Chương II: Thực trạng hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của công ty cổ phần Chứng khoán Bản Việt
2.2.2Thực trạng hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của công ty cổ phần Chứng khoán Bản Việt
Chứng khoán Bản Việt
VCSC là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam, ra đời trong thời kỳ mà thị trường chứng khoán có nhiều biến động. Ngay từ lúc thành lập,
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
VCSC đã có định hướng chiến lược cho riêng mình là tập trung phát triển mảng tư vấn tài chính doanh nghiệp và mua bán sáp nhập. VCSC tận dụng được kinh nghiệm tư vấn lâu năm của đội ngũ tư vấn chuyên gia dày dặn kinh nghiệm, mọi nguồn lực và lợi thế cạnh tranh của mình để đáp ứng nhu cầu cho khách hàng. Trong nhiều năm liền, VCSC luôn giữ vị trí số một trong số hơn 100 công ty chứng khoán về hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp tại thị trường Việt Nam. Dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp VCSC cung cấp bao gồm :
+ Tư vấn phát hành chứng khoán ra công chúng và tư vấn niêm yết. + Tư vấn mua bán và sáp nhập doanh nghiệp ( M&A).
+ Tư vấn chuyển đổi hình thức và cổ phần hóa. + Tư vấn soát xét chiến lược kinh doanh. + Định giá doanh nghiệp và tái cấu trúc.
VCSC đặt mục tiêu tiếp tục nằm trong nhóm những công ty chứng khoán hàng đầu cung cấp dịch vụ mua bán sáp nhập, tư vấn chiến lược công ty và tái cấu trúc. Chiến lược hoạt động của công ty là dựa vào uy tín, các mối quan hệ hợp tác chiến lược và đội ngũ nhân viên của VCSC để tiếp tục dẫn đầu thị trường vốn ở Việt Nam. VCSC tiếp tục thể hiện vai trò là công ty chứng khoán tiên phong trong lĩnh vực tư vấn mua bán, sáp nhập với các hợp đồng: tư vấn sáp nhập giữa công ty cổ phần xi măng Hà Tiên 1 và công ty cổ phần xi măng Hà Tiên 2, công ty cổ phần Đá xây dựng Hòa Phát và công ty cổ phần xi măng Vật liệu xây dựng Xây lắp Đà Nẵng….
Với chiến lược phát triển của mình, VCSC đã đạt được những thành tựu đáng kể trong hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp. Những bản hợp đồng tư vấn với những tổ chức lớn như công ty cổ phần FPT, Mobifone, tập đoàn Masan… đã đem lại doanh thu đáng kể cho VCSC. Tuy tỷ trọng doanh thu của hoạt động tư vẫn tài chính doanh nghiệp không thực sự vượt trội so với các hoạt động khác nhưng nó góp phần đáng kể vào lợi nhuận của công ty cũng như nâng cao được hình ảnh của công ty lên rất nhiều. Từ năm 2008, doanh thu từ hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của VCSC đã chiếm tới 26.18% trong tổng doanh thu, chỉ đứng sau hoạt động đầu tư.
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
Đơn vị: 1000 Đồng
Năm Năm 2008 Tỷ trọng Năm 2009 Tỷ trọng Năm 2010 Tỷ trọng Năm 2011 Tỷ trọng Tư vấn tài chính
doanh nghiệp
34,870,193 26.18% 28,942,904 14.33% 24,688,757 6.43% 34,540,006 7.45%Môi giới 5,042,331 3.79% 25,920,953 12.83% 37,848,399 9.86% 62,952,545 13.57% Môi giới 5,042,331 3.79% 25,920,953 12.83% 37,848,399 9.86% 62,952,545 13.57% Đầu tư 67,362,566 50.58% 92,549,249 45.82% 269,075,888 70.11% 200,856,196 43.31% Doanh thu lưu ký
và bảo lãnh phát hành 876,370 0.66% 394,756 0.20% 2,442,752 0.64% 4,147,000 0.89% Doanh thu khác 25,033,480 18.80% 54,157,632 26.82% 49,716,935 12.95% 161,258,061 34.77% Tổng doanh thu 133,184,94 0 100.00% 201,965,49 4 100.00% 383,772,731 100.00% 463,753,80 8 100.00% ( Nguồn: Báo cáo thường niên VCSC )
Các năm tiếp theo, tỷ trọng này có phần giảm xuống nhưng chủ yếu là do doanh thu từ các hoạt động khác của công ty tăng lên. Hơn nữa, giai đoạn 2008 – 2011 là giai đoạn mà thị trường chứng khoán bước vào suy thoái, đặc biệt là năm 2008 và 2011. Nhưng nhìn chung doanh thu về hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của công ty giữ mức khá ổn định qua các năm, là nguồn thu không thể thiếu trong hoạt động của VCSC. Cũng cần phải nói đến một yếu tố quan trọng, đó là nhờ hoạt động này mà VCSC có được mối quan hệ tốt với các tổ chức khác, từ đó giúp các hoạt động khác của công ty phát triển hơn như hoạt động môi giới, hoạt động đầu tư, hoạt động bảo lãnh phát hành. Như vậy, VCSC dường như được lợi kép khi tập trung phát triển hoạt động tư vấn này. Lượng khách hàng của hoạt động tư vấn tài chính cung cấp một lượng khách hàng tiềm năng cho hoạt động môi giới, và cũng cung cấp một lượng hàng hóa chất lượng tốt cho hoạt động đầu tư của công ty. Ta có thể thấy doanh thu qua các năm của hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của VCSC qua bảng số liệu sau đây.
