T Lợi nhuận bất thường Khối lượng bất thường
CHƯƠNG 7 KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 7.1 Kết luận
7.1. Kết luận
Kết quả nghiên cứu đã làm rõ được các mục tiêu đề ra như sau:
Thứ nhất, phản ứng của nhà đầu tư biểu hiện qua giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch cổ phiếu khi thơng báo đăng ký giao dịch cổ phiếu của người nội bộ:
- Thơng tin hàm chứa trong thơng báo đăng ký mua cổ phiếu của người nội bộ được xem là thơng tin tốt đối với thị trường và người nội bộ cĩ thể thực hiện hành vi mua vào cổ phiếu như là một chiến lược quan trọng để gĩp phần ngăn chặn đà giảm giá của cổ phiếu trên thị trường. Giá cổ phiếu đảo chiều tăng ngay khi thơng tin đăng ký mua cổ phiếu của người nội bộ cơng bố và kèm theo đĩ là khối lượng giao dịch tăng đột biến ở xung quanh ngày sự kiện.
- Thơng tin hàm chứa trong thơng báo đăng ký bán cổ phiếu của người nội bộ được xem là thơng tin xấu đối với thị trường. Giá cổ phiếu sụt giảm và hình thành xu hướng giảm giá tại ngày thơng báo đăng ký bán cổ phiếu của người nội bộ, khối lượng giao dịch tăng đột biến vào các ngày xung quanh ngày sự kiện.
Thứ hai, phản ứng của nhà đầu tư biểu hiện qua giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch cổ phiếu khi thơng báo đăng ký giao dịch cổ phiếu người cĩ liên quan:
(i) Người liên quan là cá nhân
- Thơng tin hàm chứa trong thơng báo đăng ký mua cổ phiếu của người liên quan là cá nhân được là tín hiệu tốt. Giá cổ phiếu tăng và hình thành mức giá mới. Khối lượng giao dịch tăng đột biến kể từ ngày thơng tin được thơng báo và tiếp tục duy trì vào những ngày sau đĩ. Cĩ hiện tượng các nhà đầu tư khác thực hiện các giao dịch hoặc gia tăng các giao dịch theo giao dịch của người liên quan.
- Phản ứng của nhà đầu tư là tương tự với trường hợp của sự kiện đăng ký bán của người nội bộ, thị trường xem thơng tin đăng ký bán cổ phiếu của người liên quan là cá nhân là một tín hiệu xấu. Giá cổ phiếu sụt giảm và hình thành mức giá mới thấp hơn kể từ sau sự kiện. Khối lượng giao dịch đã cĩ những thay đổi lớn ở trước, trong và sau ngày sự kiện.
(ii) Người liên quan là tổ chức
- Thơng tin hàm chứa trong thơng báo đăng ký mua cổ phiếu của tổ chức cĩ liên quan là thơng tin tốt, giá cổ phiếu tăng kể từ sự kiện cơng bố và hình thành mức giá mới sau sự kiện. Khối lượng giao dịch tăng nhưng khơng rõ ràng.
- Thơng tin hàm chứa trong thơng báo đăng ký bán cổ phiếu của tổ chức liên quan là thơng tin xấu. Giá cổ phiếu lập tức giảm và hình thành xu hướng giảm giá cổ phiếu kể từ ngày thơng báo. Khối lượng giao dịch tăng đột biến ở trước, trong và sau sự kiện.
Thứ ba, phản ứng của nhà đầu tư biểu hiện qua giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch cổ phiếu với tác động của thơng tin nhà đầu tư nước ngồi trở thành CĐL và khơng cịn là CĐL:
(i) Sự kiện nhà đầu tư nước ngồi trở thành CĐL
- Ngày cơng bố của nhà đầu tư nước ngồi để trở thành CĐL. Chưa cĩ bằng chứng thống kê về phản ứng của nhà đầu tư biểu hiện qua giá và khối lượng giao dịch trước và trong ngày cơng bố sự kiện tổ chức nước ngồi trở thành CĐL của cơng ty. Sự kiện khơng hàm chứa hoặc truyền tải tín hiệu đến thị trường.
- Ngày thực hiện giao dịch của nhà đầu tư nước ngồi để trở thành CĐL. Ngày mua vào cổ phiếu để trở thành CĐL của nhà đầu tư nước ngồi cĩ tác động đến giá cổ phiếu, lực mua càng lớn với khối lượng cao càng làm tăng giá cổ phiếu. Sự gia tăng của giá đơn thuần là do quy luật cung cầu tạo nên.
(ii) Sự kiện nhà đầu tư nước ngồi khơng cịn là CĐL
- Ngày thơng báo đăng ký bán cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngồi để khơng cịn là CĐL. Khơng cĩ tác động rõ ràng đến giá và khối lượng giao dịch cổ phiếu trên thị trường. Sự kiện cũng khơng hàm chứa thơng tin. - Ngày bán cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngồi để khơng cịn là CĐL. Chưa đủ bằng chứng cho thấy thơng tin
hàm chứa trong việc bán của cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngồi là thơng tin xấu. Giá cổ phiếu khơng cĩ thay đổi bất thường ở trước và trong ngày sự kiện. Khối lượng giao dịch lớn bất thường xung quanh ngày sự kiện.