K t lu n ch ng 2
3.1.3.2 Xác đ nh công ty m c tiêu
Xác đnh công ty m c tiêu phù h p v i nh ng m c tiêu mình đã đ t ra có ý ngh a r t l n đ n s thành công c a th ng v M&A. Công ty m c tiêu ph i đáp ng đ c yêu c u là giúp doanh nghi p b sung đ c nh ng ngu n l c mà doanh nghi p đang thi u. xác đnh các ngu n l c hi n t i c a công ty m c tiêu, tr c
tiên, d a vào các s li u th c p trong các báo cáo công khai c a công ty m c tiêu trên th tr ng. Sau đó, ti n hành đi u tra v công ty m c tiêu. Vi c đi u tra v công ty m c tiêu th ng đ c th c hi n các khía c nh nh : th tr ng c a công ty, t khách hàng, t đ i th c nh tranh đ xác đnh các n ng l c ti m n ng c a doanh nghi p. l a ch n đ c m t doanh nghi p m c tiêu đáp ng các yêu c u c a doanh nghi p đi mua nh m đ t đ c m c tiêu ban đ u đ c đ ra là m t vi c không d . Các doanh nghi p c n ph i ti n hành l a ch n doanh nghi p m c tiêu trong t ng s nhi u doanh nghi p mà đã đ c sàn l c tr c đó.
3.1.3.3 nh hình m t k ho ch tài chính
Thông th ng các công ty nh th ng không m y khi ti p c n đ c v i ngu n v n huy đ ng trên th tr ng ch ng khoán. H th ng s d ng ngu n v n c a chính mình, đi vay ngân hàng ho c các nhà đ u t t bên ngoài đ ti n hành M&A, thay vì phát hành c phi u trên th tr ng ch ng khoán. M c dù nh ng l a ch n này không có gì sai trái, nh ng nó làm gia t ng gánh n ng tài chính cho công ty. Ng c l i, n u huy đ ng v n trên th tr ng ch ng khoán, m t m t công ty có ngân sách đ th c hi n M&A, m t khác ti ng t m nh đó c ng "lan t a" r ng kh p. V i k ho ch kinh doanh minh b ch và rõ ràng, c ng v i vi c ch n đúng th i đi m thì vi c các Công ty nh s có kh n ng huy đ ng tài chính đ ti n hành k ho ch c a mình là hoàn toàn có th x y ra.
3.1.3.4 nh giá giao d ch
Vi c đnh giá cho m t giao d ch M&A không hoàn toàn đ ng nh t v i quá trình đnh giá doanh nghi p (đnh giá giá tr doanh nghi p là m t công vi c ph c t p s đ c trình bày trên). Th c ch t, đnh giá giá tr doanh nghi p s là c s đ các bên xác đnh đ c giá tr giao d ch. C th là các bên s c n c vào giá tr đ nh giá và các đi u ki n c th khác đ đàm phán và th ng l ng các m c giá giao d ch M&A khác nhau. Nhi u quan đi m ch coi tr ng vi c đ nh giá giá tr doanh nghi p bên mua, tuy nhiên khi xem xét r ng h n khái ni m xác đnh giá tr giao d ch thì bên bán c ng là bên có nhu c u xác đnh giá tr c a mình không kém bên mua. B i vì, n u bên bán không đnh giá chính mình và không có c s
đ tính toán giá tr c a mình là bao nhiêu thì s r t b t l i trong quá trình đàm phán giao d ch v i đ i tác. Ho c ng c l i, có th gây ra nh ng khó kh n không c n thi t, th m chí là b l c h i khi đ a ra nh ng m c giá quá cao, không có c s . Do v y, m c giá trong th ng v M&A là m c giá “thu n mua v a bán”, th a mãn ý chí c a c hai bên.
3.1.3.5 àm phán và giao k t H p đ ng
ây là b c cu i cùng và quan tr ng nh t, quy t đnh s thành công c a th ng v . àm phán có th th c hi n b t k giai đo n nào c a quá trình M&A, thông th ng các bên ch chính th c ti n hành đàm phán khi đã có đ c m t l ng thông tin nh t đnh v nhau và hi u đ c các m c đích c a nhau. Còn vi c giao k t h p đ ng là b c đ a t t c các n i dung, các cam k t đã đ c hai bên th ng nh t vào v n b n pháp lý. ây là công đo n cu i cùng c a vi c th a thu n giao d ch khi các bên đã hi u rõ v nhau, v m c đích và yêu c u c a m i bên, c ng nh các l i ích và r i ro c a h p đ ng M&A. Có nh ng h p đ ng th i gian t khi giao k t đ n khi th c hi n hoàn t t các ngh a v và trách nhi m c a m i bên là m t kho ng th i gian khá dài.
3.1.3.6 Thu x p v n th c hi n M&A
Vi c l a ch n thu x p v n cho ho t đ ng M&A có th th c hi n d i hình th c: Ti n m t, v n c ph n ho c k t h p c hai.
• Khi th c hi n M&A b ng ti n m t thì vi c thu x p v n khá đ n gi n nh ti n t qu đ u t và phát tri n c a Công ty, vay v n ngân hàng,... N u th c hi n vay v n ngân hang thì bên mua ph i đ m b o r ng th ng v mua l i này th c s có th t o ra giá tr . Ngân hàng s ti n hành ki m tra, nghiên c u k l ng c 02 bên, xem xét các k ho ch mua l i và mô hình hóa k t qu đ t đ c đ đ m b o an toàn chi tr cho nh ng kho n vay c a h
• Khi th c hi n M&A b ng v n c ph n, các b c quan tr ng xoay quanh vi c công b thông tin v tri n v ng cho công ty bên mua và kh n ng t ng giá tr c phi u c a công ty m c tiêu mà c đông c a nó s nh n đ c. M c dù không nh t thi t ph i công b t t c m i k ho ch t ng l i cho công ty sau khi mua l i,
b n thân các k ho ch ph i rõ ràng, đ c suy tính th u đáo và có kh n ng thích ng v i vô s th thách đ đ m b o có th thuy t ph c c đông tham gia góp v n mua l i c ph n.
• Trong tr ng h p m t đ ngh bao g m c ti n m t và c ph n, các v n đ c n cân nh c c ng t ng t nh đ ngh mua l i b ng c ph n, tr khi ph n ti n m t đòi hòi thu x p v n t bên ngoài. Khi đó, các v n đ c n cân nh c c ng gi ng nh đ i v i đ ngh mua l i b ng ti n m t.
3.1.3.7 X lý các v n đ h u M&A
N u nh vi c đnh giá doanh nghi p là quan tr ng đ đ a ra đ c m t m c giá giao d ch phù h p thì vi c x lý các v n đ h u M&A là m t đi u h t s c quan tr ng và nh h ng l n đ n giá tr k v ng đ t đ c sau khi sáp nh p. Có r t nhi u v n đ liên quan đ n h u M&A nh ng chúng tôi ch đ a ra m t s n i dung ch y u có nh h ng l n đ n giá tr k v ng c a công ty k t h p