2 T NG QUAN CÁC NGHIÊN CU T RC ỂY
2.2.4 Mi qua nh nhân qu hai ch iu gia thâm ht ngân sách và thâm
(BD CAD) t i m t s qu c gia châu Âu: Áo, B , C ng hòa Séc, Ireland, Latvia, và Malta. Bên c nhăđó,ăcóătácăđ ng tiêu c c c a ngân sáchăđ i v i tài kho n vãng
laiăđ c tìm th y Ph n Lan, Ý, Luxembourg, Tây Ban Nha, Slovakia, Slovenia, Th yă i năvàăV ngăqu c Anh.
2.2.4 M i quan h nhân qu hai chi u gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai: kho n vãng lai:
Mô hình cu i cùng là có m i quan h nhân qu gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai. Trong khi thâm h t ngân sách có th gây ra thâm h t tài kho n vãng lai, s t n t i c a thông tin ph n h i có th gây ra m i quan h nhân qu gi a hai bi n trong c hai h ng. M i quan h nhân qu gi a ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai thông qua hai kênh: m t cách tr c ti p gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai và m t cách gián ti p là thông qua lãi su t và t giá h iăđoái. Các nghiên c u th c nghi m c a Lau và Baharumshah (2006), Sadullah Celik andăPốnarăDeniz (2009), Akbar Zamanzadeh et al. (2011) cho th y m t liên k t hai chi u t n t i gi a hai bi n.
Lau et al. (2006) đưăki m tra các gi thuy t thâm h t kép b ng cách s d ng d li u b ng c a 9 n c SEACEN bao g m Indonesia, Malaysia, Myanmar, Nepal, Phillippines, Singapore, Hàn Qu c, Sri Lanka và Thái Lan trong kho ng th i gian
1980ăđ n 2001. Các bi năđ c s d ng trong nghiên c u này là thâm h t tài kho n vãng lai (CAD), thâm h t ngân sách (BD), t giá h iăđoáiădanhăngh aă(EXC)ăb ng
đ ngăđôălaăM và lãi su t ng n h n (IR). Tác gi xây d ng d a trên m t b ng d li u c a bi n 4 chi u v i 9 qu c gia. Vì v y, m i bi n, ví d CAD s có 198 quan
sátă(tă=ăββ,ănă=ă9)ătrongăđóătălàăs c a chu i th iăgianăvàănălàăcácăđ năv (qu c gia). C CADăvàăBDăđ c đ căđoăl ng là t l so v i t ng s n ph m n iăđ a danh
ngh aă(GDP).ă i v i h u h tăcácăn c,ăcácăCADăvàăBDăđ c đoăl ng b ngăđ ng n i t .ă th ng nh t trong b ng d li u, t t c các bi năđ c th hi n b ngăđôălaă
Test và Dynamic Panel VAR Granger Causality tác gi th y r ng có m i quan h nhân qu gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai cácăn c trong m u. Bài nghiên c uăđ aăraăđánhăgiá h u h t các nghiên c u th c nghi m c a gi thuy t thâm h t kép đưăb qua vai trò c a hai bi n s tài chính (lãi su t và t giá h i
đoái)ătrongăc u n i liên k t gi a hai thâm h t. Các k t qu t nh ng mô hình th c nghi măđ c tóm t tănh ăsau.ă u tiên, tìm th y r ng lãi su t, t giá và thâm h t
ngânăsáchăd ngănh ăđóngăm t vai trò quan tr ng trong vi c gi i thích cán cân tài kho n vãng lai. Th hai, tìm th y m t m i quan h nhân qu hai chi u gi a ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai. T n t i hai kênh trongăđóăthâmăh t ngân sách
nhăh ngăđ n các tài kho n hi n t i: tr c ti p BD CA và gián ti p thông qua BD IR EX CA. Các m i quan h nhân qu hai chi u gi a hai thâm h tăc ngă đ c phát hi n trong m t khuôn kh hai bi n cho h u h tăcácăn c SEACEN (6/9 qu c gia trong m u). Th ba, k t qu nghiên c u th c nghi m cho th y r ng t giá h iăđoáiădanhăngh aă nhăh ngăđ n các tài kho n hi n t i c aăcácăn c châu Á. Các k t qu này phù h p v iăsuyă ngh ăthôngăth ng r ng s suy thoái c a tài kho n vãng lai cácăn căchâuăỄătr c kh ng ho ng là do s t ngăgiáăc a t giá h iăđoáiă
