Trong đó:
R(DM): Tỷ suất sinh lời danh mục đầu tư
Trong bài nghiên cứu ở cả chứng khoán riêng lẻ và các danh mục được thành lập từ danh sách mã chứng khoán.
3.4. Xử lý số liệu và thiết lập các danh mục đầu tƣ 3.4.1. Xử lý số liệu 3.4.1. Xử lý số liệu
Sau khi thu thập được số liệu cơ bản của 90 mã, tác giả dùng Excel để tính toán và phân loại các nhóm theo tiêu chí từng biến, cụ thể như sau:
- Phân loại chứng khoán theo quy mô: tùy vào từng năm mà quy mô vốn của các công ty niêm yết có sự thay đổi, vì thế tác giả đã phân nhóm theo từng năm nhưng nhìn chung không có sự thay đổi quá nhiều giữa các năm. Với việc sắp xếp từ nhỏ tới lớn, 45 công ty được xếp vào nhóm nhỏ và 45 công ty được xếp vào nhóm lớn.Lần lượt ký hiệu S (Small) và B (big).
- Phân loại chứng khoán theo đòn bẩy: như đã nêu ở mục trên, các công ty được phân thành 3 nhóm với tỷ lệ 30:40:30 (%) tương ứng số công ty là 27:36:27: thấp- trung bình-cao. Với ký hiệu là L-M-H. Tác giả cũng đi sắp xếp theo từng năm mục đòn bẩy từ nhỏ tới lớn và lấy theo số lượng.
- Phân loại chứng khoán theo tính thanh khoản: tương tự với nhân tố đòn bẩy, tính thanh khoản của chứng khoán cũng được phân loại theo tỷ lệ trên, số lượng với ký hiệu I-M-V (kém-trung bình-cao).
3.4.2. Thiết lập danh mục
Kế thừa ý tưởng và phương pháp nghiên cứu cơ bản từ những nghiên cứu trước đây, cả nghiên cứu trong và ngoài nước các tác giả đều thiết lập những danh mục đầu tư kết hợp những biến trong mô hình của mình. Không thay đổi với phương pháp thiết lập này, tác giả cũng lập danh sách của 18 DMĐT dựa trên 3 yếu tố là quy mô, đòn bẩy và tính thanh khoản.
Phân nhóm theo đòn bẩy: 3 nhóm High – Middle – Low: theo tỷ lệ 27:36:27 mã Phân nhóm theo thanh khoản: 3 nhóm Very liquidity – Middle – Illiquidity theo tỷ lệ 27:36:27 mã.
Trước tiên, tác giả chia 2 nhóm quy mô: nhỏ và lớn và kết hợp với hai yếu tố còn lại và theo 2 ma trận dưới đây:
Bảng 3.1a. Nhóm 1 - Nhóm danh mục quy mô nhỏ (S)
Bảng 3.1b. Nhóm 2 - nhóm danh mục quy mô lớn (B)
Hệ thống bảng sau đây là các mã chứng khoán có ba đặc tính được liệt kê trong 5 năm: Đòn bẩy/ thanh khoản I (kém) M (trung bình) V (cao) L (thấp) SLI SLM SLV M (trung bình) SMI SMM SMV H (cao) SHI SHM SHV Đòn bẩy/ thanh khoản I (kém) M (trung bình) V (cao) L (thấp) BLI BLM BLV M (trung bình) BMI BMM BMV H (cao) BHI BHM BHV
Bảng 3.2.Thống kê các mã thuộc danh mục SHI Năm Mã chứng khoán 2010 VOS, DLG, HBC, BT6, VST 2011 VOS,DLG,TCM,SGT,HBC,SVC,HLG,VTO,BT6,VST,TTF,UDC,PXI 2012 HBC, VOS,VIS, HLG, SGT, TCM, SVC, MCG,HQC, BT6, TTF, VST, KSS, UDC
2013 HBC, VIS, VOS, SVC, HLG, TTF, SC5, SGT, BT6, VST,KSS,PXI
2014 TDC, HBC, TTF, VIS, SVC, SC5, MCG, TMT,BT6,HLG, KSS, VST
Bảng 3.3. Thống kê các mã thuộc danh mục SHM
Năm Mã chứng khoán
2010 MCG
2011 MCG,VNE,SC5
2012 SC5
2013 HDG,HQC, MCG,UDC
2014 VOS, SGT, UDC, PXI
Với danh mục được thiết lập từ tính chất: quy mô nhỏ, đòn bẩy cao và thanh khoản cao trên thực tế không có và trong quá trình chọn lọc không có mã nào trong 90 mã có cả 3 đặc tính trên vì vậy DM SHV trong 6 năm đều không có mã nào. Tác giả lấy dữ liệu trong vòng 6 năm nhưng khi tính toán tỷ suất sinh lời và chọn danh mục thì trong vòng 5 năm.
Bảng 3.4. Thống kê các mã thuộc danh mục SMI
Năm Mã chứng khoán
2010 VNS, LCG
2011 LCG, SPM, VNS
2012 TMT, HBC, PAC, PXI