một hợp đồng chọn bán trị giá 50.000USD, tỷ giá thực hiện là 15730 đồng/USD, chi phí mua quyền chọn bán là 20đồng/USD. Hãy phân tích và vẽ đồ thị lãi/lỗ kinh doanh quyền chọn bán theo mức biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường.
Bài giải:
Tỷ giá hòa vốn = Tỷ giá thực hiện - Phí mua quyền chọn bán = 15730 - 20 = 15710
Nếu tỷ giá giao ngay trên thị trường thấp hơn điểm hòa vốn thì công ty G thực hiện quyền và bán 50.000USD theo tỷ giá thực hiện là 15730 sau đó mua lại 50.000USD trên thị trường giao ngay với giá thấp hơn. Lãi mà công ty G có được bằng chênh lệch giữa tỷ giá thực hiện trừ đi tỷ giá giao ngay và phí mua quyền chọn bán nhân trị giá hợp đồng. Nếu tỷ giá giao ngay cao hơn tỷ giá hòa vốn nhưng vẫn thấp hơn tỷ giá thực hiện thì công ty G vẫn thực hiện quyền chọn mua nếu như quyền đến hạn. Khi ấy công ty vẫn lỗ nhưng lỗ dưới mức chi phí mua quyền chọn. Nếu tỷ giá giao ngay cao hơn tỷ giá thực hiện, công ty G không thực hiện quyền chọn bán. Khi ấy công ty lỗ tối đa bằng chi phí mua quyền chọn bán tức là bằng 50.000 x 20 = 1.000.000 đồng. Sử dụng Excel bạn có thể tính toán, phân tích và vẽ đồ thị lãi/lỗ theo biến động theo tỷ giá như trình bày ở bảng dưới đây (Đv: 1000 đồng): Trị giá hợp đồng (nghìn USD) 50 Tỷ giá thực hiện 15730 Phí mua quyền chọn bán 20 Tỷ giá 15,680 15,690 15,700 15,710 15,720 15,730 15,740 15,750 Phí mua quyền chọn bán 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
ĐK VND khi thực hiện quyền 786,500 786,500 786,500 786,500 786,500 - - -
ĐK VND khi mua USD giao
ngay 784,000 784,500 785,000 785,500 786,000 - - -
Lãi (+)/Lỗ (-) 1,500 1,000 500 0.00 (500) (1,000) (1,000) (1,000)
Giải thích cách tính:
Tổng chi phí mua quyền chọn = Trị giá HĐ x Phí mua quyền = 50 x 20 = 1.000 nghìn đồng.
Đối khoản VND khi thực hiện quyền = Trị giá HĐxTG thực hiện = 50 x 15730 = 786.500 nghìn đồng Đối khoản VND khi mua USD giao ngay = Trị giá HĐxTG giao ngay = 50x15700 = 785.000 nghìn đồng
Lãi (+)/Lỗ (-) = ĐK VND khi thực hiện quyền chọn – ĐK VND khi mua USD giao ngay – Phí mua quyền = 786.500 – 785.000 – 1.000 = 500 nghìn đồng.
95
Bài 13 : Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ phụ trách giao dịch quyền chọn của Eximbank. Ngày 05/07, có hai khách hàng giao dịch. Khách hàng A mua một quyền chọn bán và khách hàng B mua một quyền chọn mua. Trước khi bán quyền chọn cho khách hàng bạn thu thập được thông tin về các quyền chọn này từ phía ngân hàng đối tác như sau:
Nội dung hợp đồng Quyền chọn mua Quyền chọn bán
Trị giá 125.000EUR 125.000EUR
Tỷ giá thực hiện (EUR/USD) 1,2286 1,2206
Thời hạn 2 tháng 2 tháng
Kiểu quyền Mỹ Mỹ
Phí mua quyền tính trên mỗi EUR 0,005 USD 0,006 USD
a. Dựa vào thông tin quyền chọn của ngân hàng đối tác, bạn chào bán quyền chọn cho khách hàng A và B như thế nào, biết phí giao dịch của Eximbank là 150USD một hợp đồng?
b. Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng A và B có thể thực hiện quyền chọn?
c. Nếu ở mức tỷ giá mà A hoặc B có thể thực hiện quyền chọn thì A, B và Eximbank thu được lãi hoặc lỗ bao nhiêu?
Bài giải:
a. Dựa vào thông tin quyền chọn của ngân hàng đối tác, bạn chào bán quyền chọn cho khách hàng A và B như thế nào, biết phí giao dịch của Eximbank là 150USD một hợp đồng?