th c. S gi m giá m nh c aăđ ng ti n châu Á so v i đ ng USD d năđ n m t tác
đ ng l n v trí cán cân tài kho n vãng lai c aăcácăn c trong m u. T gócăđ
chính sách, phân tích th ng kê cho th y r ng vi c qu n lý thâm h t ngân sách cung c p m t khía c nh đ c i thi n thâm h t tài kho n vãng lai. Ngoài ra, khuy n khích xu t kh u có th là m t gi i pháp ho chăđ nh chính sách có th theoăđu i do các tác
đ ng vòng tròn t s t ngătr ng xu t kh u. Nghiên c uănàyăc ngăđ aăraătr ng h păt ngăchiătiêuăchínhăph đ đápă ng v i tình th khó x liênăquanăđ n thâm h t tài kho n vãng lai l n hi n nay. B ng ch ng này có th là do th c t r ng chính ph c aă cácă n c có liên quan v i các h u qu kinh t có h i c a s m t cân b ng
th ngăm i vào các ngành công nghi p s n xu tătrongăn c (ví d nh ăt l th t nghi p, m t th ph n,ă…). Vi n tr c a chính ph c ngănh ăs s t gi m trong doanh thu thu do s s t gi mătrongăkinhădoanhătrongăl nhăv c xu t kh u, xuăh ng ng h các quan h nhân qu t tài kho n vãng lai thâm h t ngân sách.
Hình 2.4: M i quan h gi a thâm h t ngân sách, thâm h t tài kho n vãng lai, lãi su t và t giá
Ngu n: Lau et al. (2006)
ắVòngătròn”nàyăđ c gi i thích nh ăsau:ăngân sách chính ph tácăđ ng lên lãi su t, lãi su tăthayăđ i s nh h ngăđ n t giá,ăvàăsauăđóăt giá t o áp l c lên tài kho n vãng lai, tài kho n vãng lai l i tácăđ ng tr l i ngân sách chính ph .ăTrongăkhiăđó,ă
ngân sách chính ph c ngătácăđ ng ng c l i lên tài kho n vãng lai. M i quan h này tr thành vòng tròn khép kín.
Sadullah Celik andăPốnarăDeniz (2009) s d ng d li u quý t quýă1ăn mă1996ăđ n
quýă4ăn măβ006ăt i 6 th tr ng m i n i bao g m: Brazil, C ng hòa Séc, Nam M , Colombia, Mexico và Th Nh ăK . Thông qua nghiên c u th c nghi m, tác gi tìm th y t n t i m i quan h nhân qu gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai. Ti t ki mătrongăn c có l làăkhôngăđ ho c không hi u qu doăđóăcó s ph thu c vào dòng v năn c ngoài. T đóăt o ra s ph thu căvàoăcácănhàăđ uăt ă n c ngoài và m t c u trúc d b t năth ngăđ i v i các th tr ng m i n i. Vi c
đnh giá quá cao c a t giá h iăđoáiăc năđ c qu n lý thông qua các chính sách và bi n pháp can thi p ti n t hi u qu .
Akbar Zamanzadeh et al. (2011) nghiênăc uăthâmăh tăképă ăIranăb ngăph ngăphápă ti păc năVECMăv iăchu iăd ăli uăt ă1959ăậβ007.ăNghiênăc uăđưătìmăth yăm iăquană
h ănhânăqu ăgi aăthâmăh tăngânăsáchăvàăthâmăh tătàiăkho năvưngălaiăt iăIran.ăKi m
đnh quan h nhân qu Granger gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai, k t qu cho th y có m i quan h ng u nhiên hai chi u gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai m căđ tin c y 90%. Phát hi n này tái kh ngăđnh gi thuy t tr ng thái thâm h t kép, ch ng l i gi thuy t t ngăđ ngăRicardo.ăV i nh ng k t qu c a nghiên c u, tác gi đ aăra khuy n cáo r ng chính ph nên ki m soát ngân sách c aămìnhăđ tránh thâm h t cán cân tài kho năvưngălai.ă làmăđ c
đi u này, có hai cách, ho c là chính ph nên gi m chi tiêu hi n hành ho c c g ng