2 T NG QUAN CÁC NGHIÊN CU T RC ỂY
2.1.3Mô hình Mundell-Fleming
Mô hình Mundell-Fleming (the Mundell-Fleming model) là m t mô hình kinh t h căv ămôăs d ngăβăđ ngăISăvàăLMăđ phânătíchătácăđ ng c a các chính sách kinh t v ămôăđ c th c hi n trong m t n n kinh t m c a. Mô hình mang tên 2 nhà kinh t h c là Robert Mundell và James Marcus Fleming. âyălàămôăhìnhălýăthuy t
đ c Robert Mundell và Marcus Fleming phát tri n m tăcáchăđ c l p trong nh ng
n mă1960.ăHaiăôngăđưăch ra r ng nh ng qu c gia s d ng chính sách ti n t và
chínhăsáchătàiăkhóaăđ đ tăđ c s cân b ng bên trong (cân b ng t ng cung ậ t ng c u) và cân b ng bên ngoài (cân b ng trong cán cân thanh toán) thì chính sách ti n t nênăđ c s d ngăđ đ tăđ c s cân b ng trong cán cân thanh toán và chính
sáchătàiăkhóaănênăđ c s d ngăđ đ tăđ c s cân b ng trong t ng cung và t ng c u.
2.1.3.1 Các tác đ ng c a chính sách trong c ch t giá h i đoái c đnh:
MundellăvàăFlemingăđưăminhăh a tính hi u qu c a chính sách tài khóa và chính sách ti n t d i ch đ t giá c đnh thông qua mô hình IS-LM-BP.
ng IS là t p h p các ph i h p khác nhau gi a lãi su t và s năl ng mà t iăđóăth tr ng hàng hóa cân b ng. S d ch chuy năđ ng IS th hi nătácăđ ng c a chính
sáchătàiăkhóa.ă ng LM là t p h p các ph i h p khác nhau gi a lãi su t và s n
l ng mà t iăđóăth tr ng ti n t cân b ng. S d ch chuy năđ ng LM th hi n tác
đ ng c a chính sách ti n t . ng BP là t p h p nh ng ph i h p khác nhau gi a s năl ng và lãi su t mà đóăcánăcânăthanhătoánăcânăb ng. ng BP d c lên th hi n m i quan h đ ng bi n gi a lãi su t và s năl ng. Phát hi n này là m t s ti n b l n c a mô hình Mundell-Fleming so v i mô hình Keynes. Gi s cán cân thanh
toán cân b ng (BP = 0) m c s năl ng Y và lãi su t r. N uăYăt ngăthìăl ng nh p kh uămYăt ngălàmăchoăcán cân tài kho n vãng lai gi măvàădoăđóăBPă<ă0ă(cánăcână
thanh toán thâm h t). Vì v y,ăđ cán cân thanh toán tr l i cân b ng thì c n ph i gia
t ngătàiăkho n v n,ăđi uăđóăđ ngăngh aăv i vi căgiaăt ngăm c lãi su tătrongăn c r. Nói tóm l i, khi s năl ng t ngălàmăcánăcânăthanhătoánăthâmăh t thì lãi su t trong
n c ph iăt ngălênăđ cán cân thanh toán tr v v trí cân b ngăvàăng c l i.
D i ch đ t giá c đnh, không có b t k lýădoănàoăđ đ m b o cán cân thanh toán luôn cân b ng (BP = 0). N u s k t h p t o cân b ng bên trong gi a s năl ng và lãi su t n m bên ph iăđ ng BP (ch ng h nănh ăđi m F trong hình 1) thì cán cân thanh toán thâm h t (BP < 0). N u s k t h p này n măbênătráiăđ ngăBPă(đi m G) thì cán cân thanh toán th ngăd ă(BPă>ă0).
Gi s banăđ u, n n kinh t đangăcânăb ng bên trong và bên ngoài t iăđi m E (Y*, r*) (hình 1). Khi chính ph áp d ng chính sách tài khóa m r ng,ăđ ng IS d ch chuy n qua ph iăthànhăIS’, c t LM t i G, n n kinh t đ t cân b ng bên trong: s n
l ngăt ngăđ ng th i lãi su tăc ngăt ng.ăK t qu , dòng v năcóăxuăh ng ch y vào
trongăn c nên cán cân thanh toán s th ngăd ăvàăt giáăcóăxuăh ng gi m. duy trì t giá c đnh, NHTW ph iăđ aăthêmăl ng n i t vào n n kinh t đ mua ngo i t .ăDoăđó,ăđ ng LM d ch chuy n sang ph iăthànhăLM’,ăt oăđi m cân b ngăv ămôă
m i t i H.
