2 T NG QUAN CÁC NGHIÊN CU T RC ỂY
2.2Các kt qu nghiên cu th c nghi m:
Gi thuy t thâm h tăképăđ c păđ n m t m i quan h nhân qu , mà c th là s gia
t ngăthâmăh t ngân sách s d năđ n s giaăt ngăthâmăh t tài kho n vãng lai. Thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho năvưngălaiăcóătácăđ ng chính sách quan tr ngăđ i v i m t s lý do. Th nh t, thâm h t ngân sách l n kéo dài gây ra n b ng cách vay trong n i b và bên ngoài. Th hai, thâm h tăápăđ t m t gánh n ng cho các th h
t ngălai. Th ba, nh ng thâm h t s gây h iăchoăcácăn c trong m i quan h v i các n n kinh t th gi i. Nh ng thi u h t có th gây tiêu c c cho th tr ng ngo i h i và d năđ n m c lãi su t th c cao, kh ng ho ng trên th tr ng tài chính qu c t và t l ti t ki m th p. Ngoài ra, thâm h t tài kho n vãng lai là m t ch s quan tr ng c a ho tăđ ng kinh t ; nó có liên quan ch t ch đ n s cân b ng ngân sách và ti t ki măt ănhân,ăđóălàănh ng y u t quan tr ng c aăt ngătr ng kinh t . K t qu là, c hai thâm h t bao hàm m t m căđ th păh năc a c i v t ch t cho n n kinh t . Vì v y, thâm h t tài kho n vãng lai và thâm h t ngân sách ph iăđ c ki măsoátăđ duy
trìăt ngătr ng kinh t .ăNóăth ng là r tăkhó,ătuyănhiên,ăđ i v iăcácăn c ph i duy trì m t m căđ ki măsoátăđ c.
Các cu c tranh lu n lý thuy t v m i quan h gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho năvưngălaiăđ c d a trên hai mô hình lý thuy t quan tr ng:ăcácăđ xu t c a Keynes và các gi thuy t t ngăđ ngăRicardoă(REH).
Các nghiên c uătr căđâyăch y u t p trung vào các cu c th o lu n v v năđ thâm h t kép d a trên hai mô hình lý thuy t l n.ăTuyănhiên,ăđâyăkhôngăph i là k t qu ch có th có gi a hai thâm h t. Trong th c t , có b n gi thuy t có th ki m ch ng t m i quan h gi a hai thâm h t này.
Hình 2.3: B n m i quan h có th có c a thâm h t kép
Ngu n: Jui-Chuan Chang và Zao-Zhou Hsu (2009)
2.2.1 M i quan h m t chi u t thâm h t ngân sách đ n thâm h t tài kho n vãng lai:
M i quan h nhân qu m t chi u t thâm h t ngân sách lên thâm h t cán cân vãng lai, hay m t s t ngă (gi m) thâm h t ngân sách qu c gia s làm tr m tr ng (c i thi n) thâm h t tài kho n vãng lai. Có 2 mô hình gi i thích cho m i quan h này: theo mô hình Mundell ậ Fleming, s giaăt ngătrongăcán cân ngân sách gây ra m t áp l c lên lãi su t, và lãi su t s tácăđ ngăđ n dòng v n ch y vào và và làm t ngăt giá h iăđoái,ăcu i cùng d năđ n s giaăt ngătrong thâm h t tài kho n vãng lai. Lý thuy t th hai gi i thích m i liên k t gi a các tr ng thâm h t kép là lý thuy t h p th Keynes, cho th y r ng s giaăt ngătrongăthâm h t ngân sách s gây ra s h p th trong n c vàădoăđóăt ngănh p kh u, gây ra s t ngăho c x uăđiătrongăcánăcânătàiă
M t s nghiên c u d a trên quanăđi m này. óălà,ăh tìm th y m t m i quan h gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai. Theoăđó, s giaăt ngăthâmă
h t ngân sách gây áp l c lên lãi su t, lãi su tătácăđ ng lên các dòng v n vàăđánhăgiáă
cao c a t giá h iăđoái.ăCu i cùng, s t ngăgiáăc aăđ ng n i t s d năđ n s gia
t ngăthâmăh t tài kho n vãng lai. M t nhóm các nhà nghiên c uănh ăHutchison và Pigott (1984), Zietz và Pemberton (1990), Bachman (1992), Vamvoukas (1999), Piersanti (2000) và Leachman và Francis (2002) tìm th y r ng m t thâm h t ngân sách ngày càng t i t kích thích s giaăt ngătrongăthâmăh t tài kho n vãng lai. G n
đâyănhóm tác gi BaharumshahăvàăLauă(β007)ăđưătìmăth y m i quan h nhân qu t thâm h tăngânăsáchăđ n thâm h t tài kho n vãng lai Thái Lan (t c là thâm h t ngân sách nhăh ng tích c c thâm h t tài kho n vãng lai).