Biểu đồ 2.10: Tăng trưởng doanh thu hoạt động tư vấn TCDN của VCSC giai đoạn 2008-2011
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
Đơn vị: nghìn đồng
( Nguồn: báo cáo thường niên VCSC )
So với các các doanh nghiệp cùng ngành về hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp có thể thấy VCSC là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu về mảng hoạt động này. Có thể thấy rõ qua bảng so sánh doanh thu của VCSC với công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI), công ty cổ phần chứng khoán Hồ Chí Minh (HSC) và công ty cổ phần chứng khoán Bảo Việt ( BVSC) – 3 đối thủ cạnh tranh lớn nhất của VCSC hiện nay về mảng tư vấn tài chính doanh nghiệp.
Bảng 2.11: So sánh kết quả doanh thu tư vấn tài chính doanh nghiệp của VCSC với SSI, BVSC, HSC
Đơn vị: 1000 đồng
CTCK Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
VCSC 34,870,193 28,942,904 24,688,757 34,540,006
SSI 9,456,472 50,301,794 108,242,078 38,076,296
BVSC 15,545,000 6,677,000 6,373,421 7,818,581
HSC 4,555,892 2,674,026 3,973,594 27,942,808
( Nguồn: vcsc.com.vn và cafef.vn )
Từ bảng trên có thể thấy doanh thu từ hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của VCSC rất đều và ổn định qua các năm. Xét về tổng thể thì doanh thu hoạt động này của VCSC chỉ thua SSI trong giai đoạn từ 2009 – 2011 tuy vậy nhưng hoạt động
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
của SSI có phần không ổn định khi năm 2010 doanh thu từ hoạt động này là 108 tỷ thì đến 2011 doanh thu chỉ còn 38 tỷ, giảm đến 65%. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Hiện nay, VCSC ngày càng khẳng định được thương hiệu về tư vấn tài chính doanh nghiệp của mình trên thị trường. Trong năm 2011, VCSC đã thực hiện một số vụ tư vấn lớn, điển hình trong đó có tư vấn cho Masan Consumer chào mua 51% cổ phần của Vinacafe Biên Hòa ( giá trị thương vụ này lên đến 1070 tỷ đồng), tư vấn cho FPT phát hành cổ phiếu để hợp nhất 3 công ty con là FPT Software, FPT IS và FPT Trading… Các khách hàng và đối tác tiêu biểu của VCSC được thể hiện trong bảng sau
Bảng 2.12: Danh sách khách hàng tiêu biểu VCSC
( Nguồn: Báo cáo thường niên VCSC 2011) D8 - Công ty Cổ phần Xây Dựng Trang Trí Kiến Trúc ADC H7 - Công ty Cổ phần Âu Lạc
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
F8 - Công ty Cổ phần XNK An Giang - Agimex F5 - Công ty Quản lý Quỹ Bank Invest
C7 - Công ty Cổ phần Đầu tư Địa ốc Bến Thành
J3 - Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Nhà đất Cotec H5 - Công ty Cổ phần Thương nghi ệp Cà Mau
E5 - Công ty Cổ phần Khoáng sản Đông Dương D5 - Công ty Cổ phần DOCIMEXCO
E8 - Công ty Cổ phần Đầu tư và Thương mại Dic (DIC-Intraco) H8 - Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành
K2 - Công ty Cổ phần Xi măng Vật liệu Xây dựng Xây lắp Đà Nẵng (DXV) A6 - Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí
K7 - Tổng Công ty Vật liệu Xây dựng số 1 (FiCO) D3 - Công ty Quản lý Quỹ Frankflin Templeton K5 - Công ty Cổ phần Viễn thông FPT
C3 - Tổng Công ty Giấy Việt Nam C6 - Công ty Cổ phần Gemadept
A1 - Công ty Cổ phần Xi măng Hà Tiên 1 A2 - Công ty Cổ phần Xi măng Hà Tiên 2
A3 - Công ty Liên doanh Xi măng Holcim Việt Nam H4 - J.P.Morgan
J4 - Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng HUD3 J5 - Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà HUD2 K4 - Công ty Cổ phần Đá Xây dựng Hòa Phát (HPS) J6 - Ngân hàng TM Cổ phần Kỹ thương Việt Nam