Tr ng h p khác, n n kinh t đangăcânăb ng bên trong và bên ngoài t iăđi m E (Y*, r*) (hình 1), khi NHTW áp d ng m t chính sách ti n t m r ngăthìăđ ng LM d ch chuy n sang ph iăthànhăđ ngăLM’. N n kinh t cân b ng bên trong t iăđi m F: s n
l ngăt ngălên,ălưiăsu t gi m.ăDoăđó, dòng v năcóăxuăh ng ch yă raăn c ngoài khi n cán cân thanh toán thâm h t và t giáăcóăxuăh ngăt ngălên.ă duy trì t giá
banăđ u, NHTW ph i bán ngo i t raăđ đ i l y n i t ,ădoăđóăl ng d tr ngo i t gi măvàăl ng cung ti nătrongăn căc ngăgi m xu ng. K t qu ,ăđ ng LM d ch chuy n sang trái tr l i v tríă bană đ uă vàă đi m cân b ng s quay v l iă đi m E.
Ngh aălàăs năl ngăsauăkhiăgiaăt ngătrongăm t th i gian ng n s quay l iăđi m cân b ngăbanăđ u.
Nh ăv y,ăd i ch đ t giá c đnh và chu chuy n v n hoàn h o, chính sách tài khóa có hi u qu cao trong khi chính sách ti n t không có hi u qu .
Hình 2.1: Tác đ ng c a chính sách trong c ch t giá c đnh
2.1.3.2 Các tác đ ng c a chính sách trong c ch t giá h i đoái linh ho t:
Gi s n n kinh t đangăcânăb ng bên trong và bên ngoài t iăđi m E(Y*, r*) (hình 2). Chính sách ti n t m r ng s làmă đ ng LM d ch chuy n sang ph i thành
đ ngăLM’. N n kinh t cân b ng bên trong t iăđi m F. T iăđi m F, s năl ngăt ngă
lên, lãi su tătrongăn c gi m xu ng,ădoăđóăv n cóăxuăh ng ch yăraăn c ngoài khi n cán cân thanh toán b thâm h t và t giáăcóăxuăh ngăt ngălên.ăKhiăt giáăt ngă
lênăngh aălàăđ ng n i t b gi m giá, nh đóălàmăt ngăs c c nh tranh qu c t d n (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
đ n xu t kh uăt ngăvàănh p kh u gi m nên c i thi n cán cân tài kho n vãng lai. K t qu ,ăl ng ngo i t điăvàoăròngăt ngălên,ălàmăđ ng IS và BP d ch chuy n sang ph i thành IS’ và BP’ hìnhăthànhănênăđi m cân b ng m i t i J m c s năl ngăcaoăh nă
s năl ng cân b ngăbanăđ u.ăNh ăv y, chính sách ti n t có tác d ng m nhăđ gia
t ngăs năl ng.
M tăkhác,ăxétătácăđ ng c a chính sách tài khóa, n n kinh t đangăcânăb ng bên trong và bên ngoài t iăđi m E (Y*, r*) (hình 2). M t chính sách tài khóa m r ng làm
đ ng IS d ch chuy n sang ph iăthànhăIS”.ăN n kinh t đ t cân b ng bên trong t i
đi m G v i s năl ngăt ngăđ ng th i lãi su tătrongăn căc ngăt ng.ăK t qu , dòng v n ch yăvàoăcóăxuăh ngăt ng, t giáăcóăxuăh ng gi m xu ng. Khi t giá gi m
ngh aălàăđ ng n i t t ngăgiáălàmăs c c nh tranh gi m,ădoăđóăxu t kh u ròng gi m và l ng ngo i t điăvàoăròngăgi mănênăđ ng BP s d ch chuy n sang trái thành BP”vàăđ ng IS” s d ch chuy năng c l i thành IS’ hìnhăthànhănênăđi m cân b ng m i K v i s năl ng và lãi su tăđ u gi m so v i m cătiêu.ăNh ăv y, chính sách tài khóa có tác d ng y uăh nătrongăvi căgiaăt ngăs năl ng.
V y, trong ch đ t giá h iă đoáiălinh ho t và dòng v n chu chuy n hoàn toàn, chính sách ti n t có tác d ng m nhăh nătrongăkhiăchínhăsáchătàiăkhóaăcóătácăd ng y u.
Hình 2.2: Tác đ ng c a chính sách trong c ch t giá linh ho t