T ví d minh h a h p ng giao sau trên ây chúng ta d nh n th y r ng giao d ch giao sau gi ng nh ho t ng “cá c c”, trong ó S giao d ch óng vai trò ng i t ch c, ng i mua h p ng giao sau m t lo i ngo i t nào ó chính là ng i là ánh c c r ng ngo i t ó s lên giá. Ng c l i, ng i bán h p ng giao sau m t lo i ngo i t nào ó chính là ng i ánh c c r ng ngo i t ó s xu ng giá trong t ng lai. Chuy n th ng hay thua nhi u hay ít tùy thu c vào di n bi n c a t giá trên th tr ng. N u giá ngo i t lên thì ng i mua h p ng giao sau ngo i t ó l i và s c ghi có vào tài kho n. Ng c l i, n u giá ngo i t xu ng thì ng i mua giao sau ngo i t ó l và s b ghi n vào tài kho n. T ng t , n u giá ngo i t gi m thì ng i bán giao sau ngo i t ó s l i và c ghi có vào tài kho n. Ng c l i, n u giá ngo i t lên thì ng i bán giao sau ngo i t ó l và s b ghi n vào tài kho n. Ti n l i ho c l b ng chênh l ch t giá ngày hôm nay so v i ngày hôm tr c nhân v i tr giá h p ng. N m rõ tính ch t trên ây c a h p ng giao sau chúng ta có th s d ng nó vào m c ích u c . làm rõ vi c s d ng h p ng giao sau vào m c ích u c nh th nào chúng ta xem xét hai tình hu ng sau ây:
Tình hu ng 1: ang th i i m hi n t i t giá EUR/USD=1,2028, ông A d báo
r ng trong t ng lai EUR s lên giá so v i USD và t giá có th lên n EUR/USD= 1,2928.
Tình hu ng 2: ang th i i m hi n t i t giá EUR/USD=1,2028, nh ng khác v i
ông A, ông B d báo r ng trong t ng lai EUR s xu ng giá so v i USD và t giá có th xu ng n EUR/USD= 1,1528.
ng tr c c h i kinh doanh nh v a mô t hai tình hu ng trên. Ông A có th n m b t c h i u c và hành ng theo các ph ng án c minh h a ví d 7. Trong khi ó, ông B có th n m b t c h i u c và hành ng theo các ph ng án c minh h a ví d 8.
Ví dụ 6: Minh họa diễn biến thanh toán một hợp đồng giao sau
Thời gian Hoạt động Thanh toán
Sáng ngày thứ ba Nhà đầu tư mua hợp đồng giao sau, đến hạn vào chiều ngày thứ năm với tỷ giá
0,75 $/CHF
Nhà đầu tư ký quỹ 2.565$
Chưa xảy ra
Cuối ngày thứ ba Giá CHF tăng đến 0,755$, vị trí của nhà
đầu tư được ghi nhận trên thị trường
Nhà đầu tư nhận:
125.000 x (0,755 – 0,75) = 625$ Cuối ngày thứ tư Giá CHF giảm còn 0,752$, vị trí mới của
nhà đầu tư được ghi nhận
Nhà đầu tư phải trả:
125.000 x (0,755 – 0,722) = 375$ Cuối ngày thứ năm Giá CHF giảm còn 0,74$
Hợp đồng đến hạn thanh toán
Nhà đầu tư nhận ngoại tệ chuyển giao
Nhà đầu tư phải trả:
(1) 125.000(0,752 – 0,74) = 1500$ (2) 125.000 x 0,74 = 92.500$
Ví dụ 7: Minh họa hoạt động đầu cơ giá lên của ông A. Trong tình huống này, ông A có thể thực hiện đầu cơ bằng cách:
Mua EUR để đầu cơ:
65
Ví dụ 8: Minh họa hoạt động đầu cơ giá xuống của ông B. Trong tình huống này, ông B có thể thực hiện đầu cơ bằng cách:
Bán EUR để đầu cơ:
Ông B bán EUR ngay bây gi theo t giá 1,2028 và ch n khi EUR xu ng giá s mua l i và ki m l i t chênh l ch gi a giá bán bây gi và giá mua l i sau này. D nhiên là vi c bán EUR u c này là m t vi c làm r i ro vì n u EUR không xu ng giá úng nh d oán c a mình thì ông B s l . Nh ng là ng i có kinh nghi m và b n l nh ông B tin ch c vào s d oán c a mình và k v ng ki m l i t m i EUR c (1,2028 – 1,1528) = 0,05USD hay 5 cent. Chuy n ông y ki m c nhi u hay ít ho c l nhi u hay ít tùy thu c vào di n bi n t giá trên th tr ng và s l ng EUR mà ông y em bán nhi u hay ít. Ch ng h n ki m c 5000USD ông B ph i bán i 100.000EUR. có c 100.000EUR em bán ngay bây gi không ph i là chuy n d làm i v i ông B khi n ông ph i ng m ngùi nhìn c h i ki m 5000USD trôi qua trong ti c nu i. May m n cho ông B là ông ta s ng n i có th tr ng giao sau ho t ng và nh v y ông ta có th n m b t c c h i u c , dù trong túi không có s n 100.000EUR, b ng cách bán h p ng giao sau tr giá 100.000EUR
thay vì bán giao ngay 100.000EUR.
Bán h p ng giao sau u c :
N u ông B không có ho c không mu n bán 100.000EUR, ông ta c ng có th u c b ng cách bán h p ng giao sau tr giá 100.000EUR. Vì bán h p ng giao sau tr giá 100.000EUR ch không ph i bán 100.000EUR nên ông B không c n b ra ngay 100.000EUR mà ch c n b ra 1.755USD ký qu theo yêu c u c a s giao d ch. Nh v y, v i s ti n b ra ít h n: 1755USD so v i 100.000EUR ông B v n có c c h i ki m l i n u nh t giá bi n ng úng nh d báo c a ông ta. V i h p ng giao sau này, hàng ngày n u t giá EUR/USD xu ng úng nh d oán c a ông B thì tài kho n c a ông B s c ghi có m t s ti n b ng chênh l ch gi a t giá giao ngay ngày hôm tr c so v i ngày hôm nay nhân v i tr giá h p ng. Ng c l i, n u t giá lên, t c là ng c v i d báo c a ông B, thì tài kho n c a ông ta s b ghi n m t s ti n b ng chênh l ch gi a t giá giao ngay ngày hôm nay so v i ngày hôm tr c nhân v i tr giá h p ng. Ngoài ra, n u vi c ghi
Qua hai tình hu ng minh h a trên ây chúng ta th y r ng th tr ng giao sau gi ng nh th tr ng “cá c c”, trong ó các nhà u c óng vai trò ng i các c c, s giao d ch óng vai trò nhà t ch c và t giá chính là i t ng mà các nhà u c cá c c. N u giá ngo i t lên thì ng i mua h p ng giao sau th ng còn ng i bán thì thua và ng c l i. S ti n ng i mua th ng b ng chính s ti n ng i bán thua và ng c l i. S giao d ch v i t cách là ng i t ch c, không tham gia cá c c, nên không th ng ho c thua nh ng thu
c hoa h ng phí b t ch p ai th ng ai thua.