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
A5 - Tổng Công ty Khí Việt Nam
G7 - Ngân h àng TM Cổ phần Kiên Long H6 - Công ty Cổ phần Kiến Á
C5 - Công ty Cổ phần Long Hậu
A8 - Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan B2 - Công ty Cổ phần Thực phẩm Masan
J7 - Công ty Cổ phần Khoáng sản và Luyện kim Việt Nam (Mirex) B3 - Công ty Cổ phần Mirae Fiber
B4 - Công ty Cổ phần Mirae
G6 - Công ty Quản lý Quỹ Mirae Asset
E6 - Công ty Cổ phần Sản xuất – Thương mại May Sài Gòn I5 - Công ty Cổ phần Nam Long ADC
K6 - Công ty Cổ phần Kim loại màu Nghệ Tĩnh
G8 - Công ty Cổ phần Sản xuất & Thương mại Nam Hoa I8 - Công ty Cổ phần Nhựa Ngọc Nghĩa
A4 - Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) B8 - Công ty Cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt
D6 - Công ty Cổ phần Dược phẩm Dược liệu Pharmedic K1 - Tổng Công ty Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex) I7 - Công ty Cổ phần Prime Group
F6 - Công ty TNHH Thực phẩm QVD Đồng Tháp E7 - Công ty Cổ phần Đầu tư – Thương mại SMC B5 - Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
J8 - Tổng Công ty Thép Việt Nam
K3 - Công ty Cổ phần Thực phẩm Quốc tế F7 - Công ty Cổ phần Tôn Đông Á
D7 - Công ty Cổ phần Nhựa Tân Phú
I4 - Công ty Cổ phần Xây dựng Thủy Lợi 4
I6 - Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Tây Hồ
A7 - Công ty Cổ phần Vận tải và Thuê tàu biển Việt Nam D4 - Công ty Cổ phần Thép Việt
K8 - Tổng Công ty Đầu tư Vốn Nhà nước C4 - Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng
C8 - Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Á B7 - Công ty Cổ phần Vina Café Biên Hòa C2 - Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital J2 - Công ty Cổ phần Vĩnh Hảo
B6 - Công ty Thông tin Di động (VMS)
I3 - Công ty Cổ phần Hỗ trợ Dịch vụ Thanh toán Việt Phú
VCSC đã khẳng định được vị thế của mình nhờ biết khai thác tối đã các nguồn lực. VCSC đã tạo được thế mạnh của mình trong hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp, thể hiện ở những điểm cơ bản sau:
+ Tư vấn chuyển đổi loại hình và cổ phần hóa doanh nghiệp
Chuyển đổi loại hình doanh nghiệp là một trong những giải pháp cơ cấu lại doanh nghiệp nhằm đáp ứng yêu cầu mới của sự phát triển, phù hợp với điều kiện, hoàn cảnh trong từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp. Khi loại hình doanh nghiệp hiện tại không còn phù hợp nữa những người có thẩm quyền sẽ quyết định chuyển đổi sang một hình thức khác. Kể từ khi được cấp giấy phép kinh doanh mới công ty được chuyển đổi chấm dứt sự tồn tại, doanh nghiệp chuyển đổi kế thừa toàn bộ quyền và nghĩa vụ của doanh nghiệp được chuyển đổi.
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
Đối với việc cổ phần hóa, VCSC sẽ tham gia ngay từ giai đoạn đầu tiên khi doanh nghiệp bắt đầu xây dựng chiến lược cổ phần hóa, chiến lược tài chính của doanh nghiệp và tiếp tục hỗ trợ doanh nghiệp trong quá trình cơ cấu lại trước và sau cổ phần hóa, thương thuyết để tiến hành cổ phần hóa và đấu giá cổ phiếu ra công chúng. Với sự hỗ trợ tích cực của mạng lưới khách háng, đối tác rộng rãi và đội ngũ chuyên gia dày dạn kinh nghiệm chuyên môn, VCSC có khả năng tìm kiếm nhà đầu tư tiềm năng cho các doanh nghiệp, giúp các tổ chức bán cổ phần ra bên ngoài qua phương thức bán đấu giá hoặc bảo lãnh phát hành. Đây là yếu tố quan trọng giúp cho quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp thành công.