Nhi u qu căgiaăđưăđ c thâm h t ngân sách l n nh ălàăm t h qu c a chính sách tài khóa m r ng. Trong khuôn kh lý thuy t này, thâm h t ngân sách có ba nguyên nhân ti măn ng:
Khi chính sách thu v n năđnh, s giaăt ngătrongăchiătiêuăcôngăgâyăraăthâmă
h t ngân sách, nh p kh uăt ng.ăAlkswaniă(β000)ăvà Beetsma et al. (2008) tìm th y m t m i quan h tiêu c c gi a thâm h t ngân sách và chi tiêu công. Trong Liên minh châu Âu, s giaăt ngătrongăchiătiêuăcôngăc a 1% GDP s d năđ n s s t gi mătrongăcánăcânăth ngăm i là 0,5% GDP và gi m ngân
sáchăNhàăn c là 0,7% GDP. Cùng v i nhau, các k t qu này cung c p h tr cho gi thuy t thâm h t kép.
Ti t ki m qu c gia b ng ti n ti t ki măt ănhânăc ng v i ti t ki m khu v c công. S gi m ti t ki m công làm gi m ti t ki m qu căgia.ă i u này d năđ n s m t cân b ng gi a ti t ki mă(S)ăvàăđ uăt ă(I).ăK t qu , gi m kh n ngăti t ki m,ăđ tài tr đ uăt ă ng h gi thuy t thâm h tăngânăsách,ălàmăt ngăn
chính ph bênăngoài.ăT ngăn n c ngoài d năđ n thâm h t ngân sách. M c dù thâm h t ngân sách cung c p m t th ngăd ătrongătài kho n v n c a cán
cân thanh toán do các dòng v nă đ uă t ă tr c ti pă n c ngoài, nó d nă đ n thâm h t tài kho n vãng lai.
Nguyên nhân cu i cùng c a thâm h t ngân sách là gi m doanh thu thu . Ngoài ra, các nguyên nhân c a c chi tiêu công và các kho n thu thu có th xu t phát t vi c qu n lý và phát tri n doanh nghi p không hài lòng.
Michel Normandin (1999)ăđoăl ng m i quan h nhân qu gi a thâm h t ngân sách và tài kho n vãng lai Canada và Hoa K thông qua hành vi tiêu dùng b ng cách s d ng d li u theo quý trong m t kho ng th i gian dài và s d ngăph ngăphápă
h i quy VAR. i v i Canada, tác gi s d ng s li u trong 83 k nh m ki m tra gi thuy tăt ngăđ ngăRicardoăv i kho ng th iăgianăđ dài. Tuy nhiên, k t qu l i ng h cho gi thuy t thâm h t kép. Vi c gi mă1đôălaătrongăthâmăh t ngân sách d n
đ n vi c gi mă0,1βăđôălaăậ 0,48ăđôălaătrongăthâmăh t tài kho n vãng lai. V i chu i th iă giană dàiă đ nghiên c u hành vi tiêu dùng, k t qu này ph nh n gi thuy t
t ngăđ ngăRicardo.ă i v i Hoa K , có s khác bi t so v i Canada. V i chu i th i gian dài, tác gi nh n th y s t n t i c a thâm h t ngân sách không nhăh ng
đángă k đ n m i quan h gi a hai thâm h t. Vì v y, gi thuy tă t ngă đ ngă Ricardoăđ c ng h v i n n kinh t Hoa K .