Với khách hàng A: Bạn chào phí mua quyền chọn bán. Phí này bằng phí của ngân hàng
đối tác cộng với phí giao dịch của Eximbank, tức là bằng 0,006 + 150/125000 = 0,0072USD cho mỗi EUR. Tổng chi phí mua quyền chọn của khách hàng A: 0,072 x 125.000 = 900USD.
Với khách hàng B: Bạn chào phí mua quyền chọn mua. Phí này bằng phí của ngân hàng
đối tác cộng với phí giao dịch của Eximbank, tức là bằng 0,005 + 150/125000 = 0,0062USD cho mỗi EUR. Tổng chi phí mua quyền chọn của khách hàng B: 0,0062 x 125.000 = 775USD.
b. Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng A và B có thể thực hiện quyền chọn?
Với khách hàng A, điểm hoà vốn của khách hàng A = Tỷ giá thực hiện – Phí mua quyền
chọn bán = 1,2206 – 0,0072 = 1,2134. Khách hàng A chỉ có thể thực hiện quyền chọn khi nào tỷ giá giao ngay EUR/USD trên thị trường xuống thấp hơn mức 1,2134.
Với khách hàng B, điểm hoà vốn của khách hàng B = Tỷ giá thực hiện + Phí mua quyền
chọn mua = 1,2286 + 0,0062 = 1,2348. Khách hàng B chỉ có thể thực hiện quyền chọn khi nào tỷ giá giao ngay EUR/USD trên thị trường lên cao hơn mức 1,2348.
c. Nếu ở mức tỷ giá mà A hoặc B có thể thực hiện quyền chọn thì A, B và Eximbank thu được lãi hoặc lỗ bao nhiêu?
Giả sử ở mức tỷ giá EUR/USD = 1,2100 thì khách hàng A có thể thực hiện quyền chọn bán. Khi ấy:
Khách hàng A: Thực hiện quyền chọn bán của mình.
Lãi = (1,2206 – 1,2100)125.000 = 1325USD Trừ chi phí mua quyền = 900USD
Lãi ròng: 1325 – 900 = 425USD
Khách hàng B: Không thực hiện quyền chọn mua của mình.
Lỗ = chi phí mua quyền chọn = 0,0062 x 125.000 = 775USD.
Ngân hàng Eximbank: Thực hiện quyền chọn bán theo yêu cầu của khách hàng A. Sau đó
thực hiện lại quyền chọn bán với ngân hàng đối tác.
Lỗ do thực hiện quyền chọn cho khách hàng A = (1,2206 – 1,2100)125.000 = 1325USD. Lãi do thực hiện quyền chọn với ngân hàng đối tác = (1,2206 – 1,2100)125.000 = 1325USD.
Phí nhận được do bán quyền cho khách hàng A = 900USD
Cộng phí nhận được do bán quyền chọn bán cho khách hàng B = 775USD Trừ phí mua quyền chọn bán của ngân hàng đối tác = 0,006 x 125.000 = 750USD Trừ phí mua quyền chọn mua của ngân hàng đối tác = 0,005 x 125.000 = 625USD Lãi ròng = 900 + 775 – 750 – 625USD = 300USD.
Ở mức tỷ giá EUR/USD = 1,2378 thì khách hàng B có thể thực hiện quyền chọn mua. Khi ấy:
Khách hàng B: Thực hiện quyền chọn mua của mình.
Lãi = (1,2378 – 1,2286)125.000 = 1150USD Trừ chi phí mua quyền = 775USD
Lãi ròng: 1150 – 775 = 375USD
Khách hàng A: Không thực hiện quyền chọn bán của mình.
Lỗ = chi phí mua quyền chọn = 0,0072 x 125.000 = 900USD.
Ngân hàng Eximbank: Thực hiện quyền chọn mua theo yêu cầu của khách hàng B. Sau
đó thực hiện lại quyền chọn mua với ngân hàng đối tác.
Lỗ do thực hiện quyền chọn cho khách hàng B = (1,2378 – 1,2286)125.000 = 1150USD. Lãi do thực hiện quyền chọn với ngân hàng đối tác = (1,22378 – 1,2286)125.000 = 1150USD.
Phí nhận được do bán quyền cho khách hàng A = 900USD
Cộng phí nhận được do bán quyền chọn bán cho khách hàng B = 775USD Trừ phí mua quyền chọn bán của ngân hàng đối tác = 0,006 x 125.000 = 750USD
97 Trừ phí mua quyền chọn bán của ngân hàng đối tác = 0,005 x 125.000 = 625USD