Dịch vụ tư vấn của VCSC liên quan đến chuyển đổi loại hình và cổ phần hóa doanh nghiệp bao gồm:
- Tư vấn xây dựng lộ trình cổ phần hóa - Xác định giá trị doanh nghiệp
- Tư vấn xây dựng phương án cổ phần hóa - Tư vấn đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng - Tư vấn sau cổ phần hóa
- Tư vấn tài chính và tái cấu trúc công ty
Với kinh nghiệm trong nhiều ngành kinh tế, với chuyên môn và kỹ năng trong lĩnh vực tài chính, quản trị chiến lược, VCSC hiểu được nhu cầu, triển vọng ngành nghề của doanh nghiệp, xác định được các thuận lợi, khó khăn, các điểm mạnh và điểm yếu của doanh nghiệp trên cơ sở so sánh tổng hợp và chi tiết với các doanh nghiệp trong ngành, với các kinh nghiệm từ các trường hợp thực tế trong và ngoài nước. Qua đó, VCSC sẽ tư vấn những phương án thiết thực và tối ưu cho khách hàng về chiến lược tài chính và cơ cấu tổ chức công ty, các điểm cần khắc phục trong hệ thống tổ chức quản lý, hệ thống kiểm soát nội bộ. Ngoài ra, VCSC còn tư vấn thực hiện chia tách công ty thành những công ty con có các mảng kinh doanh khác chuyên biệt hoặc giải thể, thanh lý các bộ phận kinh doanh không phải là lĩnh vực trọng yếu và/hoặc hoạt động không hiệu quả.
+ Tư vấn niêm yết, phát hành cổ phiếu ra công chúng (IPO)
Điều chỉnh cơ cấu vốn, chuẩn hóa các điều kiện theo đúng tiêu chuẩn, xác định giá niêm yết, soạn thảo hồ sơ tài liệu và thực hiện các thủ tục đăng ký niêm yết là một
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
trong những công việc mang tính đặc thù cao, cần sự am hiểu sâu rộng về nhiều lĩnh vực như hoạt động của công ty, tình hình thị trường và ảnh hưởng của các yếu tố lên công ty cổ phần. VCSC sẽ thực hiện dịch vụ trọn gói các nội dung công việc:
- Chuẩn hoá tài chính doanh nghiệp phù hợp với các tiêu chuẩn niêm yết - Định giá chứng khoán niêm yết lần đầu
- Lập hồ sơ và xin giấy phép UBCKNN để niêm yết chứng khoán - Thực hiện các thủ tục đưa cổ phiếu chính thức lên giao dịch trên sàn
Với mục tiêu cùng khách hàng phát triển, VCSC luôn sẵn sàng cung cấp dịch vụ tư vấn sau khi doanh nghiệp đã niêm yết chứng khoán. Dịch vụ của VCSC còn bao gồm cả các dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp trong việc công bố thông tin và bình ổn giá cổ phiếu. Kinh nghiệm và hiểu biết của VCSC về thị trường sẽ giúp doanh nghiệp những kiến thức cần thiết để có thể lường trước được phản ứng của công chúng đối với những sự kiện bất thường.
+ Tư vấn phát hành cổ phiếu riêng lẻ
Dịch vụ tư vấn phát hành của VCSC sẽ hỗ trợ khách hàng lựa chọn giải pháp huy động vốn phù hợp với kế hoạch sản xuất kinh doanh của mình, đảm bảo các mục tiêu về cơ cấu vốn, cơ cấu cổ đông tối ưu, đồng thời hỗ trợ tối đa khách hàng thực hiện các giải pháp nhằm đạt kết quả tốt nhất trên các phương diện về tài chính, thương hiệu, quan hệ đối tác.
Những công việc VCSC thực hiện bao gồm: - Tư vấn xây dựng kế hoạch phát hành (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Kiểm tra, đối chiếu các điều kiện pháp lý của kế hoạch phát hành.
- Xây dựng phương án phát hành chi tiết (khối lượng, cơ cấu, phương thức, giá cả, thời điểm)
- Lập hồ sơ và thuyết minh kế hoạch phát hành lên cơ quan chức năng. - Tổ chức triển khai thực hiện kế hoạch phát hành.
Một số hợp đồng tư vấn phát hành lớn mà VCSC thực hiện là
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
Đơn vị: Triệu USD