Rafael Doménech et al. (2000) ki m tra gi thuy tăt ngăđ ngăRicardoă cácăn c OECD. S d ngă ph ngă phápă h i quy VAR v i d li u b ng c a 18 qu c gia OECD, tác gi th y r ng gi thuy tăt ngăđ ngăRicardoălàăkhôngăđ c ng h v i m uă18ăn c nghiên c u. Ti t ki măt ănhânăch bù đ păđ c m t ph n trong thâm h t ngân sách. C th , ti t ki măt ănhânăch bùăđ păđ căítăh nă40%ăc a nh ng cú s c tiêu c c c aăngânăsách.ă i u này h tr vi c gi i thích r ng thâm h t ngân sách l n là y u t r t quan tr ngăđ ngăđ ng sau s giaăt ngăđángăk trong lãi su t th c t . Chinn và Ito (2005) c ngăcho r ng cân b ng ngân sách là m t y u t quy tăđnh quan tr ng c a cán cân tài kho năvưngălaiăchoăcácăn c công nghi p.
Ahmad Zubaidi Baharumshah et al. (2006) s d ngăph ngăphápăVARăđ xem xét gi thuy t thâm h t kép 4ăn că ôngăNamăỄ:ăIndonesia, Malaysia, Philippines và
Thailand v i chu i d li u bao g m: tài kho n vãng lai/GDP, ngân sách/GDP, t giá h iăđoáiădanhăngh aăvàălưiăsu t ng n h n. Bài nghiên c u cho th y nh ng lý lu n c aăKeynesăc ngăphùăh p cho Thái Lan t m t m i quan h m t chi u t n t i mà ch y t thâm h t ngân sách đ n thâm h t tài kho n vãng lai. i v i Indonesia thì có m i quan h nhân qu ng c, ch y t tài kho năvưngălaiăđ n thâm h t ngân sách. i v i hai qu c gia còn l i, Malaysia, Philippines t n t i m i quan h nhân qu hai chi u c a ngân sách và tài kho n vãng lai. Bài nghiên c uăc ngăc ngătìmăth y b ng ch ng c a m i quan h nhân qu gián ti p ch y t thâm h tăngânăsáchăđ n tài kho n vãng lai thông qua lãi su t và t giá h iăđoái. Thâm h t ngân sách d năđ n lãi su t (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
caoăh n,ăvàălưiăsu t cao d năđ n s đánhăgiáăcaoăt giá h iăđoáiă,ătácăđ ngăđ n giá xu t kh u, nh p kh u vàăđi uănàyălàmăt ngăm căđ c a thâm h t tài kho n vãng lai.
i u này tìm th y γătrênă4ăn c nghiên c u, ngo i tr Philippines. Và cu i cùng, thông qua các th nghi m ph n ngăxungăvàăphânătáchăph ngăsai,ăbàiănghiênăc u cho r ng h u qu c a thâm h t ngân sách l n và thâm h t tài kho n vãng lai tr nên quan tr ng trong dài h n.
Beetsma et al. (2008) nghiên c u v tácăđ ng c a s giaăt ngăchiătiêuăchínhăph đ i v iăcánăcânăth ngăm i và thâm h t ngân sách t i Liên minh châu Âu v iăph ngă
pháp ti p c n mô hình VAR v i d li u b ngăchoă14ăn c thu c EU, th i gian t 1970 ậ 2004. Các bi năđ c tác gi s d ng bao g m: chi tiêu chính ph , thu ròng, s năl ng, t l th ngăm i/GDP, t giá h iăđoáiăth c hi u l c. K t qu cho th y r ng khi chi tiêu chính ph /GDPă t ngă 1%ă s d nă đ n s s t gi m trong cán cân
th ngăm i/GDP t 0,5% và có th lênăđ nă0,8%ădoătácăđ ng t vi c nh p kh u
t ngăvàăxu t kh u gi m. Ngoài ra, s giaăt ngăchiătiêuăchínhăph nh ătrênăcònălàmă t ngăthâmăh t ngân sách kho ng 0,7%. K t qu này ng h gi thuy t thâm h t kép. Evan Lau et al. (2009) xem xét các m i liên k t gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai cho n n kinh t Campuchia. S d ng d li u quý t quý 1
lai v i mô hình VECM, k t qu h tr gi thuy tăképăđóălàăthâmăh t ngân sách tác